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高雄菜市場 蹦出台積電新對手!

2011-4-18  TCM




一個六十二年次的叛逆小子,三年前,他從南部菜市場裡的一家小辦公室起家,創立了「綠陽光電」,今年第二季成功把CIGS太陽能電池(見七十四頁小辭典)出貨到義大利,領先台積電,成為台灣第一家正式量產出貨的公司。

搶台灣第一領先台積電成功量產

CIGS是太陽能產業備受矚目的未來技術,從台積電的太陽能布局就看得出來。 CIGS太陽能所以會受到重視,主要是這項技術是以玻璃鍍金屬物質的方式,來蓄積太陽能並轉化成電力。未來技術如果成熟,大樓上的玻璃,都能變成發電的電池,整棟大樓就能變成發電廠。

目 前主流的多晶矽太陽能電池,台積電是用投資茂迪的方式切入市場。但一方面卻入股美商Stion,取得CIGS技術,計畫自行生產CIGS太陽能電池。但 是,CIGS技術還沒成熟,連台積電的技術來源Stion都無法大量量產CIGS太陽能電池,台積電必須自行研發量產技術;也因此,張忠謀在去年九月,台 積電太陽能廠動土時,才會直言「我們就賭了!」

台積電的太陽能工廠還沒裝機,卻有一家名不見經傳的綠陽光電,比台積電早兩年跨入市場,搶在 台積電前面量產成功,「他們是台灣第一家正式量產出貨CIGS太陽能電池的公司。」太陽光電協會創會理事長藍崇文觀察,現在全球有能力生產超過100MW 的CIGS太陽能電池的公司,只有兩家,綠陽也只有10MW。 綠陽光電董事長李適維今年三十八歲,他的碩士研究題目就是CIGS太陽能電池。在美國念博士時,一次和美國再生能源實驗室(NREL)合作,給了他意外的 創業機會。

當時美國研發人員已經能用這種技術,做出轉換率達到一九%的高效率太陽能電池,只要克服量產問題,降低成本,這種技術就能發揮低 成本優勢。李適維心想,「這不是台灣的強項嗎?」那幾個星期,他一有機會,就抓住研究人員聊天,猛抄筆記,他們不只告訴他技術概念,更重要的是告訴李適 維,生產CIGS太陽能電池,最關鍵的幾個困難究竟是什麼,這個關鍵資訊,給了他創業的機會。

研究人員告訴他,要生產高效能的CIGS太陽能電池,技術已經不是問題,問題在於沒人提供材料、設備,成本居高不下。

創投沒興趣為了創業,在釣蝦場募資

回台灣後,他一面在面板廠上班,一面每年自掏腰包參加光電展,觀察相關材料、設備的發展,在二○○七年,他發現相關的供應鏈已經成形,只要有技術,就能用便宜成本生產出CIGS太陽能電池,這可能是他一生唯一一次的創業機會。

有了技術,這時才發現,在台灣,光有技術想找到創投資金,簡直是難上加難。

李 適維回憶,「我曾經跟台灣最大的創投公司大老闆簡報,對方只給我五分鐘,」他連電腦都還沒打開,就剛好碰上另一家太陽能電池公司總經理路過,「做薄膜太陽 能電池(CIGS),沒機會啦!」李適維回憶,「一分鐘不到,會面就結束了,」走出創投公司,外面下著毛毛雨,李適維心裡下大雨。

李適維改走最傳統的路,借錢創業。

他 的父親是老師,母親是家庭主婦,只能靠和鄰居朋友募資,他的創始股東有自助餐店老闆,也有建商、塑膠公司老闆,全都是屏東人,一開始,他甚至曾在釣蝦場開 過法說會,募資六千萬後,他在高雄一個菜市場的早餐店二樓開始創業,開始寫規格,設計生產線,用自己的方法跟其他大公司一起在全世界最先進的太陽能技術上 競爭。

進入關鍵一年未能快速擴產恐被超越

一開始,股東們沒人瞭解李適維要做的技術究竟是什麼,願意投資,是看中李適維的執行力,拿著好不容易募來的錢,李適維必須定出清楚的目標,公司什麼時候能設立生產線,什麼時候能拉高良率,答應了,就要準時完成。

