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母公司?子公司?-中華網(8006)

http://gem.ednews.hk/listedco/listconews/gem/20080306/GLN20080306050_C.pdf

中華網宣佈，前一陣子購入母公司-在美國上市中華網股份，斥資3,000萬。

現在母公司子擁有子公司，子公司亦有母公司的股份，那究竟這是子公司，還是母公司?

另外，公司有10多億現金，不好好利用，或去派息，或去回購，去回贈股東，竟然走去買母公司的股份，托住母公司股價，簡直是浪費公司資金的行為，不知所謂。這家公司的管理層差劣，不買也罷。


後記:
現在，中華網決意派發5.36元的股息，即40合1前的0.134元，這亦是一個不錯的方法去釋放股東價值，值得各位擁大量現金但卻有絕少機會投資的公司借鑑。

有錢派-中華網(8006)

我先講了最易估的第一隻-派息的中華網

http://www.inv168.com/phpBB3/viewtopic.php?f=21&p=1220491#p1220491





最早這樣(上市價是1.6，即64蚊):

http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 12036B.pdf

當年招股書
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 52549R.htm

中華網 - (8006)(自己除番40)
日期             當日最高   當日最低   收市價
09/03/2000 364.0000 254.0000 270.0000 A
10/03/2000 304.0000 179.0000 218.0000 A
13/03/2000 220.0000 189.0000 193.0000 A
14/03/2000 193.0000 164.0000 167.0000 A
15/03/2000 172.0000 148.0000 162.0000 A
16/03/2000 166.0000 130.0000 132.0000 A
17/03/2000 148.0000 114.0000 127.0000 A
20/03/2000 125.0000 116.0000 117.0000 A
21/03/2000 119.0000  95.0000   98.0000 A
22/03/2000 114.0000  98.0000 109.0000 A
23/03/2000 115.0000 107.0000 113.0000 A

點解咁多錢?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 0004_C.pdf

收到錢:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 0051_C.pdf

然後這樣:40合1
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 0048_C.pdf

錢很多，如何辦?
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 1072_C.pdf

方法1:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 6050_C.pdf

方法2:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 1012_C.pdf

方法3:
步驟1:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 7018_C.pdf

步驟2:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 7022_C.pdf

步驟3:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 4024_C.pdf

步驟4:
http://www.hkexnews.hk/listedco/listcon ... 9044_C.pdf

其實方法3是四叔買恆發D股票方法的暗中運作、分散步驟版。

导致中华网母公司申请破产保护的“对赌协议”

http://news.imeigu.com/a/1318053450599.html

CDC集团结构图

（i美股讯）据媒体10月6日报道，因之前法院裁定该公司在针对一对冲基金投资者的诉讼案中败诉并负担巨额赔偿，号称“中国互联网第一股”的中华网母公司CDC集团已依据美国破产法第十一章提交破产保护申请。

日 前，CDC集团在与一冲基金投资者的诉讼案中被裁定败诉，这意味着它须对后者支付高达6540万美元的赔偿（截至2011年二季度，CDC集团的现金及短 投共计8067万美元）。这家获赔的基金投资机构，正是CDC集团最后一个可转债持有者Evolution Capital，而双方的“恩怨”可追溯至2006年CDC集团的又一次资本运作。

2006年11月，CDC集团发行了1.68亿美元可转换优先债券（Senior Exchangeable Convertible Notes），年利率3.75%、2011年到期，买方为12家机构投资者，Evolution Capital也是其中之一。

据CDC集团2010年6月30日提交美国SEC的20-F文件披 露，CDC集团当时发行可转换优先债券时，确与买方签订了“对赌协议”：2006年双方签订的债券购买协议规定，若CDC软件和CDC游戏（均为CDC集 团旗下子公司）不能在2009年11月13日前完成IPO（“Qualified IPO”），债券持有者将有权要求公司赎回债券，赎回价格须加上应计及未付利息，利息按2006年11月13日至赎回日支付，惩罚性年利率为12.5%。

此外，债券购买协议还包含了一些否定性条款（negative covenants），包括对CDC集团承担或借贷新的债务、向普通股股东发放分红、在某些情况下回购CDC集团及其子公司股票等行为有所限制，并附带部分对债券投资者进行防稀释保护的条款。

2006 年12月，CDC集团就将子公司中华网（香港上市的China.com）整块游戏业务全部回购，整合为集团旗下子公司CDC游戏。而在此之前半年，CDC 集团则通过China.com完成了对当时国内知名游戏运营商“一起玩”（17GAME）的全资控股。可是，CDC游戏上市最终未果。2009年8月，只 有CDC软件赶在了协议规定的11月之前登陆纳斯达克，募资5760万美元。

