$華寶國際(00336)$ anthony-311
http://xueqiu.com/3170655701/29760311#comment_26586732剛又再計一下華寶的現金流折現值，華寶一直以來的淨利與經營現金都十分接近，最新的經營現金流是18.2億，上市多年以來平均的再投資比例是40%（近3年30%），以60%自由現金流11億作為起點，年增長5%，永續年金2%，折現率9%（用9%折現率是因為華寶的業務及現金流穩定性高，反之再高的折現率也不代表增加了安全邊際），我認為現時華寶最起碼也值6蚊以上的，4蚊或以下的股價是打5折或更多了。
但礙於其曾被指造假，加上煙草行業正風頭火勢，各方面也拉低了其在港股的估值，不過我相信隨著1/行業預期改變，無論怎樣打壓，國家對煙草香精簿片始終存在持續穩定的需求，華寶具有龍頭優勢，2/公司新材料業務有機會取得突破點（bonus）3/公司營利，派息持續增加，投資者疑慮逐漸消除，4/華寶國際在港股通名單
到時市場先生對華寶態度會慢慢轉變的，不過這需要多點耐心，但我感覺公司己處於突破點了，我自己保守地將華寶的PE估值中樞定在8PE，現價買入要取得複利15%以上也是大概率事件，就好像建設銀行，近年市場先生己經將其市盈率壓縮到只有5倍，未來假如業績派息還是持續增長，就算以6倍PE作為未來內銀的估值中樞，要取得20%以上複利也是大概率事件。
我覺得現在的華寶國際是收益遠超過風險的投資對象，所以早前也加倉到接近10%成為主要持股之一了，差不多是我對這類股票可接受的持股比例上限了。