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2014中國私募股權基金市場研究報告節選：深化國資國企改...

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本帖最後由 股語者 於 2014-12-20 10:44 編輯

2014中國私募股權基金市場研究報告節選：深化國資國企改革的總體思路與熱點
作者：央行觀察

總體目標

十八屆三中全會明確了全面深化國資國企改革的總基調。未來國企改革堅持公有制的主體地位，適應市場化、國際化的新形勢，發揮市場在資源配置中的決定性作用，堅決走市場化道路，圍繞產權制度改革，積極發展混合所有制經濟，不斷增強國有經濟活力、控制力、影響力。從宏觀層面看，深化國資國企改革要完善國有資產管理體制，以管資本為主加強國有資產監管，改革國有資本授權經營體制，組建若幹國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。從微觀層面看，要推動國有企業完善現代企業制度。以規範經營決策、資產保值增值、公平參與競爭、提高企業效率、增強企業活力、承擔社會責任為重點，進一步深化國有企業改革。

基本原則

國資國企改革的基本原則是：堅持解放思想。勇於推進理論和實踐創新，鼓勵先行先試，大膽實踐；堅持市場導向。進一步實行政企分開、政資分開，尊重市場經濟規律和企業發展規律，推動國有企業成為真正的市場經濟主體；堅持分類指導。根據不同國有企業的功能定位，探索實施分類改革、分類監管；堅持互促共贏。推進國有資本和非國有資本有機融合，促進國有經濟和其他所有制經濟共同發展；堅持規範改制。健全現代產權制度，保障各種所有制經濟產權和合法權益；堅持統籌推進。正確處理改革發展穩定關系，加強頂層設計，完善落實配套改革措施，形成改革合力。

推進路線

整體而言，從現在起到2020年，國資國企改革將分三階段推進。
（1）2014年至2015年，推出系列國資國企改革指導意見和實施方案，完善頂層設計，同時著力推進基層探索和實踐。
（2）改革國有資本授權經營體制。未來三到四年，分批完成國有資本投資運營公司組建，對於中央各部門所屬企業，盡快推向市場或並入相關的國有資本投資運營公司；支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。地方所屬國企中，省級國企參照中央模式進行改革。
（3）到2020年，國資監管機構將實現以管資本為主，進一步完善國資管理體制機制，優化國資布局結構，提升國有企業活力和競爭力。

三大切入點

從本輪國資國企改革的目標與措施看，基本切入點可歸納為三大層面：一是國資監管層面，即國資監管體制改革；二是產權制度層面，即推進混合所有制改革；三是經營層面，即國企完善現代企業制度。

監管層面：三層級體制

十八屆三中全會首次提出以管資本為主加強國有資產監管，組建若幹國有資本運營公司，支持有條件的國有企業改組為國有資本投資公司。進一步明確和強調了“國資委-國有資本運營和投資公司-國有企業”三層次管理架構。其中，國資委是國有資產監管機構，負責履行出資人的監管職責；國有資本投資運營公司是國有股權的持股主體，負責履行國有資本的運作；國有企業則是從事企業日常經營的市場主體，負責企業的生產經營。

產權層面：多元化產權

國有企業產權制度改革，是國企引入承擔資產損失責任主體的最有效途徑。重點是通過產權制度安排和股權結構設計，讓外資、民資、管理層和員工持股，各類資本參與到國企管理和發展中來，積極發展混合所有制經濟，構造出相互制衡的多元投資主體，通過實現產權/股權多元化，建立“協調運轉、有效制衡” 的治理結構。

推進混合所有制改革的切入點，將首選競爭性行業的國有企業。其中又有三類企業值得關註：一是主營業務相對清晰、分類爭議較小的企業；二是管理基礎相對比較好、領導班子較強、經營狀況較好的企業；三是自身有動力、未來發展潛力看好的企業。

對於屬自然壟斷領域國企，在沒有破除壟斷前，搞混合所有制可用增資擴股的方式開展。如2014年9月15日，中國石化發布公告稱，公司的全資子公司中國石化銷售有限公司與25家境內外投資者簽署了《關於中國石化銷售有限公司之增資協議》，擬由全體投資者以現金共計1070.94億元（含等值美元）認購銷售公司29.99%的股權。重組後，該公司最終形成一個國有、民營、社會資本混搭的產權結構。

經營層面：現代化治理

建立現代企業制度，提升國企經營效率，是國企改革的重要目標。圍繞公司治理結構建設和激勵約束機制設計，國企改革將著重加大如下五方面制度建設。



未來國企改革五方面的制度建設

“四項改革”措施

2014 年7月15日，國務院國資委宣布啟動“四項改革”試點，主要涉及國有資本投資公司、混合所有制、董事會授權改革和派駐紀檢組等四項改革，標誌著央企改革進入實質性階段。



國務院國資委啟動“四項改革”試點

五大改革熱點

自上海率先發布國資國企改革意見以來，截至2014年10月，全國已有包括上海、北京、廣東、天津、重慶等在內的20余個省市出臺相關方案。


    截至2014年8月已發布國資改革方案省市分布圖

根據《決定》要求和近期各地出臺的改革方案，其改革重點和熱點，主要聚焦在深化國企分類監管、發展混合所有制經濟、完善現代企業制度、組建國有資本投資和運營公司、推進股權激勵和員工持股五大方面。(央行觀察）
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