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阿里三季報圖解點評：移動電商及國際化高歌猛進

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=645

本帖最後由 晗晨 於 2014-11-5 08:01 編輯

阿里三季報圖解點評：移動電商及國際化高歌猛進




阿里巴巴集團（紐交所證券代碼：BABA）今日發布財報。財報顯示，阿里巴巴集團第三季營收168.28億元，同比增53.7%；凈利30.30億元，較上季下降76%，較上年同期下滑38.6%。


阿里集團上季凈利124億元，這個季度明顯下降，原因在於，上季計入所持股東權益62.51億凈增長，這項權益與集團分階段收購UCWeb和OneTouch交易有關，不具有可持續性。


阿里巴巴集團這個季度業績同比下降的重要原因是，支出30.10億元用以對員工進行激勵。上述費用占阿里巴巴集團當季總收入的17.9%，較上年同期的8.64億同比增加248.4%。


阿里集團Q3營收168.29億元 同比增54%


阿里巴巴集團第三季度營收為168.29億元（約合27.42億美元），較上年同期的109.50億元增長53.7%。營收的同比增長，主要受中國商業零售業務持續快速增長的推動。


阿里集團Q3國內營收127.69億元 占比75.9%


阿里巴巴集團第三季度來自於中國商業零售業務的營收為127.69億元（約合20.80億美元），占據總營收的75.9%，較上年同期的86.45億元增長47.7%。


阿里巴巴集團第三季度中國商業零售業務的同比增長，主要受在線營銷服務營收和傭金營收的增長推動。中國零售市場交易總額同比了48.7%，主要受活躍買家數量增長52.0%的推動。


阿里集團Q3GMV達5556億元 移動端占比35.8%
阿里巴巴集團第三季度在中國零售市場的交易總額5556.66億元（約905.29億美元），較上年同期增長48.7%。移動交易總額為1990.54億元（約324.30億美元），占比達35.8%。這一比例較2013年同期提升了21個百分點，比2014年第二季度提高3個百分點。


阿里巴巴集團第三季度移動月活躍用戶為2.17億人，高於上一財季的1.88億人，高於截至2013年9月30日的9100萬人。


阿里集團Q3成本55.96億 占營收33.3%


阿里巴巴集團第三季度營收成本為55.96億元（約合9.12億美元），占據營收的33.3%。阿里巴巴集團上年同期營收成本為30.01億元，占據了營收的27.4%。


阿里集團Q3毛利112.33億元 毛利率66.7%




阿里巴巴集團第三季度毛利為112.33億元，較上一季度有小幅增長，毛利率為66.7%，低於上一季度的70.9%，也低於上年同期的72.6%。


阿里集團Q3費用66.88億元 同比增155%
阿里巴巴集團第三季度費用為66.88億元，較上一季度增長59%，較上年同期增長155%。



阿里巴巴集團第三季度產品開發支出為25.81億元（約合4.21億美元），占據了營收的15.3%。阿里巴巴集團上年同期產品開發支出為11.68億元，占據了營收的10.7%。


阿里巴巴集團第三季度銷售與營銷支出為17.49億元（約合2.85億美元），占據了營收的10.4%。阿里巴巴集團上年同期銷售與營銷支出為6.57億元，占據了營收的6.0%。


阿里巴巴集團第三季度總務和行政支出為19.60億元（約合3.19億美元），占據了營收的11.7%。阿里巴巴集團上年同期產品開發支出為7.93億元，占據了營收的7.2%。


阿里巴巴集團第三季度股權獎勵支出為30.10億元（約合4.90億美元），占據了營收的17.9%，較上年同期增長了248.4%。阿里巴巴集團上年同期股權獎勵支出8.64億元，占據營收7.9%。


阿里集團Q3運營利潤43.45億元 運營利潤率25.8%
阿里巴巴集團第三季度運營利潤為43.45億元（約合7.08億美元），占據營收的25.8%，較上年同期下滑17.2%。阿里巴巴集團上年同期運營利潤為52.48億元，占據了營收的47.9%。


