香港認股權的規則及由來
http://realforum.zkiz.com/thread.php?tid=3270
glassfund:
1./ 如要批股超過20%或新股買家少於6人便要開股東會通過才可進行。 但是授出認股權有無類似規定呢? 如果無此規限, 咁上市公司咪可以狂印認股權証給友好, 炒高股價並認新股套現? 就算到期前都炒唔到去行使價, 最多咪損失了一點行政費印刷費, 看來百利而無一害呀? 那麼小股東的股權便攤薄了? 實情是否這樣呢?
2./ 授出認股權給友好, 與發行可換股債卷東西 再操作上及規則上又有咩分別? 看來好似一樣。greatsoup:
1. 至於證股證，據上市規則15章稱:
http://www.hkex.com.hk/rule/listrules/15.Vol1_tc.pdf
(1) 行使認股權證而將予發行的證券，與行使任何其他認購權（假定所有該等權利即時予以行使，而不論該項行使是否可獲許可）而發行的所有其他股本證券合併計算時，不得超逾該等認股權證發行時發行人已發行股本的20%。就前述上限而言，符合第十七章規定的僱員或行政人員股份計劃而授予的期權不會計算在內；及
(2) 該等認股權證的到期日，由發行或授予日期起計，不得少於1年或多於5年，並且不得轉換為其他可認購證券的權利，而該等權利的到期日，由原認股權證的發行或授予日期起計，是少於1年或多於5年。
其實這條例，是為了劉鑾雄等人設的，當年他大比例送輪，甚至以輪送輪，不斷集資，終導致監管當局限制他們所作所為呢。
何車先生:認股權典故:
http://realblog.zkiz.com/greatsoup38/464
窩輪可令人創業興家，亦可令人蕩產傾家，炒家當有體會。窩輪在本港實際已有32年歷史，第1家發輪的，是置地公司；發輪奇才輩出，奇才中奇才是羅旭瑞。
■ 置地在73年發行「債股」（Loan Stock），由「債券」及「窩輪」組成，分3樣東西掛牌：1債券與窩輪「套裝」，附有「Cum-warrant」字眼（Cum即「包括」），買入者代表 持有債券及窩輪，市價是下列2及3兩者相加；2只有債券部份，附有「Ex-warrant」字眼（Ex即「不包括」），買家只買入債券的部份，市價隨市場 利率變化而作反方向上落；3單純窩輪的部份，市價隨置地股價上落而變化，這就是本港窩輪的始祖。
這隻本港窩輪始祖，飛沙走石，73年至75年底，跌剩零頭，期內恒指由逾千七點跌至150點，當年在港掛牌的置地當然也是跌剩零頭。但由75年最低位起， 至80年代初期窩輪屆滿時，置地股價回升十倍八倍，置地窩輪大約狂升了50 倍，當年有錢有膽有識者，10萬元變了510萬元。
聯交所火滾
■87年股災前後，本港窩輪市場熱熱鬧鬧，火火紅紅，花樣百出。李明治的聯合系公司，發行「輪中輪」，持有者提前行使，可獲送壽命較長的窩輪。何鴻燊的信 德集團（242），發行2067年12月15日到期的極長壽窩輪，跨越了「50年不變」的期限，行使價2.92元，最終集資金額7.99億元。到2067 年，何鴻燊若仍然健在，將是145歲高齡，何猷龍亦已90歲。「一拖二」、「一拖三」常見，冷門股亦照拖；華人置業（127）有91年、93年及95年到 期的窩輪，冷門股美麗華（071）照樣是「一拖三」，有90年、92 年及94年到期的窩輪。
羅旭瑞出場了。他的腦筋轉得比德昌電機（179）的摩打更快，財技可能比陳國強更了得。世紀城市（355）旗下的國泰城市（當年主要資產是銅鑼灣法國醫院 對面的國泰酒店，當年電腦代號206），87年1股送16份窩輪（電腦代號 415與416，分為8份在89年底到期及8份在94年底到期），另外1股送1股紅股，再1股拆細為兩股。試想想，只要用一些本錢「托住」正股，窩輪價水 漲船高，將窩輪派發（沽售）或仍然持有，誰人得益最大？
上市公司濫發窩輪，窩輪最後若兌為正股，是原本股數的若干倍。最後，聯交所「火滾」，規定上市公司最高發輪的比例，是「5送1」，即窩輪最後兌為正股，新增股數只能是原有股數的16.7%以下。
■ 國泰城市在87年大送窩輪後，滿懷大志，88年曾欲蛇吞象，狙擊大酒店（045），當然沒有成功。91年，出身自新鴻基證券及振通的賴焯群，取得國泰城市 的控制權，自任主席，公司易名為茂基集團（MKI Corporation）。茂基後由鄧永鏘任主席，今已不存在，當年的電腦代號「206」，現由「德祥企業優先股」所使用。脫苦海先生: 華置(127)發行認股權的盛況:
http://hk.myblog.yahoo.com/tokuhon_blog/article?mid=479
為左顧及作者的身家性命財產，循例一句：以下內容純屬創作，如有雷同實屬巧合。前陣子由於法例改動關係，曾經有好幾個月沒有新窩輪發行，各位賭仔望穿秋 水。新窩輪一出，人人都爭著真金白銀去買。但如果有人大筆大筆咁免費送窩輪給你，分文不收，換股價比市價低，保證一定可以行駛，是否發白日夢呢？
約在十多年前，「增高丸」一系的公司供股供到停不了，可能當事人都覺得不好意思如此乏味，實行搞搞新意思：大送窩輪。例如「棍頭買地」一次過免費送出三種 窩輪：一隻幾個月命，第二隻兩年命，第三隻四年命、八八、九零、九二，齊齊整整，平平安安。另外「增高丸」及「支那玩野」亦大送窩輪。全部都係低價行駛， 必定有內在值，保證唔係廢紙。市場有人跟風，例如「倒黃」就發過２０４７年到期的窩輪，祖孫三代都可以代代相傳。
大送特送，是否有利股價呢？當然不是！濫發低行駛價的窩輪，其實只是變相供股，還要是定好時間表，幾個月後供一次，之後每兩年供一次。散戶不供，可以在市場拋售窩輪，大股東多多益善。低價行駛，大幅攤薄資產盈利，派息免問，但董事酬金天文數字，否則如何包足四大名旦？
結果？奸計當然得逞，證監買佢怕，唯有修例，收緊發生窩輪的最高比例及年期。
投資者不應受惑於上市公司的派送，無論是窩輪、紅股、分柝、贈送附屬公司股份等，均要判斷其對於公司或股東是否有長遠利益，玩弄數字遊戲者背後必有所圖，等而下之把公司的資產挖空，往往得不償失。
2. 其實兩者無分別，只不過可換股債券要先出錢，證股權可能要出，亦可以不用，但後者看來遠比前者安全。
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