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美聯儲結束QE不買美債怎麽辦？還有日本接盤

來源: http://wallstreetcn.com/node/208131

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假如美聯儲照現在的步調逐月削減QE，今年就能徹底結束本輪QE。一些投資者擔心美債失去美聯儲這個大買家。美國銀行旗下美銀證券分析師認為，日本有望成為接盤俠，取代中國成為最大的美債持有國。（更多精彩財經資訊，點擊這里下載華爾街見聞App)

全球最大養老基金之一、日本的政府養老投資基金（GPIF）上月公布，截至今年6月底，持有1.2萬億美元海外債券。該基金最快本月公布新的投資策略。此前彭博調查顯示，分析師預計GPIF會將海外債券持倉比例提高到14%。美林全球利率與貨幣研究主管David Woo預計，約半數GPIF的海外債券持倉均為美債。

而GPIF配置資本對其他日本養老基金有著指導意義。上月初華爾街見聞文章提到，日本政府規定，所有公立養老金管理機構都必須在明年10月以前使用同樣的投資準則。受此規定影響，約合5000億美元的日本中小型養老基金將與GPIF的資產配置比例保持一致。

目前日本投資者積極持有美國資產。日本財務省數據顯示，今年7月，日本的基金經理購買1.1萬億日元（約103億美元）美國證券，8月日本投資者增持海外債券規模高達118億美元。

今年八個多月來，10年期美國國債收益率下跌約0.5個百分點，降至2.55%。David Woo預計，當這類債券收益率升破2.70%時，美國國債對壽險公司這類日本的機構投資者將更有吸引力。

此外，在Woo看來，美聯儲今年縮減QE、減少購買量並未影響美債。因為美國銀行業在監管法規限制持有風險資產時選擇增持債券，中國的持倉也有所增長，這些都抵消了美聯儲行動的影響。Woo這樣認為：

“實際上，到目前為止根本沒有縮減QE（的影響）。在美聯儲試圖逐步結束QE3時，美國的銀行和中國啟動了秘密的QE4。”

美國財政部數據顯示，今年6月底，中日兩大美債持有國雙雙減持，持倉分別為1.27萬億美元和1.22萬億美元，可當月比利時還增持17億美元。過去一年，比利時的美債持倉翻倍，躍升全球第三大美債的海外持有國。

上月華爾街見聞文章曾以圖表展示，人口僅1100萬、GDP僅4840億美元的比利時持有美債規模變化詭異。美聯儲的經濟學家認為，這顯示出中國不再通過美國的機構下單，而是利用了美國以外的海外機構作為購買美債的中介。換句話說，中國在借道比利時悄然囤積美債。

 
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Woo看好美國國債的前景，預計銀行業會慢慢大規模購買美債，全球經濟增長向好可能給美國利率帶來上行壓力，美國利率高意味著美國固定收益資產對海外投資者的吸引力更大。
 
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