年金改革因為規模太大、牽涉的層面太廣，在政治人物隔空喊話中，早已空轉二年。

我們，是不是可以從較有共識、阻力較小的改革措施中，先進行「微整形」？

撰文‧楊卓翰

不論勞保、軍公教退撫年金，虧損與破產問題都迫在眉睫。然而經過兩年空轉之後，年金改革，應該如何「重新」跨出第一步？

長期研究國內外退休年金問題的淡江大學財務金融系教授郝充仁表示，二○一三年四月送進立法院的年金改革相關修法草案若能通過，當然能讓台灣年金危機有效緩解，「但也因為涉及層面廣泛，比照國外經驗，年金制度修到好，的確需要一段不算短的時間，重點是，不能停滯不前。」哪些容易推動？調整費率、延後退休年齡停滯不前，正是台灣年金改革的當前大敵，一位官員私下表示，「一四年底有九合一大選、一六年初又有總統及立委選舉，我們心裡都有底，年金改革這兩年不太可能大刀闊斧；但讓我最擔心的，是政府及立法委員連『年金制度微整形』都不願處理，未來一年，又是完全空轉。」其實，綜合許多學者專家的看法及官員私下意見，即使阻力再大，但仍有許多「應該立即動刀」、也「可以立即動刀」的改革措施，這些改革，就是總統馬英九未來一年無可迴避、必須要做的事。

先從軍公教的退休制度開始談起。在一三年十一月，考試院前院長關中上呈馬英九，儘管強調年金改革已不得不改採循序漸進的務實路線，但當這份公文輾轉到了立法委員的手中，卻像是被擴大解釋為「所有改革喊停」。事實上，關中在其中已明確點出了阻力相對較小、只要稍加努力就能推動的改革項目。

舉例而言，「延後退休年齡」、「將費率上限從一五％調高至一八％」、「將月撫慰金從目前的半數月退休金調降至三分之一」等，都是目前共識度較高的部分，而依據關中的估算，所有「共識度高」的改革項目加總起來，每年平均可為國庫節省五十六．三億元，與「原定改革計畫」每年節省八十二．六億元的金額相比，是少很多，但不無小補。

差零點幾趴很重要！將替代率往一．三％靠攏除了以上的短期目標之外，郝充仁指出，「替代率破百」的問題也該立即面對，畢竟，這個現象一日不改，在「行業不公」的相對剝奪感之下，勞保年金的改革阻力必然無法消弭。

郝充仁表示，合理的方式是把總所得替代率降低，「定出上限來，九○％也可以，但是一定要有上限。」如此一來，超過上限的部分，就可以選擇性的刪減，為人詬病的一八％優存就可以取消。

此外，亦有學者表示，「公務員一旦符合領取退休金資格就急著退休，原因之一，是被家人逼的。」原來，已退休的公務員若不幸身故，遺族仍有年金可領，但「年資足夠、但還想繼續打拚」的在職公務員，若意外身故，家屬只能領到「一次金」，相對缺乏保障；所以，要消除公務員太早退休的怪象，修法讓「年資足夠卻仍在職」的公務員家屬能有更多保障，也是可考慮的配套。

在勞保部分，「若要積極改革，應該要有的配套，就是將『政府負最終支付責任』的條文入法。」一位學者表示，政府擔保支付原本就是勞保年金改革的配套項目之一，「但至今沒有入法，其影響，是讓勞工不願接受改革。」至於目前修法草案的部分，學者普遍認為，調降替代率與調整計算基礎，仍是「急迫且必須面對」的改革方向。

「當退休金從一次領變成年金時，大家都沒有想清楚，這個結構是會改變的。」郝充仁說。以勞保來說，原本的設計，讓一般人領的退休金，是將工作年資乘以一個所得替代率，「這個替代率原本是一．三％。」郝充仁說；但沒想到，在經過立法院兩黨不斷加碼後，卻變成一．五五％。

「所以第一件事，就是替代率往一．三％靠攏。現在立法院討論的版本，是將所得三萬元以下的部分還是一．五五％，讓超過三萬元的部分變成一．三％，這樣也很好。」郝充仁說。

在年資計算基礎的調整部分，政大勞工所副教授張其恆指出，現行以「最高五年」為計算基礎，不僅明顯寬鬆，也造成職業工會大鑽漏洞的現象（見前文），「像美國是用三十五年的年資去計算，這樣才能減少給付。」張其恆說。現在規畫的勞保改革法案，是將「最高六十個月平均值」延長至「最高一四四個月平均值」，「這是一個很好的開始。」他說。

