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管濤:中國可逐步實施強勢人民幣政策

來源: http://www.yicai.com/news/2015/11/4718962.html

管濤:中國可逐步實施強勢人民幣政策

一財網 徐燕燕 2015-11-30 20:42:00

借鑒美國的經驗,中國也可以逐步確立實施強勢人民幣政策。

 

記者 徐燕燕 發自北京 

“借鑒美國的經驗,中國也可以逐步確立實施強勢人民幣政策。”中國金融四十人論壇高級研究員管濤日前在參加中國國際金融學會學術年會時指出。

管濤在講話中對美國“強勢美元”政策出臺的背景和內涵進行了闡述,並結合當下人民幣匯率改革的實踐,指出了未來改革的方向。

進一步推動

人民幣匯率市場化

2013年底,十八屆三中全會部署全面深化改革, “完善人民幣匯率市場化形成機制”是其中一項重要內容。2014年3月17日擴大銀行間市場人民幣對美元交易價浮動區間。2015年8月11日優化人民幣對美元匯率中間價報價機制。匯改以來到9月30日人民幣中間價和交易價分別下跌了3.9%和2.3%

管濤認為,新匯改後人民幣匯率下跌是市場化的自然結果。新匯改確定的“增強人民幣對美元匯率中間價的市場化程度和基準性”目標已初步實現。

“此次改革後,人民幣匯率市場化形成機制基本確立,有管理的浮動匯率制度基本完善。”管濤指出。

在管濤看來,未來的匯率機制改革的具體辦法是擴大或取消浮動區間;中間價變成參考價。更為關鍵的是:市場匯率是可變的;匯率水平是可信的;匯率變化是透明的;外匯幹預是例外的。

“強勢美元”的經驗

管濤認為,中國未來人民幣改革的方向,可以借鑒美國的“強勢美元”政策。

在論壇上,他介紹了“強勢美元”政策出臺的背景以及它的內涵。

時間倒回至1985~1995年,美元剛剛經歷了一輪貶值周期。“疲軟的美元確能對促進出口、抑制進口起到一定作用,但綜合來看對美國經濟的作用卻值得商榷。”管濤表示。

1995年時任美國財長的魯賓提出“強勢美元政策”的概念。1995年,克林頓政府對美國的對內對外政策進行了較為全面的反思與評估。其間,魯賓被任命為財政部長,提出“強勢美元政策符合美國的利益”。

此後的十余年中,強勢美元有過多次的實踐。

管濤認為,強勢美元不代表美元只能漲不能跌,美國政府並未刻意采取任何工具和手段去支持某個匯率水平。“魯賓在1995年提出,強勢美元政策與匯率每日波動狀況沒有多大關系,其核心的隱含觀點是政府不應對外匯市場進行幹預,此後他所有的繼任者都堅持推行這一政策。”管濤指出。

2008年5月初,美國前財長保爾森在G7華盛頓會議之後召開的新聞發布會上指出,強勢美元符合美國利益,匯率應由競爭性市場環境中的經濟基本面決定。

“強勢美元政策是以經濟基本面為支持的,強調對內平衡優先:經濟穩、貨幣穩;美國好、世界好;QE(量化寬松) ≠競爭性貶值。”管濤認為。

如何打造“強勢人民幣”

結合上述經驗,管濤進一步對未來人民幣匯率政策的選擇,提出了建議。管濤認為,借鑒美國的經驗,中國也可以逐步確立實施強勢人民幣政策。

在管濤看來,強勢人民幣符合中國的國家利益。首先,反映中國經濟基本面的狀況;其次,提振對中國經濟貨幣的信心;第三,提升中國國際地位和影響力。

管濤指出,中國在1994年初就確立,以市場供求為基礎的、有管理的浮動匯率框架。匯率政策選擇成為匯率安排的重要內容。

他強調,制度應該是長期的、穩定的,而政策則是短期的、靈活的。第二,通脹目標制下,仍有中性的、寬松的、緊縮的貨幣政策。此外,要避免短期政策長期化、機制化。

在他看來,1994年匯改以來,人民幣已逐步確立了新興世界強勢貨幣的地位。具體表現在:1994年初~2014年底,人民幣對美元雙邊匯率升值42.2%;人民幣名義和實際有效匯率分別累計升值65.3%和92.7%,排BIS(國際清算銀行)61個監測貨幣中的第3位和第6位。

因此,借鑒美國經驗,中國可以逐步確立實施強勢人民幣政策。

“盡管近期面臨一定的人民幣匯率調整壓力,但強勢人民幣符合中長期中國經濟基本面狀況。”管濤指出,首先,中國經濟將保持中高速增長;其次,制度創新進一步釋放紅利;第三,人民幣資本項目可兌換、人民幣國際化進一步增加境外本幣需求。

不過,管濤也強調,強勢人民幣並非主觀追求人民幣升值,而是在堅持“對內平衡優先”的原則下,靈活的匯率政策。

具體來看,管濤給出了三方面的建議:

第一,做對利率比穩定匯率更加重要。利率改革比匯率改革更緊迫,匯率政策要給利率政策讓路。

第二,匯率水平變化是結果而非目標。匯率短期波動是反映當時的經濟基本面;匯率水平變化是其他政策實施的最終結果。

第三,匯率政策是對外籌碼而非負擔。支持納入國際經濟政策協調,但非單方國際義務;支持加強全球金融安全網建設和區域貨幣合作。

 

 

編輯:黃賓

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