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蝕$1,000億坐艇08風雲人物李兆基︰未離場唔算輸


2008-12-24  NextMagazine


二○○八年,相信是本港金融史的一個重要里程碑,香港最終敵不過金融海嘯的衝擊,恒指像海嘯的水位般高低起伏,由年中的兩萬六千點,下滑至萬一點低位;而過去兩年在金融市場呼風喚雨的恒基主席李兆基,其私人的兆基財經也蒸發了千億元,雖然成為坐艇大戶,但四叔並無迴避,而且承認投資「唔見一截」兼自嘲為「A貨股神」,這種「拎得起、放得低」的態度,在香港芸芸富豪中甚為罕見;而四叔的言論對每位香港人來說均具影響力,本刊編委會一致認定,李兆基連續三年稱霸,再次登上○八年風雲人物。

今年以及未來的日子,香港人的生活無不受金融海嘯的影響,小股民輸錢,雷曼苦主拼死上街示威,而打工仔則面臨減薪裁員的威脅。今年八十歲的李兆基,見證着香港開埠以來多次風浪,他欣然接受本刊訪問,分享如何看待虧損的投資,勉勵香港人不要悲觀,應部署未來的投資良機。論股市

○八年,恒指連番插水,十月更低見一萬一千點,年結將至,恒指徘徊在萬五點。股市波動,股民齊齊吃驚風散,「四叔李兆基更慘變箭靶,淪為「冒牌股神」,旗下兆基財經,高峰期市值達二千億,賬面上已「唔見一半」,與香港股民一齊「坐艇」。儘管如此,○九年,李兆基繼續發揮其樂觀本色,預示恒指牛皮靠好,高位將在二萬點或以上,股民現階段可分批入市。

於本月十八日到日本度聖誕的四叔李兆基,出發前即上週三傍晚,在國金二期,七十六樓恒基總部的會議室內接受本刊記者訪問,依然不脫其「股神」本色,暢談股市,但語氣較以前謹慎得多。訪問甫開始,李兆基便拿着一早準備好的「標準答案」朗讀起來。「○九年,上上落落,浮浮沉沉。牛皮靠好,料低見萬二點,高位二萬點或以上,短期內,以防守性為佳,衰退情形未明朗……」李兆基認為,待金融穩定,銀行互信借貸恢復時,股市將會轉好。「上半年未係咁好,下半年安全啲。」

“未衰盡,(恒指)低位萬二點,高位二萬,而家低低哋,可以分批入(貨)。”

去年十一月,恒指由三萬點大瀉至二萬六千點時,李兆基曾大叫「抵買」,更高調宣布斥百億元入市。今日,恒指跌至萬五點,李兆基語氣如履薄冰。「(經濟)未衰盡,明年一、二、三月麻麻哋,恒指未有定位。」不過,李兆基表示,各國政府為應付全球經濟下滑,推出多項刺激經濟措施,預期未來將會逐漸復甦,長線投資者可在是次「危」中找「機」。

李兆基拒絕透露有否入市,卻再搬出「股神」巴菲特,教股民要懂得「低買高賣」。「幾時為之低?各有各嘅睇法,萬二點就最好。」李兆基表示,目前恒指「低低哋」,股民可考慮分批入市。「怕走雞,就高啲都買,穩陣嘅,就萬二先買。」不過,去年曾以「金木水火土」五行,大談愛股的李兆基,現已封口不再派「冧把」,「唔講邊隻好邊隻淡啦,費事一陣又話買我(建議)隻股票蝕咗,多多批評。」他只提醒股民,買股票「不宜做按(借錢),量力而為。」

雖不談個股,但李兆基強調,來年首選仍是國企股。他一方面勁踩美國政府為海嘯禍首,另一方面盛讚中國外匯儲備龐大,金融體系穩健,加上沒有「英雄救美(美國)」,預料○九年經濟可保八,即國民生產總值維持百分之八的增長。

 

去年,李兆基曾向股民教路,買國企同時要沽空美股,做到「兩邊賺」。說到這點,李兆基突然拿出○七年《壹週刊》,他接受風雲人物訪問那一期,向記者說:「我拎本嘢俾你,交番差俾你,花咗一、兩日功夫o架……」不服輸的李兆基,為證明自己「冇錯到」,將去年文中由他推介的五大精選國企股及五大可沽空美股,過去一年的升跌幅度再計算一次,並表列出來。其中,國企股平均跌幅近四成七,而美股跌幅為七成七。「今年(○八年)買呢五隻(國企)沽呢五隻(美股),兩邊減埋,仲有百分之三十幾賺。」李兆基指着筆記上的數字強調,更表示○九年仍可以這個策略去投資。

“LV手袋,賣幾萬元,深圳次貨,幾百元個……我就係次級嘅深圳貨。”

四叔今年不願推介股票,事關他成為不少股民在跌市中的箭靶。性格隨和的李兆基亦不忿反擊:「而家我都冇乜錯吖,係海嘯嘅問題,大圍市(差)……」早前,李兆基曾自爆有股民來信,投訴因跟其買股,炒輸錢,欠下銀行筆爛賬,向四叔借錢。「我一向叫人唔好借錢,你借錢嘅,不如去澳門賭錢,(呢種)賭仔,我冇理佢。」李兆基說。

接着,李兆基更笑着表示,要「多謝」這位股民。「佢提醒我,知道自己講嘢要小心,多講多錯,勿多言,多言多敗,失敗嘅敗。」李兆基更引用深圳A貨LV手袋,自嘲乃「冒牌股神」。「好像(正牌)LV手袋,賣幾萬蚊一個,深圳次貨,幾百蚊個,差好遠,我就係次級嘅深圳貨,我係冒個牌子,(講嘅嘢)冇用嘅……」

事實上,在訪問開始前,李兆基便三番四次要求記者寫明,並非自己主動要做訪問,而是「被迫的」。「係你三番四次來等我……唔係我想出風頭,係你特別邀請我講,今次你唔好咁大陣仗,唔好影咁多相。」就算拍照擺甫士,也不太願意繑手,怕這樣「太沙塵」。

論投行

去 年九月,美國第四大投資銀行雷曼倒閉,除了禍及股市,一眾用盡平生積蓄,買入雷曼迷你債券及相關產品的市民,更是血本無歸,投訴個案達四萬宗。苦主之一的 陳先生,今年五十歲,與太太在美孚經營菜檔,去年底將六百萬積蓄,向中銀買入兩款迷你債券。他激動地說:「呢幾個月,我同太太足足瘦咗三十磅,搞到太太精 神病、糖尿病出晒來。銀行誠信破產,以後任何公司發嘅債券我都唔會買,淨係買政府債券。」

其實李兆基亦是雷曼苦主之一,其雷曼股票戶口,至今仍未解凍,估計蝕掉逾四十億港元,就連雷曼送給四叔的獎座,也在芸芸獎座群中消失了。

李兆基與普通的雷曼苦主一樣,經歷雷曼破產後,對投行信心大減,他說:「我幫襯佢哋,代我買賣股票。」李兆基承認,雷曼清盤前已收到風公司有問題,已想「搬走」,但「搬唔晒」,戶口內還有約值十億美元的買賣來往數(即現金)及股票。「而家睇,唔蝕得晒嘅,我唔係買迷你債券,清盤後,將來派錢,係頭一、兩級可以攞番錢的,應該唔見咗一半,五億(美元)度啦。」李兆基說,最快也要一年半載先知結果。「仲要睇股市表現,好彩嘅有六、七成,少嘅就兩、三成。」

“(投行)時時俾山埃人食,(我)間中都有食過。”

經此一役,李兆基表示,在挑選合作銀行會比以前小心,但認為目前金融機構已比較穩陣,毋須太擔心,「大(單)嘅都爆晒啦。」資產龐大的兆基財經,在香港十七間投資銀行,均設有戶口。李兆基雖然與投行來往甚密,但並非百分百信任,更大爆投行「時時俾山埃人食」。「佢哋講嘅嘢,有時可信有時唔可信,我一向都係聽吓人,但就自己拿主意。」李兆基更表示一些山埃貼士,自己「間中都有食過」。

雖然市道低迷,李兆基與一眾投行的御用經紀,仍不時會面,包括高盛的郭德勝。「佢哋都停咗手啦,冇乜生意,以前大把花紅分,而家冇入息,買賣少好多,多數休息,冇乜心機。」李兆基表示。

“買Accumulator,賺粒糖,輸間廠,直情搵笨,我哋發明嗰啲(三寶至尊)好好多。”

「山埃產品」包括○八年無人不識的Accumulator(股票累積期權),提到城中唔少富豪,甚至上市公司,向銀行買入Accumulator,而損手爛腳,甚至與銀行反目成仇。對此,李兆基大呼:「好蠢!直情搵笨。」他一早澄清自己及兩位兒子都沒有碰Accumulator,並指出這個產品以小搏大,贏粒糖,輸間廠。「得一元,買十元,賺就賺百分之二至三,就要你收手,蝕就冇底,要接好多倍嘅貨,失咗預算。」

批評完Accumulator,李兆基便 力讚兆基財經發明的結構性產品,包括經常掛在口邊的「三寶至尊」。三寶的玩法,是將幾項產品捆綁一起,包括股票、指數等,只要在合約期內,產品價格或指數 不低於協商的數目,便可收二十至三十五釐息,但一旦跌穿(以最低者計),便要以七成價格接一份貨,不能取回本金。「贏就贏百分之三十幾,輸都係輸百分之三 十幾。」李兆基得意地說:「唔單只三寶,四寶、二寶都有,呵呵。」

論地產

金融海嘯,不單股市崩圍,樓市亦當災。這兩個月,新地華懋等發展商賣樓,營造樓市升溫氣氛,但李兆基就明言樓市明年下半年才向好,作為大型發展商的四叔,並無盲目唱好樓市,相反從用家角度給予意見,他說持有現金者「炒樓不如炒股。」答案老實得來帶點可愛。

恒基的地產業務,一直被外界與長實比較。長實今年賣樓成績一枝獨秀,由賣首都、半山壹號到四季豪園,套現超過三百億。金融海嘯發生至今,樓價平均跌幅已接近三成,令不少炒家損手,摸頂買入長實這批樓的業主,隨即坐艇。

作為恒基地產主席,李兆基亦認為炒樓成本較炒股高:「買樓自住就無問題,有需要就買。但炒樓一買一賣成本都好高。豪宅可以炒,但又唔係普通人炒得起。炒新界嗰啲五百餘呎,三、四千元一呎的樓已沒有水位、沒空間,不如買優質國企股,較快見效。」

恒基今年的賣樓收益較為遜色,只賣出一些單幢樓或貨尾單位,如長沙灣的星匯居和大埔的比華利山;亦未有大型樓盤推出,單計香港區的售樓收入,與去年二百四十億元相比(○七年一月至十二月),今年只有不足一百億元 (根據○八至六月底中期業績) 。

不過,李兆基左右手林高演在股東會上就解釋說:「公司喺去年樓價高峰期已經出售不少樓盤套現。之前無高價買地,土地成本不高,未來增加土地儲備亦會以農地補地價來進行。」李兆基亦指樓市於來年下半年才會開始回升,用家不妨靜候入市機會。而由恒基發展的較大型發展項目如位於沙田仁安醫院旁的地盤,和比華利山三期都暫定來年推出。

論家庭

○八年快要結束,李家又有喜訊,就是徐子淇已經身懷第二胎,李兆基還要求新抱生到三十三歲。李家誠與徐子淇亦將會搬入麥當勞道惠苑,住在四叔樓下,樂也融融,李兆基謂「家和萬事興」。

問到李兆基第二個孫是男是女,他笑笑口說:「仲未知,最少都要一個月後先知。有男有女就最好啦。」每次提到孫女,李兆基總是「四萬咁口」,他還向傳媒說想新抱徐子淇為李家添丁至三十三歲。李家誠提起父親,就說:「佢係一個十分慈祥嘅人,好錫我哋亦好錫孫女。雖然而家經濟環境唔係咁好,大家嘅錢都一齊少咗,只係我哋唔係借錢就無問題。我哋一家仲係日日咁開心、咁溫馨。」

現年三十七歲的李家誠,大學畢業至今一直留在父親身邊學習打理恒基業務,李兆基更 安排「太傅」林高演教這個兒子做生意。記者於是問他覺得父親在事業上是一個怎樣的人,李家誠笑說:「你條問題好難答呀……唔知呀。」想了一會,他才補充 說:「他在工作上的成功是有目共睹,不用我多說,我反而在他做慈善工作上學得最多。很多人捐錢都是把一嚿錢捐出去就算,但他捐錢的時候會去想那筆錢是否用 得其所呢?他會跟進那些慈善計劃的進度,他還希望以四兩撥千斤,即係要捐嘅錢可以幫到最多人,那我就學會做什麼事都要講效率同效果。」

“大家族係麻煩啲,希望下一代唔好只掛住跳舞、打機,唔做正經事。”

相 反,長子李家傑自從八五年在英國大學畢業後便加入恒基,主力開拓國內的市場。年初,他與一班富豪之後成立「百仁基金」,並擔任主席。記者問他有沒有在父親 身上「偷師」,一向較獨立的李家傑說:「父親喜歡做教育方面的慈善工作,我就主要做防止自殺方面的慈善工作,兩者性質不同。在防止自殺方面,我經驗比他還 多,用不着他(李兆基)教。」

對於未結婚的大仔,李兆基似乎亦不敢催促,只反問記者:「你哋結咗婚未吖?你哋有無帶男朋友返屋企?佢啲嘢,你都係問番佢啦。」對於教導仔女,李兆基指沒有什麼技巧:「兩代思想不同,要教就好難教。但當長輩最緊要和藹可親,多些與仔女溝通接觸。」早前新地家變風波,李兆基以長輩的身份擔當「和事老」,勸導郭氏兄弟要家和萬事興,「大家族係麻煩啲。我只希望下一代至少不要只顧跳舞、打機而不做正經事。」

○八年總結︰未離場未為輸

現時不少香港人股樓皆輸,企業倒閉,減薪裁員報導不絕於耳,社會氣氛低沉。講明「今次出來講,係要俾啲信心市民」的李兆基,便以自己的經歷鼓勵香港市民。

李兆基表 示,自己經歷過四次風浪,包括六十年代暴動,八十年代中英談判引發的主權危機,九七金融風暴及○三年沙士,其中,以八二年信心危機最為艱難。「戴卓爾夫人 跪低,地產界最慘,蝕到入肉,有人蝕到欠債走佬。大家都覺得香港成個都俾咗人,回歸後由中國管理,地產、物業未來唔知會點處理,即擁有權問題。」

李兆基說,當年銀行亦是「有收冇借」,幸好恒基作風向來較保守,靠分層賣樓,寧願減價,套回「生錢」來渡過難關。「當時諗,有得生存就得啦,嗰個大浪都企得穩,算好彩。」李兆基笑說。