不過，當我們檢視整個年金制度的改革工程，這些項目的確只能算「微整形」，更宏觀的方向是讓民眾進一步「靠自己現在存的錢，供養自己的未來」。

在一般勞工退休金的領域，這代表民眾必須「增加對勞退帳戶的投入金額」；在公務員的部分，則是把目前的退撫制度，加入「個人帳戶」的成分。在考試院所提出的改革法案中，的確已有這樣的修法方向；然而，這項改革也成為反對陣營最猛烈的炮火對象之一。

要靠現在的自己，養活未來的自己「但這是必須走的路，現行勞保及退撫制度是『確定給付制』，基本概念是靠下一代的人來供養這一代的退休族；但在少子化的台灣，不可能一直這樣走下去，政策必須引導民眾『靠現在的自己，養活未來的自己』，讓下一代的負擔減少。」郝充仁表示。

而這樣的改革方向，其實在勞工退休層面已經有所進展，即是藉由「勞退自選投資平台」來提高民眾增加勞退自提的意願。據了解，相關法案已經送入行政院會討論，只要再推一把，就能送進立法院，如果依照官方目前預估，或許二○一六年就能正式上路。

現在送進行政院會，後年正式上路，這個預估時間表聽來合理，但想到過去兩年改革近乎空轉的事實，似乎所有的「改革上路」都是「樂觀預估」。

只是，台灣真的沒有時間再等了，在過去虛耗兩年之間，台灣的潛藏負債又增加了二．五兆元，這些錢，都是未來年輕人要扛起的債務。

這些年金改革 可以立刻動手！

軍公教退撫

「延後退休年齡」、「調高費率上限」等

共識度高的改革不該再拖

明確訂定替代率上限，徹底解決公務員替代率破百的問題

勞退新制

提高民眾參與意願，加速推動「勞退投資自選平台」相關修法

勞保年金

勞保年金替代率

從1.55%向1.3%靠攏

計算基礎拉長至

「最高144個月投保薪資」

中國霸氣收藏家劉益謙，崛起不過20年，卻以驚人的財富實力，屢屢在藝術拍賣市場締造紀錄。他的成績，更代表了中國買家在藝術市場的重要性。

義大利藝術家莫迪里亞尼《斜臥的裸女》（Nu Couché，一九一八年）一作，十一月九日，以一億七○四○萬美元成交（約新台幣五十六億元），譜寫全球藝術品拍賣紀錄的第二高價（第一高價為今年五月 佳士得以近一．七九億美元拍出畢卡索《阿爾及爾的女人》）。買主，是謙稱自己為龍美術館「館長助理」的劉益謙，他是中國新理益集團董事長，該集團目前控有 中國國華人壽、長江證券，事業範圍含括金融、不動產、醫藥領域。至於劉益謙口中的「館長」，則是他的夫人王薇。

劉益謙與王薇，在佳士得拍賣官敲下那一槌後，成為全球最知名的收藏大家之一。因為，他們買了西方現代藝術史上，最珍稀的裸女作品。

從歐美各大藏家到中東油元巨富，乃至韓國財閥，都對這件作品深感興趣。在這場門檻極高的競賽，拍賣官從七千五百萬美元起價，在最初攀升至底價一億美元的階 段，每加一口價，就是豪氣的五百萬美元，一棟台北市的豪宅，僅能換回一口價；而且，從七千五百萬到一億美元，只花了十五秒。

他，打敗油國富豪是中國藏家崛起代表性人物拍賣廳裡，共有六組具備「億美元」實力的買家，在紐約洛克斐勒中心競逐。在這種億萬美元級的爭奪裡，如果沒有志 在必得的決心，很容易敗下陣來。當前的莫迪里亞尼裸女之戰，最具備出價實力的，就是中國買家，以及來自以卡達王室為首的油元資金。

