不論投還是不投，創業者與風投最容易埋下仇恨的時刻是投資前，一旦時機成熟就會爆發出來。
簽下Term Sheet之後
投了幾十份BP卻似石沈大海，但創業者不會怨恨具體哪一家，因為他自己都記不清投了多少家。而有些名氣的VC每年收到的數以千計，經過層層篩選最終能確定投資基本條款、簽下Term Sheet的遠遠不到一成。
對於這些相對比較優秀的創業團隊，投資者多半會采取“口蜜腹劍”的策略。“口蜜”是為了把人粘住，你能看上別的VC多半也會看上，這時不拿出沒好臉色、不多給些希望，創業者會一溜煙兒跑掉。“腹劍”就是用Term Sheet穩住創業者，利用“排他權”將其它VC拒之門外（排他期至少是90天並可以延長）。然後通過盡職調查來考查創業者的描述是否真實全面，確保其中沒有水分、沒有漏洞、沒有瑕疵、沒有定時炸彈。於是，傳說中“簽了Term Sheet八成能拿到錢”，實則成功概率只有一半甚至更低。
而創業者對盡職調查的複雜性往往估計不足。經過了多次的商業計劃講解、產品演示、接待現場考查及溝通交流，創業者認為錢馬上就要到手了，盡職調查不過是個“過場”。
如果在盡職調查之後，因為這樣那樣的原因沒有拿到錢，創業者難免心生怨恨：
其一，“ＣＴ”、“核磁”、“X-ray”都做了，甚至拍了“裸照”，你還說“沒看清楚”；
其二，耽誤了寶貴的時間；
其三，圈內人都知道我與某VC“試婚”，結果沒有了結果！
不過，這時候種下的仇恨不會立即爆發。而且，做為屌絲爆發了也沒人理。天幸從其它投資者拿到A、B、C輪投資，再回來打某人的臉不遲。
“給錢”之前
“投資前我是你大爺、投資後你是我大爺”，風投這樣想不過分，錢進了創業者兜里，主動權也隨之而去。“血的教訓”太多了，越是經驗豐富的風投越會在“給錢”之前，最大限度地約束創業者、規避自身風險。
最“臭名昭著”的無疑“對賭”，學名應當是“估值修正”。假如一個攤販賣西瓜，十塊錢一個、保甜。顧客嘗了一口----不甜，提出不給錢或只給五塊錢，這就叫估值修正。一個贏利1000萬元的企業，告訴投資人明年自己可以贏利2000萬元，並要求投資人按來年利潤的六倍作為估值（即六倍的市盈率）。照此計算，投資人註入3000萬元可取得20%股權（投資後的估值為1.5億）。這是在“透支”未來的利潤。
創業者有兩種還款方式：用業績還或者用股票。就是在第二年真的把凈利潤做到2000萬元，或者再拿出一部分股權作為補償。未來利潤數據不是投資人強加的，而是企業自行編造以自高身價的。如果時間證明企業是在忽悠，當然要將不應得到的“吐出來”。
反攤薄條款也是必不可少的。一般歸定先來的投資人有權參加後續的每一輪融資，未必“先來者”同意，“後到者”不能獲得更加優惠的價格。
還有回購或者“出售選擇權”。即規定如果公司不能完成業績目標或者不能在一定時間內“有效上市”，投資人有權要求創業者回購全部或部分股權（有時還要求回購的價格滿足投資人內部收益率要求）。
另外，投資方還會要求這樣那樣的“特權”，比如重大事項的否決權，重要職位（特別是財務總監）的提名權等。
歸根結底還是因為投、融資雙方的信息不對稱，投資前資方對企業所知有限，投資後企業的運營仍由創業者把控。水平相差懸殊的圍棋手對弈時要“讓子”，投資者主張的條款也是這個道理。
但許多矽谷創業者認為很正常的東西，擺出來卻很傷中國人的感情。眼巴巴“等米下鍋”的創業者或許會就範，但是會在心中埋下仇恨。