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不同回報率的策略 止凡

來源: http://cpleung826.blogspot.hk/2015/08/blog-post_31.html

8月份第一場的工作坊紙條當中，有不少無留名及電郵地址的，所以唯有先安排在blog內回應這些紙條。今天拿起這張紙條中的問題，其實有點不太明白，發文討論一下參與者的想法。


工作坊參與者問題：

 5%，10%，15%的年回報率，你分別的策略會是什麼？
止凡回應：

 這問題簡而精，但到底是什麼的概念呢？我會反問一個問題，若你能賺取15%的回報率，為什麼你會選擇5%的回報項目呢？若你能取15%，你大概不會對5%回報的投資項目有興趣，及為它對一個策略吧。

 其實，我應該大概明白這位參與者問題的出發點，相信大概是持著一般坊間的金融概念吧。平日我們被金融銷售灌輸了太多這類知識，就是回報與風險成正比，風險越高，回報越高雲雲。所指的風險就是價格的波動性，波幅。

還有，風險承擔能力跟年紀有關，年老的就要多買債券及持有現金，因為這些資產風險較低。而年輕人就可以承擔多一點風險，所以可以追求高一點的回報，在組合內買多一些股票。今天，連金管局都在宣傳這類概念，大家的想法都唯有依這思維了。

我一向到銀行時，聽到這類東西，都會盡快聽完算罷，轉身離開，因為我根本不認同這類概念，而對我作出銷售的職員亦身不由己，可能她自己賣什麼都不太清楚，總之公司要她說什麼，演練十次之後就跟客人推銷一番。

實際上，投資所涉及的風險，大概有兩個，第一是投資者本身對投資項目的了解，即投資者對投資項目越是了解，這個投資的風險就會越低。第二就是投資者對這項投資的控制能力，若投資者越能控制所投資的項目，代表風險又會越低了。

 舉個例，六福主席黃偉常先生對六福的投資，與一位欠缺財商的普通散戶被銀行推銷而在債券上的投資，哪一個投資操作較高風險呢？相信答案不難感受得到，黃先生對六福的了解極深，亦對六福有極大的控制權，他於六福的投資可以講是風險不大的，當然風險絕對是有的，因為做生意的變數很大吧。

相反，欠缺財商的普通散戶，被銀行推銷債券的投資，大家可以聯想到迷債事件，其實這些投資者自己買了什麼也不清楚，對這些產品的控制權亦十分有限，後果如何？大家應該記憶猶新。

很有趣，在金融界的定義，債券的風險大大低於股票，即代表普通散戶投資迷債的個案所承擔的風險，是遠遠低於黃先生的六福股票，這樣的邏輯，實在接受不來，與金融銷售人員溝通不來，還是算了吧。

若沒有控制權，有些人會選擇分散投資，有些人會選擇尋找安全邊際，有些人會兩者皆選，更有些人只會投資於自己有充足控制權的東西之上，所以物業投資這麼受歡迎，可能這也是原因之一。

無論如何，說了這麼多，只想帶出一個道理，就是投資者絕對可以找尋風險低但回報高的投資項目，決定的因素在於價值、價格、了解程度、控制權、安全邊際，拿捏好這些因素，找到15%回報的話，為何會選個只得5%回報的項目呢？真的因為低回報就會承擔低一點的風險嗎？想清楚，當年迷債的回報其實不高噢。
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