卡達是中東最富有的國家之一，近年更大舉搜羅西方現代及當代藝術精品，但油價持續滑落，一定程度影響油元勢力在高單價藝術市場的購買力。

或者購藏行為轉趨低調，於是在油元力量消退之際，人民幣的力量再次崛起。

而人民幣力量的最佳代言人，非劉益謙莫屬。他買藝術品逾二十年，這二十年下來的藝術品累積，讓他們夫妻成為真正豪門俱樂部的一員，儘管，他們崛起至今，也 不過是短短這二十年。《富比世》雜誌（Forbes）估計，這位中國資本市場的投資大亨，有達十二億美元的財富。

當《紐約時報》的Twitter，以「計程車司機到億萬富豪」（An ex-taxi driver turned billionaire）的聳動標題報導劉益謙，他的事蹟，也廣為流傳到歐美。包括他去年四月在香港蘇富比春拍，以港幣二億八千萬元（約新台幣十二億元） 買下明代成化鬥彩雞缸杯；去年十一月在香港佳士得，以近港幣三億五千萬元（約新台幣十五億元）買下明代永樂御製紅閻摩敵刺繡唐卡，刷新中國藝術品拍賣紀 錄。

他，從家庭代工發跡經濟起飛 靠股票賺到第一桶金這兩件作品的移交，拍賣公司與劉益謙都召開記者會。在明代成化鬥彩雞缸杯的交接記者會上，劉益謙當眾以美國運通黑卡刷卡付款，並且當場以這只珍稀的雞缸杯品茶，引發熱議。

高調、土豪，總是伴隨著劉益謙。《紐約時報》用「taxi driver」介紹這位《斜臥的裸女》的新主人出場，劉益謙則自我解嘲，「八○年代初，能買出租車（計程車）、考上駕照、開出租車的有幾人？」關於劉益謙 的發跡過程，是從七○年代末的家庭工廠開始，以手工縫製皮包賺取微薄利潤，生意愈做愈大後，他陸續改採外包生產，並且在上海豫園商場租下店面，經營百貨生 意。

八○年代初，有感於「每次出了上海車站都叫不到出租車」，他乾脆自己考出租車駕照，做起出租車生意。

九○年代初，豫園商城發行股票，劉益謙以每股人民幣一百元的價格認購一百股，隔年即以每股一萬元出脫，自此踏進資本市場。涉獵範圍除了股票，還包括「股票 認購證」，以及當時中國市場尚不熟悉、但收益率極高的國庫券等。劉益謙，就是鄧小平在一九七八年楬櫫改革開放路線大旗後，緊緊抓住歷史機遇的獲益者。

中學輟學，他沒有顯赫學歷，卻能敏銳察覺市場的脈動，從縱橫中國資本市場，到敲進紐約華爾街金融市場；同樣地，他的藝術收藏戰局，也從北京、香港的拍賣廳，橫掃到紐約佳士得洛克斐勒中心的夜場。他，是當今「中國夢」的代表。

他，年輕時狂傲「我買不到，也不讓你買便宜」這位人們眼裡拿著鬥彩雞缸杯飲茶的土豪，從不諱言，他以是土豪為榮。事實上，他在藝術品上的投入，已經愈來愈不像過往的他了，社會責任，已經慢慢出現在他的話語裡。

觀察劉益謙崛起藝術市場之初，當時的他年輕氣盛，脫口而出的是：「我不懂，我也不會辨別真偽，但我就是敢買！」 還有像是：「拍賣前，我從來不看預展，最多是現場看圖冊，看哪個貴，現場搶的人多，我也搶。我感覺這就是一種發洩，你們有錢，我也舉牌，我買不到，也不讓 你買便宜，我就是這種心態。」劉益謙面對藝術的心態，從最初二十多年前，像是股市精準投資家般，認為中國藝術品終將一飛沖天；再到後來的喜愛、迷戀，從中 國近現代書畫，一路向上買到宋代書畫，買到清三代官窯、商周青銅器；到支持王薇建構龐大而完整的中國紅色經典藝術品，乃至中國當代藝術完整的收藏，再進軍 西方藝術品，這中間最大的轉折，就是龍美術館的建立。

二○一二年，龍美術館上海浦東館開館，一四年，龍美術館西岸館揭幕，一六年，重慶館將開張。龍美術館的建立，讓人們見到劉益謙夫婦在藝術領域的投入。

幾年前，劉益謙看著周圍友人都買了私人飛機，也動念想買一架；但王薇勸阻了他，勸他把買飛機、養飛機的錢，投入到建自己的美術館。買一架灣流最新型的九人 座飛機，至少要港幣二億元，還要養機庫、付機師、維修技師薪水；就算不起飛，每個月至少得花費港幣一百萬元；如果頻繁起飛，更是一筆恐怖的開銷。