而据上述20-F文件所称，CDC集团回购了很大一部分 2006年发行的债券。截至2009年12月31日，其子公司CDC Delaware持有75.2%这部分债券（债券未偿还总额1.248亿美元）；Evolution Capital（包括Evolution CDCSPV Ltd.、Evolution Master FundLtd.、 SPC、Segregated Portfolio M 及E1 Fund Ltd.）则持有余下的24.8%（债券未偿还总额4120万美元）。

2010年3月，作为这批债券的最后一名投资者，Evolution Capital决定起诉CDC集团，指控其违反多条保密协议和无担保公司债券买卖协议、干涉公司业务关系，并索赔2.95亿美元，此后又对CDC及其下属公司提起诉讼、索赔超过6千万美元。

2010年11月12日，纽约高等法院宣布批准Evolution Capital针对CDC集团的初步禁制令，根据法庭判决，CDC集团不得在诉讼进行期间单方面废除高级可转债的债券购买协议，也不得对相关条款做出任何肯定或否定；判决宣布数天后，CDC集团则发表声明指责Evolution Capital“干预CDC的管理和运营，损害其公司利益”。

双方纠缠长达一年多的官司，最终以CDC集团的败诉告终。CDC集团本周二（10月4日）向美国亚特兰大一家破产法院提交破产保护申请，同时表示准备对上述判决提起上诉。CDC集团称打算保持公司运营，破产保护申请不会对子公司运行造成影响。

“互联网头牌”破产记：中华网并购之路未能走通

http://www.infzm.com/content/63879

作为中国第一家赴美上市的“红色互联网公司”，中华网曾风光一时，但是它那仅仅依靠并购驱动的商业模式，终于走到了尽头。它的兴起与没落，值得当下互联网公司玩味。

美国当地时间2011年10月5日，纳斯达克证券交易所。一家代码为“CHINA”的中国概念股半日内市值缩水超过一半，股价暴跌至0.42美元，遭遇停牌。此前，这家公司向亚特兰大破产法庭申请了破产保护。

消息传至，中国互联网界一片哗然。

这家全称为“中华网投资集团”的公司早已从业界视野中淡出多年，但人们似乎并未忘记，12年前其前身“中华网”作为中国互联网海外上市第一股，受到资本市场狂热追捧。登陆纳斯达克次年，股价飙升至220.3美元，市值超过50亿美元。

仍然梦想着东山再起的中华网投资集团显然早已力不从心。缺乏自主造血功能、几乎完全依靠并购驱动的商业模式，最终将这家公司逼向穷途末路。

最后一根稻草

5年前的一张“对赌协议”成为压垮中华网投资集团的最后一根稻草。

2006年11月，中华网投资集团向12家机构投资者发债融资用于收购一系列软件、游戏公司，代价是承诺旗下子公司中华网软件及中华网游戏于2009年11月13日前完成IPO。

这一次，中华网投资集团 CEO叶克勇失算了——中华网软件于2009年8月登陆纳斯达克，而中华网游戏最终上市未果。

法院裁定中华网投资集团必须偿还美国一家对冲基金6540万美元债款。而中华网投资集团财报显示，截至2011年6月30日，中华网投资集团所持现金约为9180万美元，上半年净亏损2.39亿美元。

六千多万美元索赔金额最终将中华网投资集团押向破产悬崖。叶克勇也许从未想过，这家由自己一手打造、一路收购狂飙突进的明星公司，最后会倒在资本运作的泡沫里。

“很有钱”的急先锋

1995年，新华社在香港的控股公司中国国际网络传讯有限公司（以下简称“CIC”），模仿当时“瀛海威”模式办了一家与因特网不同的“大网”——国中网，提供互联网接入和内容服务。

市场惨淡，已拿到先期投资的CIC酝酿网站转型。1997年，CIC在开曼群岛注册中华网公司。两年之后，CIC在深圳推出China.com。

网站推出次月，这个被精心包装的资本故事由雷曼兄弟承销，急不可耐地登陆纳斯达克，开启了“市场想象力的匣子”。尽管亏损上市，CNNIC排名只有39位的中华网在那一年顶着稀有的中国概念、CHINA的金字招牌赚得盆满钵满，上市之初就融资近1亿美元。

