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本帖最後由 jiaweny 於 2015-3-28 09:21 編輯 加息“漸進式”：耶倫稱今年稍晚時候或加息 作者：張舒 周五，耶倫表示，或在2015年稍晚時候加息，加息方式為“漸進式”。如美聯儲預計薪酬增速、核心通脹將走弱，基於市場或基於調查的通脹預期明顯下滑，則美聯儲可能暫停加息。 周五，耶倫出席舊金山聯儲主辦的“新常態貨幣政策”會議，期間就貨幣政策發表講話。 耶倫稱，與美聯儲絕大多數同事意見一致，她認為當前還不是加息的合適時機，但預計今年某個時候加息時機會成熟，因為美國經濟在變好，過晚加息可能導致通脹高企或影響金融穩定性。當勞動力市場進一步改善，影響通脹的暫時性因素消退，那麽小幅加息不會影響經濟複蘇。美聯儲加息時，核心通脹或者工資增幅不一定需要大幅增加。 耶倫首次明確列舉了什麽樣的情況下，她會暫停加息。她稱，如果美聯儲預計薪酬增速、核心通脹、其它通脹壓力指標將走弱，或是基於市場的通脹預期進一步明顯下滑，再或是基於調查的通脹預期開始明顯走低，那麽她會對加息決策感到不舒服。 耶倫稱，首次加息後，美聯儲可能緩慢地加息，可以允許失業率低於長期平均水平，也即5%~5.2%區間。如果未來經濟數據不好，那麽美聯儲可能會修改政策路徑。貨幣政策將伴隨經濟數據而改變。 耶倫較以往更為具體地列舉了一系列因素，以說明不應過於激進地收緊貨幣政策。原因包括： 1、從歷史標準看，美國經濟仍然脆弱，因此需要低利率來推動勞動力市場複蘇。盡管去年新增非農就業人數均值為每月27.5萬人，但這是在美聯儲超級寬松政策刺激下達到的，表明經濟還是疲軟。 2、通脹仍處於低位。不過，耶倫稱低通脹可能是受暫時性因素影響，比如油價下跌。 3、美國有“長期增長停滯”的風險，這意味著美國經濟可能無法承受很高的利率水平。 4、過去，日本和瑞典都在時機並不成熟的時候加息，這給美國帶來警示。在均衡實際利率低的時候加息，可能會產生很大的經濟成本，在近零利率時更是如此。利率接近於0，限制了央行進一步削減利率的能力。 5、美聯儲的低利率相當於買了一個“保險”，以低利率來換得經濟增長、通脹提升。 市場參與者認為，未來幾年美國經濟有重回弱勢的風險。 耶倫稱，從市場表現看，投資者下註未來有很大概率美國經濟走弱，屆時聯邦基金利率仍不得不位於低位，利率軌跡平坦，這與美聯儲官員們的預期是不一致的。盡管上周美聯儲官員們大幅下調了利率可能上漲的高度，但還是高於市場預測。根據官員們預測，2015年底聯邦基金利率中位值為0.625%，遠低於12月時預測1.125%，這意味著年內可能有兩次25個基點加息。2016年和2017年聯邦基金利率中位值分別為1.875%和3.125%。 耶倫對美國經濟表示謹慎樂觀，稱總體產出和支出溫和增長，勞動力市場可能將進一步改善。不過，她指出未來強勢美元會拖累美國出口。 上周，美聯儲在3月FOMC聲明中刪除了“對貨幣政策恢複正常化應有耐心”的措辭，這意味著未來幾個月美聯儲可能會加息。目前，除加息時點受到高度關註外，市場對美聯儲加息速度也極為重視。 來源：華爾街見聞 |