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本帖最後由 優格 於 2015-5-12 10:44 編輯 騰訊控股：“互聯網+”時代中的安全投資標的 作者：陳昊飛 預計2015 年1 季度收入和凈利潤分別超出預期1%和3% 我們預計2015 年1 季度收入同比增長21.6%至224 億元，與市場一致預期222 億元相比高出1%；調整後凈利潤同比增長40.2%至73 億元，與市場一致預期71 億元相比高出3.1%。 關註要點 我們預計2015 年1 季度PC 端遊戲業務環比增長8%，主要得益於公司在假日期間對《英雄聯盟》的促銷。預計1 季度移動端遊戲業務收入達到44 億元，高於去年4 季度的38 億元。按平均流水衡量，1 月、2 月和3 月份公司分別有六款、四款和五款移動端遊戲排名前十。 在線視頻趨勢好於預期。在1 月份移動端日活躍用戶數排名第一後，騰訊與萬合天宜等優秀內容提供商合作，3 月份啟動“驚蟄計劃”，其PGC 和UGC 項目也取得不俗表現。另外，騰訊視頻Live Music 2015 年1 季度共舉辦了12 場在線演唱會，觀眾人次達到1.89 億。因此，我們將2015 年在線視頻業務收入假設上調20%至35 億元。 微信支付業務也走上正軌：隨著線下促銷活動的開展，微信支付業務步入正軌。另外，新版微信的上線可以推動非朋友圈微信用戶間通過掃描二維碼完成支付交易。 估值與建議 我們將2015 年1 季度和全年收入預測均上調0.5%，以反應我們對在線視頻假設的上調；但考慮到微信支付產生額外的銷售和營銷費用，我們將調整後凈利潤預測分別下調1.1%和2.4%。另外，由於在線視頻業績貢獻上升，我們下調廣告業務毛利率預測。我們註意到騰訊在互聯網基礎設施行業中的地位日漸提升。維持推薦評級和180 港元目標價。 風險 部門間在資源分配方面出現分歧。 本報告是原出版於2015 年5 月8 日英文報告Tencent: Safe Investment in Internet+ Era 的翻譯摘要。 （轉自中金公司） 格隆匯聲明: 本文為格隆匯轉載文章，不代表格隆匯觀點。格隆匯作為免費、開放、共享的16億中國人海外投資研究交流平臺，並未持有任何公司股票。 |