劉益謙認同妻子的理念，決定把錢挪來建美術館。當時他們家裡擺滿了藝術品，件件精品因為沒有牆面掛畫，擠得只能先放在廊道上，像是用人民幣四○四三萬元買回來的陳逸飛《踱步》油畫。

幾個月前，劉益謙有一段訪談，頗能闡述他這些年心境的轉折，他這樣說：「每個人都有不同的價值觀，但是不能因此而丟掉做人的本分和人生樂趣。龍美術館兩個 館的館藏，是對社會大眾開放的……；包括我們所做的其他公益活動，都是透過不同方式回饋社會。」他又說：「中國改革開放三十年來，經濟迅猛發展。在這種政 策背景下，我們透過自身的努力，積累了一定的財富，的確算是第一批享受到這種紅利的受益者……。我也不想說什麼大道理，只是覺得我的財富取之於社會，就應 該適時回報這個社會。」字裡行間，昔年那位霸氣外露的上海灘土豪，真的已經逐漸轉變了。

（本文與《典藏投資》雜誌十二月號同步刊載）

撰文 / 林亞偉

面對市場動盪，摩根資產管理負責全球投資的威爾克斯認為，漲多拉回的美股不算昂貴， 高收益商品、新興市場仍是長期投資方向。而動盪不安的歐洲，可能是今年最大黑天鵝。

二○○八年金融海嘯後，摩根大通竄升成為美國最大金融集團，摩根大通旗下的摩根資產管理，更躍為全球第二大主動管理（Active Management）的資產管理公司。

目前，摩根資產管理的資產高達一．七兆美元（約新台幣五十六兆元），相當於台灣GDP（國內生產毛額）的三．五倍。而負責全球投資管理的，就是克里斯．威爾克斯（Chris Willcox）。

有「華爾街最有權勢的女王」稱號的摩根資產管理執行長歐朵思（Mary Callahan Erdoes）欽點，威爾克斯自一四年五月起，擔任摩根資產管理全球投資管理執行長。

關鍵一〉

負利率不會有更低利貸款

外匯投資出身的威爾克斯，在金融海嘯後早一步看見股債兼具的多重資產配置趨勢，積極調整公司組織和通路布局，讓摩根資產管理在一五年一舉成為多重資產全球第三大淨流入公司。

三月十七日，這位看管數十兆元資產的大掌櫃短暫來台訪問，接受《今周刊》獨家專訪，對今年金融市場提出了關鍵看法。

當前市場上最火熱的話題，莫過於歐洲多國、日本等央行祭出的負利率政策。負利率政策希望能刺激銀行放款及投資，但威爾克斯一針見血指出，「如果你認為，負利率政策會讓銀行以更低的利息貸款給你，那你就錯了。」威爾克斯認為，負利率無助於提振經濟、紓解通縮，因為「歐洲央行的作法是，對各家銀行存在央行的超額存款準備金實施負利率，等於銀行反過來要付利息給央行，但對存款戶仍未徵收費用。」那麼，銀行就沒有動力、也不會更便宜地把錢借出去。

英國倫敦政經學院經濟碩士畢業的威爾克斯，目前也擔任美國聯準會外匯委員會、新加坡金融管理局外匯委員會、英國央行外匯之聯合常務委員會、倫敦結算所董事會等成員，堪稱最熟悉各國央行政策、全球利率走勢的專家。

「負利率是個有趣的政策，但它無法解決經濟的根本問題。」威爾克斯經常和各國央行總裁坐下來討論，他發現，大部分的央行總裁是學者出身，而有些學術理論是無法在真實世界裡實踐，反之亦然。「就像柏南克說過，量化寬鬆貨幣政策（QE）在理論上不可行，卻能夠在真實世界裡運行。」威爾克斯進一步解釋：「對學術界來說，利率○．一％和負○．一％，並沒有很大差異，尤其是接近零的利率，它只是一個數字。但在真實世界裡，對一般人來說，存款利息是正還是負，意義很重大。」無論是負利率或QE，在威爾克斯眼中，都不是救經濟的長遠之計，「我們只是向未來借了一些成長。」○八年之後，各國央行採取非正規的貨幣和財政政策，其實是用更長的時間來分散痛苦，因此，在復甦過程中，人們覺得失望、認為經濟成長緩慢等，這些都是意料中事。

