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利字當頭：黃金屋 利世民

2010-04-21  AD






 

雖然近來美國經 濟看似有點復蘇迹象，但時至今日，失業率仍高達9.7%。畢竟，樓市爆破的創傷，並非一時三刻可復元。記得香港當年，經歷過90年代樓市泡沫，以及之後千 禧科網潮的興奮劑，復蘇也得經歷3年多時間。

高等教育增長強勁

偏偏在這完全失去方向的兩年，卻有一個行業，每年都錄得兩成增 長。專家預測，未來10年，這行業在美國將有近8倍增長。那就是高等教育。

有兩件事，無論任何人、任何時候，世民是從心底支持：不斷學習和 創業致富。記得施永青講過，年輕時曾試過辭職一年在家讀書。世民認識的老闆，也是書不離手。學習，就好像健康和運動一樣，是一種習慣。成功的人，對這種習 慣的堅持更徹底。

愛跑馬拉松的人，不會說跑過一次，便一世打跛腳不會走路。愛學習的人，也不會說完成學位便收工不再學習。教育產品，本質上 似修身產品。當然，不可以排除有人可在修身後，健康好，更得到其他好處。只是，要分清楚修身和運動是兩回事，更要明白，學習和教育，雖然有時是一個銅板的 兩面，但更多時候，是兩件風馬牛不相及的事。

私營牟利學府大賺

高等教育本來就不是要來謀求高薪厚職。君不見大學教授都是清風 兩袖？不過，有些精英既可在高等教育界表現自己，又會將智慧發揮在創富上，令人有錯覺，以為沙紙多便可搵更多。情況就如見到籃球員都長得高，便以為打籃球 可增高。

在美國，自從97年起，扣除通脹，家庭收入中位數下跌4%，但套用社會運動家的詞彙，就是貧富懸殊加劇，類似情況也出現在香港。知 識型經濟冒起是原因之一，另一就是僱主將「強迫金」成本轉嫁，壓制了薪金增長。打工仔都自發找出路，進修更加是簡單直接的途徑。

政府推出資 助計劃，更加催谷了一個行業的出現。NASDAQ上市的Apollo，持有美國最大私營牟利學府University of Phoenix，其收入86%是政府向學生批出的貸款。拿取一個高等學位，成本最少十數萬港元，回本期快者也要4、5年，是否化算見仁見智。肯定是，像 Apollo這種教育機構，必定賺個盤滿缽滿。

利世民
 



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車神「轆」出黃金屋

2013-04-04  NM
  
 

 

在元朗錦田，有一間全金色的「黃金村屋」，行過的路人都要用手擋一擋：「嘩！使唔使咁

書中沒有黃金屋 朱泙漫屠龍記

http://johnchrysostom.blogspot.hk/2013/07/blog-post_18.html
上一篇拙文《Too young too naive...》，令筆者非常感動的其中一個情節是土鱉成青東背字典的絕技，這令筆者想起讀小學時也是捧著字典背誦至霓虹燈熄滅為止。
這天拿了頭條日報，標題是《失意華爾街 寄語唇讀女 十優狀元不快樂》。內文如此報導「⋯天生視聽障礙的曾芷君排除萬難，在文憑試取得佳績，全城鼓掌，一名十三年前會考獲十優的狀元葉文健亦勉勵芷君，提醒她要有心理準備，人生路途比學業更難走。⋯他會考後拿了獎學金到美國升讀大學，畢業後短短一年考取精算師牌照，再完成工管碩士課程，在華爾街覓得工作，後來轉任投資銀行，人生看似一帆風順，別人眼中追求的豪宅、靚車、年薪過百萬，他一一擁有，但○八年一場金融海嘯，他重頭來過，其後更得了抑鬱症。⋯」
其實筆者一生中也碰過不少這些尖子中的尖子，但現實中這班人跑出的又有幾人？！筆者曾經聽過不少對他們的冷言冷語，「IQ爆棚EQ零蛋」、「理論同實際係兩回事」之類之類的說話。不過這樣些人沒有說的是自己的成就脫不了「一命、二運、三風水、四積陰德、五讀書」的人生現實。所謂「書中自有黃金屋、書中自有顏如玉」大抵只是古代窮書生自欺欺負人的謊言。古代科考制度表面公平，但官場空缺內部認購者已經去了大半。
在獨嬴實際過讀書的中國人社會，「萬般皆下品，惟有炒樓高」。根據財經網的報導，共匪上半年新増貸款全去了地方融資平台和房地產，簡直是大玩銀信互托爛資產的絕技。至於香港樓市方面，根據差餉物業估價署2012年1月至2013年5月的住宅價格和租金指數，A級住宅(上車盤)住宅價格由185.60上升至257.50，升幅38.74%；E級住宅(豪宅)住宅價格由244.70上升至267.60，升幅9.36%。值得留意由2013年1月起計，樓市升幅似有若無，A級住宅(上車盤)和E級住宅(豪宅)住宅價格升幅分別是3.50%和0.26%，豪宅欲升無力。同期租金指數顯示，A級住宅(上車盤)由138.20上升至161.50，升幅16.86%；E級住宅(豪宅)由145.80上升至141.70，反而下跌2.81%。由2013年1月起計，A級住宅(上車盤)和E級住宅(豪宅) 租金指數分別是升2.09%和下跌4.51%，難怪豪宅價格欲升乏力。
筆者認識的一名狀元阿叔都係1960年代末年西營盤學店的窮書生，畢業後加入公用公司做工程師，之後平步青雲至一人之下萬人之上。大概十年前間舖俾富豪二公子收購。不知後來唔知乜原因要埋單走人，據說補俾他價錢大概是倫敦一個普通Trader一年的Bonus。

