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地方融資平臺借道“私募債”模式壽終正寢

來源: http://wallstreetcn.com/node/208603

據《21世紀經濟報道》稱,監管層對於政府融資平臺類的中小企業私募債的備案已“暫停受理”。

該報引述一家券商人士稱,

交易所(上交所)應該有接到通知,對於新報的平臺公司所擔保的私募債項目已暫停受理了,暫停的時間是上周五。目前已經走完流程的項目還照常進行,只是新報的項目要受影響了。

這意味著,繼銀行、信托類融資後,地方政府融資平臺借道私募債窗口融資的融資管道或遭遇監管層的封堵。

所謂的平臺類私募債,一般是指由地方政府融資平臺的子公司或關聯公司為主體所發行,由政府融資平臺進行保證擔保,募集資金實際上由政府融資平臺使用的一種結構特殊中小企業私募債。

與普通的中小企業私募債不同,平臺中小企業私募債的擔保方來自發行過AA級企業債券的平臺公司。因有政府信用背書,此類債券較受歡迎。

但一直以來,平臺類私募債飽受“監管套利”的爭議。21世紀經濟報道曾提到,

從名稱上看,私募債本來是服務於中小企業融資的,但到了操作層面卻成了地方政府融資的通道,從而成了監管套利。

另一方面,債務違約的發生也令其風險走高。此前深交所已經禁止平臺類項目發行私募債。而上交所並未明確規定。

如果此通道被堵死,地方融資平臺又將減少一條融資渠道,而傳統的融資模式將被迫轉變。

上述報道稱,未來政府平臺的融資業務將有望向券商及基金子公司的資產管理、資產證券化等業務中“轉移”。

“其實不光是私募債,未來以城投公司為主體進行融資的方式都可能出現一些調整,例如企業債和平臺貸款。不過在市政債等新資本工具放開前,地方政府在財政配置上仍然需要平臺公司的融資來支持。”

作為開“正道”的嘗試,今年5月起,上海、浙江、廣東、深圳、江蘇、山東、北京、江西、寧夏、青島10個地區試點地方政府債券自發自還。目前除深圳外所有試點省市都已經完成發行。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

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