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金融震撼彈 國泰富邦密謀合併

2010-8-26 TNM




政府大力推動公股銀行整併,金融業又吹起合併風潮。本刊調查,國泰金董事長蔡宏圖、富邦金董事長蔡明忠,這對國內重量級的銀行家堂兄弟,傳出已開始初步接觸談合併,並得到主管機關樂觀其成的首肯,若該合併案一舉成功,將成國內最強大的金控,攜手西進登陸的實力大增。

上週四(十九日),金管會才放行國泰世華銀行赴大陸地區設立分行,本週一國泰金控第二季法說會上,就迫不及待宣布國壽將砸千億元投資陸股,看出蔡宏圖亟於擺脫獲利不佳的窘境。 官方點頭 新光吳緊張

不僅如此,蔡宏圖鴨子划水暗中布局,進行一樁令人咋舌、不可置信的合作案。本刊調查,蔡宏圖與蔡明忠這對國內重量級的銀行家堂兄弟,已開始密謀合併。知情 人士說:「蔡宏圖、蔡明忠拜會主管機關,為進一步合作探路,並得到『樂觀其成』的答覆。後來二人拜會主管機關的消息走漏,傳到新光吳家兄弟耳裡,大為緊 張。」

由於國泰金、富邦金二家合併有技術跟法令上的困難,國泰金老臣上週透露:「沒想到這個案子還談得下去。」顯示雙方陣營也認為合併難度很高。

二家金控基礎厚實,截至今年上半年為止,國泰金總資產規模有四˙四四三兆元,富邦金則為三˙二三六兆元;然而,富邦金富有爆發力、策略性規劃強,上半年每股盈餘一˙三一元,奪下金控獲利王寶座,國泰金則每股虧損○˙一元。

鎮宇一走 可行性大增

一根筷子容易折斷、一把筷子則難動分毫,今年六月,國泰蔡宏圖、蔡鎮宇兄弟醞釀分家,開啟雙蔡洽談合作契機,「蔡鎮宇脾氣硬,相較起來,蔡宏圖好講話。蔡鎮宇一走,雙蔡洽談合作可行性大增。」

尤其,今年上半年ECFA(兩岸經濟合作架構協議)簽署在即,國泰、富邦二家被視為登陸最有機會的民營金控,全被金管會「打槍」,西進不如預期。

國泰因受前副董事長李明賢涉及扁家洗錢案拖累,申請大陸辦事處升格分行遲未過關,直到李明賢辭去國泰世越銀行董事長後,上週四才過關。

今年六月,台北富邦銀行為香港富邦銀行提供客戶介紹服務,並且獲得一˙一八億元「手續費收入」,遭處一千萬元罰鍰,母公司富邦金也因「督導不周」被連坐處分,未來六個月內富邦金本身轉投資業務暫停,拖累大陸進度。 龍頭西進 大陸看不起

向來以台灣金融龍頭自居的國泰金,在前國泰金副董事長蔡鎮宇主政的一年半裡,積極接觸大陸中國工商銀行,尋求合作。中國工商銀行去年獲利二百四十五億美元,榮登全球銀行獲利王。

蔡鎮宇曾說:「我們要國家級的執照。我是台灣最大機構,當然要在大池子裡游泳,而不是小池子。」但自從他今年六月中旬離開國泰金後,國泰金推動與工商銀行合作一案,即告停擺。

蔡家在台灣是龍頭,到了地廣人稠的大陸,卻被當成細漢ㄟ。一位大陸業者不客氣地說:「你在台灣當老大有什麼用?台灣前十家金控的總營收,都不及我們中國工商銀行一年的獲利,規模懸殊太大要怎麼合作。」

一位親近北京政府人士透露:「台灣的銀行規模偏小,全部加起來也不及一家中國銀行,加上中國政府準備發放給台灣的銀行牌照有限,希望台灣銀行業先整合。」

今年六月台灣首批僅核准四家公股銀行赴大陸設分行,七月底財政部又宣示「強化公股金融事業機構發展方案」的三十一項執行策略,明確指出將「推動公股銀行整併」,市場點名由已上市的合庫、兆豐金、第一金當整併領頭羊。

「台灣銀行過度競爭,且無國際型的大銀行,在兩岸開放交流與存保全額保障年底將退場的壓力下,政府已喊出『公公併』,提升台灣金融機構競爭力,民股金融機構業者也嗅出合併的大趨勢。」市場人士指出。

