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投資者逃離美國垃圾債 資金流出規模創紀錄

本周投資者繼續撤離美國垃圾債券市場，從投資高收益債券的共同基金和ETF撤回的資金規模創歷史新高。

由信用等級較低或盈利記錄較差的公司發行的高收益債券，或者說垃圾債，有著比普通債券更大違約風險。但是，由於投資者在低利率環境下對較高收益率的追求，垃圾債券市場過去幾年可謂牛氣沖天。

不過，隨著美聯儲即將在10月結束量化寬松（QE）項目，加之美聯儲主席耶倫在國會做證詞時表示，高收益率債券的估值“似乎過度延展”，投資者扣下了狙擊垃圾債券市場的“扳機”。

本周烏克蘭危機進一步升溫，垃圾債券市場的大幅拋售也在一片擔憂之中繼續延續。

基金公司Payden＆Rygel的高收益率投資組合經理Sabur Moini表示：

高收益率（債券）市場迎來價格調整是必然的，有些高收益率債券的價格並不能真正補償其給投資者帶來的風險。

基金研究公司Lipper的數據顯示，截止8月6日當周，隨著垃圾債券價格下跌、收益率上升，投資者從基金和ETF手中贖回金額高達71億美元。據福布斯新聞網，該資金流出規模大幅超出了2013年6月創下的46.3億美元的記錄。而且，ETFs被贖回的金額高達其對垃圾債券投資總額的20%。

如圖所示，本周已是投資自連續第四周出逃垃圾債券市場，流出資金高達126億。

垃圾債券市場趨勢反轉往往動搖其它資本市場的風險情緒。在這種情況下，股市也難以獨善其身，因為垃圾債券收益率上行打擊部分公司在市場上募集資金的能力。

金融博客zerohedge表示，垃圾債券收益率上升，切斷了部分企業通過發行垃圾債進行股票回購以刺激每股盈利（EPS）提高的道路。而且，企業融資成本上升，甚至無法從債券市場融資，對其經營的打擊更是不言而喻。

（高收益債券收益率與標普500走勢）

巴克萊銀行的數據顯示:

7月以來，隨著投資者轉向謹慎態度，高收益率債券平均息差躍升73個基點至445個基點。與此同時，平均收益率則從7月初的4.82%大漲近1%至昨日盤中的高點5.78%。

7月垃圾債券回報率為-1.3%，終結了此前連續了十個月的正回報。不過截至目前為止，垃圾債券今年的回報率仍然達到了3.81%。

華爾街見聞網站周一介紹過，部分投資者拋售了垃圾債增持了高評級公司債券和美國國債等更加安全的債券，從而推高了這些債券的價格。截至上周五，10年期美國國債收益率由7月初的2.565%下跌至2.494%。本周四，該期限國債收益率再次下跌5個基點，收於2.42%，創2013年6月來新低。

掌管Thornburg Strategic Income基金12億美元資產的投資經理Jeffrey Klingelhofer今年6月就表示，他管理的基金四年多來首次開始買國債，並且將垃圾債券的配置比重由60%降至了50%。

上周資金連續第三周從垃圾債券市場撤離，花旗債券策略部全球主管Matt King表示：

每個人都希望是第一個撤退的。但是顧名思義，這不可能的。

此前市場埋下的低波動性風險開始顯現。見聞網站在6月末就介紹過King對各類資本市場出現的低波動發出警告。當時他指出，最近美國資產市場的低波動與04-07年美國房地產泡沫形成期的低波動並不相同。04-07年的低波動還算是良性循環，當前的低波動則是更可怕的惡性循環：

良性循環...

惡性循環...