對於成為「股蟹」、「樓蟹」的市民,李兆基亦分享自己一套心靈雞湯,「全世界都跌,銀碼係假嘅,唔係真蝕,係賬面上,以股票數目或層樓為本位,實質上冇『少』吖,跌都咪理,十年後可能升突。」李兆基表示,如果懂得如此安慰自己,就不會覺得「好慘」。
 
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贝恩撇清倒戈传闻 黄氏雇佣军离场

http://www.21cbh.com/HTML/2010-10-13/3NMDAwMDIwMDc3NA.html

漫长国庆假期后,国美内战的双方暂时偃旗息鼓,外界期盼的双方和谈也没有启动,一切都似乎恢复了平静。

10月12日,对于外界传闻的“贝恩投资与黄家达成陈晓分阶段出局”的说法,贝恩投资和国美电器方面都明确否认。

国美电器一位高管告诉记者,“关于9月29日杜鹃与竺稼重启谈判的说法完全是谣言,而陈总留任是股东投票做出的选择,其离开并不由大股东方面决定,如果大股东方面还坚持让陈晓出局作为谈判先决条件,那么一切谈判都不可能重启。”

而 贝恩投资有关人士则表示,“外界都在传说贝恩投资在特别股东大会上对取消增发授权的动议投了赞成票,而黄光裕家族则对我们的一位董事投了赞成票,这意味着 双方达成了妥协,但这是没有任何依据的猜测,我们在取消增发授权的投票中其实是投了反对票,而股东大会后我们也再没有与黄光裕方面进行过接触。”

与此同时,在股东大会前持续减持的摩根大通在10月4日选择了大幅增持1.7亿股。黄光裕家族的“雇佣军”则开始逐步撤退,包括郑建明、欧阳雪初在内的很多个人投资者,以及黄光裕家族的主要合作伙伴大福证券、名汇证券都出现了减持。

业内人士指出,这或许意味着大股东方面已暂时放弃再次召开特别股东大会的想法,而私下谈判有望成为双方接下来的主要沟通方式。

贝恩澄清传闻

在 9月28日的特别股东大会的投票中,贝恩投资的非执行董事人选竺稼获得了94.76%,这意味着其获得了内战双方的一致通过,而在大股东提交的取消增发授 权的动议投票中,获得了54.66%的支持率,对此外界普遍推测贝恩投资在这项投票中违背了此前的承诺,将票投给了大股东。

然而事实并非如此,贝恩投资有关人士10月12日告诉记者,“这纯粹是猜测,我们兑现了自己所有的承诺,在取消增发的投票中也投了反对票。”

记 者了解到,由于9月28日的投票率达到81.23%,那么大股东的32.57%的股权就可以获得40.1%的选票,加上其在其它动议中获得的支持票将在 48.1%左右,而贝恩投资9.98%的股权就等于12.29%的选票,如果贝恩投资支持黄家取消增发授权的话,那么这些动议的投票率将达到60%以上, 而实际的得票率则只有54.66%,显然贝恩投资并没有将票投给黄家。

贝恩人士告诉记者,“虽然我们对于可能摊薄原股东股权的增发模式一直很谨慎,但我们认为公司未来资金需求用增发方式更为容易,而反对增发授权的除了这次改变主意的大股东外,还有一些原来的机构投资者和散户,这些股东在过去两次的股东大会上都对增发授权投了反对票。”

记 者了解到,在今年5月11日的特别股东大会上,在投票占比达到31.6%联席股东Shinning Crown和Shine Group投了赞成票的情况,这一提案依然出现了27%的反对票,而在2009年6月的年度股东大会的表决中,这一提案也出现了29%的反对票,这意味着 在国美电器的股东中对增发授权的反对率一直在3成左右,而这次在董事局的沟通后稍微有所下降,但是除了大股东方面的48%的票外,依然有6.5%的机构和 散户对取消增发投了赞成票。

虽然国美电器董事局表示今后将通过股东大会来继续申请增发或发行可转股债等授权,但是这意味着其必须再争取更多的机构和散户的支持,显然在大股东和部分股东反对的情况下其再次获得通过的难度加大了。

在 澄清投票传闻后,贝恩投资有关人士还否认与杜鹃再次接触,他告诉记者,“在股东大会前双方的确进行了多次接触,但是没有就所有问题达成一致,尤其是大股东 坚持要陈总走人,显然这是双方无法谈拢的关键,陈晓为首的董事局是所有股东做出的决定,我们不能与大股东来商讨其去留的问题,在9月28日后双方没有再次 见面,所以所谓的分阶段离开的共识是不存在的。”

谈判或将秘密进行

其实在贝恩投资看来,大股东的表现前后不一,有消息人士告诉记者,“大股东此前也曾经提出要支持贝恩投资提出的三位非执行董事的人选,但是在9月28日的投票中大股东还是对王励弘等贝恩投资的其它两位董事投了反对票,这让贝恩投资方面再次认识到大股东缺乏诚意。”

在特别股东大会后,外界普通推测的黄光裕的妹夫,前国美电器总裁张志铭有望接替邹晓春成为黄光裕家族新的代表。

对 此国美电器一位高管表示,“这应该是黄光裕家族在制造一种舆论氛围来逼张志铭出山,而9月28日股东大会上他陪同黄燕虹出席也引发了外界猜想,但是有两个 问题,一是张志铭与黄光裕的芥蒂依然存在,要不之前他就会出山;二是2005年前出任国美总裁的张志铭到底能否适应今天电器连锁的行业新格局。”

对于张志铭这一人选,贝恩投资的代表表示,“我们对他没有任何了解,但是我们不相信会有比现有团队更适合的人选,支持现有管理层的态度不会改变。”

显然双方谈判重启的先决条件是保持现有管理层和董事局的稳定。陈晓也曾提出通过增加董事人数的方式来让黄光裕家族的代表进入董事局,那就是董事人选从目前的11名增加到13名,其中执行董事7名,非执行董事3名,独立董事3名,其中新增加两位由黄光裕家族提出的董事人选。

然 而在黄光裕家族看来,即便加上伍健华其也只拥有3名可以确保的董事人选,而王俊洲、孙一丁、魏秋立等态度即便中立,陈晓与贝恩投资的三位人选也拥有优势, 这样的董事设置依然无法让其重新掌控董事局,因此拒绝了陈晓和贝恩投资方面的建议,但是双方都同意将谈判从媒体的聚光灯下移开的方式。

记者了解到,之前黄光裕家族在谈判的同时,还希望借助媒体来争取舆论支持并给陈晓等管理层制造压力,这让双方的谈判无法做到秘密进行,这也是双方谈判最终失败的原因,这次如果双方谈判重启也将力图回避外界干扰。

消息人士告诉记者,“10月7日前后黄光裕家族的确向董事局表示过重启谈判的愿望,但是我的谈判前提是尊重股东大会做出的选择,对方在这一问题上还没有给出答复,所以谈判到目前还没有启动。”

不过也有国美内部人士表示,“现在即使双方开始了谈判,媒体也很少能知道细节了,因为双方在其他问题都有分歧的情况下,至少在秘密谈判这一问题上达成了共识,因为双方都意识到只有在媒体不知晓的情况下双方才有可能就非上市门店、董事局设置等问题达成一致。”

雇佣军在撤退

在双方谈判依然没有启动的情况下,国美电器董事局对外释放的“十一”黄金周的业绩却让其再次获得了机构投资者的认可,10月11日其股价一度上涨7%,而12日也上涨2.88%至2.5港元。

据媒体披露的信息,家电以旧换新中,国美电器(00493)销售额较去年同期增长52%,其中北京国美和大中同比增长45%和87%,广州国美销售额更是超过8亿元上升178%。

有香港的分析师表示,这意味着国美电器的经营业绩并没有受到这次内斗的影响,这将巩固投资者对现有管理层和董事局的支持,大股东方面如果继续坚持改组董事局是缺乏支持的。

更 为重要的是,此前大幅减持的摩根大通在10月初开始大幅增持,香港联交所权益披露记录显示,虽然在9月27日前摩根大通一直减持其持股比例最低达到 4.97%,但是9月28日和10月4日其先后两次大幅增持,其中10月4日以2.28港元的价格增持1.79亿股,持股比例上升到6.52%,即便在 10月5日又出售8942万股后其持股比例依然在6%以上。

而大摩等机构则选择了观望,但是也有一些机构和个人投资者选择了撤退,联交所大宗交易记录显示,10月5日和6日国美电器先后出现了4笔2000万股以上的大宗交易,成交额近6亿港元。

对于这次选择撤退的机构,有消息人士告诉记者,“这主要是之前临时买入支持大股东的投资者在选择套现离场,这将改变双方在股东支持率方面的力量对比。”

联交所中央结算系统10月11日的数据显示,此前持股比例达到2.68%的交银国际的持股比例已经下降到2.45%,而这部分股权正是黄光裕友人郑建明持有的股权,此外黄光裕家族的合作券商大福证券和名汇证券的持股比例也出现了下降。

媒体分析,这些希望能够短期获利的机构和个人卷土重来的可能性很小。

由于股东大会的多项表决中黄光裕家族只以不到4%的差距输掉,所以很多机构曾经预测黄光裕家族可能会再次召开股东大会,但是现在黄光裕家族和友人却在选择撤场,这意味着如果再次举行特别股东大会,黄光裕家族获得的支持率有望继续下降。

消息人士告诉记者,“这意味着黄光裕家族希望通过谈判方式来解决问题,其手中的牌还有非上市门店的剥离,但是从十一黄金周上市公司加快开店步伐来看,上市公司已经做好了在没有非上市门店情况下抢占市场的准备,因为黄家的牌的威力正在下降。”

貝恩 撇清 倒戈 傳聞 黃氏 氏雇 雇傭 傭軍 離場
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喬石之子入主興港 周年茂打和離場

200-1-18  NM




▲蔣小明(左三)「以小博大」取得興港上市控股權後,周年茂(右一)隨時抽身離場。(《蘋果日報》圖片)

由中旅打本投資,李嘉誠前重臣周年茂擔大旗的興港,於上週四宣告易主。前人大委員長喬石之子蔣小明夥同星資財團,購入中旅所持的大部分興港股份,成為大股東。整項交易蔣小明不費多少彈藥,便控制這間市值十六億的香港上市公司,令人側目。 新老細上場,市場預期興港會大執位。 其中受影響的,會是現任董事總經理的周年茂。當年他黯然離開長實,入股投資興港圖創一番事業,免費打工大搞房地產,三年下來成績未見突出,還幸他把握時機賣去手上股份獲利三千萬,未至白做。

 

 

▲周年茂親自為興港維景雅軒做宣傳,但銷情仍是麻麻。

蔣 小明入主興港的大計,早於九九年底籌備。當時,他控制的賽博國際,將「深圳賽博韋爾園」(Cyber City ),作價五億賣給興港,換取興港三成股權。這個有深圳數碼港之稱的賽博韋爾園,面積雖達三十四萬平方米,但只建有兩幢五層高大廈,大部分仍為吉地,而賽博 國際亦只為地皮交了百分之五,約九百萬地價。這項交易明顯是蔣小明以小博大,但對興港不利。

由於蔣小明後台夠「硬」,所以除間中往返大陸外,平日長駐於紐約曼克頓西部的分層大廈內。

亦由於是項交易太露骨,中旅前董事長朱悅寧被召回京,交待上述交易及其他深圳地皮問題交易,至最近才告一段落。上述交易「過骨」後,蔣小明採取進一步策劃行動。

蔣小明:九百萬入主興港

 

▲深圳賽博韋爾園除了第一期已落成,其餘大部分地皮仍在養草。

上週四,已持有三成興港股權的賽博,與新加坡政府旗下的騰飛國際,及新加坡上市公司花莎尼合組財團(賽博佔四成),以每股一元,向中旅購入兩成三股份。交易完成後,蔣小明等將持有五成三興港,成為大股東。

由於賽博將三成興港股份,注入財團作股東資金,今次收購興港所涉及的資金,全由新加坡兩位夥伴負責。換句話說,蔣小明前前後後只花了九百萬,便奪得興港的控制權。

由於新加坡拍檔,騰飛國際是裕廊鎮公司,在彼邦有投資科學園經驗,而蔣小明亦屬意要在國內大搞科學園,興港因此由地產發展,變身為發展高科為主的公司

市場預期,做地產出身的周年茂,眼見夥伴中旅賣股「唔玩」,自己留在興港已無意義,可能會賣掉手上市值一億一的興港股份,另謀發展。

現年五十一歲的周年茂,在七十年代由潮州來港,隨父親周千和一同加入長實打工,由辦公室助理做起,逐步爬升,八五年被升為副董事總經理,主理地產發展,曾 負責麗港城、嘉湖山莊、海怡半島等大項目,擅長跟政府就補地價事宜討價還價,其後在九十年代更肩負重任,為太子李澤鉅太傅。直至九六年底老父身故,市傳與 李澤鉅意見不合,遂於九七年四月離開長實。當時,適逢中旅想進軍香港地產,於是便邀請周年茂一起合作,向羅鷹石家族收購新福港(興港前身)。

蔣小明入主興港妙法

 

▲周年茂投資興港成績表

1. 4/99 :在深圳「圈」地,闢作「賽博韋爾園」,只支付了百分之五地價,涉資$900 萬。

2. 12/99 :將「賽博韋爾園」權益作價$5 億賣給興港換取30% 股權。

3. 1/2001 :把30% 興港股份作資本,與兩間新加坡公司合組財團,蔣小明佔大股。

4. 1/2001 :財團以$3.89 億(由兩間新加坡公司注入現金支付)向中旅收購23% 興港股份,

完成後,蔣小明一夥間接持有53% 興港股權。

周年茂:平手離場

周年茂當時對樓市充滿信心,他除了斥資一億八,購入興港一成六股權,更與興港簽下兩年合約,不收分文出任董事總經理一職。

他還急不及待,上任後馬上宣佈以每呎九千元,向母公司中旅收購大埔豪宅聚豪天下的三成權益。九七年十月,自立門戶後首次出席賣地場上,競投九龍灣商用地皮,最後以一口價輸給有精神病的「女俠」黃月鶯,當時他還表現得有點可惜。

結果,人算不如天算。

賣地後兩個星期,樓股齊跌。幸好女俠搶地成功,令興港不需要買貴地,可是高價購入的聚豪天下,要蝕賣收場,在不斷減價後,每呎平均只賣三千五,興港要為項目作一億七千萬的減值撥備。

