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網秦遭渾水「空襲」威脅中國企業赴美IPO需求

http://wallstreetcn.com/node/61153

當地時間10月24日,以近幾年發起做空中概股聞名業內的營利性調查機構渾水(Muddy Waters LLC)發佈報告指責中國移動安全服務供應商網秦(NQ Mobile)大範圍欺詐,渾水的做空打擊使網秦ADR交易價當天一度暴跌67%,被迫暫停交易。

這不僅連累部分中概股表現,也讓一些中國企業近來希望赴美融資的努力受到威脅。

投行Needham & Co.認為,渾水吹響做空網秦的號角將阻礙中概股有望形成的新一輪上市高潮到來。

Needham & Co.的股票資本市場董事總經理Rudy Balseiro接受彭博採訪時這樣評價渾水此次「空襲」:

這又是那種煽風點火。是否真實並不重要,那種觀念還在延續。它會讓一些對中國企業IPO放心的人抽身離開。

彭博統計,近期有望或已確定在美上市的中概股主要有:

58同城

本月17日,北京公司58同城遞交文件稱希望以每股13-15美元發行1100萬美元ADR。

58同城的上市申請計劃融資1.5億美元,承銷商為摩根士丹利、瑞信和花旗。

· 去哪兒

在58同城提交申請三天後,百度旗下在線旅行網站去哪兒也提出了申請。
本週《21世紀經濟報導》證實,去哪兒網將於今年11月1日在紐交所掛牌上市。

招股說明書顯示,去哪兒此次IPO的價格區間為每份ADS9.5至11.5美元。

高盛、德銀、Stifel為主承銷商。

· 500彩票網

本月23日,中國首家提供網上彩票服務的公司500彩票網也提交了招股說明書,申請在紐交所上市,擬IPO募資1.5億美元。

· 久邦數碼( Sungy Mobile)

3G門戶母公司久邦數碼和500彩票網同日遞交申請,預備在美IPO募資8000萬美元。

受網秦遭做空市值縮水過半影響,24日當天,美國市場最大的中國ETF——iShares中國大盤ETF下挫1.2%。

鳳凰新媒體連續第三天下跌,當日9%的跌幅為兩週來最大。成交量為三個月內日均水平的2.4倍。

不過,當天兩家教育機構表現搶眼。

新東方ADR上漲6.1%。在公佈財報上調2014年盈利預期後,至少七位分析師調高了新東方的目標價。

學而思教育ADR漲2.1%,漲至每股18.43美元,創上市以來新高。

本月22日學而思公佈了強於市場預期的季報,此後三天內ADP漲幅高達16%。

研究在美上市中概股的T. H. Capital LLC創始人Tian X. Hou評價認為

這兩家教育服務企業著重盈利,他們將繼續擴張,保持穩定或者擴大盈利空間。

美國市場一直以來都是中國公司嚮往的一片「樂土」。

2010年,中概股赴美上市掀起高潮,麥考林、噹噹網、優酷、360、世紀互聯、人人網、網秦、世紀佳緣、鳳凰新媒體、淘米網和土豆網等紛紛登陸華爾街。

可就在2011年下半年,因做空機構狙擊、估值偏低以及中美財會監管制度差異等諸多因素困擾,曾經廣受追捧的中概股全線下跌,二三十家中概股選擇退市。一批中國企業上市計劃也因此擱置。

去哪兒本月傳出有望紐交所IPO的消息時,迅雷、觸控科技也陸續傳出啟動上市計劃,業內分析師還預計,未來會掀起赴美上市的小高潮。

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奇峰國際遭渾水做空狙擊緊急停牌 被指財務造假

來源: http://www.guuzhang.com/portal.php?mod=view&aid=742

本帖最後由 晗晨 於 2014-11-20 14:54 編輯

奇峰國際遭渾水做空狙擊緊急停牌 被指財務造假





美國做空機構再度瞄準香港上市公司。主營綜合林木業務的奇峰國際(1228)今天被渾水做空狙擊,公司股票於11:20緊急停牌。停牌前公司股價下跌5.81%,報1.46港元。

渾水在報告中稱:1、公司宣稱擁有天津利保80%股權,其實根本沒有,而天津利保在12年和13年年報中貢獻了幾乎全部的利潤,所以實際上公司的收入幾乎為0;2、公司花了15億收購了一家很爛很爛的公司,渾水形容為用賓利的錢買巴士票;3、公司過去7年拓展了很多業務,全部失敗。

隨後我們會把渾水的做空報告要點摘錄出來,供大家參考。

以下是奇峰國際的一些基本資料:

公司主營業務:開發及管護林木資源;市場推廣及銷售廣泛林木產品;物流服務;管理港口及木材貿易;研發新能源;物業管理。

公司歷史:奇峰國際集團有限公司於2001年9月18日於香港聯合交易所主板上市,前稱「德信科技集團有限公司」.於2007年10月8日,集團完成收購綠之嘉集團70%權益.綠之嘉集團之主要業務為(i)開發及管理其位於中國境內之林業資源;及(ii)研發、加工、生產、分銷、市場推廣及銷售各種各類之木制品.完成收購後,集團把業務多元化發展至林木資源及林木產品制造及交易業務.於2008年1月25日,集團獲股東通過,把公司名稱由「德信科技集團有限公司」更改為「奇峰國際集團有限公司」.於2009年11月27日,集團完成收購綠之嘉集團余下之30%權益,綠之嘉集團已成為本集團之全資附屬公司.於2010年6月23日集團完成出售電子業務.現時,集團主要業務從事綜合林木業務,包括(i)開發及管護其位於中國境內之林木資源;及(ii)分銷、市場推廣及銷售各類林木產品.