那一年，正是资本疯狂涌向互联网的年代。当时的互联网商业模式异常单纯：建立网站，赢得风险投资，然后包装上市。

“叶克勇很有钱的时候，王志东、丁磊、张朝阳们还在创业阶段，还在苦苦寻找风险投资。”互联网分析师葛甲说。

“一哥”中华网上市近一年后，新浪、网易、搜狐才陆续登陆纳斯达克。

后来的事实证明，毕业于沃顿商学院、自己开过系统集成公司的香港商人叶克勇此时正站在事业的顶峰，他再也没能像当时那样如鱼得水。

2000年1月通过股票拆分，中华网又获得近3亿美元资金。3月，分拆旗下香港网在香港创业板上市，获得近2亿美元资金支持。加上上市前CIC注资和私募资金，2000年3月时，中华网持有现金超过5.5亿美元。

此时，拥有官方新华社背景的中华网手握大量现金。多年后，很多业界人士对当年中华网的印象仍然是“很有钱”。

一位曾任中华网中层的陈姓人士回忆，2004年选择加盟中华网，因为这家公司所提供的薪金“比新浪网丰厚不少”。事实上，当时的中华网已处在下降通道。

资本掮客叶克勇

2001年开始，互联网泡沫出现破灭迹象，互联网概念股大跌。各家网站苦苦寻找拥有核心竞争力的商业模式，经历阵痛。

直到2003年非典时期，用户近距离接触受限，电信增值服务迎来春天。三大门户相继传出盈利消息，而唯独中华网仍然在互联网整体解决方案、网络广告连锁代理业务上苦苦挣扎。曾经股价最高的中华网已跌至低位。

早已落后的中华网幡然醒悟，终于掷出杀手锏。子公司香港网宣布收购国内排名前五位的短信服务商掌中万维。而此时，三大门户网站的无线业务季度盈利已达八九百万元。

“收购之后效果并没有那么好，因为已经过了增长点。互联网资本是追求高增值，而不是高市值。传统行业现金流增长最好的时期很可能是中后期，但是互联网行业则是在从无到有的阶段。”上述陈姓人士说。

他加盟中华网后，负责业务创新，直接向公司执行副总裁汇报。他当时在业界最早倡导将无线和有线结合起来的模式，并将中华网首页升级为2.0版，“不同人看到的首页不一样。过去的展示性广告就可以变成效率更高的关联性广告”。

但中华网高层显然对这种技术创新并不感冒。“公司在自己公司新业务上的支持度远不如在外面买公司那么有兴趣。”

在朋友眼中，叶克勇政商通吃，人脉甚广。葛甲了解到的叶克勇“很少跟互联网业内人士打交道，热心结交高官”。在陈氏眼中，叶克勇则是个不折不扣的“资本掮客”，“他只是扮演资本交换的角色，没有做到资源整合”。

2006年，陈氏离开这家“更多考虑资本运作而非创新业务”的公司，加盟新浪网。对他来说，国内互联网行业虽然都缺乏主动创新能力，但至少还有被动创新意识。三大门户网站至少都暂时找到了自己的核心竞争力。

而中华网除去人气颇旺、经常上传独家揭秘图片的军事社区，几乎一无所有了。

疯狂的收购

2005年，为了弱化门户概念，将重心移至软件业务，中华网成立中华网投资集团，设中华网软件、中华网游戏、中华网全球服务、中华网科技四家子公司。中华网和香港网并入中华网科技公司。中华网在美上市的代码“CHINA”不变，公司主体已变更为中华网的母公司。

叶克勇亲自出任软件公司CEO，其收购野心终于在软件公司上得到满足。中华网软件在收购铂金公司后成立，而后仅公司网站上列出的并购公司就达18家，其中多数为海外并购。

叶克勇是个收购狂人。早在创立中华网伊始，他就开始了自己的收购计划。夏鼎资本创始合伙人叶锋回忆，当年很多朋友通过把各种小公司卖给他致富，包括 一些小的搜索引擎、交友社区网站。“因为他买的都不是行业最好的公司，一买来，小公司老板就拿了钱自己创业去了，几乎没有做成的。”

叶锋在美国纽约大学主攻并购研究。“从我们统计的结果来看，并购成功的几率非常小。并购之后文化、团队的整合，是非常有挑战性的工作。所以真正优秀的企业还是自身具备核心竞争力的。”他告诉南方周末记者。

事实上，中华网软件大跃进式的扩张，对利润增长实在杯水车薪。

公开资料显示，中华网软件2009财年营收约2亿美元，较上一财年下滑4000万美元。中华网软件2009财年净利润为2320万美元，而国内用友软件2009年净利润则达到中华网软件的25倍之多。