除了聚豪天下,其餘地產項目的銷售亦未見理想,位於屯門青山道的海澄軒,以及太子道西的維景雅軒,開售超過一年,至今海澄軒只賣出一半單位,而維景亦有三分一貨尾囤積。

雖然在地產項目上處處碰壁,但周年茂入主興港三年亦未算空手而回。在九九年底,興港向蔣小明購入深圳數碼港,食正當時熱炒科技股概念,股價上升三元以上高 位,周年茂即時以「私人理由」沽出部分股份,套現一億,清還當年購入興港股權時的債務,再加上其間多次買賣獲利,現在手上仍有市值一億一的股份,計一計 數,三年來合共賺了三千萬,即平均每年一千萬,與離開長實前年薪千一萬相若。

撰文:陳志恆 圖片:何少忠ed_bn@nextmedia.com請參考《壹週刊 時事及財經冊》第98頁


喬石 之子 入主 興港 周年 年茂 茂打 打和 離場
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是離場時候 聲色犬馬趙世彭

2001-2-22  NM




▲據趙世光說,大哥世彭已將市值二千多萬元的華光股票賣掉了。籌碼花盡,正好是離場時候。

二 月十七日,華光船務前主席趙世彭猝死前後,便上演了一場豪門恩怨的活劇——趙世光十一點幾,接到大嫂急電,還以為:「冇咁嚴重吧!」打完高球,三個幾鐘後 才到港安醫院,大哥已經彌留了。趙世曾在哥哥死後翌日,穿粉紅T 恤(但不肯入鏡)對記者說:「我日日心情都咁好!」至於趙世彭的紅顏知己趙天娜,來到醫院,連情郎最後一面也不准見。

短短一天內,盡見這個豪門欠缺憂患意識,兄弟冷漠,妻妾不和。以船務顯赫一時的趙家,直像一艘不斷下沉的「鐵達尼號」——一個受火燭、猝死、爭產困擾的被詛咒家族。

 

 

▲趙世彭(左三)九八年在快活谷為「拍賣勇士」拉頭馬,他所有馬都交由方祿麟(左一)馬房訓練。

六十七歲的趙世彭,去年三月,因被外資公司申請破產,女友戎克英又因爭寵,公然在其辦公室自殺,他受不了,同月爆血管要入院大修,不足一年,他終因肺炎、糖尿併發心臟病,而在短短幾小時內一命嗚呼。

「他去得很突然,星期五還在上班,星期六說患上肺炎,要到港安醫院去。醫生話不是咁大件事,擺在普通病房好了。早上十點幾,他還在病房內,跟秘書通電話,交代公司事務。當十一點幾,他太太打電話俾我,叫我趕到醫院去時,我說:『不是那麼嚴重吧!剛才我還聽到他和秘書通電話!』

「原來,他的肺炎,影響到心臟,又因患有糖尿病,十五分鐘內,成個人已經崩潰。我三點鐘趕到醫院,他四點十五分便去了。」打完高球才去醫院的四弟趙世光說,見到的已是靠氧氣吊命的大哥。趙世曾雖堅說有趕去見哥哥最後一面,但他翌日的粉紅打扮,叫人愕然。

 

▲趙天娜聽到記者電話,卜聲便掛斷了。

 

▲趙母對小時患肺病的世曾,特別眷顧。曾與他聯手向其他兒子爭產。死後連屍骨也由趙世曾安排葬在深圳大鵬灣,而非無鍚家族墓園。

 

▲趙世彭和太太Betty 和女兒式亞此情不再了。Betty 一見記者,便大罵:「Don't touch me! 」

 

▲趙世彭玩女人,卻反遭女人玩弄。手段遠不如三弟世曾。戎克英抓着他愛面子的要害,大鬧華光,啪丸自殺,令趙世彭不得不就範。

 

▲與世曾不和的五妹世亮經營珠寶生意。致電她時,她慵懶地答:「我睡着了!」

女友住處反映財困

 

▲趙從衍晚年中風,食不下嚥,但不能下嚥還該包括家人反目,和祖業淪落吧!

身 為「船王」趙從衍長子的趙世彭,早年較低調,知名度不及娶大明星何琍琍的世光,或專玩小明星的世曾。其妻鄧素玲(Betty )是南美洲華僑,和他在英國工作時認識。表面看,子女學有所成,只是略帶不幸,因為在劍橋和倫敦大學畢業的長子式南,於九五年患癌早逝。餘下在牛津畢業, 現在美國做生意的次子式中,和留學英美的紙品藝術家女兒式亞。

不過,近幾年,接二連三的緋聞,徹底戳破這個假象。先是自稱是其私生子的趙式智(Philip ),在九九年趙從衍喪禮上露面,暴露了他有一個廿幾年的二奶。去年三月,一個說跟了他七年的女人戎克英,直闖灣仔華光總部,狂吞四十粒安眠藥,威脅要錢。 趙世彭命司機從白色勞斯萊斯車內遞出支票,等於默認了兩人關係。

戎克英指趙世彭在她身上花掉千萬元,現另結新歡,所以以死求財。她得逞後已返回上海享福了。

一場場鬧劇,令狗仔隊把鏡頭對準了他,才發現他的新歡趙天娜,住灣仔謝斐道月租八千元單位,和舊愛戎克英月租萬八的大坑道一號豪宅,已差一截(最近才搬到 「二奶村」半山萬信台)。去年三月某夜,他們在坐駕上扭打一團,她用絲巾箍他的頸,一串連環快拍,即成為某雜誌的笑料。

「好勤力……刨馬經囉!」

 

▲趙家喪禮每次都像一場活劇。趙從衍喪禮上跑出個趙世彭私生子,去年趙母倪亞震喪禮上(上圖),兄弟談笑風生,背後又互篤世曾刻薄老母。

據他經常出入的福臨門夥計說:「星期一(十二號),仲見到佢同『知心朋友』來食午飯,係邊個無謂講喇!他甚少和太太仔女來。以前,趙從衍喜歡一家大小一齊幫襯我哋,最喜歡到會。後來家道中落,幾兄弟各有各同friends 來。好少一家人。」

雖然趙世彭稱最愛吃網鮑和蘇眉,但夥計說:「他食飯很隨便,叫點心,喝例湯,吃時令小菜,炒點粉麵。俾貼士出手一般喇。總之他吃飯一定訂桌,他好勤力……刨馬經囉,例牌揸住排位表係度刨,永遠穿三件頭,冇話著牛仔褲。」

叫Frank 而說謊,名Venture 而膽小

 

▲去年四月十八日,趙世光的遊艇「Dragon Venture 」在銅鑼灣避風塘火警中遭焚燬,船長燒死。趙世光被問及是否家族被詛咒時說:「我不迷信! 」

洋名Frank 的趙世彭卻一點也不frank (坦白),對私生子直闖靈堂說:「冇咁嘅事!」又話趙天娜是保險經紀。名實不符正如他的所有的馬和旗下一系列船隊都以Venture 為名,但他做生意卻不敢冒險。

「嗰次教訓(指八十年代航運低潮),我學識咗要分散投資,咁就算該行業出現危機,生意都唔會全軍覆沒。第一點就係避免向銀行借太多錢,咁做生意先唔會有太 大壓力。」趙世彭在一次訪問時說,他的確沒怎借貸,搞的都是細眉細眼的項目,包括和信德企業合作的貨櫃碼頭和油庫,無疾而終。還有在內地的食品加工和小規 模房地產生意,對業績毫無幫助。

聲色犬馬,他無一不好,曾養六十四匹馬,年花七百二十萬養馬費,平均每天兩萬元。去年頭,他飽受破產官司困擾,仍以一百一十萬元去馬會投馬。

「我乜嘢社交舞都識,最好玩係慢三步、cha cha 、探戈、牛仔舞。」他曾說八六年開始學唱男中音,八九年因從梯級墮下,左手手踭折斷,由方津生醫生(陳方安生弟弟)悉心治療,更練起琴來,已練至七級水準。

家道中落,他舞照跳,縱使這個曾與董浩雲、包玉剛齊名並稱「船王」的趙從衍一家,愈來愈落後。董家第二代董建華是特首,董建成則打理東方海外,包家則以會德豐、九倉系在商界舉足輕重,趙家是祖業不保,華光航運前年落入比利時CMB 公司手上,去年趙世光以四億元買回控制權,但業績已連續兩年見紅。

 

▲趙世彭檔案

 

▲趙世彭家族簡表

 

▲(A 圖)

 

▲(B 圖)

趙世曾在八十年代中,被迫「削骨還父」,把三成華光地產股權出讓,以保住祖業華光航運。但焉知非福,他創立卓能科技,以現持二十億股計,市值達九千萬元。他居住的趙苑(A 圖),亦也比趙世彭住的堅尼地道豪宅(B 圖)奢華。

難挽狂瀾

 

▲No news is good news ,近年趙家出現在報章上的都是壞消息。去年六月八日,華光航運總部所在的上海實業大廈發生三級火,趙世光和華光員工要倉皇逃生。

想當年在上海執業律師的趙從衍,以煙草和地產起家,身家過千萬。四八年為逃離開始落入共軍的上海,帶着他的家人、古董,坐在一條舊船「維多利亞之星」來港。

來港後,他由零開始建立船隊,到七十年代,達至高峰的六十三艘船,並於七三年股票牛市上市。但華光經歷八十年代中期的航運大衰退,趙從衍被迫賣掉三百件心愛古董,套現三億來抵押住六十七億債務,以保住華光的控制權。老船王揚言:終有一天,會把古董買回,重拾舊歡。

可是,享有八十八歲高壽的他,卻眼巴巴看着華光逐漸落入外人手中。九七年,他把華光控制權交予世彭和世光,令太太倪亞震和三子趙世曾不滿,以趙從衍精神不健全為理由,於九七年入稟法院,要求重新分配家產。官司拖至九八年九月才庭外和解。

目睹子女反目的趙從衍,終於九九年五月病逝。同年十一月,他屍骨未寒,趙世光和世彭已急急把老父遺下的古董,拿去蘇富比拍賣。至此,趙從衍當年用「挪亞方舟」載着的家、古董、船,通通散盡了。

撰文:潘麗瓊 攝影:本刊攝影組資料:施潔瑜、陳志囱news@nextmedia.com請參考《壹週刊 時事及財經冊》第56頁

 


離場 時候 聲色 犬馬 趙世 世彭
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中國最大保險集團掌門人離場

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長資本運作、諸多抱負未來得及進一步展開,能人楊超就要抱憾離席

財新《新世紀》 記者 陳慧穎

 

  中國人壽集團黨委書記和總裁楊超,這次迎來了自己的繼任者。

擅长资本运作、诸多抱负未来得及进一步展开,能人杨超就要抱憾离席。Paul Yeung/Reuters
擅長資本運作、諸多抱負未來得及進一步展開,能人楊超就要抱憾離席。Paul Yeung/Reuters


  5月6日下午,中國人壽中心27層會議室。中國保監會主席吳定富、副主席周延禮和辦公廳副主任蔡基譜齊齊到場,向中國人壽集團和各子公司總裁室成員宣佈:保監會原主席助理、新聞發言人袁力接任中國人壽集團總裁。

  至此,61歲的楊超在中國人壽集團的任期畫上了句號,黨委書記一職也將按照程序卸任。此時,中國人壽內外的焦點,轉向了新官袁力上任會如何動作。「新掌門尚不到50歲,必定會想要在未來十年有所作為。」一位資本市場的分析師這樣說。

  十年前的楊超,也是同樣的情形。

  過去的十年,正是中國保險行業風起云湧的變革階段。從中保國際開始,楊超便屢次出手,展現資本運作的手腕。於2005年成為坐擁中國壽險業半壁 江山的人壽集團掌門人之後,楊超更成為影響保險業發展的關鍵人物之一。環顧今日中國保險行業的大格局,可謂多處都與楊超有著千絲萬縷的聯繫。

「小有小的打法」

  楊超1950年生於上海,先後畢業於上海外國語大學、英國密德薩斯大學,分別主修英語及工商管理並獲工商管理碩士學位。1976年-1979年,任職於中國銀行上海分行。

  1980年,楊超加入中國人民保險公司,並自1981年起留學英國,回國後任原中國人民保險公司上海浦東分公司總經理、總公司董事兼營業部總經理等職。1996年3月至2000年2月,任中國保險股份(歐洲)有限公司董事長兼總經理。

  2000年楊超從王憲章手中接過了中國保險(控股)有限公司、香港中國保險(集團)有限公司董事長兼總經理的大印。其後五年,楊超通過一系列的 資本運作,令旗下的中保國際(00966.HK)成為中國首家在海外上市的保險公司,此外還擁有壽險、產險、養老、資產管理等多家子公司,保險集團規模初 具。

  楊超回憶說,曾有監管者質疑其大攬牌照的做法,「當時苦在我們沒有錢,就要了政策。小有小的打法,以這個政策通過資本市場的操作,把公司做大。」

  借中國加入世貿組織的東風,楊超又開始張羅為中保國際旗下的子公司如太平人壽等引入外資股東。在當時的外資保險巨頭們看來,能在中資保險公司參股,無異於攻佔了進軍中國市場的橋頭堡。

  尚在襁褓中的太平人壽「炒」了一次牌照,閃電般引入了外資。2001年,太平人壽保險有限公司和經營財產險的太平保險有限公司剛剛在境內恢復經 營保險業務。太平人壽的股權出讓,最後的競價在歐洲的銀保集團富通、日本的東京海上和匯豐集團三家之間展開。匯豐集團在中國口碑最好,但因出價不高而落 敗。2001年10月19日,富通以8800萬美元的高價取得入股太平人壽24.9%的股權。

  不料,在談判的最後時刻,雙方在仲裁地問題上又現異議,富通選擇新加坡,但楊超堅持認為應該是中國內地或者香港。僵持之際,楊超取消了原定要召開的記者會、簽字儀式及酒會。翌日,富通讓步,酒會重開。

人壽換帥蝶浪

  2005年5月,楊超接到新的任命,赴中國人壽集團上任,再度接班王憲章,出任集團總裁和黨委書記。當時的中國人壽股份公司(601628.SH/02628.HK)已經在香港和美國掛牌。

  2006年末,中國人壽股份公司啟動了回歸A股的步伐,並於2007年1月9日發行15億股A股,發行價18.88元/股,融資283.2億元。相對於中國人壽而言,本次融資規模不大,它的上市意味著A股市場告別沒有保險股的尷尬境地,成為A股市場的保險第一股。

  人壽A股IPO,在啟動半年之內完成,速度之快令人咋舌。

  就在籌備A股回歸的同時,楊超已經帶領中國人壽將觸角深入中國資本市場。讓投資者猛醒,意識到中國人壽已經崛起為國內最大機構投資者的交易,是 中國人壽以46.45億元獨家認購中信證券定向增發。此後,中國人壽連番出手,拿下南方電網、競購廣發銀行、投資中國首隻官辦產業基金。如此多的重量級的 交易,均在半年之內發生。楊超攜中國人壽在資本市場攻城略地,風頭一時無兩。