為了設立生產線,他又再募資一億六千萬,有一段時間,綠陽光電的生產線良率停在一○%,股東開始有不同的聲音,「少年咧,停損也要想一下喔!」

「做CIGS其實是一堆細節的結合,」李適維說,要先把玻璃加熱到六百度,再鍍上一層層金屬膜,形成像半導體一樣的電子結構;最難的部分,是處理中的硒化過程,必需靠經驗調整數十種變因,才讓每一片的發電效率平均。

李適維把自己關在房間裡好幾個星期,才想出可能的解法,直到現在,他仍一天待在生產線上八到十小時,調整生產方法,良率逐漸從一○%,提升到七八%。

從菜市場出身,李適維每天都必須面對股東監督,「現在,我在哪裡都可以開法說會。」有五、六十個股東監督,讓他想慢下來都不行。看到綠陽的成績,去年中華開發決定投資綠陽七%股份,是綠陽最大法人股東。

綠陽的成功,有一半必須歸功於時機,「早一年或晚一年進來,我現在可能就在種田了,」李適維開玩笑說。

李適維的下一步,是要快速擴廠,他計畫要在一年後,將產量擴大到100MW,追上全世界前兩大的廠商,這恐怕是比量產更大的挑戰,綠陽能不能維持領先優勢,未來一年將是關鍵。

 


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【雄安專題】機械、地產、環保、電新……細數雄安新區“暖風”對八大行業的深遠影響

來源: http://www.ikuyu.cn/indexinfo?type=1&id=11867&summary=

【雄安專題】機械、地產、環保、電新……細數雄安新區“暖風”對八大行業的深遠影響
小七 轉載自【招商證券 劉榮/劉旭/諸凱/吳丹】
2017-04-05


觀】定位決定高度綠色引領方向

設立雄安新區是千年大計、國家大事,與深圳經濟特區和上海浦東新區比肩

對雄安新區如此高的定位顯示了其對下一步我國經濟發展、改革開放事業的重要指示意義。深圳經濟特區的設立是我國改革開放事業的破冰之旅,重在對外開放。上海浦東新區的設立則標誌著我國改革開放進入了攻堅階段,改革開放事業的重心從對外開放轉向國內體制改革。那麽雄安新區的設立表明我國改革開放事業進入區域協調發展、綠色發展的新篇章。

設立雄安新區能夠促進區域經濟協調發展,徹底解決計劃經濟時代形成了資源向中心城市扭曲配置的矛盾

盡管我國對外開放達到了前所未有的高度,我國經濟也完全融入全球經濟體系,但國內經濟發展仍不協調,區域之間、城鄉之間發展水平仍有較大差距。僅就華北地區而言,京津冀地區發展水平差異較大,核心原因就是北京吸收過多資源、承載過多功能,抑制了周邊地區的正常發展。因此,雄安新區既有助於推進京津冀協調發展,也有助於疏解北京非首都功能。而且,雄安新區還承載者打造中國經濟新的增長極的重任,如同深圳特區之於珠三角、浦東新區之於長三角。

綠色是雄安新區發展的關鍵詞

雄安新區七個方面的重點任務中,生態環境和綠色處於突出位置。雄安新區要建設成綠色智慧新城、打造優美生態環境、打擾綠色交通體系等等。這表明未來中國發展過程中,經濟與環境協調發展是重中之重。在京津冀協調發展中,河北承擔了較重的霧霾治理責任,通過雄安新區的建設有助於進一步確立堅持生態優先、綠色發展的新理念。

以史為鑒,新區建設不是一朝一夕之功

清明小長假期間炒房團的蜂擁而至顯然是跑偏了方向,從目前的情況看,政府對此早已有政策儲備來應對。在避免了房價提前反應之後,短期內新區基建投資有較大空間可為,但這並非重點。核心問題還是加強制度建設,確保雄安新區能夠走出一條城市發展新路。這條路怎麽走,我們將重點關註雄安新區建設的具體規劃和實施意見。


【策略】雄安新區設立對市場影響分析

雄安新區的落地,大超市場預期,利好跟當地相關程度較高的地產、水泥、鋼鐵、機械、交運、環保等板塊。不僅如此,雄安新區有望為“京津冀一體化”註入新的活力,同時從貨幣政策層面、基建投資層面和心理層面為市場註入了“強心劑”,有助於市場風險在短期內偏好維持高位。未來一兩周內,我們建議投資者以政策主題為主要投資方向,關註“雄安新區”“一帶一路”“混改”“PPP”四大政策主題。

