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福記爭奪戰揭盅

2010-3-25 NM





在港交所掛牌僅五年、五個月前便 突然宣布清盤的福記食品,白武士爭奪戰已經走入直路。繼香港資源主席黃英豪,夥拍麻辣火鍋店譚魚頭的創辦人譚長安出手外;天行國際的股東蔡朝暉,又找來內 地蒸飯名店真功夫的老闆蔡達標入標。據知雙方爲此招來招往,後者財團不斷提高條件,前者則拉來美心集團創辦人伍沾德家族「幫拖」,加上傳聞中糧集團等多個 財團加入混戰,這場併購戰的熱鬧程度屬近年罕有。不過,據可靠消息透露,上述財團出乎意料地通通已「out」,中標者另有其人。

原來中標 者,是上市公司安徽海螺水泥的股東之一、安徽海螺創業投資(海創)公司,據透露結果會在短期內對外公布。福記做的是送餐服務,安徽海螺則是做水泥,兩者風 馬牛不相及,海創中標令市場中人大跌眼鏡。

海創公司其實來頭不弱,屬安徽國有信託投資公司,主要投資建築材料、化學材料、金屬等行業,擁有 雄厚實力。海創既是香港上市的海螺水泥的第三大股東,手上亦有多隻工業A股,並經常四出尋找收購機會。這次投得福記食品,出價屬最高。「黃英豪財團只係出 兩億二,蔡朝暉出五億,而海創則出到六億,價高者得,結果由佢哋奪得福記。」一名接近消息人士說。

可換股債券出事

據有入標的 財團透露,福記最值錢的資產之一,正是一手導致其清盤的廠房及設備投資。福記是內地最大的送餐服務供應商,北京奧運亦由其供餐,生產的經消毒預先包裝膳食 可在室溫下存放,隨時食用。客戶包括工廠飯堂、鐵路、上海及蘇州的大學,以及展覽中心場館。另外福記還有九間中餐館,及生產方便食品等生意。

福 記○四年上市,當時每日最多可生產及配送十萬份飯盒,但創辦人魏東好大喜功,爲了達到每日一百萬份的目標,遂於○五年起三年,分別發行六點二億、十億及十 五億元的總共三十一億港元可換股債券,作興建廠房及增添生產設備等之用;而換股價亦由原先十港元,一直攀升至最後一筆債券的三十二港元。

然 而,金融海嘯爆發,再傳福記造假賬,基金經理拋售股票,福記由最高的二十九港元下跌至二元多,換股無望,還債的壓力便來,加上財務總監跳船,客戶員工大量 流失,引發清盤。

現金揸手殼 價值錢

縱使如此,一眾市場中人 對其採用的「一條龍」經營模式及生產線仍虎視眈眈。福記在山東、江 蘇等地有四間源頭採購及初加工中心,另有七間位於上海、蘇州等地的分銷及加工中心,由中央採購,用料分配、清洗切割到烹調都一條龍包辦,「佢哋一個加工中 心,可以每日送幾十萬份餐到兩、三個省份,炒菜等工序全部用機器製作!」一名知情人士說。

根據福記的○八年年報,盈利達四億二千萬元人民 幣,其物業、廠房及設備等資產,市值三十億元人民幣,之不過,含水量原來極高,「福記有虛報資產之嫌。而且做呢行毛利極低,只有一成,但佢哋就自稱有三 成,創辦人魏東而家喺內地無返香港。我哋搵人評估過,佢哋係用國產機器,有啲廠係在建工程,其加工中心嘅房產及生產線,總共係值二、三億元左右。而公司雖 然欠債三十億,但債權人有機會接受haircut(大幅扣減債項)七成,還到三成都OK。最重要係公司原來仲有兩億元現金揸手,佢嘅殼價亦值錢,故好多人 有興趣。」一名有意入標者說。

福 記去年七月停牌,十月宣布清盤洽售,臨時清盤人德勤接受任何形式出價。消息一出,曾找來千億新抱徐子淇父親 徐傳順及四叔李兆基入股、近年活躍資本市場的黃英豪率先出手,夥拍內地知名火鍋店譚魚頭創辦人譚長安,據知出價兩億二元,並給予債權人少量新股。譚魚頭在 香港雖然只有三間分店,但在內地已有一百多間連鎖店。由於賣的是麻辣火鍋,極少烹調食物,故加工中心對其作用不大,反而上市地位更值錢,「而家市場上殼價 已經要兩億,譚魚頭一直想上市,買到返來已經賺突。」一名財經界人士說。

財團提價混戰

由於出手低,市場中人認爲黃英豪最初只 是搏「無人要、執死雞」,但上月底突然殺出上市公司天行國際股東蔡朝暉,夥拍內地蒸飯名店真功夫創辦人蔡達標等人入標,令形勢逆轉。蔡朝暉在投資界出身, 角色與黃英豪相若,負責出謀獻計。他泊着的「真功夫」碼頭更大,直營店在內地達三百多家,是內地規模最大的中式快餐連鎖店。他們高調開記者會宣告出價十億 全購,嚇窒不少有興趣的投資者,最後出價五億元,「計及部分廠房及生產線,以及福記的現金及上市地位,約值六億多元,若五億中標賬面利潤達一億多。」而真 功夫做的是蒸飯及米線等熟食,食物需要製作加工;比起譚魚頭,與福記更有協同作用。

蔡朝暉爲增勝數,不斷加大注碼,提議將重組協議中,債權 人可獲股權比例提高至一成以上。而黃英豪入標前並找來美心集團創辦人伍沾德家族的旗艦投資公司落注,增強實力。殊不知,最後通殺的是安徽海創這個「程咬 金」,據消息指,他們付的現金最多、肯提供過渡性貸款及保證大部分員工順利過渡,是奪標關鍵。「佢哋出六億,另向債權人發行不多於百分之五股份。佢哋呢個 價利潤不多,好可能會將旗下資產注入上市公司。」預料福記將被「拆骨」,屆時又是併購界的另一番話題。
福記 爭奪戰 爭奪 揭盅
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