  不過,就在人壽回歸A股的當月,楊超也遭遇了其職業生涯的一次重大變故。

  「一場保險業重大人事變動,一週內發生離奇轉折。」《東方早報》當年就是以這樣的開篇展開對此事的報導。

  當時曾有消息稱,楊超將被調任人保財險董事長,時任國壽集團副總裁的吳焰接替楊超的國壽董事長一職。消息之確鑿,已經有保險和資本市場的業內人 士編髮出了「恭喜到任」的短信。但在幾天的沉默之後,中國人壽發佈公告稱,公司執行董事、總裁吳焰已辭去執行董事職務,自1月26日起生效。中國保監會同 日任命吳焰為中國人保控股公司總經理。

  其中曲折和驚險之處,至今不足為外人道。這一變化,帶來了吳焰掌舵中國人保集團、萬峰理政中國人壽股份公司的新格局。2007年4月,李良溫離開其一手負責籌建起來的國壽財險,轉投人保集團旗下的人保壽險,被普遍認為是追隨吳焰而去。

  對於人保和國壽兩家中國保險行業的豪門而言,這一高層變動引發的蝶浪效應,次第展開,緩慢但深遠。

金融收購福禍

  跳出保險業的小天地,2007年是全球資本市場狂歡的最高點。金融併購交易頻發,而當年風塵僕僕才得以上市的中國金融機構,也正在享受資本市場賦予的溢價,並籌劃著用這種「併購貨幣」謀取下一步的戰略發展。

  2007年春,楊超率隊赴歐洲路演,在巴黎會見了富通團隊的代表,其中也包括富通資管的董事長。商談之下,富通資管與中國人壽和日本東京海上達成協議,引進兩家亞洲機構作為戰略投資者。

  中國人壽隨即報告給保監會,等待審批,但等到的是自2007年10月以來,平安在公開市場陸續買入富通股票的消息。平安與富通隨後達成戰略合作協議。交易宣佈之時,曾有中國人壽負責投資的員工私下表示,這一結果令他和同事倍感意外。

  外界推測楊超必定也會因此震驚,但直到2008年金融危機深度發展,富通被國有化之後,楊超才開始對媒體公開談起投資富通一事。他稱,實際上中國保監會曾批准中國人壽投資富通資管,「但中國人壽由於種種原因選擇了放棄」。

  楊超上任之初,為中國人壽確立了「主業特強,適度多元」的戰略定位,並且對人壽的海外發展抱有宏圖。友邦保險(AIA)則是金融危機留給楊超的又一次機會幻影。

  中國人壽未引入戰略投資者而上市,在當時看略顯另類。楊超到任之後,一直想給公司引入戰投,一方面增加資本實力,另一方面引入產品設計和管理經驗。金融危機之前的美國國際集團(AIG)顯然是行業的榜樣。

  曾有包括格林伯格在內的多位AIG高層先後到訪,希望人壽能接手他們持有的AIG股票,作為套現的渠道。但楊超始終希望交叉持股,以實現互利。 金融危機之後,僅AIA的競購交易就組織了數次,當時中國人壽的官方表態是,「對這種賣法不感興趣」,言下之意不難理解,中國人壽實際上是希望整體「拿 下」AIA。但隨著AIA轉而上市,這種機會已經不再。

  盤點楊超執掌中國人壽集團的五年,集團合併保費收入增 長了93%,2010年底的總資產是2005年的2.45倍。特別是集團財務狀況極大改觀,從當初合併虧損、淨資產為負的困難境地,到2006年首次扭虧 為盈,至2010年集團合併及集團本級已經連續五年實現盈利。2010年集團合併保費收入達到3510億元,同比增長15.9%;2010年底,集團合併 淨資產超過600億元,化解利差損的歷史遺留問題亦取得重大突破。

  不過,挑剔的資本市場對中國人壽的現狀並不滿意。無論是中國人壽或其最大競爭者的中國平安,目前的估值都正處於低谷。中國人壽在金融危機中平穩 度過,中國平安則因對富通的投資計提了228億元的減值準備。不過,中國平安在資本金不算充裕的情況下,仍舊收購了深圳發展銀行,搭建起了金融控股的全平 台。

  楊超對此自然心知肚明。2010年9月,楊超曾當眾表示,中國人壽要全力控股一家商業銀行。

  但楊超任內頗受外力牽制,許多收購和雄心都未來得及一一展開,這對能人楊超來說可說是離場前的遺憾。但對於國企色彩濃重的中國人壽而言,正如錯過了收購富通,究竟是福是禍當時亦很難評價。未來中國人壽將在袁力任內如何行動,是資本市場下一個階段的最大看點。

楊超簡歷

  1950年生於上海,畢業於上海外國語大學,獲英國密德薩斯大學工商管理碩士;

  1976年-1979年,任職於中國銀行上海分行;

  1980年加入中國人民保險公司。1996年3月至2000年2月,任中國保險股份(歐洲)有限公司董事長兼總經理;

  2000年任中國保險(控股)有限公司、香港中國保險(集團)有限公司董事長兼總經理;

  2005年6月,楊接到新的任命,赴中國人壽集團上任,擔任集團總裁和黨委書記;

  2011年5月從中國人壽集團退休。

中國 最大 保險 集團 掌門人 掌門 離場
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草根大號離場 – 和微博活躍度無關

http://www.chuangyejia.com/archives/27636.html
錢江晚報記者潘越飛 寫了一篇 暗黑微博史:細說了當年草根大號如何借新浪微博崛起;而在歷遍各種虛假繁榮後;由於微博的活躍度下降,草根大號開始玩不下去。有的放棄,有的往電商轉移,有的往微信轉移。結論是微博雖然死不掉;但未來前景可堪,會淪為平庸。

  這篇文章引起了相當廣泛的爭議。一直以來,無數人在叫嚷著微博活躍度下降。主要的觀點有兩點,第一是身邊的人刷微博越來越少,很多強關係社交行為轉移到微信。第二是很多人感覺到自己粉絲對自己內容的轉發熱情下降;感覺到活躍度降低。

  這兩個觀點都對,但未必能得出微博活躍度下降的結果。第一個觀點認為身邊的人刷微博越來越少。這點我們似乎都有感受,但是從Alexa數據上來看,微博的PC流量剛剛達到一個新的高峰。很少有人像我這樣長期跟蹤微博的流量變化:微博在動車事件後達到一個高峰,由於刪帖,流量持續低迷了接近一年;奧運會時略有上揚,結束後又下跌;但從2012年10月之後,微博流量反而開始持續穩健走高。目前微博的流量是歷史新高。(請大家自行查閱Alexa數據)。PC都在緩慢增長,微博移動終端的使用用戶肯定會更加倍增。這意味著,也許我們身邊很多人對微博開始產生了疲勞,但微博的基數卻依舊在擴大之中。微博官方自己公佈的數字也證實了這一點:2013年的第一分鐘,新浪微博發送峰值達每分鐘73萬條,較龍年春節的峰值大幅提升51.6%。

  微博其實是一個超大號的BBS;擁有傳統BBS社區的很多特性;但也有著信息傳播更迅速的優點。這樣的社區性,並不是強關係微信能替代的。即使被微博衝擊的天涯,依舊有著強大的生命力和穩定的流量。

  關於粉絲對自己內容轉發熱情下降的感受,其實也很好解釋。一個粉絲本來只關注了100人;後來關注了1000人;而每天刷微博的時間是固定的;很顯然平均到每個被關注者,這個注意力大幅下降了。這就是為什麼很多人感覺明明自己的粉絲在漲,但轉發數不漲,反而下降的原因。同樣這也不能得出微博的總活躍度在下降的結論。

  回到草根大號這個話題,我們都知道中國的生意有兩種玩法:一種是短平快:踏准每個機會節點,就容易賺錢,而且容易一夜暴富,絕大部分的生意都屬於這點;包括無論互聯網大躍進時巨額VC融資本質也是這樣的生意。另外一種是踏踏實實做好服務,做好長遠的經營;做品牌,與時俱進,短期不被人待見,甚至被惡劣的投機者擠兌,但長遠能形成口碑和品牌,能有長效。前者好像是溫州人,走哪炒哪。總是最先挖掘到機會;後者好像是寧波人,溫州人不玩了,入局好好做品牌做經營。

  草根大號的離場其實就是前一種玩法的窮途末路。如同潘文章裡所說的,開始玩草根大號都是站長圈不得志的人;而當時已經能日進斗金的站長卻反而都看不上開始的微博。同樣一個幾百萬的草根大號,是靠著不斷加入的新用戶紅利帶來的。當微博進入平緩期後,繼續以copy段子,每天推送若干「瘦腿襪」廣告的營銷賬號自然就增長乏力。新關注增加的速度抵消不掉被廣告噁心到取消關注的速度。加上從品牌廣告主,到公關公司,到新入的草根號的默契的刷粉,刷轉發,刷評論的三刷行為;原來有著幾百萬真粉的草根大號,反而被那些無節操的後來者逼得窮途末路了。中國的生意大體這樣,劣幣驅逐良幣,為了生存,很容易就競相比爛,一個行業就做壞掉了。固然新浪縱容了虛假繁榮的發生,但草根大號做不下去,卻和新浪的商業化探索嘗試無關。

  這就是為什麼我堅定的認為,關於所謂「新浪微博的衰落」是不存在的,第一批玩微博的人會出現審美疲勞從而活躍度降低,甚至變成殭屍粉,但這還遠沒到衰落的狀態。現在沉澱下的用戶會驅動微博進入一個良性的發展循環,所以我更偏向認為微博進入了一個穩定發展的狀態。

  很多內容同質化嚴重、抄襲微博、生硬的轉發廣告的草根大號,其實就和站長圈裡掛些聯盟廣告的站群、採集站做法沒什麼兩樣,他們的離場對微博的內容生態是好事情。反過來,也有很多新的有優質內容的自媒體的賬號加入進來, 比如@羅振宇 的邏輯思維;@天才小熊貓 的漫畫微博;@黃剛-物流與供應鏈 的垂直專業內容等等。

  草根大號的離場,其實是大時代洪流下的必然結果。微博用戶的審美情趣,信息挑選能力都在加速提高;對內容的原創性,創意性,都越來越挑剔。總體來說,微博的生態環境是鼓勵持續出精品的賬號。無數的科技博客,也是依靠微博而能成長起來。微博帶來的機遇依舊很大。認為微博活躍度下降,從而放棄微博將會得不償失。

草根 大號 離場 和微 微博 活躍 無關
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聰明錢開始離場?

http://wallstreetcn.com/node/24389
一些全球最大的私募和對沖基金投資者正撤出股票和債券市場。
 
阿波羅全球管理首席投資官 Joshua Harris,WL Ross & Co公司的Wilbur Ross,以及阿波羅首席執行官Leon Black在接受CNBC訪問時警告道,全球央行的政策導致股票和債券價格飆升過高。
 
Harris說,投資者應當從當前的債券高位趕緊「跑」掉,而不是慢慢撤退。
 
Ross說,「有大量的再融資利率風險正在堆積,現在只是在造一個越來越大的定時炸彈而已。」當企業在利率很低的時候發行的債券必須再融資時,而央行又開始回收寬鬆政策,真正的危險就將出現。在2018-2020年間將會出現「到期潮」,有將近5000億美元的低利率時期發行債券需要進行再融資。
 
「這埋下了下個不良債務週期的伏筆,」Harris說。他和Ross都一直認為現在不是買債券或股票的好時機,除非一些價值可能被低估的市場。他們認為所有的傳統資產類別的價值都被高估。
 
Leon Black認為現在是出售的大好時機。「過去15個月中我們一直是淨賣方,我們出售一切估值過高的東西,如果估值恢復正常,我們再買入。這種手法幾乎是屢試不爽。就像春播秋收一樣,我們正在收穫。」
 
Black預計債券和股票市場會繼續上揚,鑑於美聯儲繼續維持超低利率的政策。在這種環境下,他的公司將繼續收穫而非投資。
 
這種對股價的憂慮解釋了為何儘管廉價資金充裕,但今年的併購活動仍然很少。
 
據 Leonard Green & Partners的Jonathan Sokoloff說,自去年以來交易量急劇下降,現在是時候需要謹慎行事了。
聰明 開始 離場
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中國撤資離場 新加坡、德國雪中送炭 巴西能否藉奧運經濟再起?

2013-12-02  TWM
 
 

 

二○一六年奧運還沒開辦,巴西就已經貪腐、群眾抗議事件不斷,還面臨中國投資縮手、經濟全面下滑的窘境,巴西的奧運,究竟是重演倫敦、北京模式?還是步上希臘後塵,仍在未定之天。

撰文‧乾隆來

巴西首富巴蒂斯塔在十月底宣布破產(詳細報導請見第八七八期《今周刊》),他從身價新台幣一兆元的超級首富,在短短十八個月內就崩潰破產,不只創下史上最慘烈的財富崩盤紀錄,更帶衰全國經濟,讓巴西淪為今年經濟表現最差、貨幣貶值幅度最大、股市報酬率墊底的金磚五國成員。

巴蒂斯塔的集團公司破產下市之後,巴西試圖重新振作,迎接即將在二○一四年來臨的總統大選與世界盃足球大賽,以及一六年的奧運。今年重摔一跤的巴西,有機會重新再站起來嗎?