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輝山乳業遭渾水公司做空 快速下跌後緊急停牌

輝山乳業(06863.HK)上午盤中快速下跌, 股價跌至2015年10月以來最低,原因是做空機構渾水公司(Muddy Waters Research)發布做空輝山乳業的報告。該報告指公司價值接近零,因為公司過去發布的盈利有造假之嫌,此外,公司亦誇大了於牛牧場的資本支出。該機構亦指公司主席楊凱涉及挪用公司資產,價值最少達1.5億元人民幣。該公司於11點12分停牌,停牌前報2.75港元,跌2.14%。

 

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好未來遭渾水唱空,市值一日蒸發22億美元

6月14日淩晨四點,美股收盤。好未來(NYSE:TAL)股價下跌9.95%,報41.11美元,市值205.9億美元。相比較前一個交易日,其市值在一個交易日內蒸發了22億美元(折合人民幣約為145億元)。

記者梳理發現,當日好未來最高跌幅達到15%,且一度影響了整個美股中的教育板塊,包括博實樂、達內科技、新東方、海亮教育等都受到了不同程度的下挫。

渾水報告直指好未來財務欺詐

事件的起因是來自渾水公司(MuddyWatersResearch)創始人CarsonBlock在6月13日發布聲明稱,好未來欺詐性地創造利潤,他正在做空好未來。

CarsonBlock認為好未來是一家真實存在的公司,但至少從2016財年起,它已經欺詐性地誇大了利潤。該欺詐行為遍及培優業務,並正在轉移到好未來的在線業務中。

在渾水發布的長達71頁的做空報告中指出:“在2016財年到2018財年期間,好未來誇大了凈收入至少43.6%。我們對利潤通脹的估計僅基於我們能夠量化的數據,欺詐性的利潤通脹可能超過這一估計。我們估計好未來在此期間的累計凈收入利潤僅為8.8%,而實際披露的數據為12.4%;我們估計好未來2016財年凈利潤僅為10.4%,實際披露的數據為11.6%。”

第一財經記者梳理了好未來發布的2017財年和2016財年的數據,2017財年好未來營收10.43億美元,同比增長68.3%,第四季度增長80.7%。歸屬好未來的凈利潤為1.148億美元,較上一財年增長11.6%;2016財年其營收為6.19億美元,和2015財年4.34億美元相比同比增加了42.9%,凈利潤8510萬美元,和2015財年的6720萬美元相比增加了26.5%。

6月14日下午,好未來回應稱,渾水報告中存在大量錯誤、無依據的猜測以及惡意解讀。董事會與審核委員會將對指控進行評估,並考慮采取適當手段保護公司股東利益。

不過,渾水也在報告中稱:“好未來幾乎一定會反對我們的結論。我們建議投資者們謹記奧卡姆剃刀原則,即面對多種能作出同樣準確的預言的理論,我們應該挑選其中使用假定最少的;我們的這份報告羅列了好未來的許多謊言、混淆點和前後不一之處,如果好未來嘗試有選擇地為這些行為辯解,投資者們將會面對他們五花八門但不盡合理的解釋,而我們的解釋十分簡單直接:他們造假了。”

在渾水的報告中還提到了已經破產的美國安然公司。該公司曾是一家位於美國得州的能源類公司,破產前曾是世界上最大的電力、天然氣以及電訊公司之一。安然最終在2001年宣告破產,超過兩萬人因此失業,其精心策劃乃至於系統化的財務造假醜聞震驚世界。安然當時聘用的“安達信”會計師事務所曾名列世界“五大會計師事務所”也因此解體,安然從此成為公司欺詐的象征。

教育中概股被渾水狙擊並非第一遭

值得註意的是,教育中概股遭渾水做空好未來並非第一遭遇。在2012年7月,渾水公司發布報告質疑新東方(NYSE:EDU)財務報告存在欺詐,其毛利潤率存在60%的造假嫌疑,建議強力賣出其股票。這一報告導致新東方股價一夜暴跌35.02%,累計下跌57.32%,市值縮水過半。

新東方創始人俞敏洪在微博迅速回應此事:“謝廣大朋友對新東方的關註,美國渾水公司,一家專門以做空中國股來牟利的公司,對新東方的指責是沒有依據的。新東方對全國600多個教學點100%控股,只有在沒有新東方的十幾個小城市有合作經營,新東方一直按照政府要求合法經營,新東方決不會用VIE結構破壞投資者利益。我們會安心認真把新東方做得更好!”

隨後,新東方方面又陸續召開新聞發布會,以提振投資者信心。隨著新東方不斷地反擊,最終渾水做空失敗,新東方也穩定了股價,目前它的市值比上市時增長了10倍。

在之後的7月20日,俞敏洪表示:“渾水事件給我最大的啟示是,對公司經營的規範化提出高要求也不過分;同事盡管痛恨渾水,但也知道這樣機構的存在,能夠制約一些公司做壞事欺騙股東。就像有一個不斷挑刺的人存在,你就能夠不斷進步。”

深圳一資本管理教育板塊負責人向第一財經記者分析道,國內教育板塊的本身估值一直比較高,好未來是這一行業的龍頭。受此影響,今天香港市場教育股也遭到了不同程度的拋售。

她認為,本次渾水對好未來的做空報告,從長期來看,未必是件壞事。擠幹凈估值後會繼續維持漲勢。好未來本身的業務確實是供不應求的,尤其是在如今的一線市場中。從渾水過往的套路來看,目前跌幅尚不及其預期,可能會準備做空報告的第二彈和第三彈。

“希望好未來被做空這一事件也會給近兩年諸多拼命想趁著好形勢赴海外上市的國內教育公司一記警鐘,在中國企業和世界資本市場聯系越來越緊密的今天,一旦上市,公司的一舉一動就會被擺在放大鏡之前仔細審視。”上述負責人說。

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