$華寶國際(00336)$ anthony-311
http://xueqiu.com/3170655701/29760311#comment_26586732剛又再計一下華寶的現金流折現值,華寶一直以來的淨利與經營現金都十分接近,最新的經營現金流是18.2億,上市多年以來平均的再投資比例是40%(近3年30%),以60%自由現金流11億作為起點,年增長5%,永續年金2%,折現率9%(用9%折現率是因為華寶的業務及現金流穩定性高,反之再高的折現率也不代表增加了安全邊際),我認為現時華寶最起碼也值6蚊以上的,4蚊或以下的股價是打5折或更多了。
但礙於其曾被指造假,加上煙草行業正風頭火勢,各方面也拉低了其在港股的估值,不過我相信隨著1/行業預期改變,無論怎樣打壓,國家對煙草香精簿片始終存在持續穩定的需求,華寶具有龍頭優勢,2/公司新材料業務有機會取得突破點(bonus)3/公司營利,派息持續增加,投資者疑慮逐漸消除,4/華寶國際在港股通名單
到時市場先生對華寶態度會慢慢轉變的,不過這需要多點耐心,但我感覺公司己處於突破點了,我自己保守地將華寶的PE估值中樞定在8PE,現價買入要取得複利15%以上也是大概率事件,就好像建設銀行,近年市場先生己經將其市盈率壓縮到只有5倍,未來假如業績派息還是持續增長,就算以6倍PE作為未來內銀的估值中樞,要取得20%以上複利也是大概率事件。
我覺得現在的華寶國際是收益遠超過風險的投資對象,所以早前也加倉到接近10%成為主要持股之一了,差不多是我對這類股票可接受的持股比例上限了。