Jenny曲奇即出三億黃金屋

2014-01-30  NM  
 

 

小宗上期講過Jenny Bakery嘅熊仔罐曲奇好鬼渴市，唔單止日日排長龍，更被水貨佬炒貴一倍。收錢收到手軟嘅老闆楊賜梅（Jenny）同小宗話：「已經好多人啦，唔講咁多啦。」人哋恨宣傳，佢就怕宣傳要封口，認真巴閉。但最巴閉，莫過於Jenny副身家。

原本喺馬來西亞華僑嘅Jenny，九八年嫁嚟香港做少奶奶，老公做保險，家住赤柱海景豪宅。相夫教子悶悶哋，○五年開檔賣手工曲奇，老公仲不時揸Benz、寶馬幫手送貨。○八年金融海嘯時，都月賺六萬銀。隨着曲奇愈賣愈旺，豬籠入水嘅Jenny，○九年開始買鋪買樓。計番條數，Jenny前後用咗兩億幾掃貨，而家揸住十幾個物業。睇番記錄，呢位富貴師奶，銀彈充足後就唔再租鋪，開親分店，都係自置物業，包括柴灣工廈嘅廠房。而家尖沙咀及上環兩間分店嘅鋪位，分別喺一二年用二千二百幾萬及舊年三月用近三千四百萬買入。佢另外再用四千幾萬，買咗尖沙咀星光行鋪及油麻地一間街鋪，唔知遲吓會唔會用來開分店，等啲曲奇粉絲唔使排得咁辛苦。除咗買鋪做生意，積極入市嘅Jenny，仲趁「起動東九龍」㷫烚烚，買咗兩個重建新式商廈單位；上年年中，再買多間大埔滌濤山屋仔收租，所有物業總市值已超過三億。講到呢度，見過啲世面嘅小宗，都要寫個服字。曲奇神話，當之無愧。

壹計就明兩個茶煲一個蓋

本欄找來有二十多年經驗的資深會計師林智遠及鄔碩晉，每期踢爆一間上市公司的會計陷阱，股民入市前睇清睇楚，一計就明。759阿信屋近年廣受香港人歡迎，帶來理想的業務增長，也令母公司CEC國際控股（759）的股價走俏，由不足1元，攀升至接近5元的高位。可是CEC的財務報表，卻不容易分析。CEC除了經營阿信屋，原來的電子元件製造業務，還保留着。雖然財務報表提供了一些分部資料，但各分部的毛利率、應收賬款等資料，在2013的年報並沒有提供。在2013/14的中期報告，存貨的附註資料也欠奉。當一家企業擁有截然不同的業務，理解分部資料其實非常重要。CEC的阿信屋業務，在中期業績表現，相當不俗。簡單的分部資料顯示，這業務的收益為6.4億元，上升82%；溢利達2,700萬元，增長達5倍；純利率升至4.2%，看來品牌價值還有發揮效能的空間。但再看電子業務，便發現不少問題。半年來營業收益2.1億元，僅帶來190萬元溢利，基本上可看成沒有虧本。但電子業務卻佔用了CEC近5.8億元的資源，比起阿信屋業務佔用的4.2億還要高。用了大部分資源，但沒有帶來理想回報，不是理想的狀況，且更有可能成為需要照顧的傷口。阿信屋的業務數據，本身也令人有些疑慮。業務積極拓展、營業收益持續上升，但存貨沒有跟隨上升，應付貨款更下降，都是較特別的背馳現象。而實際上，CEC的銀行借貸水平達4.6億元，跟5.2億元的股東權益相比，借貸比例近9成，也是投資者需要留神的地方。（鄔碩晉）