但叶克勇不以为然，他对“中华网软件公司的发展史，其实就是一部收购史”这一点非常自豪。叶在2006年喊出的口号是“用3－5年的时间，把目前位居全球企业软件排名第22位的CDC软件带进前十强”。

叶克勇的逻辑是——“去年我们的收入超过了2亿美元，如果按照传统的方式来成长，要取得这样一个业绩，至少得花20年时间，但软件产业没有20年时间来等待你去成长。”

“就怕你既有野心，又没能力，还看不清方向。”葛甲告诉记者。

错失“大鱼”陈天桥

中华网曾放走了一条大鱼。

1999年末，刚成立盛大不久的陈天桥找上门来，希望为自己的图形化虚拟社区stame.com争取投资。合作谈妥，中华网承诺注资300万美元。

两年之后，试图转型的陈天桥请示中华网，希望使用中华网未到账注资100万美元运营韩国网游《传奇》。中华网并不看好网游，双方告吹。陈天桥拿回公司所有股份，并用少30万美元拿到《传奇》代理权。

后来的故事是，陈天桥凭借这款游戏成为国内游戏界的龙头老大。

后悔莫及的叶克勇2003年成立中华网游戏公司。面对媒体，叶克勇表现出对资本的狂热膜拜，“中华网要用100倍的资金追赶陈天桥”。

叶克勇收购驱动的商业模式，几乎不需要任何游戏专业人才储备，省去大量自主研发的时间，无疑是赶超陈天桥最速成的方法。叶克勇的目标是，“投资3亿美元，通过收购策略做大游戏业务，并计划在2008年2季度使中华网游戏公司上市”。

高调加盟中华网的女强人陈晓薇后任中华网游戏集团总裁，外界分析此举用意实为安排陈主推游戏公司上市。她完全认同这种资本驱动的商业模式，她曾告诉 媒体，“我们走了和新浪等门户网站不同的道路，从现在来看，我们的路并没有走错。”她所说的不同道路，就是指上市募集的资金用于再投资。

2007年，主要资产包括收购而来的17game（一起玩科技）、光通网游事业部以及韩国Mgame部分股份的中华网游戏，递交了分拆上市计划。

没想到，中华网游戏上市未果。2008年2月，陈晓薇从中华网全身而退。

而这场失败的上市计划，最终将中华网集团拖入破产困局。

林保照 v. CDC Corporation - 中華網(8006)

1 : GS(14)@2011-07-01 15:57:32

http://legalref.judiciary.gov.hk/lrs/common/ju/ju_frame.jsp?DIS=77029&currpage=T

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2 : GS(14)@2011-07-01 15:57:48

http://orientaldaily.on.cc/cnt/finance/20110126/00202_079.html
美國納斯達克上市公司CDC Corporation旗下公司Ion Global（BVI）Ltd.，二○○○年入股志杰科技集團，但出售志杰股份的其中一名公司創辦人林保照○三年入稟高院，指Ion沒有購入林其餘股權，這有違售股協議，林氏早前獲上訴庭判可向CDC、Ion及CDC行政總裁葉克勇追討74萬多美元（約578萬港元）。CDC一方不服判決，昨向上訴庭申請上訴至終審法院的許可，但遭上訴庭即席拒絕。

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唔怪之得近排中華網日日跌...原來母公司要破產了

1 : GS(14)@2011-10-07 22:00:21

http://news.imeigu.com/a/1317892383104.html
【搜狐IT消息】10月6日消息，据华尔街日报报道，总部位于香港的CDC Corp.
(CHINA)依据美国破产法第十一章提交了破产保护申请，因之前法院裁定该公司在针对一对冲基金投资者的诉讼案中败诉，需赔偿后者6540万美元。该公
司是中国首家赴美纳斯达克上市互联网公司。
CDC Corp是中华网软件(CDC Software Co., CDCS)的母公司。
CDC Corp周二向临近公司美国总部的亚特兰大一家破产法院提交了破产保护申请，并准备对上述判决提起上诉。该公司称，打算保持运营，且破产保护申请不会影响到子公司的运行。
CDC Corp发言人Lorretta Gasper发布公告称，预计破产保护申请能够为公司留出时间来筹措资金并作出符合公司及股东最大利益的决定。该公司表示，预计很快就会走出破产保护程序，并且会成为一家实力更强的企业。
2010年3月，CDC Corp向总部位于加利福尼亚州的对冲基金Evolution Capital Management
LLC及其子公司提起诉讼，指控后者涉嫌干涉CDC Corp旗下两个业务部门的分拆计划。Evolution Capital Management
LLC及其子公司是CDC Corp在2006年9月发行的1.68亿美元可转换票据的投资者。
如果上述分拆计划未能通过首次公开募股或其他方式得以顺利完成，CDC Corp将为其发行的3年期票据支付12.5%的惩罚性利率，远高于之前的3.75%。
(责任编辑：何峰)