阿里集團Q3凈利30.30億元 同比降38.6%


阿里巴巴集團第三季度利息和投資收入為4.68億元（約合7600萬美元），較上年同期的3.18億元增長47.2%。利息支出5.21億元（約合8500萬美元），較上年同期的3.74億元增長39.3%。


阿里巴巴集團第三季其它收入為3.78億元（約6200萬美元），較上年同期3.89億元下滑2.8%。


凈利潤為30.30億元（約4.94億美元），較上年同期的49.37億元下滑38.6%。


截至2014年9月30日，阿里巴巴集團持有的現金、現金等價物和短期投資總額為1099.11億元（約合179.06億美元），高於截至2014年3月31日的436.32億元。


截至2014年9月30日，阿里巴巴集團通過運營活動產生的凈現金為58.65億元（約合9.55億美元），較上年同期的45.26億元增長29.6%。


阿里巴巴集團第三季度資本支出為33.96億元（約合5.53億美元），高於上年同期的11.40億元。的自由現金流為89.38億元（約合14.56億美元），較上年同期的66.83億元增長33.7%。


截至2014年9月30日，阿里巴巴集團在第二財季用於投資活動的凈現金為325.55億元（約合53.04億美元）。其中投資和收購活動為159.12億元（約合25.92億美元）。


點評：移動電商及國際化高歌猛進，變現速度超預期

GMV增長驅動B2C業務快速增長：3Q14 B2C業務收入為132億元，同比增長49%，占總收入比例達到78.4。其中國內B2C 收入128億，同比增長48%，占總收入比例為75.9%，速賣通收入4.19億元，同比增長100%，占總收入比例為2.5%，速賣通快速增長得益於公司在巴西、俄羅斯等市場的成功開拓，未來可關註在印度及東南亞市場的開拓。B2C收入增長動力來源於GMV增長， 3Q14 GMV為5557億元，同比增長48.7%，而GMV增長主要由用戶增長驅動，3Q14活躍買家52%至3.07億家，其中移動端買家同比增長138至2.17億家（環比增長15%）。此外，從GMV結構上來看，阿里巴巴集團繼續推進從淘寶引流到天貓的政策，天貓3Q14 GMV同比增長78%到1760億，而淘寶GMV同比僅增長38%，這有利於未來提升貨幣化率。

3Q14移動端GMV及貨幣化率顯著提升：3Q14 移動端GMV為1989億元，同比增長162%，占總GMV比例為35.8%，較2Q13提升3個百分點。3Q14移動端收入37.2億元，同比增長1020%，環比增長52%，移動端貨幣化率達到1.87%，同比上升1.26個百分點，環比上升0.38個百分點。3Q14整體貨幣化率保持與去年同期持平，PC端貨幣化率3Q14僅為2.54%，同比下滑0.07個百分點，環比下滑0.49個百分點，主要原因是阿里巴巴集團大力扶持移動端產品，而商戶整體廣告預算既定，兩端調配的結果。

B2B業務保持平衡發展：3Q14 1688業務收入為7.9億元，同比增長39.1%，國際批發業務3Q14收入為11.98億元，同比增長24%，預計未來仍將保持平穩增長。

雲計算同比增長50%，奠定未來增長基石：未來移動互聯網由傳統信息撮合進入到交易環節已是業內共識，進入交易環節需要移動入口、大數據和雲計算的有機結合，阿里巴巴看到了這一點，三季度采取了降價手段與國際巨頭亞馬遜和微軟競爭，短期拖累毛利率，但長期奠定未來快速增長的基礎。

估值與前景： 公司毛利率同比下滑5.8個百分點，但扣除SBC費用，公司毛利率同比僅下滑1.2個百分點，考慮到UCweb、高德軟件及公司大規模投資新產品的影響，毛利率下滑在預期之內。根據Bloomberg一致預期，阿里巴巴2015/16財年EPS為2.22/2.96美元，目前對應P/E為46/34倍，建議投資者長期關註。