今期閃爆「土豪金」車主澳門大亨是也

早前泊喺中環街頭、

19 Mar 2016 - [經濟一週「香港八十前」] 書中自有黃金屋

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都說投資點子往往可在生活中找到，只是大家的偵探頭腦有多無遠弗界吧！去年，Secret Garden等成年人填色書忽然爆紅，大家到書局，有段時間不同種類的填色書總放在當眼處。原來在美國出版的首五位暢銷成年人填色書中，有三本屬於一間市值約9億港元香港公司的印刷出品，對去年業績貢獻不少。

匯星印刷(1127)為國際圖書出版商、專業及教育出版集團、及印刷傳媒公司提供印刷服務，印刷產品主要包括消閒及生活品味圖書、教科書、教材及兒童圖書。集團上月尾公布去年全年業績，收入按年升33%，毛利按年升41%，毛利率增1.5個百分點至28.3%，因材料成本及分包成本回落。不過，純利按年升幅只有11%，主要源於行政開支佔收入比率因計入新收購公司之額外經常費用，而由4.6%升至7.1%；若撇除非經常性收益，除稅前純利按年升幅則有28%。

集團生意規模增長不少，主要受惠於2014年中收購澳洲上市公司OPUS的 62%權益，去年首次全年業績入賬。從地區分類可見，澳洲業務收入按年升167%，佔整體比率由22%大增至44%，緊接其後的美國及英國業務收入佔比則分別為25%及16%。若不計澳洲，其他地方的收入總和卻按年倒退4%，除了受匯兌影響外，亦源於一間主要同業挑起價格戰，管理層預期此公司會於今年持續削價。

OPUS 為一間亞太商業服務集團，設有兩個營業平台，分別為出版服務及戶外廣告印刷，當匯星印刷於2014年作出收購時，仍是資不抵債，全年更錄得 2,100萬澳元虧損。匯星印刷見有協同作用，收購並整合雙方業務，OPUS去年已轉虧為盈，其股價亦於過去一年從多年谷底回升20%，相信匯星今年仍可從持續中整合得益，以抵銷印刷市場激烈競爭的負面影響。

自匯星印刷於2011年從經營Recruit等媒體的先傳媒(550)分拆上市，業務每年皆有增長，收入及純利每年複式增長分別約29%及27%，不過因2013年曾供股集資，每股盈利每年複式增長則只有13%。集團於2014年以1.4億港元進行收購，令當年底的淨現金由一年前的8,000萬跌至3,000萬，不過去年底的淨現金回升至1.3億港元，相信是營運現金流理想所致，難怪亦吸引到中小型工業股常客David Webb持股高達8%。集團派息比率近年維持在35%，去年每股派息$0.07，以股價$1.15計，息率約6%，亦是另一吸引投資者的地方。

如上篇提到，「香港八十前」專欄主要分析市值在80億港元下的港企，並實行內容O2O，匯星印刷(1127)的過去數年財務分析數據已放在「紅猴」Blog(www.redmonkey.hk) 的3月12日文章內，歡迎參閱。

(利益申報：筆者為持牌人士，於執筆時，筆者或相關人士或客戶，並沒持有上述股票)

(按一下下圖可放大)


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投資收費專欄「觀微知勢」(按此) 
2014年著作「港股A餐」(按此) 
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香港八十前 (按此)

財女手筆：書中確有黃金屋

1 : GS(14)@2017-10-29 23:58:44

「書中自有黃金屋」，係騰訊（700）分拆上市的閱文集團（772）身上完全印證到。周四先開始招股的閱文，預留孖展額已經爆升至450億元，係公開超購50倍以上，投資者對眼發晒光！有人以風摩全球嘅《哈利波特》做例子，指Harry Potter改編電影、搞主題公園同其他衍生產品，全球總商業價值逾70億美元，你想笑閱文旗下咁多大陸站，到底有幾多個J.K. Rowling寫得出《哈利波特》？內地發展軟實力多年，例如內地2014年熱爆嘅穿越古裝劇《步步驚心》，就係由晉江文文學城（閱文持股50%）作家所寫，大家迷到要生要死嘅南韓拍劇公司，都買咗《步步驚心》韓文版權，拍咗套韓劇叫《月之戀人》，南韓仲買埋同一個作者的另外兩部作品《大漠謠》、《雲中歌》嘅版權拍韓劇，內地劇賣去外國已非夢想。愛情劇要賣埠容易，唔少小說更係越南、泰國等地翻譯，武俠、科幻小說亦都唔嘢少，閱文有版權嘅內地小說盜墓尋寶《鬼吹燈》，聽講出吓書、電影、電視劇、網絡遊戲等等，總商業價值都超過30億港元（4億美金），當然比起Harry Potter係小事，不過至少係個好開始。
Melody
fb.com/whichroad




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