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比油價暴跌更可怕：油市大“黑天鵝”現身

五個月來國際油價跌幅超過30%，但能源企業最大的威脅可能才開始出現。聯合國氣候大會本月拉開帷幕，從德國最大電力企業到英國央行，政壇與商界都發出了碳排放即將從嚴管理的信號。若實行更嚴格的氣候變化相關政策，全球尚未開發的油氣等礦物資源將可能永遠長眠地下，不得動用。這成為礦石燃料生產商當前最為關註的威脅。

德國最大的公用事業公司E.ON SE昨日表示，將剝離旗下老發電站、油田等汙染環境的業務，專註於可再生能源。幾小時後，英國央行行長卡尼致議會的信函公布。信中卡尼透露，已指示央行人員評估，既然儲藏的煤炭、石油與天然氣成為受限閑置資源會產生巨大損失，那麽這類損失是否可能傷害銀行、投資者、保險公司和其他金融系統成員。

上述消息體現出目前的新趨勢：越來越多的投資者和監管機構都在調查，一旦各國政府推行更嚴格的氣候變化相關政策，全球價值數萬億美元的石油、天然氣和煤炭礦藏有多大可能性成為政府不允許動用的閑置資產。

彭博報道指出，在氣候變化的相關訊息之中，牽動西方金融界神經的是，大多數研究氣候變化的科學家都認為，要讓全球氣溫升幅不超過2攝氏度，就有必要限制二氧化碳排放量。而現在還沒有能在礦石燃料消耗過程中有效捕捉廢氣的技術，大部分已知的石油、天然氣和煤炭資源都不得不繼續在地下沈睡，這類資源就因使用受限而淪為閑置資產。

有金融機構已未雨綢繆，避開相關礦石燃料投資。管理740億美元資產的挪威金融服務公司Storebrand去年就宣布，將清空19家礦石燃料公司的持倉，現在這一清倉名單擴大到35家公司，其中有15家煤炭生產商、10家油砂開采商和10家主要采用煤炭的公用事業公司。

Storebrand的可持續投資負責人Christine Torklep Meisingset接受彭博采訪時稱：

“這是與氣候有關的金融決策。面對氣候政策和監管轉變，專營碳密集項目的企業非常不堪一擊。”

不過，迄今為止，至少表面看來，上述威脅還未引起許多能源業巨頭擔憂，也許只能算所謂“黑天鵝事件”，即這種事件本身極為罕見，一旦發生常常引起市場的負面反應。

埃克森美孚（Exxon Mobil）、雪佛龍（Chevron）、英荷皇家殼牌（Royal Dutch Shell）和嘉能可（Glencore）都表示，不擔心上述閑置資產問題，因為需求在增加，假如未來幾十年要滿足廉價又可靠的能源的全球需求，只有提供礦石燃料。

今年英國石油公司（BP）發布的可持續性報告稱，“不可燃碳”（unburnable carbon）的說法“誇大了”對石油開采商價值的“潛在財務影響”。殼牌則是表示，因為需求不斷增加，該司旗下的資產會保值。

埃克森美孚今年3月表示，旗下所有的礦藏資源都不會面臨成為閑置資產的危險，對此有信心。雪佛龍的CEO John Watson 9月30日也很有信心地說：“我們會長期經營礦石燃料業務。”

而上述閑置資產的擔憂最受質疑之處在於，它的前提是世界各國會實行氣溫升幅不得超過2攝氏度的政策。聯合國環境規劃署預計，要達到這一目標，到2020年，全球年度碳排放量不得超過440億噸，而根據當前的減排承諾估算，屆時碳排放量還高達520-540億噸。

國際能源署（IEA）估計，地球均溫將上升3.6攝氏度。IEA首席經濟學家Fatih Birol稱，要達到升溫不超過2攝氏度的目標，截至2040年，全球對可再生能源的投資需要翻四倍，年均投資額要增至1.6萬億美元。

本月1日開始在秘魯首都利馬舉行的聯合國氣候變化大會上，195個國家與地區的約1萬名代表在熱議減少二氧化碳排放的問題。此次會議有望起草一份減少全球溫室氣體排放量的協議。該協議將於明年12月在巴黎簽署，於2020年生效，取代主要針對富有國家的《京都議定書》。

華爾街見聞註：礦石燃料又稱化石燃料，指包括煤炭、石油和天然氣等天然資源的碳氫化合物或其衍生物。

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