ZKIZ Archives

Only Hedgers Survive——我的2014投資總結與展望（三） 瘋投哥

來源: http://xueqiu.com/1456239271/35811292

接上文 《Only Hedgers Survive——我的2014投資總結與展望（二）》
http://xueqiu.com/1456239271/35703161          

2014年自己的一個進步是把對一些個股的研究以研報的形式寫出來，結果發現好處挺多，首先寫作是能夠幫自己思考的一種很好的工具，它會逼著你把模糊的想法和邏輯理得更順些，如果一個想法一個邏輯想不清楚，那一定不會寫的清楚。其次，寫作是一種很強大的交流工具，我作為非專業人士，通過寫的幾篇關於醫藥和軟件企業的基本面分析研報，借助雪球這樣的人氣平臺，竟然有幸吸引了一些業內的專家來討論交流，甚至和其中一些人成了朋友，有了合作，知識面得以拓展，人脈圈有所擴大。所以在此我也順便建議各位球友少打嘴炮多做研究多寫多分享幹貨，相信回報會遠大於付出的。

既然是個人總結，就把過去一年中寫的主要東東列一下，並給出簡單點評：

1.不在香櫞下滅亡就在香櫞下爆發——記Questcor制藥（QCOR）
http://xueqiu.com/1456239271/28441815

評：曾賺過一倍，成功預測到被收購，真切感受到了有種牛股基因叫做定價權。
通過此文認識了後來幾篇研報的合作者Suisui，很好！感謝@SUISUI胖胖媽 ，有機會線下見面請你吃飯哦！

2. JAZZ ! 孤兒癥的爵士樂！（上篇）
http://xueqiu.com/1456239271/29993450
JAZZ !  孤兒癥的爵士樂！（下篇）
http://xueqiu.com/1456239271/29993559

評：繼QCOR後，再次真切感受到了定價權和醫藥股的魅力。
研報發表時股價128，時隔七個月，現價175，後市仍可期。

3. 降磷補鐵，誰與爭鋒!——藥不能停系列之Keryx制藥研報 
http://xueqiu.com/1456239271/30857998

評：藥是好藥，也成功預測到會通過FDA認證和sell on news，當時股價15元，時隔5個月，現價13元，FDA後的股價漲跌需要看市場銷售情況和在非透析腎病方面的研究進展，這個還需時日觀察，相信通過觀察後續發展去檢驗當初的邏輯判斷，無論對錯都能夠獲得寶貴的經驗教訓。只是股價不給力，都感覺沒臉見熱情的摩爾小夥伴啊，555~~~

4. 老樹新花之明日特種藥巨頭——Mallinckrodt制藥研報（上）
http://xueqiu.com/1456239271/33986117
老樹新花之明日特種藥巨頭——Mallinckrodt制藥研報（下）
http://xueqiu.com/1456239271/33986336

評：雄心勃勃的往特種藥巨頭進擊，吞下QCOR帶來更多現金流的同時也引入更多風險，但估值也因此較低。股價不斷悄悄創下新高，是俺14年少數做多賺錢的票，後市仍可期。

5. 碼農的征途是星辰大海（一）——人物篇
http://xueqiu.com/1456239271/34899579
碼農的征途是星辰大海（二）——生意篇
http://xueqiu.com/1456239271/35251960
碼農的征途是星辰大海（三）——估值篇
http://xueqiu.com/1456239271/35465680

評：首次對IT企業分析，竟然引來業內大神的關註和肯定，看來寫的還不算太離譜。
二度創業的碼農Cirne，征途是大數據監測的星辰大海，日後發展過程，值得讓人關註和期待！

通過這些文章，神交了很多朋友，這里就不一一列出道謝了，一並感謝你們！

2015年展望：

投資上
2015年我個人投資範圍主要會在中概股、TMT和醫藥股。

中概股的機會來自於一批中國最好最有活力最有發展前景的企業以及一批苦逼、造假、編故事的企業，所以多、空都會給很多機會。從做多角度講，目前一些優質中概已經在近期連續的調整中慢慢跌出價值來了。個人比較關註達內、奇虎、諾亞、YY、陌陌等，希望價格能再跌跌就好了。

$奇虎360(QIHU)$ ：人們的情緒總是在極端中擺動，一年前奇虎、周鴻祎還被捧上了天，而現在似乎誰都能踩上兩腳，指教兩下。其實企業的發展從來就不是一帆風順，單調增長的，即使是在大周期呈現持續增長的企業也是由一個個小的發展周期——投入開發新業務增長點、盈利下降，新業務出來、業績逐漸釋放。。。我不知道奇虎未來新業務（如手機）是否能成功，但是我知道奇虎還是家很賺錢的公司，其在搜索上的變現值得期待。因此60元以下的奇虎（15PE不足15）讓我虧錢的概率不會很大。

$諾亞財富(NOAH)$ ：好的Leader、長的雪道，但似乎市場對其的認識總是慢於其進化轉型的速度，也因此大多時候就處在一直在前進但一直被低估的狀態中。好吧，既然賺市場的錢看來很難，就指望著賺企業成長的錢吧。

