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神州租車今在港上市:中國領先的綜合汽車後服務商如何煉成?

來源: http://news.iheima.com/html/2014/0919/145880.html

今天(9月19日),中國領先的綜合汽車後服務商神州租車在香港上市。神州租車高開18.8%,報10.10港元,成交7.82億港元。神州租車以招股價區間上限8.50元定價,經扣除全球發售的相關承銷傭金及其他估計開支後,料凈籌資34.49億元。股份在港公開發售部分,接獲2.735萬份有效申請,合共認購約86.15億股股份,獲超額認購201.05倍。每手1000股,一手中簽率50%,認購10手穩獲一手。
 

\神州租車本次IPO集資凈額中,約65%將用於采購額外車隊,19%用於償還銀行貸款,10%用於開發新產品及服務,余下6%用作一般營運資金。

而在今年5月份,神州租車宣布,公司英文名稱將由China Auto Rental Inc.更名為CAR Inc.,中文名稱將維持不變。上市,公司英文名稱弱化“租車”,突出“汽車”服務的概念,這都意味著神州租車的野心不僅在於做中國最大的租車公司,還要成為中國領先的綜合汽車後服務公司。

《創業家》雜誌早在2012年就以封面文章《瘋狂的租車》
http://tech.163.com/12/0416/10/7V745FUE0009387F.html

對神州租車的高速成長進行過詳細的描繪。但2012年至今,神州租車又發生了非常大的變化,正是這些變化讓神州租車牢牢建立了自己的競爭壁壘,並進而讓自己轉身成為中國領先的綜合汽車後市場的服務商。

引入聯想控股,用銀行的錢搶車、搶牌照

租車行業是一個重資本的行業,購置一輛車動輒數萬乃至近十萬元(神州租車的數字是9.6萬)。所以,有沒有錢,有沒有源源不斷的錢做支撐,是能否在租車業殺出一片天地的核心。神州租車創始人陸正耀對此一開始就有清醒的認識。

神州租車是陸正耀2007年從自己的創業項目UAA孵化出來的項目。2006年在深圳創辦的至尊租車,當年12月就獲得了海納亞洲500萬美元的投資。靠著聯想的支持,2007年8月成立的神州租車當年年12月就宣布11個城市同時開業,公司有300~400輛車,2008年2月份擴張到20個城市,到6月份已經擁有近1000輛車了,規模跟2006年成 立的至尊租車相當。第一批車買下來,神州租車花掉了上千萬元的啟動資金。

但到1000輛的車隊規模後,神州租車的增長陷入停滯,核心原因就是拿不到錢繼續買車了。

在國外,汽車金融政策非常完善,租車公司先給汽車廠家支付20%或者更少的首付款,剩下的可以在收到客戶租金後按月返還,或者幹脆汽車廠家將車租給租車公司使用,租車公司按月還車款,租期到後,汽車被廠家直接收回,檢修後賣到二手車市場。

而在中國,汽車金融是被禁止的。成立之初,神州租車也曾跟上海通用、武漢雪鐵龍等汽車大廠談過,但它們都不敢做。陸正耀啟動神州租車項目前已充分考慮到這是一個非常燒錢的業務,因此很早就跟投資機構洽談股權融資,甚至跟融資租賃公司也談過。但2008年金融危機一來,所有的機構都捂緊了口袋。神州租車不得不開源節流,忍受陣痛。為了讓神州租車能“熬下去”,聯想投資在金融危機期間還提供了1000萬美元的過 橋資金,正是這1000萬美元讓神州租車勉強保住市場第一的位置,熬到聯想控股入主。

而原來明顯弱勢、偏安上海一隅的一嗨租車在2008年拿到啟明創投500萬美元的過橋資金,2009年7月拿到第二筆2000萬美元的 投資後,迎頭趕上,超過至尊租車成為行業第二。

陸正耀聰明的地方在於,在2010年大膽引入聯想控股12億的股權+債權融資。據神州租車2014年5月提交的招股說明書,2011年1月和6月,聯想控股通過華夏汽車網絡投資2.078億元,獲得神州租車45.25%的股份,如果算上之前2010年8月聯想投資通過聯慧廊坊投1450萬元獲得20.25%的股份,聯想控股擁有的神州租車的股份已超過65.5%,絕對的控股股東,這個時候陸正耀的股份已降低到15.88%。

不惜變成小股東也要引入聯想控股,是因為陸正耀很清楚,在租車這個重資本行業,如果光靠股權資本去買車,太貴了。聯想控股可調用的銀行資本超乎想象,據神州租車招股書,從2011年到2013年,神州租車成立以來,獲得股權投資總額達30億元,另外還在聯想控股擔保下,神州租車從多家金融機構獲得25.4億元貸款(截止到2014年1季度末),還從聯想等機構獲得17.8億“股東借款”。這還不算神州租車因為汽車采購量大而帶來的單車購置成本的極大降低。

確實,拿到錢後,神州租車開始瘋狂買車,神州租車的車隊規模從2011年12月的25845輛增至2014年3月31日的55403輛,迅速甩開競爭對手,是第二名的4倍以上。一嗨租車2010年拿到C輪7000萬美元投資(4個多億),2012年4月,國際租車巨頭Enterprise集團宣布戰略性投資一嗨租車,持有一嗨大約15%的股份。2013年12月20日,攜程宣布斥資1億美元收購一嗨租車約20%的股份。即便這樣,跟神州租車比,差遠了。畢竟股權投資比銀行授信的資金成本高太多了,沒有一家租車公司能靠股權融資來砸錢買車。而曾經市場的第一名,因為在資本上不給力,到2013年底,依然只有2500臺車,僅排在中國市場第八名。

