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人生如戲、戲如人生。且看這場好戲…… 今兒不談牛市熊市，只是看場好戲： 價值at風險

來源: http://xueqiu.com/9769652619/31778237

今兒不談牛市熊市，只是看場好戲：

$旋極信息(SZ300324)$ 這股票絕對算是2014年行情的典型代表，今天漲停後已經成功成為2年10倍股。年初總市值30多億，去年底部啟動時市值20億不到，流通盤只有6560萬，本來就處在TMT行業中的信息網絡安全的風口，並且去年年底還收購了手遊，最近還扯上了軍工題材，進軍軍工產品。網絡安全、手遊、軍工、三個概念每一個值10億市值不為過。

最奇葩的是，十大股東被中郵系基金承包了，合計持股約2000W（流通盤也不過6500W），沒記錯的話中郵核心成長是去年的冠軍，果然這種冠軍都是造神運動的產物。


一般類似做這樣市值管理的管理，必然有增發或減持的行為。旋即信息也不例外，雖然高管和大股東股份都在鎖定期，但不影響他玩增發。

我好奇地是 旋極信息 最終要怎麽收場，要知道進去抱團大漲容易，但想要全身而退就不容易了，只怕基金們入戲太深無法自拔了。坐等好戲上演。

另外3場大戲：

1.如果年初投資市值低於15億的股票，今年來的平均收益為70%以上，要知道其中還包含很多仍在停盤漲幅為0的股票（沒跑贏的都來跪下吧，反正我是給跪了）。與此同時今年的增發金額也創歷史了，其中六成定增屬於重組並購，這也解釋了為什麽殼資源那麽值錢。除了總市值小的公司，實際流通市值小的公司也一樣大漲（實際流通市值是剔除大股東持股和其他的鎖定股份外，當然這里不包括大藍籌）。這里不得不說中創信測，別看總市值1300億了，其實年初的時候流通市值不過25億，所以活生生的炒了那麽高，反正控盤容易就行，資金也不會考慮信威1300億市值是個什麽概念（就真算牛逼，但能值3個中興？更何況信威是一個不靠譜的公司）。

雖然今年是說好了100個IPO，但明年呢？後年呢？註冊制就當是閹割的吧，但總歸批量IPO是板上釘釘的。接下來這殼股票炒作的戲要怎麽演？最後瘋狂還是繼續瘋狂，真是值得期待的一場好戲。

2.稍微看了看參與市值管理（重組、並購、搞題材）的公司，減持和增發的比例高的驚人，而且在增發或減持前後股價都在持續飆升。這都不難理解，增發前想要賣個好價錢很正常，至於減持等於大漲歷來是A股的神邏輯（比如最近的中超電纜，大股東前期連番套現，9月22日再度減持5%，並預計未來減持比例將不低於5%，股價反創了新高，在今年解禁減持潮下，股價連續大漲創下新高的不在少數，雖然不能說減持等於利空吧，但那麽多公司減持等於新高這正常嗎）。此外，據統計截至9月15日，今年以來共有約2000份上市公司董、監、高辭職公告，而真正離職的高管遠遠超過了公告份數。平均不到3天時間就有1位上市公司董事長辭職。想想也對，心靈自由+財務自由+吃喝玩樂+享受人生是每個人畢生的追求，現在有那麽高的股價擺在高管面前，你讓他們怎麽能把持得住？拼什麽命，上什麽班，辭職套現趕緊走人，不賣的是傻子（當然也有真正有夢想有追求的人，但這些公司都是腳踏實地的發展，根本不需要市值管理，而且這些公司根本是鳳毛菱角，不可能像現在一樣遍地都是）。

雖然現在這場市值管理的戲演的是精彩紛呈，但按這樣的減持速度下去，過不幾年就會像港股美股市場里一樣，出現好多沒有實際控制人的公司，也不知道到時候誰領頭去做市值管理呢？散戶A還是散戶B？這又是一場值得看的好戲。