為籌資出賣機場經營權

十一月二十二日,巴西總統羅賽芙(Dilma Rousseff)拿到一個大紅包,由新加坡樟宜機場公司、德國慕尼黑機場公司領軍的兩家國際投資人,同意以總金額高達九十一億四千萬美元(約新台幣二千七百億元)的巨資,投資巴西。期盼許久的「奧運經濟」,終於傳出了第一個利多。

經過非常劇烈的競標過程,新加坡樟宜機場公司與巴西營造公司奧德柏組成的合資公司,標得一六年奧運主辦城市里約熱內盧的Galeao機場公司五一%股權,取得未來二十五年對里約國際機場的經營權,得標金額高達新台幣二四五○億元,是當初設定底價的四倍。而且,由於競標過程激烈,新加坡樟宜機場公司的出價,竟然比第二標還高出三一%。

另外一個在里約北部三百多公里的貝洛奧里藏特的Confins機場,也由慕尼黑機場公司與巴西CCR營造公司組成的合資公司,以新台幣二五○億元標得三十年的經營權。

貝洛奧里藏特與里約都是一四年世界盃足球賽與一六年奧運的主辦城市,巴西總統羅賽芙決定將國際機場的營運權賣給外國公司,雖然有「賣老本」的嫌疑;但是,只出售兩個機場各五一%的股權,就已經入袋新台幣二七○○億元,無疑給了士氣低迷的巴西政府一劑強心針。

在十一月二十二日之前,巴西,已經悶了好久。

巴西今年股匯雙跌,慘不忍睹。股市從今年開年的六三三一二點,一路跌到七月的四五○七五點,跌幅深達三○%,比陷入泡沫危機的中國還糟糕;至於巴西里拉的匯率,今年開年時,還有一美元兌換二.○四里拉,到了八月已經跌到一比二.四五里拉,匯率貶值二○%。

預計投入一四四億美元的「奧運經濟」,不只無法拯救巴西疲弱的經濟,反而引爆了二十年來最大的群眾抗議運動。

今年六月,聖保羅、里約等城市爆發百萬群眾集體上街頭,抗議政府將巨額資金投資在華麗的體育場館,卻罔顧許多城市的公車因財政拮据停駛、票價大漲等問題,大群失業青年與鎮暴警察衝突,徹夜鬧事、放火燒車、砸毀商店。

引爆群眾運動的「公車漲價」,是巴西通貨膨脹高漲的象徵,在最大城市聖保羅,公車票價從新台幣四十五元起跳,是台北市公車的三倍,而政府還要再漲到新台幣五十元。

妙的是,不只是群眾對於奧運經濟失望反感,連主辦城市里約的市長帕艾斯,都在接受英國國家廣播公司(BBC)的專訪中,怒火中燒,對著外國記者說:「巴西舉辦奧運,根本是恥辱!」里約市長帕艾斯爆料,為了奧運整建了十六個新舊場館,除了每次都會發生的預算超支、場館建設時程落後等問題之外,「直到現在(訪問在今年八月底)我們都不知道,奧運結束之後,龐大的運動場館究竟由誰來負責營運?這是一筆龐大的開銷。」曾是媒體、中國追捧的寶地也不過是兩年前,巴西曾經是媒體追捧、商機無限的投資寶地。巴西在二○一一年創造出超過七.五%的經濟成長率,而且連續爭取到世足賽及奧運主辦權,巴西政府為此提出宏偉的經濟建設計畫,要藉著兩大賽事把巴西經濟徹底現代化。巴西是南美洲第一個主辦奧運的國家,也是僅次於澳洲、第二個在南半球舉辦奧運的國家。

巴西不僅快速從○八年金融海嘯中復甦,○九年,巴西股票指數BoVESPA更以不到一年的時間從四萬點大漲到七萬點,舉國歡騰。樂觀的氣氛,連最保守的會計龍頭公司資誠(PwC)旗下的財務顧問公司,都認為巴西已經走上強勁的上升軌道,到了二○五○年,巴西將成為「全世界第四大經濟體」。

當時,最捧場的就是中資了。在金磚五國成員中(巴西、俄羅斯、印度、中國、南非),中國與巴西堪稱是合作最為密切的兄弟,中國在○九年躍升為巴西最大的貿易夥伴,大量從巴西進口鐵礦砂、石油、黃豆等,金融海嘯前後,更發展出緊密的投資關係,根據巴西政府的統計,從○七年累計到去年底,中國承諾在巴西的投資金額高達七百億美元,超過新台幣二兆元。

○八年風光舉辦北京奧運的中國,熱切地想在巴西複製北京奧運經驗,巴西爭取到一六年奧運之後,大陸更是爆發巴西狂熱,「巴西是熱帶的中國」成了中國與巴西官員見面的問候語。

中國對巴西的投資熱,是傾國家的力量進行全面投資。當時的國務院總理溫家寶,與巴西總統羅賽芙三不五時就熱線通話,兩國高層政治人物頻繁互訪,一直熱到一一年四月羅賽芙率領三百人的龐大訪問團親自訪問北京。中國的龍頭國企中國石油、中石化等,偕同國家發展銀行、建設銀行與中國國際商銀等,到處在巴西撒錢,鐵路相關企業提出全面提升巴西鐵路網的計畫,中糧等農業集團也承諾大幅投資巴西的農業基礎建設。

能否重演倫敦奧運經濟?

令人訝異的是,中國與巴西的關係卻在羅賽芙訪問北京之後快速惡化。羅賽芙訪問北京的一一年四月,全球的天然資源價格已經大跌,巴西經濟從前一年的七%年增率,突然暴跌到剩下不到一%,但是中國的商品卻持續在巴西攻城掠地,最具代表性的就是大陸的低價手機。

根據巴西電子公會的統計,中國手機在巴西的市占率從一○年的五四%(占總進口量),暴增到一一年的八五%,華為、中興的手機,以每支十二美元的超低進口價格傾銷,「為了保護消費者與本地利益」,巴西政府採取措施限制大陸手機進口,例如課徵高達六○%的進口貨物稅。

不只是電子產品,原本安徽江淮汽車已經承諾在巴西興建一座新穎的汽車組裝廠,卻也同樣面臨政府對進口汽車課徵高額稅負,因而延緩了建廠進度。號稱狼群在全世界攻城掠地的華為,索性將南美洲的營運總部,從巴西遷到阿根廷。

今年十一月一日,香港《南華早報》引用路透的新聞報導指稱,從○七年累計的七百億美元對巴西投資案,至今只落實了不到三分之一,有四四○億美元已經胎死腹中或拖延不前,中國銀行巴西分行行長張東向公開抱怨,巴西因為經濟萎縮,仇外與保護主義氣氛日益高漲,「在巴西營運,變成一個極為困難的挑戰。」「奧運經濟」到底是徹底翻修國家經濟的機會,還是拖垮政府財政的大白象,一直是個難解的謎題。一九七六年的加拿大蒙特婁奧運,留下十五億美元的負債,一直到三十年後的二○○六年才還清;○四年雅典奧運嚴重超支將近八○○%,最終導致希臘政府全面破產;但是,○八年北京奧運總共燒了四二○億美元,卻創下了史無前例的奧運奇蹟;接下來倫敦奧運精打細算,花費一五○億美元,開幕儀式只用了北京奧運三分之一的預算,至今看來也是成功的活動。

巴西奧運預算是一四四億美元,金額與倫敦相近,但是至今場館進度嚴重落後,追加預算已是必然;另外,里約市區自來水系統全面翻新的工程也還停滯不前,同時又遭遇經濟全面下滑,企業贊助恐大幅縮水,巴西的奧運經濟,走的到底是倫敦、北京模式,還是希臘式的災難,至今還在未定之天。

不論如何,新加坡樟宜機場與慕尼黑機場公司捧著大筆鈔票進場,對於巴西總統羅賽芙真是一場救命的及時雨,巴西股市與匯市為此同步強勁上漲,「賣機場來辦奧運」,聽來令人鼻酸,卻是一個令人莞爾的怪招!

(本文作者為紐約大學金融碩士,曾任金控公司副總經理)

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離場者宋衛平

2014-06-09  NCW  
 

 

理想主義的宋衛平,不算賬的宋衛平,隨時準備全部押注的宋衛平,懶散的宋衛平,從不認輸的宋衛平,哪一個更真實◎ 財新記者 王曉慶 文wangxiaoqing.blog.caixin.com 賣掉綠城之後,宋衛平的生活暫時變化不大。和以前一樣,他在自己設計開發的別墅裡睡到自然醒,然後移步小區的前廳——玫瑰園度假酒店。在這裡,員工、合作夥伴、記者、客戶、業主……每天都有各色人等帶著各種需要決定的事項排隊等候。甚至綠城的股東大會、公司內部會議,也多在酒店會議室召開。

近幾年來綠城的大小事宜,很多是在這裡做的最後決策。5月26日,財新記者採訪完離開時已是晚上9點半,門外還有人等候。會客至深夜,對宋衛平是常事。

這個面朝錢塘江、背枕五雲山的度假酒店,猶如宋衛平的私人辦公室。他喜歡在西餐廳會客談事,天氣好的時候會挪到室外,綠茵如蓋,碧水潺潺,園子裡孔雀間或展屏清鳴。服務員對他的喜好瞭如指掌,每天都提前備好加冰的可樂和萬寶路香煙。

宋衛平拒絕承認自己是商人。他給人的印象複雜,既有文人氣質,又一言九鼎。他在接受財新記者專訪時,給自己的標籤是 「一個幻想社會更美好的普通人」 。

在過去的近20年裡,宋衛平致力於經營綠城項目的品質,他喜歡講建築與人、建築與自然、建築與社會的關係,立志要在城市中留下美好的建築——這是他理想化的一面。但另一面,他是個任性隨意、恣意而為的老闆,也是鋌而走險的賭徒。

宋衛平在自2005年以來的數輪地產調控中幾起幾落,如今雖不至輸光籌碼,但在新一輪調控的內憂外患面前也終於意興闌珊。自認「懶散」的他將自己一手創立的綠城交給了更有激情又能吃苦的孫宏斌。他形容孫是 「死過一次又重新活過來」的人, 「為達目的可以用很多手段」 。 「他在行業內的想像力和創造力可能超過我。 」曾經執著於勝負的宋衛平說。

在他離開時,綠城以銷售額計仍排名中國房地產業的前十位。但中國指數研究院的數據顯示,連續上漲兩年的中國100個城市住宅均價首次出現下跌。

大部分機構預測中國房地產行業的黃金時代已經過去,分歧只在於暴跌還是緩慢下行。

中國地產行業最聰明或者說最自負的賭徒離場了。

隨時準備「ALL IN」作為本輪調控中首個嬗變的 TOP10房企,宋衛平出讓綠城股權的消息讓業界震驚。

和轉讓股份消息一同發酵的,是宋衛平賭博輸錢不得不賣股償債的傳言。

在5月23日的新聞發佈會上,一位香港女記者直接向宋衛平發問求證。宋衛平當時怔了一下,說 「你再問一遍」 。之後,一直侃侃而談的他放慢了語速。

「賭徒是一個快樂的旅行者。賭博真是一種誘惑,你可以去探尋裡面的規律。好像有規律,又好像沒有規律的變化,那是高智商的事情。我認為自己的智商不低,擋不住考量的誘惑。 」他回答說。

宋衛平將賭博的邏輯歸為對規律的駕馭,一如他每次面對市場波動,也總認為自己的決策是建立在個人對大勢的判斷之上——只不過,他總想將手中籌碼全部壓上,以博取最高回報。

綠城成長的前十幾年,搭上了國內房地產市場的持續向上週期,加之浙商群體的崛起和隨之而來的買房衝動,順風順水,用高品質定位贏得了市場和消費者的口碑。

2005年開始的數輪樓市調控,卻讓綠城在生死邊緣幾度徘徊。調控對在低周轉率和低利潤率模式下運行的綠城挑戰極大。為了擴大規模,宋衛平使用了高槓桿,曾借助海外資本市場,多種融資工具交替使用,被一筆海外優先票據套上 「枷鎖」 。2008年金融危機時,綠城中國(03900.HK)一度瀕臨破產,不得不以更高成本做信託融資,後趕上四萬億刺激經濟複蘇才渡過難關。

這次的 「死裡逃生」沒有改變宋衛平骨子裡的賭性。2009年、2010年樓市火爆,綠城繼續瘋狂拿地,斥資逾400 億元佈局全國,並通過信託融資繼續放大項目資金槓桿。

綠城中國的負債率曾連續幾年遠高於其他內地房地產上市企業,2010年末的淨資本負債率是132%,2011年為148.7%,當年年中一度飆升至163.2%。

截至2011年底,綠城集團的銀行結餘及現金、抵押銀行存款共58.84億元,遠遠無法覆蓋一年內到期的銀行及其他借款158.77億元。

外界指責綠城負債率過高,宋衛平認為,綠城的負債全都是土地資產,唯一風險是土地是否貶值, 「只要手上有地,我們不怕」 。

天蠍座、A 型血,宋衛平有著不一般的偏執。他喜歡有輸贏的競技項目,橋牌、圍棋、麻將、乒乓、足球。因為喜歡,他花錢養著不賺錢的中超球會浙江綠城。宋衛平與阿里巴巴董事局主席馬雲私交不錯,極力拉攏馬雲入股足球俱樂部,卻不料馬雲前腳參觀完綠城俱樂部,後腳就簽約入股許家印的廣州恆大足球俱樂部。

宋衛平不喜歡迎合別人的遊戲規 則。綠城中國早就上了市,但投資者對數字的要求永遠無法左右宋衛平的決定。他堅持按自己的規則來。他曾是國內足壇的 「打黑鬥士」 ,第一個跳出來揭露市場潛規則;他在綠城俱樂部首創用隊員自治的 「隊委會」來取代主教練職責,還在中超比賽中規定年輕隊員數 量配置。一切按自己的想法玩。

他隨時準備「ALL IN (德州撲克的術語,指壓上全部籌碼) 」 。在5月23 日的新聞發佈會上,提到足球,他說,「如果下一場輸給建業,我就把球隊解散,大家不要玩了。 」三年前面對樓市調控時他說過類似的話, 「實在不行,大不了把價格一降到底,退出房地產 !」一語成讖。 2012年綠城中國賣項目、宋衛平轉讓部分股權自救; 2014年5月,宋衛平賣掉大部分的綠城中國股份,將上市公司控制權徹底轉給融創中國董事長孫宏斌。

今年已經57歲的宋衛平並無子嗣,這或許是宋衛平可以隨心所慾的原因之一。 宋衛平任性、賭氣式言行遠觀可愛,對企業卻不是好事,更讓身邊人憂心忡忡。有老員工曾陳書宋衛平說綠城弊端: 「以宋公為全師、事於形而怠思行、計粗而行疏,賞罰不明……(公司)鮮見據理直諫之言,鮮聞憂公縝思之策」 。

財新記者問他,自認為的缺點是什麼?宋衛平答曰:懶散。繼而發散, 「懶散的人有什麼好處?想用最終極、最快捷、最合理的東西把事情做成,把所有複雜的東西簡化。所以懶惰和貪圖享受是世界前進的動力。 」宋衛平說起當初,自己也沒有多大的事業規劃,只打算做個三五年賺幾百萬, 「就找個地方養老」 。誰知一旦開始就剎不住車, 「後來的努力和認真,已經有違我懶散的做事風格」 。

他的「作品」

宋衛平聰明到自負的程度,對於綠城的積弊心知肚明;但他的懶散和與生俱來的賭性,又使他在解決這些問題時顯得行動乏力。

「老宋不算賬,大賬小賬都不算,是個感性大過理性的人。 」熟悉宋衛平的人說, 「他去項目上會抓品質細節,但對賬目不關心,不關心還有多少錢,成本到了多高,還能不能借到錢」 。

綠城中國的淨利潤常維持在10% 出頭。宋衛平為了做到精緻,寧願抬高成本犧牲利潤。 「成本你不要考慮。 」這是他經常對員工說的話。綠城的內部人員曾透露,以綠城藍色錢江項目為例,整個項目光玻璃幕牆就花了6億元,單方成本是普通石材外掛住宅的8倍;園區內 的風雨連廊原先預算1500萬元,實際花了4500萬元。不計成本的 「宋氏風格」造就了綠城項目的口碑,卻也帶來了超長的項目週期和低利潤。