「這個節骨眼雙蔡談合作,並不意外,與其找外人合併,自家人更容易談,況且蔡宏圖的叔叔、蔡明忠的爸爸蔡萬才還在,他這個長輩說話夠分量,蔡氏家族若達成共識合作,對中信辜家、新光吳家都是一大震撼。」一位金融圈人士說。

金融微利 明忠改投資

事實上,○八年蔡明忠併購安泰人壽後,還一直積極尋找併購對象。據了解,蔡明忠在內部不只一次提到,最好比富邦大,合併後產生市場最大銀行,才有實力到大 陸發展,因而對於合併的條件放得很寬,完全交給專業經理人營運,甚至連合併後的主導權都有得商量,只要能繼續握有持股,讓富邦金變得更大。

這背後的原因是,「蔡明忠發現,電視和電信的margin(利潤)比較高,所以漸傾向從投資的角度去看微利的金融業。」一名富邦老臣說。

蔡明忠的台灣大巿占率達三成,過去數年每股盈餘(EPS)明顯大幅領先富邦金,○八年台灣大EPS達五˙一八元,是富邦金一˙四一元的三倍多;此外,蔡明 忠也積極跨入有線電視,旗下的台灣大寬頻擁有近六十萬戶,並出價六百五十億元協議收購凱雷系統台,急於拿下一百一十多萬用戶。

一位家族金控老臣分析:「家族型金控若是能合併的話,可以提高二個組織體的利益,這是對的方向。國泰蔡與富邦蔡是有意願談的,談談看,有什麼不好?說不定在某種環境或程度下,真的談成也很難說。」 保險合併 恐沾上壟斷

不過,蔡宏圖與蔡明忠都學法律,知道橫在眼前的是,國泰金、富邦金一旦合併,二家金控旗下的保險業務合計市場占有率將過半,恐被冠上「壟斷」的大帽子,違反《公平交易法》,而遭公平會否決。

對此,本刊詢問金管會銀行局副局長邱淑貞,他表示:「以公股銀行合併為例,在ECFA簽定之後,對市場的定義已經擴及大陸,因此二家公股銀行合併就沒有壟斷市場的問題。」這番定義,也為民營金控合併解套。

不過,國泰、富邦二大集團談合併是高難度,回顧國泰、富邦蔡氏家族三十年分合,與陳年過往的恩怨情仇,媲美八點檔連續劇高潮迭起,儘管蔡宏圖與蔡明忠從小在同一個院子裡玩耍長大,是否能盡棄前嫌合作,也是一大問題。

一九三○年代,蔡家二哥蔡萬春帶著蔡萬霖、蔡萬才二個弟弟闖天下,一九六二年蔡家兄弟創立國泰人壽,一九七九年正式分家,蔡萬春這房擁有國泰信託、蔡萬霖分得國泰人壽、蔡萬才分得國泰產險,雖然各自經營事業,但家族間仍相互持股。

一九八五年爆發十信弊案,蔡萬春之子蔡辰洲違法超貸一百五十四億元,被財政部接管,瓦解蔡萬春一系。社會輿論認為,資產雄厚的蔡萬霖和蔡萬才應出面解決大 窟窿。此時,蔡萬才家族表示:「這麼大的洞,只有蔡萬霖才有辦法。」導致蔡萬霖旗下各公司被債權人追討債務,自此二家心存芥蒂。

一九九○年國內股市衝破萬點,擁有龐大資產與高獲利能力的國泰人壽,每股股價高達一千多元,榮登上市公司股王。蔡萬才接受兒子蔡明忠、蔡明興建議,未告知 蔡萬霖即持續出脫名下國壽持股,此事讓蔡萬霖相當不高興。不過,蔡萬才因此取得數百億元資金,於九三年創立富邦人壽,獨立成富邦集團,與國泰人壽的霖園集 團分庭抗禮。

為地談判 見血才收場

一九九○年後蔡萬霖因病交棒給次子蔡宏圖,國泰與富邦集團之間,仍有許多較勁與摩擦。

蔡宏圖上任沒幾年,蔡宏圖、蔡鎮宇兄弟為了國泰人壽總公司左邊一塊地,與叔叔一家人對上。北市鄰近仁愛路大馬路的是富邦所有,後面則屬國泰,當時雙方都有意購買對方的土地,以利整體開發,但互不相讓。

