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本帖最後由 jiaweny 於 2015-5-5 17:42 編輯 5.05暴跌能否終結瘋牛 市場將轉向慢牛? 作者：余豐慧 導讀：5月5日（以下簡稱5.05），滬、深、創業板三箭齊發分別暴跌：4.06%、4.22%、2.17%；指數分別下跌：181.75、627.43、61.81點，終結了多日來的單邊上漲行情，迎來了一次令投資者“驚恐萬分”的暴跌行情。 如何看到5.05的暴跌行情，對於投資者未來投資操作和影響非常重要，對於判斷市場行情走勢至關重要，對於投資者認識和規避市場風險、防止投資損失更是無比重要。 細細分析這次“痛快淋漓”的暴跌，雖然可能被指責為“馬後炮”，但還是要說提前跡象已經非常明顯。按照筆者預測，本周一就應該出現較大的回調才對。 從市場本身來說，四月各大主要指數漲幅均在20%左右，市場短期積累了巨大的獲利盤。這些獲利盤捉急變現、落袋為安意識非常強烈。稍有風吹草動，必將倉皇出逃，對大盤形成巨大壓力。另外，單邊上漲的行情使得大部分投資者已經意識到積累的風險非常高了，幾乎所有散戶都成為了驚弓之鳥。只要看到大盤指數變綠，殺跌者將會蜂擁而入，形成惡性殺跌、惡性循環狀態。 從一些機構特別是海外投行看，已經在不斷預測市場風險，海外資本已經開始紛紛撤離市場。在已披露的一季報上市公司相關數據中，QFII現身前十大流通股東榜的次數超過200次，期末累計持股數量從去年年末的超42億股減持到今年一季度末的約37.5億股，共約減持4.5億股。 雖然筆者並不迷信所謂“魔咒”，但是，2007年5月30日滬深兩市重挫，上證指數跌281.84點；深成指跌829.45點，跌幅均逾6%，不計ST股和未股改股，兩市有859只個股跌停。此後滬指調整近2個月，兩度下探才恢複元氣。這個時間窗已經活生生地走來。最近不少投資者擔心“5·30”暴跌重演會不會發生？5.30魔咒信不信它都活生生在那里。這個陰影是影響投資者一個不可忽視的因素。 筆者還是從自己最擅長的宏觀經濟面分析對股市的影響吧。宏觀經濟面對這輪行情始終沒有形成任何有效支撐。這輪行情完全是融資融券、傘型信托、信貸資金、P2P民間配資等高杠桿資金推高、流動性泛濫的行情。僅從近期一些指標看，4月匯豐PMI創12個月新低，實體經濟不景氣在加劇，經濟下行壓力在增大，更加可怕的是流動性脫實向虛的嚴重程度愈演愈烈。 一方面央行通過降息降準在大力度釋放流動性，目的在於支持實體經濟發展。而另一方面實體經濟融資難融資貴不見絲毫好轉，實體經濟低迷程度超出決策層想象。原因在於，央行釋放的天量流動性都進入到了股市里，而且股市的財富效應又吸幹了實體經濟生產經營的存量資金。決策層肯定不會看著這種現象持續下去。 4.30政治局會議提出：穩健的貨幣政策要把握好度，註意疏通貨幣政策向實體經濟的傳導渠道。證明此前渠道是不暢通的，其中被股市截留是原因之一。已經放出了明確信號，不能讓虛擬的股市吸幹社會所有流動性特別是實體經濟的流動性。筆者已經撰文指出，股市與實體經濟爭奪資金的局面將被遏制，切斷了流動性的市場風險是巨大的。 證監會最近幾周以來，一直在提示市場風險。針對市場投資者我行我素，投資者不理不睬的狀況，官媒的人民日報、新華社警告投資者:不要對監管部門的風險提示置若罔聞。更有市場消息說，如果股市繼續“瘋”下去，監管層將下狠手。綜合這些因素，5.05暴跌完全是有跡可循、有預兆的，也在情理之中的。 推動股市走牛的根本因素是宏觀經濟預期向好。無論是最為發達的華爾街市場，還是其他市場，都概莫能外。既脫離宏觀經濟基本面，又脫離上市公司微觀基本面的牛市只能是沒有基礎根基的空中樓閣，隨時都有坍塌的危險。 當然，從長期看，隨著一系列宏觀經濟政策包括下放審批權、減稅清費、根治實體經濟融資難融資貴落地生效，中國A股走出慢牛行情是可期的。不過，前期這種瘋牛行情絕對不可持續，風險已經非常之大。必須提醒投資者規避市場風險，預防投資損失。 未來行情一定會走出一波緊緊依靠宏觀經濟面好轉支撐、實體經濟實體企業經營狀況逐步好轉為基礎的慢牛行情。投資者如果仍然按照前幾個月的瘋牛思路操作必將冒非常之大的投資風險了。（騰訊證券） |