在和融創洽談股份交易的關鍵時 段,5月上旬,宋衛平領著孫宏斌參觀杭州的雲棲玫瑰園項目。在走進一棟別 墅時,宋衛平指著台階和身邊的工作人員說,這裡的台階軸線偏移了一兩釐米,現場要了捲尺自己量。這樣的場景,綠城的工作人員見得多了。

「老闆對品質的要求近乎苛刻,每次來幾乎都能挑出毛病,我們都戰戰 兢兢。 」一位曾擔任綠城上海項目的負責人告訴財新記者,宋衛平抓細節的能力很強,玻璃門前應該擺放盆栽防止碰撞,地磚石材的尺寸也要過問,為了美觀寧願刨掉重做。其他開發商說 「我們的房子」 ,綠城高管則習慣說 「我們的作品」 。

「那哪是房子,那是我們心血的轉移、生命的轉移。我們認為房子是有生命的,是我們生命精華的轉移。工作者一天天衰老,房子一天天變得漂亮,我們留下會生長的樹,向客戶致意。 」宋衛平以這樣詩意的語言描述他的 「作品」和人文理想。

宋衛平是杭大歷史系的77級大學生,喜讀歷史和詩歌。他喜歡用草木來給項目命名,比如「蘭園」 「香樟園」 「玫瑰園」 。他非常重視項目的外立面和景觀,即便造價不菲,也務必層巒 疊翠。宋衛平將個人的審美與氣質融入企業的價值觀: 「真誠、善意、精緻、完美」 ,這種特質和追求讓綠城獲得了一批骨灰級的粉絲。在宋衛平賣綠城的消息公佈後,很多業主最擔心的是綠城的品質和服務能否保持。

追求品質當然是好事,但宋衛平做的畢竟是企業而不是公益機構,他的問題在於始終沒有建立與品質自洽的商業邏輯和管理。在公司業績發佈會上,宋衛平曾當著機構投資者的面直言: 「我的企業不以盈利為目的。 」資本市場因此對綠城不買賬,綠城中國的股價低迷,這制約了它的融資能力。而宋衛平仍以品質自負。在對資本的態度上,他的文人情懷再現,曾表示「資本太強大,會使人逐利,這是人類的誤區和異化」 。

但在嗜血的市場,資本卻是公司賴以生存發展的基礎。綠城2012年資金斷流,是港企九龍倉攜逾50億港元馳援,九龍倉因此入股綠城成為第二大股東。

為了平衡宋衛平的一言堂,九龍倉在綠城公司董事會和投資 / 財務委員會都拿到了有份量的席位。

在今年市場持續向下之時,九龍倉曾建議宋衛平考慮降價跑量回收資金,宋衛平拒絕了。九龍倉自己從2014年3月開始將自有項目降價出售,迅速回籠了資金。

今年3月,為了綠城物業、教育、養老是否併入上市公司,宋衛平又和股東發生爭執。 「那是我們花了20年心血構成的東西。現在好像是一個嫁不出去的女兒。我沒這個耐心,也不願意去受這個氣,就算了。上市公司也不做了,叫老孫去做。 」宋衛平說。

說話總是笑眯眯的宋衛平其實非常自負,有時敢說敢言到不顧別人的感受。2008年,他言辭激烈地批評萬科率先降價是「對行業不負責任」 ;他曾公開讚美自己的競爭對手龍湖;他在新聞發佈會上直批記者發問不專業,剝奪其提問機會;他在公司大會上指著員工鼻子訓其無知。

馬雲是很少幾個受到宋衛平稱讚的國內企業家。剛剛換掉摩托羅拉老款手機的宋衛平,開始用iPhone 收發短信。

他非常敬佩馬雲的新思維: 「我們失去了發散式的思維和靈感。我們這些人太傳統,對新技術的應用不如他(馬雲) 。 」不過在盛讚之後,宋衛平也不忘加一句, 「傳統的管理我覺得他比我高明不到哪裡去」 。

「我不是商人」

在賣掉綠城中國股份之後,宋衛平頻頻 提到 「崖山之戰」 ,他沒有評論其中成敗,只是感慨崖山之戰的慘烈,以及宋人不降的傲氣。1279年,宋軍與元軍在崖山決戰,致全軍覆沒,十萬軍民跳海殉難,南宋滅亡,後世有「崖山之後再無中國」的說法。如今宋衛平離場,業界亦有人感慨「宋公之後再無好房」 。

億翰智庫首席研究員陳嘯天認為,宋衛平的退出對行業而言,意味著企業發展的產品導向模式全面讓位於市場導 向模式。失去市場上行及經濟向好的兩大基石,以綠城、星河灣、仁恆等為代表的品質房企已日落西山。

宋衛平從不承認失敗,他將綠城困境歸咎為錯誤的調控。 「從2010年調控以來,中國房地產行業就一直不正常,市場不像市場、行業不像行業、企業不像企業。 」2012年後的每次採訪,他總要先痛斥限購限貸的調控政策: 「市場裡應該有自由交易、基本的信用,以及在這個市場裡面進行交換的各個主體的自由處置權。但這些在房產行業裡面,經過2005年、2008年、2010年的調控後,已經變得十分扭曲,面目全非。 」宋衛平認為自己已努力履行社會責任,他在告別發佈會上用了很長時間表達對政策的不滿。 「沒有哪個行業天生就是好人或者壞人,修女也會出軌,你說發展商的血是什麼顏色?」 「等待等待等待,等到今天過去,愚蠢的政策還不肯取消,你還我們自由好不好?」宋衛平稱,決定賣掉股份,是對這 個異化的市場環境極度失望,這個原因佔了30%以上。

抱怨不能解決問題。長於考究產品和服務細節的宋衛平,疏於對公司戰略的及時調整和銷售管控。

他不是沒有努力過。本輪調控之後,在資本市場融資受限和成本高企的情況下,銷售回款才是企業自我造血的最重要來源,宋衛平花了很多心思調整銷售體系。

以前, 「綠城的產品還愁賣嗎」是他經常掛在嘴邊的話。市場好的時候,客戶追著綠城的項目買,因此綠城整個營銷體系惰性很強,從2011年開始,綠城等客上門的 「坐銷」模式才開始向開拓客戶的「行銷」轉變。

宋衛平在公司內部會議上大罵銷售無能,也曾親自抓銷售,甚至指導一線銷售人員如何甄別客戶,如何說服購買。他曾經去馬明哲的平安保險取經,引入了保險銷售體系中的收入成長計劃和銷售技巧,聘請保險公司的人給綠城銷售隊伍培訓。

「如果不做大股東的轉讓,我下半年還要繼續盯銷售。我可以把提點提升兩到三倍,把積極性也提升兩到三倍,有這樣的空間。 」宋衛平稱。

公司內部會議,宋衛平有時會天馬行空地拷問員工文史知識。某次他和高管討論溝通的技巧時忽然發問: 「 『秀色可餐』是什麼意思?」被點名的兩個高管拚命發揮,他卻說,秀色可餐就應該 是本意的解釋,以此「點化」員工對溝通的理解。

這些努力沒能幫助綠城跑贏大勢。

宋衛平承認內部管控對銷售人員的行為模式和思維模式的觸動和壓力不夠,也承認自身不足。 「我們缺少非常暴烈的、聰明的、有方法和有效的銷售管控,後來我自己扮演這個角色,但是我管不深、管不透。 」事必躬親的宋衛平也沒有為公司的職業經理人創造良好的上升空間,他說, 「職業經理人不重要,真正可以用的只有賣保單的人。 」到他心灰意懶之時,他身邊並無可用之人,除了退出讓權孫宏斌,沒有其他選擇。

在綠城這樣一個銷售額已突破500 億、管轄項目上百個的公司,科學、系統的公司管理架構和掌門人的管理哲學尤為重要。外界對宋衛平的管理方式多有質疑,對此宋的回答一如既往地自負: 「沒有人有資格評價我的工作方式。

怎麼管最好?這不好說。 」財新記者曾問他在公司重視哪些工作,他答:銷售管控、獎金、經紀人、培訓、價格、產品特徵和賣點、開工進度、項目裡重要的景觀場景、產品的研發等等。哪個部門最重要?答曰:都重要。

但是,在接棒人孫宏斌看來, 「戰略」是現在綠城的頭等大事。5月26日,到杭大路一號綠城辦公室上班的第一天,孫宏斌的第一件事就是梳理綠城在建和擬建項目。 「明明知道不賺錢,也會為了某些人某些情感拿地」的宋氏風格,在綠城將不再存在。

目前,宋衛平家族在綠城中國還保留10% 左右的股份,他表示對於綠城房產的品質、服務的品質,仍會去擔當。

但不管宋衛平願不願意,更多的變化將隨之而來,包括他的日常工作,也包括他的生活。下一步宋衛平將轉而發展養老產業和農業,成立 「藍城」公司搞代建,還不大會用微信的他稱自己會引入互聯網思維去做。宋衛平現在住的別墅項目及度假酒店原本放在上市公司。採訪結束時財新記者問他以後是否還在此地辦公?宋衛平回答說, 「我們說好了,以後給我繼續用。 」財新實習記者相惠蓮對此文亦有貢獻

「賭徒是一個快樂的旅

行者。賭博真是一種誘惑,那是高智商的事情。我智商不低,

擋不住考量的誘惑」

浙江綠城董事長宋衛平將賭博歸為對規律的駕馭,他總想將手中籌碼全部押上,博取最高回報。

公司會議上,宋衛平有時會天馬行空發問。某

次他討論溝通技巧時

突然問: 「 『秀色可餐』

是什麼意思?」

 
離場 者宋 衛平
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產能過剩且需求不振 原油多頭競相離場

來源: http://wallstreetcn.com/node/208230

美國10月原油期貨價格隔夜再度走低,盤中逼近16個月低位之後收於92.92美元/桶。持續下跌導致油價自2014年年內高點下跌已經超過13%。全球性的產能過剩和需求疲軟使得油價在過去幾個月一直跌跌不休。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

需求方面,墨西哥灣煉油公司年檢所引發的需求降低導致俄克拉荷馬州庫欣庫存大增(美國最主要的原油存貯地,影響並代表北美油價)。該地的庫存在過去7周增長了14%。而在出口方面,270萬桶/日的表現和去年12月310萬桶/日也相距甚遠。經濟不景氣以及國際油價同步走弱讓美國的原油出口舉步維艱。

產能方面,美國國內日產860萬桶的產能為30年來最高,環比增長了13%。與此同時,頁巖氣革命也讓油價難以擡頭。

在傳統消費旺季夏季結束之後,原油的供大於求的關系看起來更難以發生改變,未來數月需求進一步降低或導致油價更大的跌幅。

對於那些看好油價會走高的投資者/投機者而言,持續性的疲軟行情讓他們不得不削減頭寸。CFTC的數據顯示過去三個月,市場的多頭頭寸已經大幅減少了45%。此前一直看漲油價的Armored Wolf LLC首席投資官Brynjolfsson認為兩大因素導致了油價的低迷:全球經濟增長疲軟和頁巖氣的革命。在基本面情況變化之後,該公司也加入了平倉多頭的大軍之中。

周一美國平均汽油價格回落至3.39美元/加侖,環比下降幅度達到4%。油價走低對於美國經濟複蘇來說是一個利好消息。根據最新的商務部數據顯示,汽油價格降價促進了消費者在其他領域的花銷。

產能 過剩 需求 不振 原油 多頭 競相 離場
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網易微博“離場”,搜狐微博去哪兒?

來源: http://newshtml.iheima.com/2014/1105/147500.html

沒有挽聯,沒有嘆氣,網易微博就這樣悄無聲意的離開了。微博全盛時期,四大門戶皆有自己的微博產品,新浪、網易、搜狐、騰訊,其他的傳統博客也紛紛推出微博類產品,甚至連地方門戶都推出了自己的微博產品,多麽美妙的幻景,可惜,最終大多數都化為了泡影,唯有新浪微博還在支撐著,雖然它PC端的新版被人罵的狗血淋頭。
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打開網易微博的首頁,會發現上方出現“網易微博將遷移到LOFTER”的字樣,我按照提示後發現,確實是進入了網易的輕博客產品LOFTER頁面,搬家後會得到一個LOFTER的個人主頁,網易微博就這麽輕輕的離開了。

\過去的網易微博

網易微博於2010年1月20日開始內測,成立至今已有5年的光景,全盛時期的網易微博用戶量也達到數千萬級別,網易CEO都曾親自為網易微博掛帥。2011年6月29日,丁磊在接受記者的采訪時表示:“我親自掛帥做微博,而且我有這種信心可以比新浪做得好。我其實在潛水、每天上,還發言,而且我用的還是新浪微博。我覺得要超越競爭對手,必須要CEO親自去體驗競爭對手,而且要鼓勵下面的員工一起用,你才知道他們的弱點在什麽地方。”估摸著是丁磊潛水潛的太深了,網易微博已經找不到丁磊的ID了。

百度手機助手顯示網易微博的下載量為19萬次,應用寶上網易微博的下載量為2.5萬次,360手機助手的下載次數為10萬次,豌豆莢的上的下載次數為13萬次。其最近更新的版本為AndroidV2.4.0,版本的更新時間為2013年9月12日,距今已有一年之久,如此長的時間不出現版本更新,在移動應用里幾近絕跡。

如果非要說網易微博有所創新,那麽可能是在它的發布字數限制上,其他的微博字數限制是140以內,而網易微博的字數限制是163,這個是它唯一的亮點。

離開微博“戰場”,去LOFTER

網易微博總有一天會離開,但沒想到會是今天離開。CNNIC發布的報告顯示,截止到2014年6月,微博用戶量為2.75億,網民使用率比2013年12月下降1.9%,微博和社交網站成為用戶使用率下降的唯一的兩款產品。微博在全盛時期的用戶量是3.3億,網民使用率達到了56%,之後就一直處於下跌狀態。

從網易微博遷移到LOFTER(作者微信公眾號:郭靜的互聯網圈),一個是微博產品,一個是輕博客產品,兩者能兼容嗎?說不清楚。那麽,LOFTER是什麽呢?

LOFTER是網易於2011年8月推出的輕博客產品,彼時市場上的輕博客產品是非常流行的,如許朝軍的點點網、盛大旗下的推他、新浪的Qing博客、人人小站、鳳凰快博等,不久之後推他關閉,而許朝軍則將重心放到了移動社交應用“啪啪”上,這兩個主流的輕博客產品都不溫不火,市場上的其他輕博客產品也都難以承載博客之後的新產品大夢想。

相比較微博產品而言,網易在LOFTER上花的精力顯然更多。百度手機助手的下載次數達到了54萬次,遠超網易微博的下載次數,其安卓版本甚至達到了4.0.0版,而且也有IOS版,第三方站長工具統計顯示,LOFTER的百度權重達到了7。

LOFTER產品更輕,一種小清新風格,和微博類產品差別甚大。將網易微博的內容遷移過去,大部分用戶在短期內是不適應的。微博自身是一個媒體屬性很強的產品,而輕博客更像是一本個人的日記,媒體屬性低,屬重度用戶使用產品,一個是閱讀傳播和互動,而一個重內容制造。

搜狐微博去哪兒?

