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回顧10月展望11月 楓葉資料室

來源: http://danielkyip.mysinablog.com/index.php?op=ViewArticle&articleId=5613609

10月是一個反彈月，這個陽燭月是我們預期之內；但當月收報24046點，卻是明顯超出我們預期範圍232xx點至237xx點之間的上限。10月的反彈，顯示24個月移動平均線（黃線，目前處於22850點）繼續提供強大支持，亦印證我們仍然身處牛市運行格局。

我們的港股組合在10月繼續以「市試底，我買股」作操作主調，期間更轉守為攻，將更多防禦性股份轉向進攻股份，以期跟上市場步伐。

回顧10月，恒指在10月3日低見22566點後，一路反覆上升，高點出現在10月31日的24046點；全月上下波幅1480點。恒指10月份升1065點或4.64%，國指 10月則升446點或約4.33%，MUPI則於10月升約2.26%，反映資金以跌得較多的指數為首發對象。恆指YTD表現升3.0%，國指YTD表現跌0.6%，MUPI指數YTD表現升8.2%。

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展望11月，黃國英指出：『聯儲局宣布結束量化寬鬆，已在預期之內，股市反應也相當溫和。比較明顯的走勢，是美元重新轉強和黃金下跌，算是合理，因為美國始終是最先有條件加息的地方。但這種走勢令人擔心新興市場和歐洲股市，可能在公布一兩個較差的經濟數據後便急跌，正如9月中至10月初的狀況。

所以現時買股票不易贏大錢，因為短線走勢隨時逆轉，而且背後亦沒有堅實的基本因素支撐。……投資者買升還是買跌，主要是看資金流向。既然沒信心掌握大方向，當然很難大註出手。這種情況下，最好將註碼縮減，長期維持較高的現金水平。那麼就算出現上兩個月一類的急跌，也有條件死守，甚至趁大平賣時在低位吸納。

在現時的牛皮格局下，如在上破時買一轉，其實都是雞肋，不太值博，因為上衝也未必有很大動力持續。用且戰且走的打法，一直提高止賺，很大機會一如今次無功而還。要有很強的紀律，每次都試，一回落便斬，再等機會，可能很多次交易才有一次大利。現時基本因素上不具大升條件，雖然10月已捱過佔中、新興市場和歐洲大跌和滬港通延遲，仍不代表股市就此一帆風順，可能維持膠著。如考慮其他市場，可買黃金遠期Put。』

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林少陽則認為：『……周五10月24日晚美股表現強勁，然而港股ADR未能跟上。上周結束的四中全會，亦沒有任何具體的政策公告。中港股市或再次陷入成交低迷及窄幅上落市的僵局之中。一般情況下，在窄幅上落的過程中，較不受經濟周期影響的增長股以及公用股較受市場歡迎。』刊於10月27日

在我們（本人）看來，恒指10月以陽燭收於24046點。以牛市運行格局推測，11月會是陽燭還是陰燭，兩者的機會其實頗接近；然而，以10月的反彈力看，12個月移動平均線（紅線，目前處於23254點）好可能是11月低點，高點則可能是248xx點。無論如何，是陽燭還是陰燭，11月應該仍然是逢低吸納！

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