兵分三路拓業務, 國壽(2628)股價已受保! warren
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上星期Tom集團(2383)和九龍建業(0034)繼續上升, 最高分別較撰文時股價高出33.3%和24.6%, 前者有膽量的投資者可繼續持有, 後者投資者可放心持有。是次筆者想談談中國人壽(2628)。坦白說, 筆者一直看好此股份, 但它去年的表現確實令人失望。不過, 細看之下, 它仍有很多優點。
優點:
1.國壽(2628)的金融資產相當豐厚。去年平保(2318)由$60水平大幅升至$90水平, 主要便是憧憬收購深圳發展銀行後所帶來的龐大利益, 例如大幅增加平保的保險銷售網點。不過, 國壽同時是廣東發展銀行和民生銀行(1988)的單一最大股東之一, 分別持有20%及7%股權。當然, 國壽沒有參與營運這些銀行, 但與它們加強合作倒是可行的, 這樣已能增加國壽的保險銷售渠道。再者, 剛剛國壽亦認購民行增發的A股, 變相增持民行股權, 而早前股壇大鱷索羅斯大舉購入民行股權, 其一原因相信便是憧憬國壽的併購。
2.國壽除了擁有國壽地產, 亦是遠洋地產(3377)的最大股東, 持有其24%股權。儘管政府即將開徵的房產稅等會影響內房股, 但遠地是北京龍頭地產發展商, 早前的半年業績較去年同期多賺72%, 預計全年業績也會有大幅增長, 這樣亦對國壽有利。另外, 早前中遠國際(0517)以53億出售大部分遠地股權予南豐集團, 令到南豐成為遠地的第二大股東, 南豐是次斥巨資入股遠地, 相信不會純粹為了加強雙方合作, 看來仍有下文。
3.國壽去年受到A股市場落後的表現拖累其投資收益。不過, 很多板塊的內地上市公司(例如內銀股、內需股、內房股)的業績錄得可觀增長, 這樣將令到A股的整體市盈率愈降愈低, 因此A股今年的表現預計會大幅好轉。另外, 近期中國頻頻加息, 預計加息活動仍會持續, 這樣也改善國壽的投資收益。
總結:
是次筆者不寫缺點是因為國壽現在的估值確實很便宜。儘管平保(2318)、太保(2601)等的業務增長可能高於國壽, 但它們也不可能在短期內超越國壽成為中國最大的保險公司, 所以國壽只欠一個藉口讓大戶炒上, 而筆者相信不久便會出現此藉口。第一, 索羅斯每次出手前總是經過精心部署, 他這次購入民行很可能是憧憬國壽的併購, 所以筆者總覺得他會否比我們在此事上知多一些? 第二, 南豐剛剛入股遠地。記得90年代初, 中信泰富(0267)為首的財團併購恆昌, 而中信泰富在事成後持有恆昌40%股權。正當各位以為事件告一段落, 但不足三個月中信泰富立刻出數成溢價進一步收購李嘉誠、鄭裕彤等人的恆昌股權, 藉此全面吞併恆昌。透過那次黃雀在後式的併購, 中信泰富由一間投資控股公司變成香港第四大洋行, 市值由最初的數億變成超過250億, 後來97時更升至800多億。筆者舉此例子是想表明一個雄心勃勃的收購方(南豐)是不會斥巨資為了加強雙方(南豐和遠地)合作, 所以筆者相信不久後南豐會有進一步行動。屆時不管國壽選擇出售遠地股權, 還是將國壽地產注入遠地以保控制權, 或是與南豐合作等的行動, 都將會成為炒作國壽的極佳藉口。最後, 國壽是一隻大藍籌, 估值又那麼便宜, 因此其風險確實有限, 所以它適宜一些想穩中求勝的投資者。
如上述內容有任何錯漏之處, 歡迎各位隨時提出。
盧楚仁﹕仿列根落重藥 怕虛不受保
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GS(14)@2017-10-08 22:01:02【明報專訊】上周美國總統特朗普終於宣布了稅改方案，市場反應尚算可以，但以目前美國的經濟狀况來說，減稅方案確實有利有弊。我們不妨可以討論一下減稅方案的影響，亦可回顧前總統列根年代的減稅方案，方便大家以史為鑑。
1981至1982年尾，美國出現了自二次大戰後最嚴重的經濟衰退及通脹，1982年美國GDP更錄得下跌6%，失業率高達11%，銀行利率升至20厘。列根上任後，便馬上推出一連串措施刺激經濟，後人稱之為「列根經濟學」，簡列如下：
一、減少政府開支增長；
二、降低稅率；
三、降低政府對經濟和市場的操控及控制貨幣供應量；
四、降低通脹率；
其餘還包括擴大軍費開支，及增加政府赤字和國債。
列根降低稅率成功刺激經濟
當時列根大幅將所得稅率由30%降低至25%，結果反而是美國政府的稅收由1980年初的每年5170億美元，及後提升至超過1萬億美元，但只可惜軍事上的開支大大超出了預算，導致美國政府債務破紀錄地上升。美國政府亦由原本的最大債權國，搖身一變成為了最大的債務國，到現在亦如是。