不少人將騰訊在騰訊開了微博視為其向新浪微博認輸的標誌,這一說法雖未得到定論,但是騰訊微博的萎靡是不折不扣的事實。四大門戶當中,除新浪微博上市,騰訊微博低迷,網易微博離場,剩下的就是搜狐微博了。

和網易微博類似的是,搜狐CEO張朝陽親自承認過搜狐微博的失利並提出創新戰略。“微博是這個時代網絡傳播的標準配置,社交網絡在中國的形態還沒有完全形成,創新會經常顛覆人們既定的想法。搜狐微博與搜狐平臺也許是下一次創新的驅動者。”張朝陽的上一條搜狐微博停留在2014年3月3日,是為搜狐視頻與騰訊視頻合並辟謠的。

和網易不同的是,搜狐沒有輕博客,只有搜狐博客產品,顯然將搜狐微博的內容搬到搜狐博客上來是不適宜的,產品還能“返祖”麽?本來微博就是從博客當中進化出來的,如今又退回去,顯然不可能。

再說了,博客產品本就沒有當初的火熱,基本上也是處於“等死”的狀態,兩者很難相互融洽的。搜狐微博又能去哪兒呢?很值得商榷的一個話題,畢竟也是積攢了5年的內容精華,總不能就這樣徹底丟掉吧,多浪費呀,那麽多字。

和搜狐微博命運相同的是,其他的諸如各個新聞門戶的微博產品,地方門戶的微博產品,他們又去哪兒呢?大大的問號。據我了解,一些中小型的微博產品,不少都直接關閉了,當然,他們的名氣沒有四大門戶的微博名氣大。

不得不說微博催生了大批從草根走出來的名人,但是隨著微博產品的使用率逐漸下降,圍繞微博所走的這一個生態又將去往何方呢?沒有答案。沒有人會為失敗的產品過多惋惜,用戶總是“狼心狗肺”的,誰熱就喜歡誰,誰過氣就離開誰,網易微博不是最後一個離場者,會有更多的微博產品離開,甚至包括新浪微博,新的黎明又在哪里呢?LOFTER?微信?新聞客戶端?移動互聯網?我們都在高調、低調的前行著。


油企難題:繼續對沖還是獲利離場?

來源: http://wallstreetcn.com/node/212752

美國和中東之間看不見硝煙的“原油戰爭”還在繼續,誰輸誰贏還未見分曉,但海灣國家已經在坐等美國企業失去最後一層保護傘——對沖。

很多西方油企在油價熊市中為了保護自己的收入,會選擇在金融市場上對油價進行部分對沖,而這些對沖總有一天會到期。

路透社報道,石油輸出國組織(OPEC)的官員們希望看到,當美國的油企完全暴露在如今的油價水平下時,這些企業將減少新油井的開發,隨後美國的產量增長也將陷入停滯,此時的原油熊市也將進入尾聲。

原油價格半年多來下跌了超過50%,如今徘徊在50美元附近。布倫特油價本周一跌破每桶55美元,創2009年5月以來最低點。德意誌銀行表示,WTI油價可能在50美元/桶的價位停留幾年時間。

對於很多做空油價尋求保護的公司來說,此時選擇落袋為安還是選擇繼續對沖成了問題。

“有一些公司在年初或年底前處於對沖狀態,所以我們需至少要等到第一季度結束後才能看到發生了什麽事,”阿聯酋能源部長Suhail Bin Mohammed al-Mazroui上個月對媒體表示。

不過這種期望大部分是基於幾個月前的企業三季報,這是最後一次油企們公布自己從對沖操作中的獲利情況。同時隨著油價跌跌不休,毫無反轉跡象,所以仍然有一部分企業會選擇繼續進行新的對沖操作以保護自己在今年能夠順利運營。

花旗全球首席商品分析師Ed Mors認為,“OPEC不應期待美國頁巖油增長在今年上半年受到沖擊,生產商的對沖行為也會稀釋掉大部下半年可能受到的沖擊。”

目前為止還不知道有哪些公司將延續對沖操作,新的對沖策略將在本月底集中公布的四季報中體現。

根據油企們三季度的財報,例如依歐格資源、阿納達科石油公司、戴文能源以及諾貝爾能源等公司已經在90美元或更高的水平對沖了2015年的部分產量。

而反應了美國非金融企業對沖行為的期貨及期權凈空倉數據,從8月份的1500萬桶升至上周的7700萬桶。

對於那些在90美元附近便通過互換合約做空的油企來說,如今買回平倉一桶可獲利30~40美元。這對於很多企業來說是一筆可觀的現金。而2015年60美元/桶的看空期權如今只要9美元,將互換合約的獲利用來在期權上套保可以買到4倍於原來的量。

目前只有兩家公司已削減對沖頭寸獲得現金。

頁巖油先鋒企業——大陸資源公司9月份時選擇將4.33億美元對沖獲利落袋為安,這使得該部分產量之後面臨了20美元幅度的油價下跌,尚不知後續該公司有無新的對沖操作。

而上周二,一家小型油企American Eagle Energy宣布其了結了41.4萬桶原油對沖頭寸,獲利1300萬美元以改善公司現金流,盡管該公司已經宣布將在2015年停止開發油井直到價格改善。該部分頭寸是在前年12月份以89.59美元做空的。

這兩家公司的舉動正是OPEC所期望的。不過相對應的,當越來越多的公司停止做空對沖,新開發油井的速度減緩,油價下跌的速度也將越來越慢。

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油企 難題 繼續 對沖 還是 獲利 離場
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套現離場 Money Cafe

來源: http://moneycafe-icable.blogspot.hk/2015/04/blog-post_30.html


財技高強不限於超人,武功高強還有鄭家純,新世界一招合營變拆售,變相將酒店分拆,185億作價,令集團即時現金進帳100億,盈利額外增加155億,負債比率由26%降至20%。

一三年原計劃分拆上市,當時盛傳項目估值最多200億美元,集資最多10億美元,事隔兩年,交易作價相當於估值185億,體現於旅遊行可能步入寒冬,但套現所得卻要比兩年前盛傳金額要翻一翻,更重要是保留大股東地位,黃小虎利害,抑或純官高強?
答案不言而喻。

表面上是合營,加大發展的交易,某程度上是套現離場,作為直接出售,買家照例會要市場價扣減一定折讓才願意首肯成交,但今次純官脫殼酒店,估值相當於平均房間值一千萬,同鷹君朗豪一模一樣,並無減價,以市盈率計相當於16倍,更比大酒店14倍為高

一個由盛隨時轉衰的行業,純哥既可以市價或甚至較高價離場,套現更比行業當旺高峰期時更要高,純哥個人之處並不限於財技,而是高位走貨能力,看看周大福、甚至利福!!

呢種由牛市最高點醞釀並且執行,實現後隨時步入熊市的交易,稍欠無個人之處,那能依計行事?

去年底,純官為首變相將利福兩成股權售予卡搭爾投資局,零售市道之後怎麼樣?似乎無用多說。

當日中東金主以每股14.75元入股,以今日收市價計帳面輸錢,跟近半年大牛市,股票百花齊放成為反比。

市場有的是資金,但能成功順利物色金主,或白一點,水魚實屬困難,君不見對我國市場一向義無反顧的新加坡淡馬鍚亦接連出貨嗎!

中東資金缺乏出路,成就了武功高強鄭家統連番高位套現,體現價值,新世界辦到了。

但提升股東回報似乎仍未實現,一筆原先計劃私有化新中的供股資金,一筆賣酒店淨收的一百億現金,從單日升幅僅2%睇,股價表現似乎告之,市場對新世界派高息或特別息,不予厚望,事關他們實在武功太高了!!
套現 離場 Money Cafe
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牛市的離場只有一次 梁軍儒

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_4c5a73c90102vhcn.html

      牛市的離場只有一次,那就是牛市結束之時。牛市的離開至少一兩年不會再進場,如果想著一兩個月又再買入,就不應該離開。只有當整個市場估值已經高得難以接受,全體投資者極度亢奮,非理性泡沫無比膨脹的時候,才應該考慮退出,其他時間啥也別想,閉著眼睛滿倉持股就是。

      不要老是患得患失,漲多點就害怕,不要老想著進行波段操作利潤最大化,這樣往往得不償失。只有有勇氣承受階段性的回撤,才能真正充分牛市的泡沫。

牛市 離場 只有 一次 梁軍
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A股大玩花式跳水 抄底還是離場可愁壞了天秤座

來源: http://www.yicai.com/news/2015/06/4634644.html

A股大玩花式跳水 抄底還是離場可愁壞了天秤座

一財網 Eric 2015-06-19 18:46:00

雖然進入6月,大家本來也不抱太大的期望。而且有統計顯示,近11年端午節後首個交易日滬指均為下跌,但今年還沒到端午呢,A股從周一到周五的5個交易日中就有4天在跌,還讓不讓人愉快地過節了。尤其是今天的跳水,更成了節前嚇壞小心臟的最後一根稻草。

想安靜地做個美少年的小夥伴們今兒(6月19日)就不要穿綠的上街了,說不定真的會被打成熊樣。你看,滬指跌破4500點,上漲家數只剩兩位數,不知道有多少人開始慌神了。尤其是你隔壁的隔壁新入市的朋友現在可能已經悔不當初,不敢回家,不如今晚就收留他吧。

雖然進入6月,我們(尤其是老股民朋友)本來也不抱太大的期望。而且有統計顯示,近11年端午節後首個交易日滬指均為下跌,但今年還沒到端午呢,A股從周一到周五的5個交易日中就有4天在跌,還讓不讓人愉快地過節了。尤其是今天的跳水,更成了節前嚇壞小心臟的最後一根稻草。

其實,從前兩天開始,讓股民洗洗跑路的呼聲就十分高漲,更有甚者擔心節前的消極情緒會阻礙節後資金的回流,於是喊出了“周五若無大漲請離場”的口號。當然,即使如此,還是有一些人心臟十分堅挺,覺得這般的大跌一定是到了抄底的好時候。比如說,今天滬股通額度的使用明顯增多,或能反映出外資陸續進場抄底的跡象。截止A股收盤,滬股通余額51.96億元,占每日額度39%,即資金凈流入78.04億元。看來狠買一把的也不在少數。於是,要逃還是抄,號稱選擇障礙還蠻嚴重的天秤座選手們想來今天或許特別不好過。

不過,機構已有預測,市場已進入慢牛通道,而慢牛行情下,個股分化,市場將震蕩不斷,“入市就能賺錢”的階段已結束。要操作好著實需要一點技術含量。所以,現階段拔腿就割或者瘋狂買入都是很有風險的。

尤其是分析人士已經指出導致大盤頻頻殺跌的有至少四大因素,一是新股加速發行,特別是大盤股的啟動抽血效應更加明顯;二是監管層嚴禁場外配資入市,而據不完全統計這配資資金規模達5千億;三是隨著年度中期的到來,企業結算和銀行繳款等需求將集中爆發;四是今年以來大盤漲幅巨大,且一直沒像樣的回調,當前的頻頻殺跌正是對今年來巨大漲幅的修正。因此,在利空因素這樣複雜的情形之中,我們實在需要冷靜下來,謹慎抉擇。

來一點我們最喜歡的顏色壓壓驚~

那麽,在不管布局什麽板塊都很糾結,市場表現出普跌走勢的當下,我們究竟怎麽做才不至於滿盤皆輸?不如看一下這些建議。

狀況一:賬戶仍處在盈利狀態

應對建議:投資者首先需要核實所持股票的基本面。如果股票本身質地優良,而且從技術圖形上看資金介入程度比較深,那麽可以繼續持有,謹慎觀望,等大盤情況明朗再作決斷。而如果投資者手中的個股純屬於題材炒作的類別,而且題材也不是得到公開核實的,股票基本面又沒有實際業績支撐,那麽應該逢高離場。

狀況二:手中股票已經跌到成本區

應對建議:十分謹慎、無法承受風險的投資者應選擇離場,比較激進的也要設置止損價,然後觀察後再作決定。不要盲目殺跌,也不要對自己買的股票有情緒。在這個時刻,頭腦一定要清醒。

狀況三:手中股票已經出現虧損

應對建議:虧損也需要分類對待,投資者可查看相關資料,如果手中股票屬於基金重倉股,那麽就不要盲目斬倉,甚至在大盤快速暴跌的情況下,可分批補倉,攤低成本,和基金來搏一搏。

而如果發現該股票主力主要是由個別大戶操縱的,這樣的股票在市場持續不佳的情況下,投資者應該堅決出局,保住現金爭取更大的主動性。因為這種股票的主力在大盤真正暴跌時一般不會護盤。

另外,還有一些成交比較清淡的個股,沒有明顯主力介入的跡象,那麽一定要設立止損價位,這種股票的性質主要以跟風為主,一旦跌破長期形成的平臺,一定要選擇離場。

狀況四:手中一半是錢一半是股票

應對建議:如果投資者這部分股票處於盈利狀態,而市場趨勢始終看不明朗,那麽應將股票出掉,保留現金。畢竟市場中的機會很多,保留現金才能在市場中有更大的話語權。

如果手中這部分股票已經虧損,那麽投資者應該選擇市場在大幅下跌之後,並出現走穩趨向的時候補充自己手中的股票。而如果補倉後,該股當天漲幅較大,可當天做變相T+0,鎖定一部分利潤。

狀況五:手中都是錢想進場

應對建議:如果是激進型的投資者,並有一定看盤能力的,近期可以根據市場情況搶反彈,但應以短線思維為主。

 

(綜合每日經濟新聞、北京晨報、新華網、中國證券網等報道)

編輯:丁明勇

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股大 大玩 花式 跳水 抄底 還是 離場 可愁 愁壞 壞了 天秤座
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天黑了,這些股民請離場

來源: http://www.yicai.com/news/2015/07/4640087.html

天黑了,這些股民請離場

一財網禪宗七祖 2015-07-02 17:04:00

有句股諺說:一根陽線改變情緒,二根陽線改變觀點,三根陽線改變信仰。無論筆者多麽悲觀,如果股市出現三根大陽線,筆者也會認錯,改變對股市的信仰,因為市場總是對的。

今天的盤面出乎大多數人的想象,昨晚證監會連夜加班只讓上午的行情勉強支撐,下午創新低的跳水行情再次擊碎股民最後的幻想,盡管尾盤稍稍反彈,但是這已經無助於改變人們關於牛已遠去的觀念,剩下的事情無非是選擇何時何點離場。