「我們簽下這個魔鬼交易，因為不想要發生災難性的經濟危機。」威爾克斯相當肯定各國央行和政府在避免經濟崩潰所做的努力，「在我看來，這是一個成功的交易，無論是對全世界，或是市場投資人。」但，到了某種程度和時間點，這些政策都要走到尾聲。威爾克斯表示，過去六、七年，聯準會有兩大憂慮，第一是擔心重蹈一九三○年代的錯誤，也就是太快進行緊縮政策，導致前功盡廢，造成經濟大衰退；第二是聯準會深諳，過去的貨幣政策會對市場和資產造成扭曲，且時間愈久，後遺症就愈嚴重。

因此，聯準會決策一直在這兩者之間拔河。

關鍵二 〉

美股穩健 看好高收益產品為了讓貨幣政策正常化，聯準會的作法是，讓決策變得非常透明化，也就是，在過去二、三年，一直給予市場足夠的警訊，冀望市場提早消化有關QE退場和升息等利空。「然而，問題出在，當市場知道何時該結束派對時，他們反而覺得可以先放輕鬆，等到時間逼近時，才來緊張瘋狂。」每當市場陷入恐慌，聯準會又會擔心經濟衰退而退縮，類似反覆的情況發生了三次，直到去年十二月，聯準會才真正啟動升息。

由於全球都受到美國的直接影響，當實施已久的政策發生變化，市場需要一些時間來重新找到資產的合理價值。威爾克斯認為，今年全球市場仍會充滿波動性，因為它正在嘗試了解所有資產包括股債的未來價值。

即使開春以來，全球股市就接連經歷一、二月的大震盪，但威爾克斯對於二○一六年的展望仍然相對樂觀。他認為，一些漲多拉回的股市如美國，即使不算超級便宜，但也不再昂貴，原因是美國經濟復甦依然穩健，未來仍是表現相對好的市場。

「長期而言，我仍看好的是高收益產品，新興市場也出現長線投資價值。」在低回報、高波動的市場中，威爾克斯建議投資人透過多重資產配置，進行多元布局。同時，他也提醒投資人不應過度樂觀，因為市場波動仍有可能帶來實體經濟的負面影響，而且我們距離上一次金融海嘯並不遠。

「我現在擔心的市場最大變數，應該是歐洲。」德國出生、在倫敦念書、曾在新加坡工作多年，目前住在紐約的威爾克斯，對於全球政經局勢有獨到見解。

關鍵三 〉

德英政局 最令人憂心

威爾克斯指出，過去一年，許多人開始對歐洲經濟復甦感到樂觀，市場也認為歐洲應該被重新評價，因此資金大量湧入歐洲。但，懸而未解的難民問題，卻成了籠罩在歐洲上空的一朵烏雲。

三月十三日，被喻為「超級星期天」的德國三邦議會選舉，被視為是總理梅克爾尋求第四度連任、一七年大選的關鍵指標。

但，選舉結果卻讓梅克爾輸得灰頭土臉，外界形容「這是完全崩盤」，她主導的寬鬆難民政策是敗選主因。

威爾克斯指出，歐洲難民問題影響了整個歐盟的複雜政治結構。梅克爾願意打開國門迎接難民，曾受到國際間高度肯定，但難民引爆的連串危機，卻可能讓她從一位全歐洲最有權勢的領袖，在一夕間面臨失去政權。「這對歐洲來說是一大損失。」此外，英國將於六月針對去留歐盟進行公投，威爾克斯認為，歐洲政治領袖的處理失當，已為市場埋下巨大風險。「如果英國公投結果是決定脫離歐盟，對歐洲來說是很糟的事。」不僅如此，烏克蘭、敘利亞、土耳其等地區的發展，都是歐洲可能引爆全球風險的地雷。

「當我們在這個夏天醒來時，有可能會發現，我們已經失去了歐洲最重要的領袖（指梅克爾），以及其中一個很重要的盟國（指英國）。」威爾克斯為今年第二季的樂觀展望報告，下了一個憂心的注腳。

撰文 / 鄧麗萍