行業方面,我們建議投資者轉向低估值、基本面改善、同時存在可能主題催化的的板塊,例如航空運輸、水電、大型建築公司、鐵路運輸、水務園林、銀行保險等

“雄安新區”落地——千年大計,重大主題

4月1日,“雄安新區”落地,大超市場預期,經過四天假日的研究消化,換成一般主題,很可能開盤後直接高開低走。而雄安主題,絕非一般主題可比。

千年大計提法彰顯雄安定位之高。我們認為,雄安新區政治定位之高,可以通過國務院通知的口吻判斷——“千年大計”的提法上一次出現在人民日報是還是在17年前,當時是針對“實行村民自治、加強基層民主政治建設”。雄安新區對標深圳、浦東,深圳市委書記火線調往河北,出任省委副書記,足見中央決心之大,行動力之強。雖然同為國家級新區,絕不可以“兩江新區”“長春新區”等同日而語。

“雄安新區主題”給“京津冀一體化”註入了新的活力。雄安新區是“京津冀一體化”“首都副中心”最核心的環節。未來,將會形成以北京、天津、雄安為支點的大型城市集群,京津冀地區將會迎來新的發展。

“雄安新區”的推出,將會利好地產、水泥、鋼鐵、機械、交運等傳統基建領域;同時,還提出了“綠色智慧新城”“優美生態環境”“優質公共服務”“高端新興產業”等目標,相關產業亦會受益。

“雄安新區”落地對市場風險偏好影響

在“雄安主題”之前,我們註意到,市場對於經濟的判斷日趨悲觀,典型的宏觀分析標題為“……向好,但持續性仍待觀察”,“……仍存在不確定性”,“……仍存隱憂”。更是出現了二季度“繁榮頂點論”。我們觀察到的現象是,利好數據被選擇性忽視,而利空數據被選擇性放大。

此外,三月持續上行的回購利率,以及日益嚴厲的房地產調控都在不斷壓制市場情緒。作為對經濟基本面相對樂觀的我們,也開始擔心市場會逐漸轉向悲觀。因此我們在前周的周報《煮青蛙的溫水和進擊的神華》《機構風格切換到極限了麽?》均提示風險,並建議投資者的倉位向滯漲大盤藍籌方向遷移。

但是,我們相信,雄安新區的提出,會在未來一兩周內大幅提升市場偏好。邏輯如下:

首先,我們在討論“雄安新區”美好願景,卻鮮有人問“錢從哪兒來”?

參考天津濱海新區,根據媒體報道“區發改委相關負責人介紹,濱海新區2016年總投資5000萬元以上重點建設項目共計1338個,總投資12887億元”。

雄安新區對標深圳、浦東,其全部投資在未來大概率在未來是萬億甚至十萬億級別。無論是國家投入、還是引入社會資本,最後資金來源大部分會來自銀行信貸,因此,這決定了貨幣政策未來在穩健中性的基礎上,很難進一步收緊。

其次,此前市場普遍擔心依靠基建、依靠政府投資會告一段落,新增投資大概率下滑,但是,“雄安新區”的落地,配合“通州副中心”建設,京津冀的基礎設施建設將會為基建註入新的活力。

第三,雄安新區落地,“習特會”舉行,一帶一路大會即將召開、發改委表態會“盡快批複混改實施試點方案”、香港特首選舉已定——種種事件為我們展示了一個大國崛起的拼圖。

我們相信,在如此多政策暖風帶動下,我們有理由相信市場短期內風險偏好保持相對高位。

配置建議——主題先行,行業配置優選藍籌

首先,雄安新區主題毫無疑問是四月龍頭主題,此外,一帶一路、混改、PPP也有望持續表現。

我們相信,在如此多政策暖風帶動下,我們有理由相信市場風險偏好會逐步回升

行業配置方面,在當前環境下,我們建議投資者轉向低估值、基本面改善、同時存在可能主題催化的的板塊,例如航空運輸、水電、大型建築公司、鐵路運輸、水務園林、銀行保險等。尤其是鐵路運輸、航空運輸、水電板塊,三重受益經濟複蘇、風格偏好轉向和混改預期

