📖 ZKIZ Archives

「我過去有個錯誤的迷失，海外法人占的比例越高，越好??，」七月二十五日，手握台灣經濟四兆元產值的鴻海董事長郭台銘，難得低頭認錯，「結果，我們現在真的是，內部有檢討。」

今年外資對鴻海的態度，讓郭台銘失望透頂。股東會前，因為分拆與成長疑慮，外資競相殺出，約八百億元市值蒸發；股東會後，蘋果（Apple）新產品佳音來報，外資立即認錯買回，股價重新向上叩關八十元，這讓股本近一千二百億元的大型股鴻海，近兩個月的股價震盪超過一六％。

外資臉色稍一變，鴻海五十七萬名股東的身家資產就跟著大浪載浮載沉，當中還包括郭台銘自己與眾多鴻海高階主管，這樣的日子，郭台銘實在不想再繼續了。

郭董心念一轉，鴻海集團今年的樣貌，也開始改變。

母公司施養分「鴻家軍」股價輪番衝高

七月十九日，鴻海轉投資公司──建漢發出一紙公告，董事長李廣益不再兼任總經理一職，引起市場高度興趣的，是繼任者為鴻海網路通訊事業群副總經理吳忠和，而建漢另一席董事，也由鴻海指派副總經理凌致平出任。

建漢公司明著講，此舉著眼於策略考量，未來將強化與鴻海的網通布局，因此七月初以來，建漢股價一度連日飆漲，還被主管機關列為警示股。

緊接著，建漢與鴻海共同持股三二．六％的台揚，也拉出漲停，七月十九日後，短短四個交易日，股價最高上揚一三．八三％，同時間鴻海通路概念股廣宇也上漲一五％。

一棒接著一棒，股價輪番強勢表現，沉寂好一陣子的「鴻家軍」（指鴻海轉投資公司），重現近兩年少有的氣勢。

把焦點從母公司鴻海轉移到轉投資公司身上，不僅是資本市場一致的想法，恐怕更是郭台銘的意志。

七月底，蘋果財報出爐，財務長Peter Oppenheimer一句「今年秋天會很忙碌」，暗示新產品將在十月前全數到位，讓外資急著回頭，買進鴻海為首的蘋果概念股。

不過，對鴻海而言，這個消息還不夠好，因為蘋果占其營收比重超過四成，一兆六千億元都靠它一家，蘋果今年第三會計季度（四月到六月）營收年增率一％，獲利卻比去年同期衰退二二％，好日子似乎到頂了。

根據巴克萊證券首席分析師楊應超估算，去年蘋果給鴻海的手機代工單價，從八美元一路調漲到十二至十四美元，漲幅多達七五％。但今年，日盛投顧總經理李秀利認為，鴻海「吃」蘋果的滋味，不再那麼甜了。

這讓鴻海股價少了上漲的動力，財子學堂創辦人林成蔭認為，合理本益比在八至十二倍，以每股獲利八元推算，鴻海很難重回百元大關。

與其花力氣去推大股本的鴻海，何不選擇槓桿更高的轉投資？它們資本額小、籌碼輕，只要搭上營收四兆元的「鴻海」，消息面與基本面都饒富想像；林成蔭形容，這猶如一隻大孔雀帶著幾隻小雞，稍施養分，就能有驚人成績。更重要的是，這類小股本公司外資鮮少著墨，多靠散戶追捧，正好符合郭台銘目前「減少外資比重、增加散戶內資」的想法。

以建漢為例，雖然上半年自結每股稅後盈餘只有○．三七元，卻已超過去年全年的○．二一元。建漢發言人郭文玲表示，去年因上海與深圳龍華兩大生產基地，隨鴻海集團搬遷到四川重慶，營運成本大增，但這些不利因素今年已消除，讓市場對其下半年營運寄予厚望。

要跟著郭台銘賺錢，就要從鴻海轉型策略中找標的，例如緊扣八屏一網一雲、眼球計畫、生產自動化等策略；對應在產業上，則是觸控面板、網通、通路，以及工業電腦等領域。

小雞一：轉投資公司緊扣眼球計畫兩廠獲點名

鴻海透過寶鑫投資公司，持有興櫃公司樺漢約四成股權，樺漢股價目前約一百元，今年以來漲幅已高達一倍，是鴻海集團今年有心栽培的小金雞。樺漢從事工業電腦的產品設計與銷售，零組件採購與生產製造由鴻海一手包辦，經營團隊來自鴻海電腦嵌入式事業群，直屬該事業群總經理鍾依文麾下，血緣關係親近。

樺漢是全球自動櫃員機（ATM）大廠，去年每股稅後盈餘三．四五元，今年市場預期將上看六元；樺漢同時也是鴻海集團第一家投資的工業電腦公司，外界看好未來鴻海發展生產自動化領域，樺漢有機會擔任要角。

