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低買高賣（東方訪問） 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/09/blog-post_14.html

上星期止凡接受東方訪問，今天刊登出來了。訪問的內容主要是有關估值的考慮，除了文字，記者還做了一段錄音，自己聽到自己的解釋，忍不住笑了，頗有趣。

訪問中提到莎莎與卓悅，因為被問及有何板塊值得留意。其實，當我在心中想出答案時，還未說出口已經令我有點為難，不知說出來好不好，因為我覺得值得留意的板塊，相信難以令大眾了解明白，要好好解釋嗎？在有限的篇幅之下，以及於過去的受訪經驗，最後刊出的篇章都不太可能吧。

 哪個板塊值得留意？我第一時間想到「零售股」，這是近日令我雙眼發光的板塊，基本上，近期這板塊內任何優質靚股都正在大特賣，突然多了不少安全邊際。從前30多倍市盈率的股票，今天10倍也沒人敢買，很有趣的。

 然而，當在訪問中說出了這個板塊，自己也感到奇怪，記者當然提出很多她的認知，大家在報章新聞都會看到的消息，例如零售業的寒冬、打擊水貨客、自由行大減、旺區舖金回調、各國經濟數據不理想、美國加息之類，大家都在拋售這個板塊，這個板塊在不久將會繼續下跌，為何我會指這個板塊值得留意呢？

 又來了，又是千言萬語在心中而難以啟齒的感覺，我沒有正面地逐點回應，我宏觀一點看問題。我指經濟總有周期的，在過去多年，最近的大事件，我們經歷了沙士及金融海嘯，今天我們會恨自己為何在沙士時沒有買樓買股，恨自己為何在金融海嘯時沒有買樓及金融股。

 記得沙士的情況嗎？當時誰會買樓？誰有能力買樓？一買就死，斷供？價格繼續跌，變了負資產。若果有持貨能力，當時買入了任何一間物業並持有至今，10年過去，10倍回報可謂平常事吧。

 在金融海嘯，一眾ibanker在做什麼？雷曼結業，大行都被註資及合併，股份被大幅攤薄，不少大行職員連工作都不保，所有散戶都避開金融類板塊，連股票都不敢買。還記得當年股神巴菲特買過什麼嗎？大事件過後，股神就大手買入了高盛，正是海嘯中央的金融股，當時這樣的操作容易理解嗎？今天回看又能理解嗎？

 可能報導刊出之後，止凡又會被罵個狗血淋頭，其實這是觀點與角度的問題。我看的是經濟大周期，長遠配合個人的財務自由投資計劃，得出這個「低買高賣」的結論。其他散戶，集中看一年半載，找當炒股、當炒板塊，以這類思維當然不容易明白我所謂的「低買高賣」，出來的結果更隨時是完全相反。

 投資要做到「低買高賣」，很多時都需要做到「人棄我取，人取我棄」，誰是「人」？誰是「我」？何時做什麼？這值得深思。
東方報導：
孖妹Ｓ檔案：避開估值陷阱  撈貨進修班
http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20150914/00269_001.html

 太陽報導：
SUN MONEY：跌市撈底 三招免中伏 - 太陽報 -
http://the-sun.on.cc/cnt/finance/20150914/00434_023.html

 錄音片段：
跌市撈底 三招免中伏
http://hk.on.cc/hk/bkn/cnt/finance/20150913/bkn-20150913181035236-0913_00842_001.html
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=161043
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