另一方面，列根經濟學亦加劇了美國貧富懸殊，根據美國普查局的公布，列根任期內的最底層貧窮人口增加了6%，最頂層富裕的人口同時也增加了1%。貿易赤字亦不斷惡化，造成列根年代最頭痛的所謂「雙赤」問題，即財赤加貿赤，令美元遭遇大幅拋售。最荒謬的是，列根由原本標榜降低市場操控，到最後派遣財長貝克到紐約廣場飯店和其餘四大工業國（當時只有G5）討論聯手干預及拋售美元，令美元暴跌，這就是外匯史上鼎鼎有名的「廣場協議」。
現今債台高築與80年代大不同
當時美國經濟大衰退，列根用一招減稅來刺激經濟、刺激稅收，做到連消帶打、一石二鳥和因減得加的作用。但不幸的是，在和前蘇聯軍事競賽上「使大咗」，以致美國政府債台高築。特朗普今次照辦煮碗，當然他用這招主要目的是收買人心，贏取選票。現在當選，自然要還「票債」，但美國1981年的情况和現在2017年完全截然不同，主要是美國沒有出現嚴重衰退和嚴重通脹，剛好相反，目前美國GDP有不錯的增長，通脹仍然疲弱。今次特朗普把企業稅降至20%，往後關鍵是能否做到列根年代的效果，因減稅刺激令經濟上升，反而令國家稅收大增。
若不幸經濟沒有大幅增長，仍然橫行或只是輕微增長，那麼美國財政問題便會出現極大困擾。眾所周知，現時美國欠債纍纍(見圖)，美國政府甚至隨時有癱瘓的危機。觀乎特朗普過去的言論，他並沒有為此減稅方案設定風險管理，若稅收沒有增加，反而下跌，特朗普會有什麼應變措施呢？過去他只是說過一次，建議取消發債上限，以方便隨時發債。
稅收若不能高速增長 減稅勢造成震盪
因此，有些金融市場人士對此表示擔心，特朗普能否做到如當年列根經濟學般，把美國GDP由下跌6%，大幅改善至1983年的9.4%增長。若特朗普能將經濟翻幾倍，那麼美股後市甚至美元都可以絕對翻一番。但以特朗普的領導能力和列根相比，相差甚遠矣，而且當時美國經濟衰到已經去到一個極點，列根下重藥來挽救經濟，基本上是沒有什麼失敗成本，若失敗，也不會有什麼太壞影響。可是現階段美國經濟尚算可以，但突然間落此重藥，只怕虛不受補。
最後要提大家，特朗普的減稅方案最終能否獲得國會通過？會否像醫改那樣出現大量共和黨議員倒戈相向？若最終獲得通過，也要密切留意每月的GDP發展，是否像列根年代的高速增長，若不是，美國政府稅收勢必大減，美國金融市場亦勢必震盪。
■財經節目「技術分析1分鐘」
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iBEST FINANCE高級副總裁
[盧楚仁 金匯商情]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 3615&issue=20171003
患肺炎有後遺症或不受保
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GS(14)@2018-02-12 07:11:18【明報專訊】這個冬天特別寒冷，尤其是在1月份，天文台曾經多次發出寒冷天氣警告。天氣嚴寒使流行性感冒甚至肺炎的病發率增加，不少朋友可能會問：「曾經患上肺炎，可以購買保險嗎？」
肺炎是肺部的異常炎症，特點是肺實質、肺泡發炎及帶有肺實變和異常肺泡滲出。臨牀表現為咳嗽、咯痰和發熱的急性疾病。綜觀世界各地，肺炎是常見的疾病，各種病原體和疾病的流行情况，會因應國家地區不同而有所分別。世界衛生組織估計，每3例新生兒死亡中，就有1例死於肺炎，全球每年有超過200萬5歲以下的兒童死於肺炎，估計其中五成的死因是肺炎鏈球菌，九成發生在發展中國家。
肺炎可以由微生物、刺激物和不明原因引起，引起肺炎的病毒包括：甲型流感病毒、副流感病毒、呼吸道合胞病毒、冠狀病毒、水痘帶狀皰疹病毒、麻疹病毒、腺病毒、人類偏肺病毒、單純皰疹病毒、禽流感、豬流感等。肺炎最初的症狀與流感相同，包括乾咳、發燒、頭痛、肌肉痛、疲勞等。隨着肺炎病情的發展，可能會出現附加症狀，例如呼吸困難、咳嗽時有綠痰或黃痰、呼吸痛、發高燒、胸痛、咯血和發紺等。細菌性肺炎往往發病突然，而病毒性肺炎的發展比較緩慢。
通常大部分的肺炎經使用抗生素、抗病毒劑也可以治癒。不過，在無法得到及時治療的地區，肺炎的死亡率高，以及有機會出現嚴重的併發症，包括敗血症、胸腔積液、肺纖維化和呼吸衰竭。
如果投保人曾經患上肺炎，保險公司在審核投保申請時，通常會考慮最近一次病發日期、詳細狀况、過往病歷等資料。對於病發成因，包括潛在及誘發因素，以至患上肺炎後有否後遺症和併發症，可能導致再次發病的危險因素，均會影響核保的評估結果。
一般而言，如果投保人已經完全康復，也沒有併發症和後遺症，保險公司會考慮以標準保費承保；反之，如果有慢性的病變，例如屬於慢性阻塞性肺病所引發的肺炎，或者引致其他併發症的出現，保險公司會考慮增加保費，甚至不接受投保。
中銀人壽
[保險攻略]
來源:
http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 9194&issue=20180205