六月底甫登錄興櫃的榮創（原名先進開發），到七月二十九日股價已逼近五十八元，超越老大哥億光、晶電，去年營收五十二億元，每股稅後盈餘三．五一元，同樣高於LED老大哥們。

鴻海集團對榮創持股超過兩成，另一大股東則是赫赫有名的全球LED龍頭日亞化（Nichia） 。日亞化是LED專利大鱷，曾經狀告億光等台灣公司，卻罕見的投資榮創，留給資本市場不少想像空間。

此外，以LED背光封裝為主業的榮創，最大客戶就是鴻海旗下的面板廠群創，兩家公司在郭台銘的「眼球計畫」中，都扮演關鍵角色，也成為市場點名的重點公司。

小雞二：分拆新公司連接器廠冠「鴻」字搏話題

「我算了一下，公司內部像這樣可以下金蛋的小金雞，至少還有二十隻！」六月底股東會，郭台銘才說完，台下就報以熱烈掌聲。郭台銘說，以前只有鴻海一艘航空母艦，未來要組織成航空戰隊群，培養更多的中型主力艦。

隨著郭台銘股東會上，正式宣布連接器切割為新公司（編按：英文名FIT）、計畫上市櫃後，鴻海養小雞的方式，也多了一條新路。

六月以來，幾家電腦加工設計（ODM）大廠的高層們，陸續與鴻海連接器事業群總經理，也就是這家新公司掌舵者的盧松青見面，盧松青告訴他們，新公司即將自立門戶，希望這些董總們共襄盛舉，成為股東。

盧松青是郭台銘最信任的三位大老之首，郭台銘自然對新公司寄予厚望。原本盧松青已取好了FIT的中文名稱，郭台銘卻把他叫去，要他改用「鴻」字開頭（一說為「鴻智」），內部人士稱，這在集團內是無上的光榮，等於按著族譜命名的嫡系子公司，現在也只有鴻準等少數公司享有這樣的「恩寵」。

為了博取小股東們歡心，郭台銘在股東會上親口允諾，連接器新公司將給鴻海股東優先認股的權利，更喊出明年一千億元的營收目標，成長動能十足；買盤與基本面俱全，讓資本市場對這家新公司充滿期待，預料將成為九月底、十月初，郭台銘與阿土伯等小股東會談的重點。

鴻海集團另一個值得注意的，則是網通族群。

也曾是鴻海集團一員、撼訊公司總經理陳劍威認為，鴻海的八屏一網一雲，最後都得靠4G才能完全體現，因此這「最後一哩」，郭台銘是勢在必行。除了已經浮上檯面的建漢、台揚、台通（主要入股子公司「台灣智慧光網」）之外，鴻海六月底用以競標4G執照的國?痋A未來動向也頗值得留意。

「一些有世界級競爭力的產品，它在鴻海裡面，本益比受到委屈，出去我想大家會給它更高的本益比，」郭台銘說。這些二代「鴻家軍」成員在資本市場越亮眼，不僅鴻海母公司受惠，就連持有相關股票的員工們也開心，藉此留住人才，「我們希望分出去的小孩子，每一個股價都能超越鴻海。」

多位法人認為，未來鴻海九大事業部，將逐一循連接器之例分拆，母公司則往控股公司的路徑發展，因此轉投資的話題與股性將越來越活潑；而沉寂已久的「鴻家軍」，無疑將重回鎂光燈下，引領台股後續走勢。

【延伸閱讀】買台股，跟進「鴻家軍」4大題材—─鴻海轉投資的明星公司

眼球計畫（八屏）企業：群創、正達、富納源創、榮創──從手機、平板、筆電、一體成型電腦，到可攜式電視、電子看板、LED大顯示屏等，用眼球距離定義產品功能

自動化與通路企業：樺漢、廣宇

一網一雲（通訊）企業：台揚、建漢、台通、國??

關鍵零組件企業：鴻準、F-臻鼎、連接器（FIT）─碳奈米管、膠水等關鍵技術，將協助鴻海輕量並優化電子產品

「生技媽祖婆」蔡英文與「大仁哥」陳建仁出線，讓生技股急漲，但目前已進入多頭熱潮，投資人要留意別成為被出貨的對象。

二○一六總統大選接近倒數，台灣股市也充斥了「總統明牌」。

由於聯想起總統、副總統參選人蔡英文、陳建仁的生技背景以及淵源，短短十一個交易日，上櫃生技類股指數漲了二三％，創下類股急漲新紀錄；十一月二十六日，上市櫃生技股更以成交金額二百四十七億四千萬元，占集中市場與櫃買中心總成交量的二一％，也是創新高。

