國內首只交易型開放式指數證券投資基金(ETF)清盤事件塵埃落定。

長盛基金10月13日公告稱，長盛上證市值百強ETF(510700，下稱“上證市值百強ETF”)份額持有人大會已於2015年10月12日審議通過了《關於上證市值百強交易型開放式指數證券投資基金終止上市並終止基金合同有關事項的議案》。由此，國內第一例ETF退市落定，自2015年10月14日起，上證市值百強ETF進入基金財產清算期，不再接受投資者提出的申購、贖回申請。

這並非今年第一起公募基金清盤事件。據《第一財經日報》不完全統計，自8月份以來，這只國內第五只清盤的公募基金。在接受《第一財經日報》記者采訪的多位基金業人士看來，基金清盤正變得日益正常，未來一段時間倘若市場環境不發生變化，清盤案例還會增多。

為何要清盤?

上證市值百強ETF半年報顯示，截至6月30日，基金資產共計2041萬元，基金份額621.3677萬份，其中，第一大持倉機構中信證券持有299.4萬份，占比48.19%。

根據2004年頒布的《證券投資基金運作管理辦法》，當連續20個工作日，基金份額持有人數量不滿200人或者基金資產凈值低於5000萬元的，基金公司可申請召開持有人大會審議是否清盤。

“從行業巨頭匯添富主動申請迷你清盤後，業內對公募基金清盤的看法偏向正面。在市場化運作的前提下，剝離壞資產、無需顧及產品線豐富的虛名，這本身並不是壞事。”一家公募基金華東區渠道銷售經理對《第一財經日報》稱，對基金而言，這類迷你基金就是壞資產，繼續存續只會讓基金公司倒貼更多的錢進去，所以它們根本上不願意讓這塊業務持續虧損下去。

基金中報顯示，整個上半年，上證市值百強ETF帶給長盛基金的直接收入——管理費用僅為5.3552萬元，較去年同期的20萬元下降明顯。半年5萬多的收入，與基金經理動輒百萬年薪相差甚遠，也遠遠低於支付給研究員以及相關員工的薪酬部分，甚至連指定媒體上的信息披露費用都不夠。

另一方面，業績考核也是ETF清盤的一大重要考量因素。眾多周知，ETF這類指數基金的考核並非是絕對凈值增長率，而更看重與業績比較基準的跟蹤度。

上證市值百強ETF中報顯示，以追求日均跟蹤偏離度的絕對值超過0.2%，年跟蹤誤差不超過2%風險目標。而中報顯示，該基金上半年日均跟蹤偏離度絕對均值0.17%，符合目標要求，但年化跟蹤誤差達到2.3%明顯超標。對此，長盛基金稱，產生偏離的主要原因為成分股分紅，日常運作費用以及替代性策略產生的差異。

然而，對投資者而言迷你ETF因流動性限制，一定程度喪失了跟蹤指數的功能。10月14日，民營ETF在市場下跌中仍取得了2.3%的漲幅，遠遠超過深證民營ETF基準0.53%的波動;同日，金地ETF大跌2.9%，而它跟蹤的國投瑞銀滬深300金融地產ETF基準僅跌0.61%。

“對散戶而言，ETF是投資指數的最好工具，投資者看好指數買進ETF，希望分享指數上漲的收益。但迷你ETF因為交投清談，經常在二級市場與指數走勢發生較大偏離。”華南一家大型基金指數基金經理對《第一財經日報》稱。

該基金經理續稱，對專業投資者也一樣，它們中的很大一部分是套利交易投資者，沒有成交量就是最大的風險，即便折溢價率再高，但沒有成交，也沒辦法獲得套利收益。

公募基金清盤趨於常態

自公募基金行業推行註冊制之後，發行產品進程大幅加快，這也讓迷你基金的殼資源變得廉價。

雖然是國內首只清盤的ETF，但上證市值百強ETF已經是今年8月以來第5只清盤的公募基金。此前，國投瑞銀瑞易貨幣市場基金、泰達宏利全球新格局(QDII)、華寶興業成熟市場動量優選(QDII)、中原英石貨幣市場基金等4只基金等陸續發布了擬終止合同議案，先後進入清算進程。

同樣作為股票型基金，上證市值百強ETF的退市與市場行情戚戚相關。在6月15日市場大調整以來，股票型基金跌幅居前，一批市場投資者離場，使得成交量銳減，這也造成了持有人的不斷流失。這也堅定了基金公司“斷臂”的決定。

股票型基金如此，貨幣基金業亦如此。同樣，伴隨著貨幣收益率的不斷降低，今年以來多只貨幣基金在走清盤流程中，也提到了市場環境的考量因素。

今年9月，中原英石基金管理有限公司(下稱“中原英石”)擬對中原英石貨幣基金清盤，理由是根據市場環境變化，為更好地滿足投資者需求，保護基金份額持有人的利益，依據有關規定，提議終止《基金合同》。

中原英石貨幣中報中也提到了這一變化：“2015年下半年很大可能是經濟向下、通脹無憂，財政政策可能依然為穩增長托底，貨幣政策或將繼續降準降息。寬貨幣、寬信貸。利率債向下，信用債黑天鵝事件需要關註，回購利率也可能維持在相對低位。

華南一家大型貨幣基金的基金經理對《第一財經日報》稱，如果從收益率角度來看的話，貨幣基金的牛市確實已經過去。而此前，摩根士丹利華鑫貨幣、國投瑞銀貨幣基金在擬清盤理由中均提到了市場環境的變化。

上海一家本土券商金融工程研究稱，基金清盤在市場情況和基金產品自身經營雙重不利的情況，正變得日益常態化。