【機械】建設一路一帶及雄安特區對機械行業的影響

建立雄安新區對機械需求的影響

1、這次建立雄安新區,我們覺得對於機械、尤其是工程機械是利好的,這次的雄安新區的規劃面積超過了深圳和浦東當年的規劃面積,從區域來看,還可以帶動整個京津冀經濟圈的投資。去年發改委就批複了京津冀的城際、鐵路的規劃,估計投資額是2470億。在我們看來,這個事件的直接影響,無論房價漲不漲,拉動基建和城鎮化是非常明確地事情。利好的機械子行業主要是跟城鎮化和基建相關的,比如說挖掘機、混凝土機械、起重機、城軌裝備、電梯等。

2、當然大家也會認為,僅僅建立一個特區對工程機械的拉動一定很大嗎?從總量,房地產等方面並不太樂觀,那麽需求是哪里來的?在此我們想強調一下,雄安新區的建設再一次強化了我們對朱格拉周期擴張期的判斷。我們可以看到,去年很多省份,包括雲南、新疆這些跟“一帶一路”建設相關的省市的建設已經啟動了。還有就是地方政府領導班子已經調整到位,今年召開十九大,投資項目相繼落地。從去年下半年開始很多機械產品經過五年的深度調整,銷量到目前都是翻倍增長。我們覺得這是新一輪周期的開始,上升到理論程度,前面所說的“19大”、ppp項目、地方政府推動、“一帶一路”、雄安新區都可以統一歸結為政治周期。那麽政治周期就是對“需求從哪里來的”的解釋。我們也考察了美國總統的任期情況,跟經濟周期也是高度重合的這是我們判斷朱格拉周期擴張期的理由之一。第二個原因就是資本開支的回升,現在整個上遊、中遊的盈利大幅回升,這種改善必然帶來對設備的投資。這個影響可能會持續兩年這樣,不會很快就快結束。第三個原因是設備更新周期,設備理論上是10年更新,2007-2011是上一輪經濟擴張期,17年的更新才剛剛開始,那麽11年高點時期的設備要到2021年更新。

3、這次是政治周期、資本支出周期和更新周期疊加,我們判斷初機械行業未來兩三年的複蘇。

一帶一路對機械行業的影響

1、“一帶一路”陸海兩路並進,共建六大經濟走廊。全球來看,“一帶一路”涵蓋亞非歐三大洲的64個國家,總人口46億,占全世界的2/3,在國內,“一帶一路”範圍包括18個省、自治區、直轄市。一帶一路的戰略意義不僅體現在區域經濟合作、維護海洋權益,還體現在保障能源運輸和軍事補給安全等方面,是國家重大戰略。對二級市場而言也不是主題炒作,相關行業受益。

2、預計“一帶一路”年均撬動萬億美元市場。目前“一帶一路”存量投資已達1300億美元,沿線國家基建投資拉開序幕,成立亞投行解決配套投融資問題;同時國內市場也已啟動,對“一帶一路”沿線國家的承包工程業務訂單大幅增長、相關省投資與PPP項目大增,2016年底我國入庫PPP項目14.5萬億的投資中,“一帶一路”規劃十八省份項目入庫共計4849個,占比43%。

3、“一帶一路”國際產能合作帶來裝備需求。2015年5月16日,國務院印發《關於推進國際產能和裝備制造合作的指導意見》提出:將鋼鐵、有色、建材、鐵路、電力、化工、輕紡、汽車、通信、工程機械、航空航天、船舶和海洋工程等作為重點行業,分類實施,有序推進。從需求端來看,亞洲和非洲等國家普遍制造業基礎薄弱,在工業化城鎮化的過程中,需要中國的具有性價比和服務優勢的機械產品。

4、2016年對一帶一路沿線國家的承包工程業務訂單大幅增長,設備將跟船出海。2016年我國對外承包工程業務完成營業額1594.2億美元,同比增長3.5%;新簽合同額2440.1億美元,同比增長16.2%。其中,在“一帶一路”沿線61個國家新簽合同額1260億美元,同比增長36%。

5、“一帶一路”受益的機械子行業為:工程機械、港口機械、軌道交通、核電裝備、油服裝備等。

重點推薦公司

推薦標的:工程機械(三一、徐工)、城軌裝備(煙臺冰輪、康尼機電、中國中車)、電梯(上海機電、康力電梯)、一帶一路和國企改革(振華重工)。其中,三一重工一季度業績超預期,首推!