$陌陌(MOMO)$ ：當受到大多數人唾棄某個票的時候，也許就是你應該多看兩眼的時候了。雖然敢於在公開鏡頭前豎指頭絕不是什麽值得稱道的事情，但也可見唐巖不是個“規矩”的人，也許正是這種性格的人才敢於在企鵝帝國的社交天幕中亮針，而且成功的劃破了天幕，野蠻的生長出來，可見能力也極強，這點也可以從很多前同事的描述中得以證實。看好陌陌，基於社交+移動的天然優勢，我認為陌陌至少有超過我看好的另一只股票YY市值的潛力，至於能不能做到，要看唐巖的了。

$達內科技(TEDU)$ 最後，個人覺得確定性最高最為看好的就是11元以下的達內了。投資理由如下：細分市場龍頭，無夠分量的競爭對手，具備提價權，管理層優秀，善於克服行業天然弱點（優秀師資不足、高額學費）（這點可以對照克服行業天然弱點的經典案例，也是大牛股的米國西南航空），善於識別滿足需求痛點（就業），隊伍狼性、執行能力強、所處行業受國家政策支持（不管誰當官都會支持解決就業問題）、有廣闊市場前景、有從IT培訓向其他行業培訓（會計）的可複制性，有長牛潛質，當前PE不足15。缺點當然有：主要問題是稻麥型客戶，一季收割完，還得找下一季，獲取客戶成本較高。不過這個問題在上述優點面前可以忍受。換個角度看，這一點也是將來業績釋放的潛力所在，可以期待管理層改進，體現經營杠桿，如能做到將會大幅增加利潤。

中概做空候選嘛。。。算了，發表看空中概容易被噴，就不多說了。

TMT是美股牛股的搖籃，但也容易制造泡沫，所以做多做空均有很多機會。看多方面，比較關註Yelp，目前估值不貴，若能再跌跌就好了。做空角度，GPRO、MBLY都挺合適的，AMBA若再貴些（60+）可能也會是個不錯的候選。

醫藥股由於先天的種種特性成為包括中美在內的世界各國股市的長牛股、大牛股集中地，因此充滿魅力。但醫藥股專業門檻較高，要多看少動，多向專業人士學習。個人現階段主要考慮投已經有產品批準上市的，對於pre-FDA的企業，目前以學習觀察為主，看是否能總結出一些投資規律。
Biotech板塊的一些科技進步，特別是以CART、PD-1/PD-L1等治療癌癥的方法近年取得了革命性進展，激動人心，一些相關企業的股票漲勢極其兇悍，一年數倍的漲。之前看過《百病之王——癌癥傳》對癌癥病魔的難以攻克和反複發作的頑固性印象很深，所以個人覺得這塊前途雖然光明，但道路不會一番順利，黑天鵝可能會隨時出現，而美股沒有漲跌幅的限制，相信今後很可能會看見暴漲的同時也會看到若幹暴跌。所以提醒自己，無論多空，非懂勿動。

事業上
 
雖然一直業余投資，但近年在投資研究方面的興趣和所花精力越來越大，特別是在美股，有著各種各樣的商業模式、創新技術和優秀的企業領導人，通過研究，特別能滿足我的求知欲和好奇心。而且美股有著相對最好的市場機制，監管機制、相對透明、公平、各種多空力量角逐，價值回歸較有效率，特別能夠體現研究的價值。 真的很熱愛，所以今年很想找機會轉到專業投資去，把投資作為人生的最後一份工作去做。

一個希望的方向是美股研究員一職，希望有機會能加入一個專註美股（包括中概股）、相信基本面研究能夠創造價值的投資團隊。如果團隊中都比我牛當然很好，我相信憑著自己強大的學習能力（這個當然不會只是口頭吹牛哈）和很拼的研究工作態度，一定會很快跟上的。而且憑著自己的專業背景、工作經驗、邏輯思考能力、人際溝通（調研）能力，相信也會給團隊以獨到的貢獻；當然，如果碰巧有不如我的，比如小鮮肉，我也可以盡心指導，使其很快進步的，畢竟也有過指導碩士的經歷哈。

另一個感興趣的方向是國內TMT領域一級市場（VC/PE）的投資經理或研究員一職。無論一級市場還是二級市場，投資的本質都是相通的，只是一級市場投資可能需要跟投資對象直接打交道溝通甚至管理較多，而我投資研究的能力，還有許多項目管理的經驗，相信能夠勝任。

其他投資相關的工作，如果有趣，也可以考慮。

簡要說說自己情況，本人有著良好的理工科和商科的複合教育背景，在TMT（Technology，Media & Telecommunications）領域的兩T有多年的工作經驗（研究、工程、市場、銷售、管理）；另外，不知在雪球上混了2萬多個粉、一篇文章最多能有逾23萬的瀏覽量，這能勉強扯上自媒體嗎？，如果能的話，就算是T、M、T的經驗都涵蓋全了吧。

我註重找到誌同道合的夥伴，大家一起認真做些有意義、有追求、有影響、有趣的事情。希望這個團隊有愛，有逼格，以追求成為國內最牛逼的美股研究團隊為己任，以低風險給客戶創造超越市場的長久複合收益為目標。

公共場合個人情況就不多說了，若有興趣，歡迎私信聯系。

借雪球寶地，懇請有相關職位信息的球友們幫忙推薦。

不知這個願望是否能在2015年實現，不過套用句可能會上羊年春晚的臺詞：夢想還是要有的。。。

最後，祝所有看到這里的球友們都能在2015年投資發財、生活如意！（全文完）

PS. 感謝打賞本系列總結的各位壕，所獲雪碧將全部轉捐給@雪球公益專項賬戶