生技股盤整了長達一年，剛好碰上這組正副總統參選人都對生技產業很有研究：有「生技媽祖婆」封號的蔡英文，搭配有醫療專業的「大仁哥」前中研院副院長陳建仁。

群益全球關鍵生技基金經理人沈宏達分析，搭配第三季財報公布後，要一直到明年三月底才公布年報，空窗期正是做夢好時機，讓生技股本夢比大爆發。

美股反彈、大選概念支撐連掛牌新秀股價也破200元

生技類股在現階段相對友善的環境下，成為市場點名的題材股，「最主要原因就是籌碼（在外流通股票）。」群益投顧董事長蔡明彥分析，生技公司股本小，籌碼容易被操控，正是內資主力最愛鎖定籌碼拉抬的類型；再加上盤整一年後，籌碼相當乾淨，塑造出大漲的沃土。

沃土上醞釀出的創紀錄急漲走勢，則是出自兩大題材：美國生技股反彈、台灣市場又缺乏主流，導致總統選舉概念股當道。

美國那斯達克（Nasdaq）生技指數NBI一年多來屢創新高，一度漲到四千多點。

新光全球生技醫療基金經理人柯登元說，輝瑞（Pfizer）購併愛力根（Allergan）帶來的購併題材發酵，以及美國生技醫藥公司交出不錯的第三季財 報，營收、獲利平均有二位數成長率，高於美股大盤的個位數成長，成了這波NBI上揚的堅實支撐。此為國內生技股題材之一。

除了生技股王浩鼎股價急漲兩百元，來到六百多元新高，佰研、永日、優盛、龍燈、旭富等個股也都上漲超過三成。而甫掛牌上櫃的中裕新藥也揮別前身宇昌生技的 政治干擾，股價漲破兩百元，與浩鼎雙雙成了生技領頭羊。東洋、智擎躋身上櫃投信買超前十大，中天、太景也都是上櫃外資買超的主要標的。

然而，經過這番急漲，幾乎所有投資專家都認為：生技股短線真的漲太多了，不宜追高。「現在不管有沒有基本面，全都雞犬升天，小心要轉折了。」蔡明彥提醒，先上車的主力，藉由鎖籌碼營造多頭熱度，這時投資人要留意別成了被出貨的對象。

沈宏達建議，生技股最好的操作方式，是在沒人要時，低價挑可長線布局的好股票：大家搶著要、亂亂漲時，則可考慮適時停利。至於挑選個股，可分為新藥與非新藥兩類。

選股，首重國際開發能力不知何時下車？可盯緊投信

新藥類股由於尚無營收，要觀察經營者誠信及是否具國際開發能力，並以可驗證的數據公布為準。若短期內該新藥沒新進度，也可觀察競爭同業動態，若類似的計畫 彼FDA（美國食品暨藥物管理局）否決，那麼未來新藥過關機會也不高。判斷股價是否漲得太高，則可用市值評估，有實力的新藥價值約在二十億美元（約合新台 幣六百五十億元）上下，可做為參考。

非新藥類股則應挑選有研發創新能量、有品牌或高利潤代工訂單、能走向國際、有專利保護、有現金流、業績穩定成長的公司。除了新藥股浩鼎、中裕已是公認有實力的公司外，投資專家列舉包括金可、邦特、聯合骨科、精華光、永信等，都是優質好股票。

「我們（專業人員）可以每天盯很緊，一有風吹草動先砍再說。」大慶證券自營部協理林明謙說，生技股漲得快、反轉也快，要盯更緊、砍更快，一般投資人很難抓到「下車」時機。他建議，保守方可投資相關基金，或跟著投信買賣超進出，就相對安全多囉！

陳建仁：免疫療法將是未來主流之一

這波「大仁哥概念股」風潮，讓所有生技股都大漲。但副總統參選人陳建仁心中的理想，是重點發展哪些生技領域？去年底他在台大EMBA的閉門演講中，報了不少「明牌」。

新藥類，陳建仁看好傳染病、癌症、代謝症候群、心血管、神經病變適應症中，真正創新的新藥，並特別舉浩鼎為例，認為免疫療法將是未來主流之一。

疫苗類，他則期待未來要有國家級的傳染病藥物篩檢、抗體研製的計畫，讓台灣能向國際看齊，開發出細胞培養製程，比台灣現行的胚胎蛋製程要來得先進方便。

醫療器材類，他期許業界開發真正侵入性的高階產品。台灣目前已有人工關節等高階醫材，他建議未來要能與醫院結合，吸引國際富豪來台進行關節置換手術。

陳建仁也相當看好生技整合台灣的電子、化工強項，他舉人工視網膜、高速篩檢技術為例，認為這都是台灣很有實力介入的領域。

「但最困難的是鑑價。」陳建仁說，當年宇昌由國外技轉愛滋病新藥，還得找人幫忙鑑價。

現在有越來越多生技大老回台貢獻所長，台灣的國際談判能力正在提升中，如何讓中研院等政府研發機構的技轉機制更合理、對產業更有幫助，也是未來要努力的方句。

（文 · 蔡靚萱）

撰文者 蔡靚萱