而陸正耀從聯想控股拿到的錢,還做了另外一件事情——在限牌城市盡可能地獲取牌照。1994年開始,上海開始拍賣車牌,2010年北京也開始限牌。據神州租車招股書,2011年4月和9月,神州租車分別以5473萬元的和2550萬元全資收購北辰汽車租賃公司和上海華東汽車租賃公司,核心目的都是為了拿到北京上海的運營小汽車的牌照。據悉,神州租車在北京擁有超過1.3萬張牌照。這樣一來,光是牌照就構築了極高的競爭門檻——其他租車公司沒有足夠的運營小汽車牌照根本開展不了業務。

引入外部巨頭 弱化聯想控股的影響

其實2009年9月引入中國泛海集團,實行民營化改造的聯想控股,一開始所以想控股神州租車,是因為聯想控股希望通過直接投資幾個行業有前景的公司,將聯想控股推上市。第三方支付企業拉卡拉、手寫平板企業E人E本以及神州租車是聯想控股重點布局的三家公司。其中E人E本已賣給清華同方,而拉卡拉也在準備單獨上市,《創業家》&i黑馬從神州租車的招股書看到,現在聯想控股雖然還是大股東,但已不是控股股東。上市前聯想持有神州租車36.8%股權,華平持有23.1%,Hertz持有19%,陸正耀家族持有18.6%。

這得益於神州租車創始人陸正耀在資本上的長袖善舞。

為了迅速建立競爭壁壘(車、牌照),陸正耀引入聯想控股。2012年1月18日,神州租車向美國SEC遞交了招股文件,擬募集3億美元;4月25日淩晨,登陸納斯達克前幾小時,神州租車突然宣布暫停,5月23日最終放棄在美IPO。放棄上市後,神州租車開始加速地“去聯想控股”化進程。

據神州租車招股書,2012年7月和9月,神州租車引入華平作為戰略投資,華平透過Amber Gem向神州租車投資2億美元,換取了8609萬股的股票。赴美沖刺上市不成功後引入華平,有助於保證神州租車的市場擴張彈藥充足,並進一步稀釋聯想控股的股份。

2013年5月,Hertz向神州租車投資1億美元同時向5家舊股東收購價值1億美元股票,赫茲把它在中國的所有業務打包給神州租車。赫茲戰略投資的引入也相當漂亮,一方面進一步稀釋了聯想控股的股份,另一方面把潛在的“顛覆”危險消滅在萌芽狀態——赫茲作為全球最大的租車公司,如果神州租車不跟赫茲合作,它有可能跟中國租車市場排名第二的一嗨租車合作,有可能會對神州租車帶來威脅。

租車是流量入口 二手車等增值服務才是未來

如果說汽車之家、易車是用媒體作為入口,吸引海量想開車、買車的人群,那麽神州租車其實是一家重度垂直公司——先拿大量的錢,購買和建立龐大的車隊,提供標準化的租車服務,吸引用車人群,並在此基礎上,衍生出眾多汽車後服務。

據神州租車的招股書,2011年12月,神州租車還僅有44.7萬名個人用戶和3500名企業客戶,2014年3月已分別漲到177.6萬名和1.2萬名。其實陸正耀做UAA的時候就積累了數百萬的汽車相關客戶,其轉身做租車還是有很多用戶積累,也對做用戶有清醒的認知。

與此同時,神州租車在長達7年的發展歷史上,在中國除西藏以外的所有省份的69個城市建設了751家直營店,尤其是從2013年12月起,在神州租車的非直營市場——152個城市建立191個加盟店,並且這個網絡還在迅速擴張。

由此,神州租車建立了一張由179萬用戶+5.3萬輛汽車+近1000家線下門店組成的龐大的汽車後服務O2O網絡,這張網絡有可能是中國最大的。這張網2011年、2012年的收入絕大部分還是出租汽車的收入,占比分別達94.7%,96.9%。但到2013年,租車輸入只占81.7%了,進入2014年穩定在85.6%。而神州租車二手車的營收占總收入的比例從2011年的5.3%攀升到2013年的18.3%。可以想見,本身就擁有最多二手車資源的(神州租車全資購買的新車平均30-36個月淘汰成為二手車)神州租車將會利用這張大網,變成中國最大的二手車銷售平臺(三四線城市天然是二手車的重要銷售市場)。當然,因為神州租車聚集的人群天然就是潛在的買車人群,它也有可能變成比較大的汽車團購平臺。

神州租車不但可以售賣汽車保險、汽車保養等服務,還可以變為平臺,讓更多的汽車後服務提供商在神州租車上提供服務。另外一個值得想象的地方在於,由於神州租車在市面上跑的車都是神州可控的,因此可以考慮以這些車為節點,組建車聯網,並在這個基礎上開發產品和服務。

很多人認為,像神州租車這樣的租車公司太重,需要砸大量的錢。而像PP租車、寶駕租車等新興的汽車App,不用花錢買車,整合社會上閑置的私家車,或者眾多出租公司的車輛,將能更快地抓住用戶,獲得更大的發展。但有這樣觀點的人忽略了,其實在目前的管制環境下(90天以下不能用代駕,而且不允許私家車拉客),神州租車要沖刺上市,自然不能去碰代駕、“黑車”等有可能帶來法律風險的領域。而且中國獨特國情下,違章等處理會非常的麻煩,這其實是需要有非常強的運營團隊才能 保證汽車的使用效率。

據《創業家》&i黑馬觀察,近兩年上市的公司中,很少有非常輕的公司,無論是京東、58同城還是去哪兒,都有數千人的強大地面運營團隊。神州租車也是靠強運營(流量+呼叫中心+門店)建立了自己的競爭壁壘,這個壁壘在移動互聯網時代將會更具有優勢——神州租車已有24.4%的訂單來自手機端,未來會更高。

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