2009-08-18 HKHL
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| 市 況不好，投資者變得謹慎，資金都不敢太亂來。這一期，如果投資者真的選擇要繼續炒，最好便是選擇有主題的。近一星期的主題，便是國際糖價大升。糖價大升主 要原因是巴西及印度兩國甘蔗大國失收，令蔗糖供應急降。糖價較去年年底漲百分之七十五，創下了二十年來最高水平。七十年代，一九七二至一九七四年糖價漲幅 達十七點二倍，此後一九七八至一九八○年糖價漲幅也達到七點三二倍。兩次牛市都有一個共同點，便是庫存比低於百分二十。根據現在國際市場供需狀況，今年糖 的庫存比亦是低於百分之二十，因此，形成超級牛市的基礎因素是存在的。 即使糖價未必能如之前的大牛市般狂升，但是Victoria相信糖價是有能力站於高位一段時間的，因為要其他國家增產，是需要一段時間的。如全球第三大糖 出口國澳洲已經宣佈了，要到明年才會增產二十五萬公噸糖。不過大家要留意，於港股上市的都是生產甜味劑產品，即是代糖。它們是有機會間接受惠，但不是直接 受惠於國際糖價大升。 港股中相關的股票有三隻，分別是大成糖業(3889)、西王糖業(2088)及中國澱粉(3838)。大成糖業及西王糖業的業務是比較相似的，都是以玉米 為原料，提煉出最下游產品甜味劑。首先，玉米會被提煉成玉米澱粉，然後公司再在玉米澱粉身上調漿配料，經過了不同的處理，最後便成為一系列的產品甜味劑， 如葡萄糖漿、結晶葡萄糖或高果糖漿等等。 中國澱粉則主力生產玉米澱粉，是甜味劑的原材料，因此，如果甜味劑產品的價格真的因國際糖價大升而受惠，投資者最應該選擇的是大成糖業及西王糖業。 如果投資者只有一注本錢，只可以於兩者之中選一個，Victoria則認為大成糖業比西王糖業更好。因為前者超過九成的盈利都是來自生產及銷售甜味劑的，相反西王糖業一半盈利是來自玉米副產品及其他產品，另一半才是來自甜味劑的。 那甚麼時候才應該買中國澱粉？便是當那些甜味劑價格已經於高位保持了好一段時間，大成糖業及西王糖業的盈利都確實是可以受惠之時。因為自自然然那個時候，那些玉米澱粉的價格便會跟着大升。 | ||||||