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長期高複利不可持續

來源: http://xueqiu.com/2100654541/26829392

今年雪球被幾位收益500%以上的大牛帶動得春意盎然。榜樣的力量是無窮的,大家紛紛在心中暗暗勾勒出未來投資暴富的宏偉藍圖。不比不知道,一比嚇一跳,那些賺283%的高手真心地說自己水平很差,賺100%的都不怎麽敢吱聲了,賺20%的基本就是要羞憤而死了。我個人今年收益也不怎麽樣,沒吃到的葡萄肯定是酸的。個人覺得這樣好像有點浮躁,容易讓大家對股市產生過高的心理預期,想來想去,還是覺得應該說點潑冷水的話。@小小辛巴 的大作中對於均值回歸和高複利不可持續的論述,曾令我醍醐灌頂,瞬間擊碎了我投資暴富的黃粱美夢。他書中對此有全面詳細的闡述,我按照自己的理解再回顧一遍這個道理:比如說,你對於投資的理想預期是5年10倍,也就是15年1000倍,幾十萬的本金就變成幾億,15年實現財富自由,世界很美好。把目標分解,5年10倍就是每年收益率60%,感覺上並不是高不可攀,但其實難比登天,關鍵就難在需要保持多年持續不斷的高收益,從不失手。下面考慮一下幾種可能的情況:- 5年中有4年賺60%,1年虧30%(這已經是很高的成功率了):5年後本金漲至 1.6 * 1.6 * 1.6 * 1.6 * 0.7 = 460%,年複合收益率下降至35%(5年中只失手一次,收益率就下降一半,賺大錢難啊!)- 5年中有3年賺60%,2年虧30%(這也是不錯的操作水平了,對多錯少,大賺小賠):5年後本金漲至 1.6 * 1.6 * 1.6 * 0.7 * 0.7 = 200%,僅僅是漲了1倍,複合收益率下降至15%(5年中失手2次,收益率就下降至如此低的水平)- 5年中有2年賺60%,3年虧30%(這對於高手來說也是經常發生的):5年後本金變為 1.6 * 1.6 * 0.7 * 0.7 * 0.7 = 90%,白忙活5年,最終還虧了10%(5年中失手3次,即使有兩年60%的成功,最終也還是虧的)。這就是為什麽高複利不可持續的原因。你不能犯錯,一次小虧損就會把前面大的盈利抵消掉。比如你今年賺了60%,明年虧了30%,結果是本金變為1.6 * 0.7 = 112%,兩年只賺了12%,和存銀行差不多。要知道賺60%很難,虧30%可是家常便飯。因此在漫長的投資生涯中,最重要的首先是避免大的虧損,其次才是如何賺大錢。那麽能不能以攻為守,用每年翻幾倍的收益去抵消可能虧損的年份呢?世間確實有這樣的高手存在,今年賺5倍的高手們可能明年還能賺5倍,但那是人家的水平(和運氣),而不是每個人都可以去簡單模仿的,就像你在電視上看到表演胸口碎大石的,如果你也以此為人生目標,每天也拿鐵錘往自己胸口上掄幾下,那麽很可能最終你硬氣功沒練成,胸口倒是砸出個坑來。獲取高收益需要多方面的天時地利人和,包括天賦、勤奮、高人指點、團隊協作、大勢配合、運氣等等。對於一般人來說,如果你還不具備相應的水平、能力和機緣,就強行把年收益目標定得過高,就很容易變得心浮氣躁,喪失平衡的心態,出現錯誤的行為,例如:- 急於求成,忽視風險,過於集中持股,孤註一擲,沒有止損之類的保護措施;- 為提高收益而頻繁操作,追漲殺跌,試圖抄底逃頂;- 沒有耐心等待,不斷換股,希望提高資金利用率;- 放棄自己熟悉的操作理念和模式,不顧自己的能力圈,勉為其難地去模仿別人的風格;- 過度使用杠桿,融資融券,借貸炒股;- 操作被貪婪和恐懼所控制,心態隨股價漲跌而大幅波動。其實對於高手們的輝煌戰果,我們只需要去欣賞、祝福、學習、感悟就夠了,沒有必要真的去和他們比收益率,就像你不會去和李嘉誠比財富、和郭德綱比幽默感、和影星比收入、和貪官比性福指數,你需要做的只是找到一個最適合自己的方法,然後不斷地戰勝和超越自己,不斷提高自己的水平,慢慢實現資產的增值,老此一生也就夠了。那麽到底年收益率的目標定為多少就合適了呢?對於價值投資派,追求的是穩健複利,該定什麽盈利目標我就不亂說了;如果是做小盤成長股的,我看定個30%就相當可以了,已經比巴菲特的三十年複合收益率高出一大截了。對於絕大多數人來說,偶爾一年賺到30%很容易,連續幾年平均30%在大盤走好的時候也能達到,但要想數十年穿越牛熊地達到30%的複合收益率,放眼全球也是鳳毛麟角了。盈利目標定得不太高,就容易保持平和樂天的心態,對於漲跌都不會過於在意,反而會有超出預期的收獲。新春將至,一年一度的春季行情即將到來,祝大家都有好的收成!@小小辛巴 @獨立財經分析師 @為夢想轉型 @釋老毛 @股香海南 @侯文寬 @老刀101@firstrump
長期 高複 複利 不可 持續
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談談小資金的高複利 DAVID自由之路

