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股票回購的憂慮 by 羽木

來源: http://www.hunghuk.com/2014/09/18/%E8%82%A1%E7%A5%A8%E5%9B%9E%E8%B3%BC%E7%9A%84%E6%86%82%E6%85%AE/

股票回購的憂慮

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Source: The Economist

根據經濟學人最近的一篇文章,美國公司在過去十二個月回購了超過5000億美元的股票,接近歷史的高峰。所有獲得盈利及大藍籌公司,包括蘋果、沃爾瑪、IBM等等都採取不同程度的股票回購,因此經濟學人提醒美股投資者應開始為此現象感到憂慮。

其實股票回購是很多上市公司會採取的策略,而這也是在公司找不到更好的投資目標時回饋股東的方法之一(另外一種是發放股息),可是它同時亦可能帶來潛在的問 題。短線投資者和一些公司的經理人可能為了短期擡高股價而在一段時間內大量回購,令每股盈利因為股份數目減少而提高;另一方面,有些公司經營不善,縱使現金不足,為了維持股價而過份地借貸去回購股份,導致公司最後債高臺築而使現金流遭到極大壓力。

對於這些問題,投資者應查看公司過往三至五年的資產負債表,看看公司的短期及長期債務有沒有突然飆升的情況。一些比較普遍被應用的金融比率例如債務股本比 (Debt to Equity)、長期債務/總資本比率(Long Term Debt/Total Capitalization)等等也是檢驗公司有否使用財技來回購股份而達致擡高股價的目的。

 

在英國金融界工作的香港人,獲投資管理碩士學位。熱衷於市場、經濟及投資哲學。
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