有天晚上闢室談判,結果一言不合,蔡鎮宇拿起菸灰缸砸向蔡明忠,讓他當場血流如注,送醫院縫了二十三針,第二天蔡宏圖兄弟就宣布「我們自己蓋自己的」,這棟大樓就是國泰醫院的分館,後來,蔡萬才家族也蓋起單薄的福安紀念館。

二○○○年,國泰與富邦都有意與花旗合作,由富邦搶得先機,引進花旗入股,花旗後來退出,但蔡明忠因此有了國際經驗。同時間,政府開放銀行、保險及證券跨業組成金控公司,業者無不全力尋找結盟對象,蔡宏圖、蔡明忠都相中美嬌娘─世華銀,開始買進世華銀股票。

當時,蔡家以「兄弟愛上同一個女人」生動比喻,為霖園與富邦的尷尬處境自我解嘲。○一年四月下旬,世華銀釋出有意加入特定金控集團的消息,國泰、富邦更加積極用各種方法,爭取世華銀成為其金控成員。

蔡宏圖與蔡明忠雖曾會面研商,但都無退讓之意,私下持續大肆收購世華銀股權。○二年八月八日富邦金以總價八百餘億元,娶得台北銀後,退出世華銀之爭;四天後,國泰金以總價一千一百餘億元娶回世華銀。

二○○四年,蔡明忠完成收購香港港基銀行(後來更名富邦香港銀行)。隔年,國泰與中國東方航空成立合資企業,成為首家進入大陸的台灣保險公司,至今仍處於先期布局的小虧狀態。

前年,全球性金融海嘯突襲,讓國泰、富邦氣勢一消一長。○八年十月,蔡明忠趁機以六億美元的低價買進ING安泰人壽;十二月,富邦利用香港與大陸的 CEPA參股廈門商銀,率先搶灘成功;○九年併入安泰人壽後,以壽險公司資金創造出好獲利。反觀國泰金,受到海嘯重創,旗下國壽出現三十年來第一個赤字, 虧損十七億元,淨值曾被腰斬,股價重挫讓市值一度蒸發一千七百億元。 前嫌冰釋 對手變幫手

不管過去競爭激烈,雙方畢竟還是一家人,最近蔡宏圖、蔡明忠堂兄弟互動良好,二人還「互相照顧」,彼此承做生意。

蔡宏圖為了買回弟弟蔡鎮宇手中家族控股公司的股權,預計舉辦七百六十億元的聯貸案,富邦銀行為參貸行之一;而蔡明忠則為買下總價六百五十億元的凱擘,計畫舉債五百二十億元,國泰世華銀行則為主辦行之一。

近二十年,蔡宏圖、蔡明忠領軍的國泰金、富邦金在台灣各自登山,好不容易攻上山頂,卻發現前頭有座更雄偉大山-中國市場,蔡家堂兄弟能否攜手登山,重寫國內一頁金控史,有待觀察。 蔡宏圖 小檔案

出生:58歲,為國泰集團創辦人之一蔡萬霖次子,2010年與大哥蔡政達、小弟蔡鎮宇同列富比士全球富豪榜第582名,各擁17億美元身價

家庭:妻黃麗姿,育有3子

學歷:台大法律系、美國南美以美大學法律博士

現職:國泰金控、國泰人壽董事長 蔡明忠 小檔案

出生:54歲,為國泰集團創辦人之一蔡萬才長子;蔡萬才家族以49億美元財富名列2010年Forbes雜誌台灣第2大、全球第166大富豪

家庭:妻蔡陳藹玲,育有2子2女

學歷:美國喬治城大學法學碩士

現職:富邦金控董事長、台北富邦銀行董事長、台灣大哥大副董事長 國泰金 VS.富邦金

資料來源:公開資訊觀測站 台灣金融業 西進分布圖

台灣金融業 西進中國成果

蔡家 家族簡圖

註:蔡萬霖、蔡萬才與二哥蔡萬春皆為國泰集團第1代創辦人。蔡萬春家族因與本文無關未列出。 回應

針對國泰金與富邦金接觸洽談合併一事,富邦金總經理龔天行表示,「一無所悉。」


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