來源: http://xueqiu.com/5819606767/31989586

經常看到有一些投資高手(特別是短線高手),他們宣稱小資金的複利要遠超過大資金,他們通常會說,小資金每年50%的複利都不算高,大資金20%的複利都很難。
  我認為大資金確實20%的複利都很難,巴菲特最近10年的複利就沒有超過20%,但是小資金真的很容易做到50%的複利嗎?
  因為看到太多的年輕人,相信了這樣的理論,拿著幾十萬資金來到股市,心理就想著暴富,想著職業投資,所以我想多說幾句。

  首先,為了排除嘴炮,還是拿有公信力凈值的私募基金來分析,格上理財將私募基金的規模區分為小規模(10億以下),中規模(10億-30億),大規模(30億以上)。我們來做區分比較,對象都是股票型基金。
  1、看今年的收益率冠軍。
  小規模冠軍101.21%,中規模冠軍63.28%,大規模的冠軍44.59%
  好像確實小規模私募勝出了。
  2、看連續三年的收益率,取TOP 20%的入圍線
  小規模TOP20% 34.83%, 中規模TOP20% 34.05%,大規模TOP20% 48.84%
 取三年周期,居然大規模的私募反而勝出了
 為什麽會這樣?因為小規模私募的數量非常多,所以個別靠運氣取勝的基金,凈值就非常矚目,例如去年裸奔的“否極泰”,今年的收益率居然是62%,是不是很牛呢?
  但當我們將時間拉長,結果就完全不一樣了,我發現一個現象,大規模的私募,存續時間都比較長,而小規模私募,猛一看有900多個,但是有3年成績的,幾乎只剩下50%了。
  所以,我大致得出一個結論,小資金高複利,更多是因為幸存者偏差造成的。
  下面我客觀比較一下小資金和大資金的優勢。
   一、大資金的優勢
   1)可以談判得到更低的傭金。
   2)可以開正回購
   3)做基金套利,500萬申購只需要1000元手續費,而小資金做申購套利,申購費至少0.5%。
  二、小資金的優勢
  1)超級差流動性品種,掛籃子守株待兔。
  2)短線操作較順暢(但是統計上看,短線是負和遊戲)
  3)量化和對沖操作,可選擇流動性差的投資品種(也有流動性好的)

目前就我的投資體系,我認為中等資金量(千萬級別)會比小資金做的更加順暢一些。當然對於“撿鴨蛋”模式的投資者而言,小資金還是挺大優勢的。
談談 資金 的高 高複 複利 DAVID 自由 之路
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