附：中文財報全文
阿里巴巴集團（紐交所證券代碼：BABA）周二發布了該公司截至2014年9月30日的2014財年第二財季財報。財報顯示，阿里巴巴集團第二財季營收為人民幣168.28億元（約合27.42億美元），較上年同期增長53.7%；因計入員工激勵計劃成本，阿里巴巴集團第二財季凈利潤為人民幣30.30億元 （約合4.94億美元），較上年同期下滑38.6%。

阿里巴巴集團首席執行官陸兆禧表示，“我們發布了業績強勁增長的一季財報，主要運營數據均出現了顯著增長。我們的業務繼續表 現出色。我們的財務數據，反映出自身生態體系的實力，以及公司可持續增長的堅實基礎。在我們的中國零售市場，商品交易總量在第二財季同比增長了49%，年活躍買家同比增長了52%。我們在移動業務的領先優勢進一步擴大，9月份移動商務應用月活躍用戶達到2.17億人。在截至2014年9月末的12個月中，移動交易總額達到950億美元。我們還被移動業務貨幣化能力的不斷改進所鼓舞。”


第二財季主要業績：


--在中國零售市場的交易總額為人民幣5556.66億元（約合905.29億美元），較上年同期增長48.7%。


--移動交易總額為人民幣1990.54億元（約合324.30億美元），較上年同期增長14.7%。


--在中國零售市場的年活躍買家為3.07億人，高於上一財年末的2.79億人，高於截至2013年9月30日的2.02億人。


--移動月活躍用戶為2.17億人，高於上一財季的1.88億人，高於截至2013年9月30日的9100萬人。


--營收為人民幣168.29億元（約合27.42億美元），較上年同期增長53.7%。


--運營利潤為人民幣43.45億元（約合7.08億美元），較上年同期的人民幣52.49億元下滑17.2%。


--凈利潤為人民幣30.30億元（約合4.94億美元），較上年同期的人民幣49.37億元下滑38.6%。該數據計入了阿里巴巴集團對員工進行的激勵計劃所涉及的30.10億元人民幣成本。


--不按照美國通用會計準則，阿里巴巴集團第二財季凈利潤為人民幣68.08億元（約合11.09億美元），較上年同期的人民幣58.93億元增長15.5%。該數據低於湯森路透21位分析師11.7億美元的平均預期。


--每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣1.24元（約合0.20美元），較上年同期的人民幣2.13元下滑41.8%。不按照美國通用會計準則，阿里巴巴集團第二財季每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣2.79元（約合0.45美元），較上年同期的人民幣2.55元增長9.4%。


第二財季業績分析：


營收為人民幣168.29億元（約合27.42億美元），較上年同期的人民幣109.50億元增長53.7%。營收的同比增長，主要受中國商業零售業務持續快速增長的推動。


來自於中國商業零售業務的營收為人民幣127.69億元（約合20.80億美元），占據了總營收的75.9%，較上年同期的人民幣86.45億元增長47.7%。中國商業零售業務的同比增長，主要受在線營銷服務營收和傭金營收的增長推動。中國零售市場交易總額同比增長了48.7%，主要受活躍買家數量增長52.0%的推動。在截至2014年9月30日的第二財季，阿里巴巴集團的貨幣化率（Monetization Rate）維持穩定在2.30%，與上年同期的2.31%基本持平。的移動營收為人民幣37.19億元（約合6.06億美元），占據了中國商業零售業務總額的29.1%，高於截至2014年6月30日的19.4%，高於上年同期的3.8%。阿里巴巴集團移動營收的增長，得益於移動交易總額的增長，以及移動貨幣化率提升至1.87%，高於上一財季的1.49%，以及上年同期的0.61%。


來自於中國商業批發業務的營收為人民幣7.90億元（約合1.29億美元），較上年同期的人民幣5.68億元增長39.1%。來自於中國商業批發業務營收的同比增長，得益於付費用戶數量的增長，以及付費用戶平均營收的增長。


來自於國際商業零售業務的營收為人民幣4.19億元（約合6800萬美元），較上年同期的人民幣2.10億元幾乎增長一倍。來自於國際商業零售業務營收的同比增長，得益於付費用戶數量的增長。


來自於國際商業批發業務的營收為人民幣11.98億元（約合1.95億美元），較上年同期的人民幣9.66億元增長24.0%。來自於國際商業批發業務營收的同比增長，得益於付費用戶數量的增長。