【地產】雄安已“停牌”、深圳也不是一天建成的

雄安已“停牌”、深圳也不是一天建成的

新華社4月1號電,雄安新區成立,我們迅速推出文章《雄安已“停牌”、深圳也不是一天建成的》,對雄安政策進行點評,這里再把核心幾點強調下

首先,為何是雄安?根據一些資料總結,說2點

1)首先,在京津冀備選的幾個區域中,雄安新區是向外輻射最好的地方,可避免其他備選區域可能帶來的連片開發、無序開發的問題。

2)其次,從疏散人口和產業上的目的看,選址要避免成為“睡城”,這樣會增加通勤成本。因此選址距離不能太遠不能太近。所以,北京50公里以內的被排除在外。總的來說,相對100公里的新區比較好,也是以史為鑒的

此事對於行業、區域和股票的影響說3點:

1、類比股票,“雄安”已停牌

對於事件來講,可以和股市類比。“雄安股票”已經停牌。對未來的判斷取決於重組產生的商譽未來會不會產生新的現金流,對於地產行業,就是未來的產業和人流。目前是起點,“千年大計”,是長遠的規劃,不是一蹴而就的。一次性的定價已經完成(例如房價上漲),要重視後期的機會。總之,最近中周期房地產的複蘇,三四線的擴張的蔓延,房價的補漲,已經深入人心。現在一些房地產投資的心理期限已變成月度為單位。我們擔憂這樣的投資期限在對待新區後續的年化收益上會謹慎。

2、牛市中的事件因素都是要高度重視的,那麽,現在是不是行業的牛市,是不是地產股的牛市

1)房地產市場已經在調整中段,3季度或有低於市場預期的點。基本面看,行業17年是調整年,看好18-19年小周期的複蘇,我們多次強調,15-19年房地產中周期複蘇通道,17年是調整年,總量銷量會繼續調整。投資和價格的總量數據也已經看到了拐點,調整的低點是今年四季度往後的位置,目前尚在調整周期中段的位置,加速下滑的點可能還在後面。這麽看,房地產行業並不是牛市。

從4月份開始的二季度,投資可能還會出現緩慢下降,仍處於相對較高的位置。往三季度走,資金鏈水平可能跌破130/100的優良分界線。所以三季度可能看到地產一些低於預期的數據。現在的關鍵詞是調整,持續到四季度。我們仍然看好18-19年小周期的複蘇,目前還未到。

2)“新區”房價上漲不符合政策邏輯,也不會走出獨立行情。房價上漲導致泡沫產生,會阻礙產業和人流的進入,所以最近當地政府也出臺了一些措施。從銷量的變化講,京津冀周圍會不會走出獨立行情?歷史上,一線二線和三四線是同步的,只是三四線在調整上表現更加有粘性,調整斜率緩。未來三四線趨勢上沒有誰能打敗周期。京津冀的三四線要類比長三角、珠三角的變化,在未來也會走出調整的波段。

對於新區,新區是軀幹,產業是血液。因為國家設立很多特區,走出來的不多。決定新區能否長遠發展,要觀察產業與人流的叠代。未來新區的機會一定會有,但目前一次性定價已經完成。

3)“新區”帶來的獨立股票行情難有房地產指數支撐。房地產股票的超額收益區間在行業的衰退末端和複蘇前段,即行業伴隨著寬松還沒看到拐點的時候,對應14-15年行情。房地產股票的系統性機會在今年三季度往後的區間才會有,上半年難有超額收益。

今年春季行情的周期股,包括地產都有上漲,主要的催化因素是基本面的預期,我們認為這種基本面的預期短期已經發酵完畢,而且地產股是補漲。目前市場流動性情況沒有明顯改善,所以往後地產股缺乏持續上漲的基礎。因此房地產股票指數型超額收益機會要等待(三季度往後)。新區帶來的行情很難有指數性支撐。但是短暫行情會有(參考一些港股的表現)。如果要追漲,要追地產股中折價高的(30%以上的個股)個股,看港股也是,估值才是關鍵,便宜的才具備參與機會。

3.新區緩解核心城市人口壓力?