3.融資余額在融資門檻降低、標的擴容後不斷刷新新高。有很多人期待融資盤進大藍籌帶起來主板的牛市，我就不說基本面支不支持的問題吧，就看成交數據就知道夢很美好，現實很殘酷：中小板總市值4.4萬億，近兩年成交額平均450億，創業板總市值1.8萬億，近兩年成交額平均230億，上證50總市值不到8萬億，近兩年成交額平均200億。其實這很好理解，新增的融資標的基本都是小盤股，如果融資盤能把主板帶起來早帶起來了，顯然大量的融資盤是奔著融資買小盤股去的。至於為什麽奔著小盤股去，也很好理解，畢竟那麽多減持的資金拋出來，股價還要創新高，總要有人來接盤，不是嗎？況且，這些資金還肩負著把60-70倍PE的小盤股拉向100倍PE的代號為“牛市”的這個史詩級別難度的任務。當然最主要問題還是當下的發行制度、退市制度、法律制度、市場構成、資金利率和成本、經濟轉型等一系列問題導致我們的風險偏好很高。

對於融資帶來的上漲或牛市，真不知道該高興還是該悲傷好。高興的是持有的藍籌股也能跟著大漲，悲傷的是融資盤對市場是正反饋的，漲得越多融資越多，融的越多漲得越多，反之跌的時候亦然。現在那麽高的融資余額意味需要更多的融資盤才能漲，也不知道還剩下多少資金空間了，要是趨勢出現逆轉，就是崩潰（俗話說病來如山倒），這10%成本的融資盤可跑得比誰都快，到時候多殺多真是一場好戲。

另外，雖說主流資產被邊緣化也不是一兩天了，但小盤股成交額現在是不是有點嚇人？真的要用新增的融資標的和新股來安慰自己繼續掩耳盜鈴嗎？不過現在看來，市場上的資金也是破罐子破摔慣了，根本無所謂大跌，反正還有期指可以對沖嘛，買多小盤賣空期指不是一直以來的策略嗎？但不知道到時候會不會兩頭吃癟。這又是一場好戲。

4.最精彩的一場好戲要留到最後。

現在到處充滿了瘋狂。大多數人都在為“牛市”的開始尋找理由。都想證明“這次不一樣”。想象一下，如果現在牛市來了，會以什麽樣的方式呢？是繼續把擊鼓傳花的遊戲玩下去，把題材概念股、高估垃圾股、重組並購股、各種小盤股、次新股的估值從60倍炒到100倍-200倍？還是大藍籌獨漲帶領指數的牛市呢？在發行制度、退市制度、法律制度、市場後構成、資金利率、資金成本、風險偏好、經濟低迷未轉型等一系列條件不具備的基礎上兩者都不可能發生，最大的可能也只有高估值個股的超級大熊市。顯然，常識是什麽誰都知道，但要在瘋狂炒作賺錢效應遍地的A股一直堅持常識做投資真的很難。感嘆這世上的誘惑實在太多，要在花花世界里堅守自己的夢想和原則，實屬不易。我時時刻刻提醒著自己，要記住來時的路，脫離喧囂和繁華，尋找屬於自己的一份寧靜。

我們既有全世界第二便宜的藍籌股，又有全世界最貴的小盤股。現在兩者的估值差距達到全人類歷史罕見的程度，雖然長期看，常識告訴我們泡沫必定破滅，但短期面臨如此巨大的估值差距，市場會如何演繹火焰和海水的博弈呢？誰都猜不到A股的《冰與火之歌》這出劇的結局。反正我寧願選擇被凍死，也不要被燒死。

不說大規模離場吧，但至少要保持持倉的冷靜，持有盡量安全的品種。我持倉8成，算很高了吧，但我覺得我不懼怕指數的下跌，我認為指數下跌空間也有限（或1800極限，甚至很可能依靠優質ROE的藍籌股而緩慢上升），因為我持有的大部分是低估的，最差也是估值合理的股票，所以如果持有的個股下跌，我會繼續加倉，反正個人有不斷的現金流，管理的賬戶也有不斷的新進資金。

最後，我想說的是，其實我根本不羨慕嫉妒恨那些題材股漲多高，也並不是多想證明個股的大熊市，我只想做一個觀眾，如履薄冰的買幾張最便宜最沒人要的座位票，躲在角落偷偷的看一場一場好戲上演，我很好奇這些戲到底要如何收尾。不是以泡沫這首歌收尾呢？

泡沫：

美麗的泡沫　雖然一剎花火
你所有承諾　雖然都太脆弱
愛本是泡沫　如果能夠看破　有什麽難過

再美的花朵　盛開過就雕落
再亮眼的星　一閃過就墮落
愛本是泡沫　如果能夠看破　有什麽難過

全都是泡沫　只一剎的花火
你所有承諾　全部都太脆弱
而你的輪廓　怪我沒有看破　才如此難過