營收成本為人民幣55.96億元（約合9.12億美元），占據了營收的33.3%。阿里巴巴集團上年同期營收成本為人民幣30.01億元，占據了營收的27.4%。


產品開發支出為人民幣25.81億元（約合4.21億美元），占據了營收的15.3%。阿里巴巴集團上年同期產品開發支出為人民幣11.68億元，占據了營收的10.7%。


銷售與營銷支出為人民幣17.49億元（約合2.85億美元），占據了營收的10.4%。阿里巴巴集團上年同期銷售與營銷支出為人民幣6.57億元，占據了營收的6.0%。


總務和行政支出為人民幣19.60億元（約合3.19億美元），占據了營收的11.7%。阿里巴巴集團上年同期產品開發支出為人民幣7.93億元，占據了營收的7.2%。


股權獎勵支出為人民幣30.10億元（約合4.90億美元），占據了營收的17.9%，較上年同期增長了248.4%。阿里巴巴集團上年同期股權獎勵支出為人民幣8.64億元，占據了營收的7.9%。


無形資產攤銷為人民幣5.98億元（約合9700萬美元），高於上年同期的人民幣3900萬元。無形資產攤銷的同比大幅增長，主要與公司的戰略收購相關，其中包括對UC瀏覽器和高德軟件股權的收購。

運營利潤為人民幣43.45億元（約合7.08億美元），占據了營收的25.8%，較上年同期下滑17.2%。阿里巴巴集團上年同期運營利潤為人民幣52.48億元，占據了營收的47.9%。


不按照美國通用會計準則，未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤(EBITDA)未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤（EBITDA）為人民幣84.93億元（約合13.84億美元），高於上年同期的人民幣65.05億元。不按照美國通用會計準則，未計利息、稅項、折舊及攤銷前利潤率為50.5%，低於上年同期的59.4%，低於上一財季的54.4%。


利息和投資收入為人民幣4.68億元（約合7600萬美元），較上年同期的人民幣3.18億元增長47.2%。


利息支出為人民幣5.21億元（約合8500萬美元），較上年同期的人民幣3.74億元增長39.3%。


其它收入為人民幣3.78億元（約合6200萬美元），較上年同期的人民幣3.89億元下滑2.8%。


所得稅支出為人民幣13.39億元（約合2.18億美元），較上年同期的人民幣6.37億元增長110.2%。的有效稅率為28.7%，高於上年同期的11.4%。


凈利潤為人民幣30.30億元（約合4.94億美元），較上年同期的人民幣49.37億元下滑38.6%。不按照美國通用會計準則，凈利潤為人民幣68.08億元（約合11.09億美元），較上年同期的人民幣58.93億元增長15.5%。


每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣1.24元（約合0.20美元），較上年同期的人民幣2.13元下滑41.8%。不按照美國通用會計準則，每股美國存托憑證攤薄收益為人民幣2.79元（約合0.45美元），較上年同期的人民幣2.55元增長9.4%。


歸屬於普通股股東的凈利潤為人民幣29.76億元（約合4.85億美元），較上年同期的人民幣48.83億元下滑39.1%。


截至2014年9月30日，阿里巴巴集團持有的現金、現金等價物和短期投資總額為人民幣1099.11億元（約合179.06億美元），高於截至2014年3月31日的人民幣436.32億元。


截至2014年9月30日，阿里巴巴集團在第二財季通過運營活動產生的凈現金為人民幣58.65億元（約合9.55億美元），較上年同期的人民幣45.26億元增長29.6%。資本支出為人民幣33.96億元（約合5.53億美元），高於上年同期的人民幣11.40億元。的自由現金流為人民幣89.38億元（約合14.56億美元），較上年同期的人民幣66.83億元增長33.7%。


截至2014年9月30日，阿里巴巴集團在第二財季用於投資活動的凈現金為人民幣325.55億元（約合53.04億美元）。其中投資和收購活動為人民幣159.12億元（約合25.92億美元）。


（綜合新浪、騰訊及格隆匯會員王青雷點評）




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