我們強調,城市人口由就業需求決定,而就業需求是高技能者和為他們配套的低技能者共同決定。而從此次首都“疏解功能”來看:主要包括部分“制造業、城區批發市場、教育、醫療、行政事業單位等”;高端制造業和金融服務業仍集中在首都核心區,這並沒有改變首都核心區的產業類型和高技能者的就業需求,因此,整個城市的就業需求結構並沒有發生大的結構性變化。未來北京仍然會吸引大量人口流入,房價中期受支撐。

有些人會說,北京的核心區人口流入邊際已經開始放緩,這忽略了2個問題:1)核心區靜態居住人口確實少了,但事實是:就業者只是住的更遠,導致交通更擁堵的問題,通勤成本卻上去了;2)核心區人口增速放緩很大一部分原因也在限制人口流入的政策上,是政策的結果,而非市場化的變化。

總體說來,長期要看土地供給。目前,土地用途、結構上的規劃已經到了2020年,未來的土地供給是否有變數,還是要觀察。短期來講,這樣的事件對北京房價和人口擠出很難有正效應。強調:今年往後看,北京、上海房價會調整,但這是周期內生的結果,不是由新區帶來的

【環保】雄安彈性未必能帶動全國環保,但帶動區域燃氣和環保公司可以

雄安這個事情其實我覺得政策還是挺聰明的,它在休假的前一天把政策出來,然後大家在這幾天不停的在反複的思考,真的是反複的思考,我們的民間或者是昨天的港股昨天也大概給大家一個結果,就是我覺得政策在這個時候已經變得很聰明了。

我現在的觀點:首先,我看到有人在測算,真正把雄安三個縣全部都是按照最大的規劃來算,大概能帶動多少的周期行業的需求,大概算出來煤炭的需求是1億噸煤炭的需求,1億噸煤炭需求什麽水平呢,全國煤炭需求一年大概在40億噸每年,所以是四十分之一,而且是遠期需求。所以真正看雄安三個縣的建設,未必能帶動全國會很大,但是我們得具體算一下是1億噸還是2億噸這樣的情況。其它周期行業也應該細算一下這個方向,這樣就能知道能帶動多少需求。

第二點,首先我們說雄安不能只是說雄安,還要輻射到雄安周邊的一個情況,可以看到深圳不只是深圳,而是帶動了整個珠三角,上海也不單是上海,而是帶動了整個長三角,雄安也不只是雄安,而是整個華北和京津冀三角。這些年過去了,整個珠三角和長三角不管是農村區域還是城市區域的建設可能都已經做到了比較極致了。但是這邊京津冀地區城市建設還可以,也只是北京還可以,其它地區的城市建設和鄉村建設都非常非常的落後。這個時候從時代推演的角度來說也已經到了北方鄉村環境治理的大的方向的過程。很多人說雄安不應該建,我今天看到朋友圈有一個刷屏的帖子說雄安為什麽不該建,是因為水不夠。其實水不夠這個事情對環保行業來說是一個羞恥,為什麽水會不夠呢,其實水並沒有不夠,我們用完的水排出來並不是水就蒸發了沒有了,並不是,而是我們排出來的水即使是通過汙水處理廠處理的水也還是汙水,不是能夠使用的水。白洋澱的水,我特別查了一下,是劣五類水,就算有一點點的水也不夠用,為什麽我們的水不夠,是因為經過了汙水處理廠處理的水不能達到標準很高的水,處理完的水還是標準比較低的水,我們不能用,所以我們能循環利用的水會越用越少。如果我們能夠做到一個比較高級別的水的處理的情況,比如海綿城市,MBR+DF膜,使得多數水通過海綿城市的途徑回到水源地,而且通過MBR+DF膜的形式回到水源地的水的水質達到了地表水三類以內,那麽我們關於水的問題就解決了,關於水循環使用的問題也解決了。舉個例子,南水北調,花了這麽多錢,每年運到北京的水不過10億方水,而北京主城區每天汙水的排放量有500萬噸,換句話說,如果這500萬噸汙水中的六成,300萬噸能夠拿出來,每天回用到北京的水源地里面,我們就不需要南水北調,就是這個級別。也是說如果我們能夠通過這段時間的倒逼性要求,我們一定要在雄安建城,那麽就一定要提高周邊各個地方的汙水處理的標準,處理標準提高以後我們就可以回用回來,水的問題就解決了,所以這個問題可以倒逼水環境,整個北方水環境的治理。這里面既包括海綿城市的水的運輸,也包括像碧水源的MBR+DF膜的水的大的市場的強制性推廣。這個東西比如我們去看白洋澱的水的處理,現在是劣五類水,要求是2020年達到地表水三類水的級別,所以哪個公司去治理白洋澱,哪個公司就會比較大收益,這是大家可以去關註的點。

