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東南亞九國 國泰少主接班關鍵考題

 
2015-01-26  TCW

 

國泰金控,這隻台灣民營金控業「大象」終於開始跳舞了,而讓大象學會靈活舞步的,就是日前升任國泰世華銀行策略長、國泰金控董事長蔡宏圖長子的蔡宗翰。

名副其實的人事布局為國泰金打亞洲盃做準備

進入國泰人壽(簡稱國壽)歷練五年的蔡宗翰,將卸任國泰人壽副總經理,轉任國泰世華銀行策略長,外界都認為在壽險業歷練後,蔡宏圖決定「下放」兒子進入銀行體系為接班做準備。

「Joseph(蔡宗翰英文名)早就涉入銀行的策略,現在(就任策略長)只是『名副其實』而已。」一位國泰金控高層人士表示。

一月五日,國泰金控(簡稱國泰金)宣布入股印尼第三十一大銀行PT Bank Mayapada四○%股權後,國泰金在東南亞九國布局宣告完成,這已經是過去三個月,國泰金宣布的第三起海外購併入股案,為集團打「亞洲盃」做準備。

一位內部人士表示,雖然過去沒有掛銀行的職位,身為國泰世華銀行董事的蔡宗翰早在一年多前就開始涉及布局菲律賓與印尼的銀行入股案,蔡宗翰幾乎事必躬親,緊急的時候,甚至一通簡訊馬上就可以找到人,下屬不需要跟秘書預約,加快投資案推進的速度,才讓談了一年多的案子都在近期開花結果。

為了入股印尼的銀行,讓人稱「宅男」、不喜交際應酬的蔡宏圖也動了起來,透過共同朋友與PT Bank Mayapada的經營者翁俊民碰面數次,確認雙方合作意願與未來走向才敲定,本來二○一四年十二月就可完成,只是碰巧遇上耶誕節連假才延後到一月宣布。

利差勝中國且投資額小國壽南進入股有三個盤算

父子聯手搶下最後一塊拼圖,完成東南亞九國布局,而且一連進行三起海外購併案,得力於金管會二○一四年兩次鬆綁《保險法》,開放壽險業投資海外銀行、證券和投信業務,且不計入海外投資四五%限額。坐擁逾三兆可供投資資金的國泰人壽,受惠最大,因此以國壽為主體,進行海外擴張。

只是,為何國泰金獨鍾東南亞,而不是跟富邦一樣大膽壓注中國,畢竟以市場規模來說,東南亞還是小於中國,而且語言與文化背景差異大,經營起來更吃力。

一位金控高層就分析,除了泰國外,東南亞各國對於外資持股銀行都有限制,像是印尼投資上限是四成,要再增加持股,得獲印尼央行同意,簡直難如登天,且一旦想退出,能接手的買家有限,「拿不到經營權,有什麼意思?如果要純投資,投資印尼的餐廳ROE(股東權益報酬率)有一○%,都比金融業的七%來得好。」

但國泰金資深副總經理李偉正指出,雖然東南亞市場比中國小,但比起中國約二%利差,印尼五%利差更誘人。

另外一個國泰金說不出口的原因,是國泰在中國起步並不算順遂。國壽與東方航空合資於上海成立壽險公司,遲遲無法獲利,最後東方航空難忍虧損,賣出持股。而國壽苦熬十年,二○一四年才損益兩平,小賺新台幣一億五千萬元。

反觀國泰金控的越南分行,現在平均每年有三千萬美元的獲利,顯然「南進」比「西進」更先嘗到甜頭。

第三個原因則是投資金額不大,就算虧了,受傷也有限。

野村證券金融分析師楊尚倫計算,此次國泰金是用國壽入股,資金成本較低,而且連續入股兩家東南亞銀行,金額占國壽淨值不過七%,九牛一毛,總計金額比富邦投資華一銀行要少,加上採《權益法》認列,每年約有五%的投資收益,對國壽也算是穩定獲利。

過往身為第一大金控的國泰作風穩健保守,缺點擴張慢如牛步,無論是布局中國,或是不動產買賣投資,蔡宏圖總是落後富邦金控董事長蔡明忠一步。

但是近三個月,連續宣布海外購併入股,讓分析師都抱怨月月疲於更新報告。

關鍵就是蔡宏圖的長子擠入決策核心不過一年多,無論是購併、入股,與華泰合作兩起土地開發案(見表),蔡宗翰都參與甚深。

入股容易但賺錢還早真正有經營權的僅越、柬

比起過去國壽旗下不動產多做為商辦收租,蔡宗翰投資方式靈活許多,近半年國壽兩次與華泰合作開發商城,並把老舊辦公室改建成商務飯店,求取比商辦更高的租金報酬率。

就連競爭同業對蔡宗翰的評價是「讓國泰金脫胎換骨」。一位金融界人士指出,「家大業大,只要不會傷及筋骨,讓王子試試看,打勝仗,正好成為接班的成績單。」

入股只是第一步,未來要真的賺「亞洲盃」的錢,挑戰不小。國泰金雖然號稱布局九國,但真正擁有絕大多數控制權和獲利,集中於越南與柬埔寨,其他都只有入股或者就僅有辦事處和一家分行。

二○一三年國泰世華銀行海外淨利占銀行整體淨利約四二%,主要還是來自中國,而非東南亞。

至於,擁有逾兩億人口的印尼,確實是外資銀行認為可進入的市場,只是沒掌控實際控制權,到底能藉著入股,取得多少經營當地市場的生意,也值得疑問。這些重擔,將落在接下銀行策略長的蔡宗翰身上,看他能多快交出「接班成績單」。

【延伸閱讀】搶好市多卡和土地開發,蔡宗翰無役不與—國泰金控近3年投資大事

●2013年8月

踢走中國信託,成為好市多聯名卡的發卡銀行

●2014年9月

斥資200億與華泰飯店,於桃園高鐵站打造的精品outlet正式動工

●2014年11月

以2.4億美元購併美國康利資產管理

●2014年12月

國壽以新台幣125.5億元取得2成股權,入股菲律賓第6大銀行RCBC

●2015年1月

國壽以新台幣87億元入股印尼PT Bank Mayapada,取得40%股權

●2015年1月

與三商美邦和華泰飯店合作,標下南港調車場投標案,開發金額逾新台幣310億元

整理:曾如瑩

 
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