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2 : GS(14)@2011-10-07 22:01:32

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111007024_C.pdf
董事會已知悉，由於涉及控股股東的一切法律程序及其相關執行已被擱置(包括申請委任
接管人)，控股股東根據美國破產法第十一章剛已入稟一項自願呈請，以便促成架構重組及
恢復其長期財務健康狀况。董事會確認該項入稟只涉及控股股東，而本集團的業務及經營依
然運作如常。

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3 : GS(14)@2011-10-07 22:02:40

http://www.sec.gov/Archives/edga ... 000639/htm_6171.htm

Chapter 11 Filing

  On October 4, 2011, CDC Corporation (the “Company”) filed a voluntary
petition under Chapter 11 of the U.S. Bankruptcy Code with the U.S. Bankruptcy
Court for the Northern District of Georgia. The Company believes that the
Chapter 11 process will facilitate restructuring, which is designed to restore
the Company to long-term financial health.

  The Company has undertaken the filing to protect all creditors and the
interests of shareholders, in light of the September 8, 2011 judgment against
the Company in the amount of $65.4 million in its ongoing litigation with
Evolution CDC SPV Ltd., Evolution Master Fund Ltd., SPC, Segregated Portfolio M
and E1 Fund Ltd.

  The Chapter 11 filing relates to CDC Corporation only, and does not include
its subsidiaries, which are expected to continue to operate in the ordinary
course of business during the Company's Chapter 11 proceedings.

  The Company’s principal legal advisor for the restructuring process and
Chapter 11 proceedings is Lamberth, Cifelli, Stokes, Ellis & Nason, P.A.

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4 : GS(14)@2011-10-07 22:03:18

2010年3月，CDC Corp向总部位于加利福尼亚州的对冲基金Evolution Capital Management
LLC及其子公司提起诉讼，指控后者涉嫌干涉CDC Corp旗下两个业务部门的分拆计划。Evolution Capital Management


Evolution 之前同華匯是好朋友

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5 : GS(14)@2011-10-07 22:53:13

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111007638_C.pdf
錢果豐1

九龍倉集團有限公司（「本公司」）已獲悉，CDC Corporation（「CDC」）於二○一
一年十月四日根據美國聯邦破產法第十一章入稟了一項自願申請，以便促成架構重組及
恢復其長遠財務健康狀況。本公司的獨立非執行董事錢果豐博士為CDC 的前主席及非
執行董事，彼已辭去該等職位，由二○一一年十月三日起生效。

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... TN20111007622_C.pdf
錢果豐2

恒生銀行有限公司（「本行」）董事會已獲悉CDC Corporation (“CDC”)於2011年10月4日根據《美國破產法》第11章入稟一項自願呈請，以便促成架構重組及恢復其長期財務健康狀況。本行董事長錢果豐博士曾是CDC的主席兼非執行董事直至他自2011年10月 3日起辭任該等職位。
本公告乃根據《香港聯合交易所有限公司證券上市規則》第13.51B(2)條作出。

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6 : 200(9285)@2011-10-08 11:07:01

當年既 hong kong .com 變左一 pat屎了‧

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7 : greatsoup38(830)@2011-10-08 11:34:51

6樓提及

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當年既 hong kong .com 變左一 pat屎了‧

最後可能入埋班壞人手上

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8 : GS(14)@2011-10-10 23:45:01

http://www.hkexnews.hk/listedco/ ... LN20111010044_C.pdf
錢果豐3

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9 : GS(14)@2011-10-10 23:45:16

於本公告日期，本公司非執行董事葉克勇先生同時亦為本公司控股股東的副主席，而本公司
獨立非執行董事汪長禹先生同時亦為本公司控股股東的獨立董事。
本公司非執行董事錢果豐博士曾是本公司控股股東的主席兼非執行董事直至他自2011年10月
3日起辭任該等職位，而本公司執行董事王幹芝先生曾是本公司控股股東的董事直至他自
2011年9月13日起辭任該職位。

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