短期除了水,還有兩個東西可以關註,一個是監測,包括河北地區的先河環保;還有一個是燃氣,也是河北區域金鴻能源,還有個河北區域的百川能源,但這個公司停牌了。

先河環保是一個什麽樣的公司呢?它上市很早,但是一直沒有太真正兌現它的業績,業績增速也還好,但是很多大的故事還沒有兌現,所以大家會覺得先河環保會有個執行力的問題,但是這個事情就相當於一大筆錢砸到你身上,因為河北一直是先河環保的屬地,一大筆錢砸到你身上,一定會讓先河環保有受益的,至於受益多少,這是大家可以觀察的問題,而且股價也已經很久沒有一個大的的變化了。金鴻能源,我覺得是真正的受益,因為先河環保如果是你進來做監測,別人也可以進來做監測,如果設備監測這個區域提高到國家級的區域,那麽競爭就是國家級的競爭,所以我覺得先河環保會受益,但是受益的可能性大家要再觀察。但是燃氣板塊不一樣,每個區域的燃氣板塊都歸屬到當地區域的公司了,金鴻能源有一個版塊就在河北的供給的管網,而這一塊是必然會帶來增量的,因為可能不止雄安的三個縣,可能整個周邊的縣城都需要進行煤改氣的改造,這是一個必然的過程,在這個過程中,氣量的增加是一個必然的事件。而這個區域誰負責燃氣的運輸呢,就是金鴻能源。

【電新】京津冀正在布局的新能源大棋

觀點:市場作為一個超級題材,比較關註;對我們板塊而言,中長期有意義的是新能源產業,包括新能源發電和新能源用電。

一、註冊地在河北的公司,板塊大概有通合科技(石家莊)、保變電氣(保定)、匯中股份(唐山);其余的,四方股份(有3個子公司在保定,基地建設也多在保定),港股的隆基泰和1281HK(高碑店,白洋澱);

二、新能源發電產業:河北的新能源投入和政策重視很高。河北張家口的新能源發電規模已經起來了,風電的IRR也很不錯;張北的無碳示範區對新能源發電行業也是有影響的。另外,河北電網的南北網已經分開了,今年河北的張北500kV柔性直流會開始招標,是具有標桿意義的項目,也是全球最大的柔性直流項目,這個項目如果順利投運,對柔性直流產業有積極意義。

三、新能源用電產業,主要是新能源汽車。北京的新能源汽車市場是一個很特殊的市場,市場容量大,政策上也有一定的特殊性。未來雄安新區的建設,預計新能源汽車的政策扶持也會比較多,京津冀的新能源汽車市場會進一步擴大;同時,京津冀的充電系統也會形成更龐大的網絡。

四、新能源板塊,推薦的公司:許繼電氣、涪陵電力(環保聯合推薦),關註凱發電氣、北巴傳媒。

許繼電氣:主要是受益於直流與柔性直流產業;

涪陵電力:有望參與其節能服務業務,其大股東節能公司也在河北地區有比較大的合作項目;

另外的,凱發電氣,可能受益於京津冀軌交一體化。

【建築】PPP+特色小鎮,打造美好生態環境

雄安新區的主題性機會,從7大建設目標中尋找投資方向:

7大建設目標中,與建築有關的有三點:

一、打造美好生態環境,利好園林板塊:推薦棕櫚股份(15年與保定市簽署20億合作協議,公司為白洋澱生態林建設及澱區綠化規劃建設顧問,目前已出方案,一直在跟進)、東方園林(北方園林龍頭)、鐵漢生態(收購星河園林業務在北方)、美尚生態(收購金點園林與華夏幸福業務合作,未來12個月提供16.3億訂單)、乾景園林等。

二、構建快捷高效交通網利好基建:推薦空港股份、城建設計(港股、軌交設計收入占比40%,毛利占比70%)、以及接單優勢更明顯的基建央企(中國交建,中國鐵建,中國中鐵,葛洲壩,中國電建、中國建築等)。

三、建設綠色智慧城市利好裝飾板塊:因為精裝修是大勢所趨,也是綠色城市的必然之選,推薦東易日盛、江河集團、弘高創意等。

所以總結來看,雄安主題,從彈性來看,建築板塊園林彈性最強,其次是裝飾,再者是基建。

最後重點在講一下我們主推的棕櫚股份的投資邏輯,除了切合雄安主題外,棕櫚自身也是特色小鎮的龍頭,今年是業績大爆發之年,邏輯主要有一下四點:

