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彼得•林奇退休前最後一次演講:關乎股市賺錢的幾個要點 作者：投資是一種生活 最近，我比較系統地重溫了美國著名的投資通訊《傑出投資者文摘》中大師的文章，看到大名鼎鼎的富達麥哲倫基金經理彼得·林奇1990年5月31日退休前的一篇演講。它似乎從未被譯成中文，由於這一年半來市場左右折騰，現在看看人家20年前的提醒，還是有用的。 林奇的演講題目是《關乎股市賺錢的幾個要點》，其中一些早已人所共知的言談，我就不再強調。 規則一：了解你持有的股票。 規則二：做經濟預測徒勞無益。 2007年10月以來的全球金融危機，幾乎讓投資人都成了宏觀經濟學家。我自己似乎也難免，天天被各種經濟數據與投資市場之間的關系蒙得暈頭轉向，我受的教育比得上看20本金融教科書。不幸的是，我很懷疑自己真正學到了什麽有用的學問。 彼得·林奇的疑問是：“我很希望能夠知曉這些信息。對我來說，當衰退將要發生的時候獲悉這種信息是很有幫助的。這會非常好。在座的大多數人應該還記得1980年-1982年的衰退，這是大蕭條之後最嚴重的衰退。當時我們的失業率達到15%，通貨膨脹率達到14%，基準利率高達20%。你們有誰接到電話，告訴你們會發生衰退嗎？你是否記得，在你經常閱讀的那些雜誌上，有哪一本雜誌曾經成功地預見到了這種情況？沒有人告訴我將出現這麽悲慘的局面。 你可能不相信，人們在預測一年之後將發生的事情上面浪費了多少時間。能提前知道一年後的事情當然很棒。但是你永遠無法知道。因此不要白費心機了。這沒有任何好處。” 規則三：不要擔心股市，也就是集中於個股，忘掉全局（big picture）。 其實這是規則二的類推，你沒法預測宏觀市場，那只能乖乖地研究個股吧。一場金融大危機，讓人們覺得覆巢之下，豈有完卵？但確實有個別公司經得起折騰，這也是事實。 規則四：不要急躁，你有充足的時間。 這對今天的我們很重要，即便我們真的已處於大牛市中，也不必急於追漲，有的是機會。林奇的原話是：“給我帶來豐厚回報的股票都是我在關註他們第二年、第三年或者第四年、第五年才買入的。” 林奇舉的例子是沃爾瑪。沃爾瑪於1970年上市，有38家店，售價8美分/股。五年後，沃爾瑪有125家店，利潤增長了7倍，股價漲了5倍，41美分/股。1980年，沃爾瑪有275家店，利潤又比五年前上升了5倍，股價也漲了5倍，為1.89美元/股。1985年，它有859家店，又比五年前上漲了6倍，股價是15.94美元/股。1990年林奇演講的時候，沃爾瑪的股價是50美元/股。 林奇說道，在1980年買沃爾瑪，已比上市時晚了十年，但持有它仍能賺25倍，回報率可以把麥哲倫基金打得落花流水。不過，林奇也坦承，他在此期間並沒有持有沃爾瑪，當時他覺得它的股價過高。 又20年過去了，這次金融危機，沃爾瑪仍是表現出色，我沒有細算這20年來沃爾瑪又翻了多少倍，但一定是驚人的。有意思的是，巴菲特在林奇發出感嘆的十多年後，才追買沃爾瑪。想到這里，大家可以安慰一下自己了。 林奇提到了一些有關股市投資危險的說法。 危險說法1：股價已經下跌了這麽多了，股價還能跌多少呢？ 這個教訓大家剛領會，不必談了。 危險說法2：股價還能上漲多少？記住上面沃爾瑪的例子。 危險說法3：我能賠多少？股價只有3美元。這與危險說法1區別不大，再次提醒你跌幅仍會巨大。 危險說法4：最終，跌去的全都將反彈回來。這次流動性大泛濫，讓許多中小盤股或三四線股又創了新高，人們不再相信這個危險的說法了。但，走著瞧，林奇是對的。 危險說法5：情況糟糕得不能再糟糕，我應該買入。它類似於危險說法1和3。 危險說法6：當股價反彈到10美元的時候，我就賣出。它類似危險說法4，不少人不以為然，他們總會明白的。 危險說法7：保守型股票的波動不大，這也在2008年的市場中領教了。 危險說法8：因為沒有買入而賠了錢。 這就是所謂的踏空。這次股市大反彈，許多人因此而十分煩躁，他們也許沒有買，有的買了又拋了，有的投機不成還虧了錢。他們見周圍的人聲稱賺了錢，幾乎失去了投資的自信。關於這點，說來話長。大致來說，看看自己的賬戶吧，踏空不像套牢，你沒有虧什麽錢。記住林奇的警句：“你錯過了成百上千的股票，不過，你只需要幾只股票便可發財。” 危險說法9：這是下一個偉大的公司。 由於沃爾瑪等個別偉大股票的存在，讓人情不自禁，但“下一個偉大的公司永遠都沒有成功過。下一個玩具反鬥城沒有成功，下一個家德寶沒有成功，下一個施樂沒有成功——施樂自己做的也不是很好。下一個麥當勞等等都失敗了”。 （來源：新浪博客） |