杠桿上的牛市：融資余額超8100億撬動A股飆升600點

Random Tags

沖上宮古島小降官埋湘財經濟類商住樓淦養候任烤八蒂掃兇案金入隱形眼臺與盜卿向捐眼背自哆啦變屋棠力電腦廠 0058 告知三涉買半晤文望兩 MPF 斯致獸的去晚衫用起哄 Spin 明埋限購朝製言兩更對自隊浸酒奇俠歌慧賠兩諜影認歐逐趨一廠

來源: http://wallstreetcn.com/node/211358

“給我一根杠桿和一個支點，我就能撬動地球。”——阿基米德

受降息和存款保險制即將出臺提振，滬指強勢七連陽，本周飆漲7.9%，創2010年以來最大周漲幅。兩市共成交7105億，再創歷史新高。

按照國際慣例，股市漲幅超過20%即算進入牛市，而如今，從7月22日上漲行情啟動開始，到11月28日收盤，上證綜指累計上漲已過600點，漲幅超過30%。

11月27日，中國社科院金融研究所副主任尹中立也向21世紀經濟報道記者表示，現分析來看，A股的牛市氛圍確已形成。

他還稱，據其觀察，在A股持倉賬戶並不見明顯增加的情況下，市場交易卻日趨活躍，這種異常現象就與融資資金的快速增長有關。

實際上，本輪股市不斷上漲的背後，確實伴隨著滬深兩市融資融券余額叠創新高的現象。周五兩市融資融券余額繼周四首次突破了8000億元大關之後，繼續挺進，再次創新高，達到了8170億元。融資業務依然是“兩融”的絕對主力，當日，兩市融資余額約為8110億元，占“兩融”余額總量的99.26%。

數據顯示，截至今年10月30日，滬深兩市融資融券余額首次突破了7000億元，時隔僅17個交易日，再次創出新高，突破了8000億元，與年初的3474億元相比，不僅翻番有余，且增加的融資融券余額已達到過去四年增長的總和。

“事實上，回顧今年以來融資業務的市場表現，其漲勢不難讓投資者感到做多A股的熱情。融資與股市上漲已呈現相輔相成，融資的瘋狂助漲股市，股市的飆漲又促進融資”，海通證券投顧王偉向21世紀經濟報道表示，這何嘗不是一種良性循環。

機構杠桿提升

兩融爆發的背後，是政策放寬背景下，券商資金出借能力的提升：

長期以來，券商的融資業務受制於自身的凈資本和杠桿率水平。不過，證監會前後多次降低券商各項業務的凈資本抵扣要求，同時允許它們發行次級債補充資本金，進而提高券商的杠桿水平，也即提升其資金出借能力。

此外，通過與銀行開展多種類型的銀證合作，例如券商兩融業務資產的轉讓回購業務，券商還可融入銀行資金進一步擴大融資融券業務的規模。不過，該模式需要占用券商在該銀行的同業授信額度。

財新網的報道顯示，杠桿率高於券商融資融券的銀行系結構化私募產品亦是本輪股市上漲的動力之一。

根據國金證券基金研究中心為財新記者提供的數據，今年以來發行的342只二級市場信托私募產品中，結構化的產品有61只，占比17.84%。今年9月和10月分別發行了12只和9只結構化信托私募。

財新的報道還稱，納入上述統計範圍只是冰山一角。銀行理財資金池還可以對接券商定向資管計劃或基金公司的專戶，數量更為龐大。一位銀行業分析師告訴財新：

現在沒有一個統計數字說明這塊業務（銀行理財為二級市場私募提供杠桿）到底有多少規模，只是有這種感覺，銀行做了不少。