一、PPP+特色小鎮有望成為新的風口,中央、地方不斷出臺政策支持,目標到2020年,建設1000個特色小鎮,預計總市場投資規模達到6.5萬億元,空間巨大;

二、連續簽署特色小鎮框架協議,其中梅州市梅縣區雁洋鎮、蓬萊市劉家溝鎮項目是國家首批127個特色小鎮項目之一,其中梅州雁洋鎮項目是實實在在訂單,預計4月份會開工;

三、公司在手訂單充足,保證了業績爆發,16年至今在手PPP訂單85.19億元,EPC13.19億元,是16年營收的2.5倍;資金充足也保證了項目的落地,截至16Q3,在手現金15.9億元;此後,公司成功註冊20億元超短期融資券;9.95億元定增蓄勢待發;

四、股價安全邊際高,訴求強:總經理以均價9.3元/股增持了1.6億,短期看定增發行,中長期來看,18年2月,3年期定增解禁,其中大部分為公司關聯方,考慮資金成本和通脹,浮盈有限。

所以棕櫚的話雄安主題催化只是上漲的外因,真正的內因還是訂單充足業績的爆發,我們看50%的空間。

【有色】雄安—有色金屬的又一重大催化劑

2017年4月1日,中共中央、國務院印發通知,決定設立河北雄安新區。

這是繼深圳經濟特區和上海浦東新區之後又一具有全國意義的新區,為千年大計、國家大事。規劃建設起步區域面積約100平方公里,中期發展面積約200平方公里,遠期控制面積約2000平方公里。

基建和房地產是必備,未來10年有望拉動有色行業國內5.5%消費量。

無論新區產業未來如何定位,新型城市的基礎設施和房地產建設必不可少,因此其必然對有色金屬原材料的需求起到重要拉動作用。因其規劃剛剛公布,在城市建設的前期,對需求拉動作用有限。其遠期需求我們對照我國GDP、金屬需求等數據進行粗略估算。根據我們的測算,未來10年銅、鋁、鋅需求量有望達到62、172和35.9萬噸,占我國2015年需求量5.5%。年均需求拉動0.55%。對有色金屬行業的需求拉動作用明顯。考慮到有色金屬產品價格較高,運輸成本相對較低,對區域市場影響有限。

金屬價格上漲的催化劑。

鋅的基本面在2015年已經實現反轉,2016年價格大幅上漲。2017年行業由鋅礦短缺過渡到鋅錠短缺,預計短缺20萬噸左右,2017年之後供需仍然偏緊。銅的供需關系將在2017年發生反轉,隨著罷工推進,供應端有望出現小幅緊缺。鋁供應小幅過剩,但由於供給側改革和環保趨嚴,鋁價格堅挺。在基本面好轉的背景下,雄安新區建設的推進很有可能成為有色金屬價格上漲的重要催化劑。

股票上漲的催化劑。

2016年金屬價格大幅上漲,上市公司盈利能力大增,以當前價格計算下的2017年業績為基準,相當一部分上市公司的市盈率不足20倍。且當前市盈率不同於2007年和2010年情況,當年情況為市盈率低,但市凈率極高,當前情況為市盈率且市凈率均處於歷史較低位置,即當前為周期低點的低估值。反觀,當前低估值情況下,有色行業股票表現較差的主要原因有:(1)對未來需求較悲觀,尤其是中國需求;(2)在供給側改革和川普交易之後缺乏催化劑。雄安新區將成為川普交易之後一個重大行業催化劑,將帶動行業估值整體上揚。

優選綜合型礦業巨頭。

雄安事件將對行業未來盈利和當前估值產生重要積極意義。在市場整體對有色金屬行業關註度較低的情況下,細分行業龍頭短期受益更為明顯,可重點關註:銅(江西銅業、雲南銅業、銅陵有色);鋁(南山鋁業、中孚實業),鋅(馳宏鋅鍺、中金嶺南等)。在過去有色行業缺乏系統機會的情況下,綜合性礦業巨頭被嚴重低估,長期角度,我們優先推薦。對應標的:紫金礦業(15倍P/E)、洛陽鉬業(20倍P/E)。


(完)



股市有風險,投資需謹慎。本文僅供受眾參考,不代表任何投資建議,任何參考本文所作的投資決策皆為受眾自行獨立作出,造成的經濟、財務或其他風險均由受眾自擔。

雄安 專題 機械 地產 環保 、電 電新 細數 數雄 新區 暖風 八大 行業 深遠 影響
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