近日，國內資產管理規模最大的私募機構之一的中科招商與美國股權眾籌平臺AngelList達成戰略合作，將提供4億美元投向後者平臺上的矽谷初創企業。這是中國資本從早期介入矽谷創業項目的一次新的突破，也是國內PE機構出海布局的最新案例。

矽谷風投行業有“有錢也買不到的行規”，盡管過去十年來有越來越多的國內投資公司在矽谷盤旋，但矽谷項目資源往往壟斷在紅杉資本、安德森·霍洛維茨等老牌風投基金手中，對華人資本有較高的投資門檻和投資成本。中科招商與美國本土主要中介平臺合作能夠幫助國內機構投資者直達美國的電子工業王國。

咨詢公司波士頓合夥人兼董事總經理羅英對《第一財經日報》表示，私募基金在並購中雖然有交易上經驗，但對國外不太熟悉，他們可以在國外專業機構的幫助下了解當地特殊的情況。羅英認為，私募基金海外收購已經成為中企海外投資的新趨勢。中國PE收購外國公司，既可以和國內公司重組創造協同價值，也可以幫助國外公司做大中國業務，提高退出收益。

直通矽谷掃貨科技企業

周二，中科招商宣布成立4億美元的種子基金用於投入AngelList平臺上需要融資的初創企業。中科招商已經投入了自有5000萬美元，將再募集1億美元作為第一支美元基金，投向天使階段的高科技公司。

AngelList將向中科招商開放平臺上所有的融資項目和每個項目的數據，包括盡調情況、融資歷史和投資人信息等，幫助中科招商篩選和評估項目質量。中科招商聯席總裁吳碧瑄對《第一財經日報》表示，由於本地傳統VC會搶占成熟期的項目，投資矽谷企業必須要掌握源頭，從早期介入，未來也能獲得更多的資源。

AngelList於2010年由矽谷創業明星Ravikant創辦，最早是為初創企業與天使投資人配對的博客，並很快就有10萬家註冊企業和2萬名合格投資者入駐。在大獲成功後，AngelList開始探索股權眾籌模式，允許個人投資者跟隨知名天使投資人，抱團投資初創企業，這成為後來國內股權眾籌平臺學習的模板。

從2014年股權眾籌正式上線至今，AngelList已經幫助655家種子期企業完成融資2億美元，今天估值500億美元的打車軟件Uber也出自AngelList平臺。

Ravikant表示，創業正在變得越來越全球化，將中國資本和美國創業企業結合可以改變傳統創投生態環境，不僅能給天使投資人帶來更多資金，也改變機構投資者與天使投資人之間的合作關系，還能為初創企業帶來更多資源。

在美國，高新科技主要掌握在小公司手中。盡管美國中小高科技企業呈現井噴式發展，但普遍面臨批量生產能力不足、融資能力有限、市場拓展能力不夠等瓶頸。中國在全球領先的批量制造水平和龐大的市場需求能夠促使美國中小高科技企業突破瓶頸期，中美資源優勢互補也能幫助中國提升在全球產業鏈上的地位。

目前，中科招商是AngelList在全球最大的合作夥伴，AngelList還在歐洲和南美尋找戰略合作者。AngelList表示，將在今年投放中科招商基金中首批的2000萬美元，此後提高到每年5000萬美元，主要投向天使階段的高科技和互聯網公司。未來中科招商還將成立人民幣基金，專註成熟階段的企業。

PE全球產業整合成風

隨著中國對外投資的總量將超過吸引外資的總和，私募股權投資基金出海也蔚然成風。2014年，海外投資老兵信中利與歐洲私募股權基金ACapital共同發起了一支中歐投資基金。2015年8月，九鼎投資出資107億港幣收購香港富通保險。近日，華軟資本與以色列私募創投集團Viola發起聯合基金投資於以色列高科技初創企業。

波士頓資深合夥人衛一夫對《第一財經日報》表示，海外並購中，PE主導的並購更強調前端，主要目的在於盡快將被收購企業扭虧為盈然後退出，但是近來，PE和企業之間、短期財務投資和長期戰略投資之間的界限正在模糊，國內外私募股權基金都有專業化的趨勢，越來越多中國PE也試圖建立內部管理能力和積累具體的行業經驗，參與到企業整合中。

中科招商董事長單祥雙告訴《第一財經日報》記者，此次與AngelList的合作不只是為了進行財務投資，更大意義在於產業重組。從國外直接獲取技術能夠在短期內提高上市公司的創新水平，實現產業轉型升級。他表示，“(中科招商)在全球的布局主要是為了服務我們上市公司的產業基本面的改善，產業整合和並購。”

今年7月以來，中科招商開始了一系列並購，目標直取上市公司控股權。到目前，中科招商已經舉牌16家上市公司，專盯股權分散、業績平平但是具有產業和資產整合機會的標的。將在未來5年控股50家A股上市公司，以此作為資本平臺，打造中科招商系的產業集群。

不過，國內機構投資美國高科技企業仍面臨諸多挑戰。知識產權保護是希望進入中國市場的國外科技企業普遍焦慮的重要話題。吳碧瑄表示，上市公司並購或者直接購買知識產權和專利都將是中科招商矽谷項目的主要退出方式之一，這將有利於矽谷初創企業的知識產權保護。

吳碧瑄還表示，中科招商矽谷基金將不進入涉及美國安全領域，投資於初創企業也能夠避開安全問題的審查。