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中國貨幣政策是否轉向？政府：沒有沒有！市場：就是就是！

中國政府網和官方微信今日轉發的《降息背後的民生情懷與經濟邏輯》再次引起市場對於中國貨幣政策到底是否轉向的爭論。盡管央行不斷表示貨幣政策基調不變，但是市場卻紛紛將其視為新一輪降息降準周期的啟動。

作為“局內人”，前統計局局長、現任民生證券首席經濟學家邱曉華一針見血:“無論是貨幣政策還是財政政策，基調如何定義在中國並不重要，更重要的是相機抉擇，是根據經濟形勢來調整，預先的設定意義並不大。”

反複強調貨幣政策前景不變，此地無銀三百兩？

實際上在上周五宣布降息之後不久，央行就立刻發布解讀稿，強調此次利率調整仍屬於中性操作，不需要對經濟采取強刺激措施，穩健貨幣政策取向不會改變。而今日政府網引用的文章核心也是降息不改變改革大方向，只是因時而動、順勢而為，從大局出發讓經濟保持活力。

然而在9月和10月通過MLF向商業銀行大幅放水之後，市場大部分分析人士此前均相信央行選擇在定向寬松中大做文章的主要意圖就是避免全面降息和降準。因此在央行降息消息之後，許多人都認定這意味著央行已然轉向。

摩根大通中國首席經濟學家朱海斌發布報告稱，這是政策朝著更激進的貨幣寬松轉向的信號，預計在未來幾個季度內至少還將有一次降息。

海通證券首席宏觀債券研究員姜超則認為從流動性的角度來看，降息周期展開，寬松有望延續。

即便此前一直堅定看好央行不會采取“大動作”的民生證券宏觀研究院首席經濟學家管清友也“承認錯誤”。坦誠降息周期由此展開，一直會持續到社融余額增速拐頭向上，經濟內生動力增強為止。他預計下一次降準降息不會太遠。

換個角度來看，央行既然可以一邊使用各種創新工具放水給人以避免降息的感覺，那麽央行也完全可以嘴上喊著政策不變，然後根據“市場需要”做出政策調整。

歷史已經多次驗證，中國在宏觀調控中屢屢提及要引導市場預期的良好願望總是事與願違。中國明年貨幣政策的走向到底是保持穩健抑或以“穩健”名義安撫人心，沒有人能知道。但是至少從市場人士的看法來看，央行恐怕難以“說到做到”。

全面刺激傳聞不斷 基調定義並不重要

除了官方言辭鑿鑿之外，在降息支護，市場也傳出了各種“消息人士”的說法。

據華爾街見聞此報道，一位參與內部政策討論的政府智庫專家對路透社表示，“高層領導已經轉變觀點”。這位匿名經濟學家稱，中國央行已經轉向全面刺激，並可能再次降息並下調存款準備金率。

雖然消息的真實性無法完全確認，但是很明顯的是，在高層決策下，央行可能也無法對全面刺激說不。

對此，MFI的江勛更是大膽推測：本次降息，迫於巨大的政治壓力，很大程度上，這是一次政治性的降息。是外界壓力、經濟維穩及度過經濟轉型第一年年關的政治訴求的結果。

另據路透社報道，一位不願具名的官方人士私下表示，“目前經濟下行壓力大，企業融資成本高，實體經濟困難，都是不爭的事實。而有關降息的議案也在幾個月前相關部門匯總經濟形勢的報告上就提議了。”

前統計局局長、現任民生證券首席經濟學家邱曉華則認為，從保持政策的穩定性和連續性看，明年貨幣政策的表述可能不變，貨幣政策仍保持穩健，但具體操作上可能會根據情況適時松動，穩健基調下的寬松。

中國將於12月召開中央經濟工作會議，屆時會明確明年中國政策取向，並確定經濟工作主要內容。

“無論是貨幣政策還是財政政策，基調如何定義在中國並不重要，更重要的是相機抉擇，是根據經濟形勢來調整，預先的設定意義並不大。”邱曉華稱。

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