當然,尾盤的些許反彈,很大程度上就是在等待萬一今晚或者明天有印花稅的消息,但是,跌破了技術所有支撐後,這個印花稅的利好能夠持續幾天?可能會有短期的報複性反彈,可是誰又會為這些反彈最後買單呢。即便還有希望,這是需要長時間的盤整。

這三周來,股民懷揣一次次希望,收獲一次次失望。牛市的人氣正在散去,故事都已經講完。新故事很難再吸引多數股民的註意,割肉的傷痛,得而複失的沮喪,剩下的信念就是:走,能走多遠就多遠。還有一種極端情況是,刪掉炒股軟件,不再看賬戶,等幾年後再一波牛市解套。

2008年那次熊來了,多少股民就是這麽操作,用時間來淹沒自己的傷痛、失敗的記錄。筆者這波牛市的賬本,市值呈現了一條漂亮的拋物線,最後的落點也讓人唏噓。

 

(圖片來源於網絡)

其實,這場牛熊的切換,股民早就有感覺、有警惕,只不過他們心底的貪婪妨礙了這種認識,他們希望自己感知到的風險是錯覺。非理性的狂熱壓抑了理性的判斷,把大量身家投入到一廂情願的市場。結果是逃不了一賺二平七賠,這條股市的鐵律從來沒有被打破過。

前些日子就在流傳一個說法:股市是一個零和博弈,有人賺錢就有人賠錢,現在大家都認為自己賺錢的,那誰賠錢呢?這種觀點似是而非,股票不是期貨,不是零和博弈。但是,它又可以視為另一個維度的“零和”:股票怎麽漲上去的,遲早都會跌下來,你今天在牛市上漲時所賺的,不是今天別人賠的,而是在牛市結束時不舍得離場,或者冒險再沖進來的那些人掉落的,你的財富是他們滾落下山,甚至包括你自己追加的投入。熊市滾滾而來,你從山巔狂奔,身上掉落的金子,不限於你賺的那些。

在股市里混,賺了多少,遲早也要賠出來,反反複複你才會長記性,變得聰明,讓你變聰明的唯一辦法就是遵守最基本的紀律,比如說止盈和止損。牛市早期中期,所有股票都會漲,無非是漲多漲少、漲快漲慢、漲先漲後,只要拿著捂著,百分之九十的股票都會在牛市里創出新高,翻幾倍的比比皆是。

只不過,很多人拿不住、守不住,動來動去,以為自己每次都能踏準風口,但實踐證明,多數人是會每次踏錯。有個數學題,就是買一個股票,此後一天漲停,一天跌停,一年過後,這只股票最後還剩多少?按照250天交易,就是0.99的125次方,結果是28%。所以不要期待市場會給你驚喜,你要為自己的錯誤買單。

筆者在六月中旬就喊出《牛回頭還是熊出沒?》,列出當時牛市六大內傷,不是刻意看空唱空市場,而是財經媒體人最敏感的新聞意識。美國著名媒體人普利策做過這樣一個比喻:“倘若一個國家是一條航行在大海上的船,那麽新聞記者就是船頭的瞭望者。他要在一望無際的海面上觀察一切,審視海上的不測風雲和淺灘暗礁,及時發出警告。”

很多人都和筆者一樣嗅到了風險,提出了警告,發出了建議,但是沒有幾個人相信,因為我們都相信自己會是幸運逃過一劫的人。這輪行情里,從兩千點到五千點,有很多人賺得盆滿缽滿,還有很多人竹籃打水一場空,還有一些人損失慘重。

現在,天變了,今後怎麽走?目前的看法是悲觀多於樂觀,即便降低印花稅、紅利稅等大招出來,也未必如願。牛市的時候,利空出現都會被理解為利空出盡,熊市來了,利好也會被解讀為利好出盡。這些大招本來會有非常強的暗示作用,但是錯過了時機,有效性就會大打折扣。

這輪行情未來的路,不是一次降稅就能維系的,行情的急劇變化,讓太多人大跌眼鏡,沮喪立場。所以,那些和筆者一樣有這些弱點的股民,最好暫時離場。如果未來還有一個六千點的行情,那麽可以謹慎參與,保持能忍受完全虧損的等量資金。如果還有一個八千點的行情,那麽等它重回五千企穩的時候,還有機會,你不會錯過太多。

如果,今天確認了這是一個熊市,那麽現在離場是明智的,沒有多少股民能夠在一個劇烈震蕩的熊市里有穩定的收益。在震蕩市場中,保守和謹慎是生存之道,讓自己的錢還活著是最大的成功。

當然,還有人相信:今天或許就是黎明前最後的黑暗,或許這就是主力最陰險的一次洗盤,之前多次的底部行情都是經歷慘烈的反複探底,明後天就將開啟一輪嶄新的行情。筆者也懷有最好的祝願,但仍然選擇寧願錯過這盆肥美的羹湯。

有句股諺說:一根陽線改變情緒,二根陽線改變觀點,三根陽線改變信仰。無論筆者多麽悲觀,如果股市出現三根大陽線,筆者也會認錯,改變對股市的信仰,因為市場總是對的。(一財網-禪宗七祖)

 

【本文只提供過個人觀點,不構成具體投資建議,請自行承擔風險。】

 

編輯:田享華

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天黑 這些 股民 離場
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老二的悲傷!點評創始團隊幾近出局 張濤揮淚離場

來源: http://www.iheima.com/news/2015/1121/152887.shtml

導讀 : 今日,網上流傳出一張大眾點評創始人張濤抱頭痛哭的照片引起諸多網友唏噓。

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i黑馬 周路平 11月21日報道

今日,網上流傳出一張大眾點評創始人張濤抱頭痛哭的照片引起諸多網友唏噓,照片中張濤穿著藍色襯衫,外面還套了一件橙白相間的大眾點評工服,抱著其他幾位創始人痛哭。

i黑馬獲內部人士證實,圖中的場面確實發生在近日,大眾點評曾在與美團合並之後舉辦過,一場名為“致敬老男孩,青春不散場”的活動,實為大眾點評的散夥飯。據知情人士透露,這個內部活動發生於11月13日,在美團與大眾點評宣布了新的人事任命之後。

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“張濤不再參與公司的具體管理工作,我們就舉辦了一個活動歡送張濤,他現場感慨萬千。”大眾點評內部人士向i黑馬透露。

微妙的內部信

11月10日,美團與大眾點評的合並有了新進展,美團網創始人王興和大眾點評創始人張濤,均不再擔任新公司聯席CEO。王興擔任新公司CEO,張濤擔任新公司董事長。兩人幾乎在同一時間向外界發出內部信。

在這兩份內部信中,張濤幾乎都是在談情懷和使命,王興則全文都是對公司高管的任命。從這一細節不難發現,張濤在新公司已經沒有太多的話語權,出局已成定勢。只是相比於優酷土豆合並之後,土豆創始人王微直接宣布退休不同,這一次美團和大眾點評再一次使用了過渡方案,讓張濤繼續擔任董事長職務,減少外界的猜測。

按照此前流傳的信息,張濤將退休。目前看來還留在了公司。不過,這或許可以從人事安排上發現微妙之處。根據美團大眾點評新公司CEO王興的內部信的內容:

設立平臺事業群,鄭誌昊為負責人。鄭誌昊雖然此前為大眾點評總裁,不過他的另一個身份是騰訊高級副總裁,而騰訊又是推動美團和大眾點評合並的最大推手。隨著騰訊對新美大10億美元入股,阿里未跟進,新美大已經可以說完全歸入到了騰訊陣營。

設立到店餐飲事業群,幹嘉偉負責。幹嘉偉是美團COO。

設立到店綜合事業群,呂廣渝負責。呂廣渝此前為大眾點評COO,今年3月份才正式進入大眾點評,此前為阿里巴巴集團副總裁,加入大眾點評的時間不到一年。

設立外賣配送事業群,王慧文負責。王慧文為美團高級副總裁和美團外賣負責人。

設立酒店旅遊事業群,陳亮負責,同時兼管客服平臺部。陳亮為美團高級副總裁兼酒店旅遊事業群總裁。

設立貓眼電影全資子公司,沈麗負責。沈麗為美團高級副總裁,被認為是美團二把手。

設立廣告平臺部,陳燁負責。陳燁為大眾點評副總裁。

設立技術工程及基礎數據平臺,羅道鋒負責,同時兼任到店餐飲事業群技術負責人。羅道鋒為大眾點評CTO。

設立戰略及企業發展平臺,陳少暉負責。陳少暉為美團戰略投資副總裁。

設立財務平臺,葉樹蕻擔任代理 CFO。葉樹蕻為大眾點評聯合創始人、公司董事兼CEO高級顧問。

設立人力資源及服務保障平臺,姜躍平、穆榮均協同分工負責。姜躍平為大眾點評首席戰略官兼高級副總裁,穆榮均為美團聯合創始人及高級副總裁兼首席人力官。

與王興的任命同時出來的是,大眾點評大推廣事業群負責人李璟(Jason)和首席服務官王雨(Ray)將從點評退休,不再擔任各自在大眾點評里的職務。李璟是大眾點評的聯合創始人,王雨是大眾點評最早的天使投資人之一。

至此,大眾點評的五位創始人,張濤成為沒有實權的董事長,李璟退休,大眾點評的另外一位聯合創始人龍偉和張波則沒有公布具體的走向,是去是留仍然是一個謎。葉樹蕻成為唯一一位還擔任職務的聯合創始人,不過也只是代理CFO,後續也很有可能離開。

從這一大波人事任命不難發現,美團的高管在新公司掌握了絕對優勢。這一點也驗證了美團全面接管,大眾點評出局的安排。

出局早已註定?

大眾點評與美團合並之後,雙方創始人很少對外發聲。不過兩人的集體亮相出現在今年10月17日,大眾點評創始人張濤和美團創始人王興,一同出席紅杉中國的10周年活動慶典。兩人均在活動中發表演講。

張濤更多談及了創業體會,他表示“最近幾年我深刻的體會到,能夠找到合適的人,往往是成敗的關鍵,如果這個人不適合你業務的發展,要及時進行替換。外人看一個公司或許是各種問題,但其實最終可能就是公司幾個人的問題。”張濤也在演講中提到新公司的發展問題,“接下來新的公司誕生,承擔了大家很多的期望,接下來幾個月是非常重要的,我們希望把人的事情做好,接下來希望在座的各位和紅杉能夠對新美大給予更大的支持。”這是美團和大眾點評官方首次使用“新美大”的名稱。

美團創始人王興則更多講述與紅杉資本的淵源,也在演講中回憶了雙方合並的過程,“除了跟南鵬接觸,還跟紅杉很多人有過接觸,例如浦曉燕,還有劉星,也包括之前在紅杉現在得到紅杉支持去創立源碼資本的曹毅,還包括之前在另一個基金後來加入紅杉的鄭慶生。這個過程中,紅杉不但給了我們資金上的幫助,在業務上也給了很多建議,包括紅杉有些其他小的創業團隊不是那麽順利,但是跟美團整合會有一個更加大的合力的時候也很熱情的建議,所以在整個過程中也給若幹小公司做了合理的解決方案。”

根據業內人士此前分析,紅杉資本作為雙方的重要股東,在推動美團和大眾點評的合並上發揮著核心作用,兩者的合作更像是一場由資本方驅動的“包辦婚姻”。紅杉資本發揮重大作用這一點毫無質疑。王興曾在紅杉資本的十周年活動中提到,“我們和大眾點評走在一起,紅杉是兩邊最重要的投資人,起到了關鍵的作用。”而撮合的結果也是以一方主導。

除了美團和大眾點評的聯姻,此前紅杉資本撮合過唯品會和樂峰網,兩者由對抗到合並,最後成功赴美上市。美團和大眾點評合並之後,很有可能延續這種做法,由新成立的公司進行IPO。畢竟美團和大眾點評的融資都已經過了D輪,大眾點評更是進行過六次融資。這次合並也是為了避免無底線的燒錢。一方出局、一方繼續帶領公司上市或許是多方早已討論好的結果。

只是令人噓唏的是,雙方在合並之初宣稱的保持品牌獨立性、不裁員的承諾,在後續看來多半是安撫人心的過渡之舉。

美團與大眾點評宣布合並後,張濤在公司內部中郵件表示,“寧可犧牲一部分運營效率,也要確保員工不流失……”。而據i黑馬了解,大眾點評已經有部分員工開始流失。不過尚未聽到美團和大眾點評大規模裁員的消息。

當年優酷土豆合並的時候也是都走這個套路,兩家公司CEO見面握手言歡談笑風生,雙方對外承諾絕對不裁人,業務互補。然而隨著土豆CEO王微的離開再創業,相關員工被大面積洗牌。

而至於品牌獨立性的承諾,隨著一方逐漸淡出,一方逐步接管,大多也是安撫人心的空頭支票。

那些被吃掉的“老二”

土豆:創始人再創業,拿到阿里影業投資

2012年3月12日,優酷與土豆宣布以100%換股方式合並,交易完畢後土豆將退市。土豆流血上市之後,終於走向了合並的命運。

土豆原本有機會比優酷更早完成上市,只是這一切都被土豆創始人王微前妻楊蕾(上海電視臺名主播)半路截殺。在2010年11月,土豆網醞釀多年準備赴美上市之際,楊蕾要求分割土豆網38%的股權,兩人陷入漫長的離婚大戰中。王微最終付出700萬美元現金補償才搞掂這樁離婚案。

更大的損失來自於機會的錯失。等到王微解決家務、重啟IPO的時候,美國資本市場卻早已變冷,土豆上市首日下跌12%,市值7.1億美元;而優酷上市首日大漲161%,市值超過30億美元。之後,兩家網站的差距越來越大。

2013年3月,王微宣布從優酷土豆退休,創辦追光動畫。工作室主要為中國觀眾制作電影,號稱以美國皮克斯為目標。並已經從一家國際投資集團獲得了數千萬美元的投資。

追光動畫制作了首部動畫長片《小門神》(Little Door Gods),阿里影業將擔任主要發行方。該影片講述了中國神話傳說中門神的故事,將於2016年1月1日在中國上映。

快的:公司顯示“經營異常”,創始人退隱江湖

今年2月14日,滴滴與快的幸福牽手,宣布兩家實現戰略合並。滴滴打車CEO程維及快的打車CEO呂傳偉同時擔任聯合CEO。兩家公司在人員架構上保持不變,業務繼續平行發展,並將保留各自的品牌和業務獨立性。

最終發現,獨立發展都是騙人的。根據i黑馬從杭州市工商局網站獲悉,杭州市工商局在10月14日和15日檢查快的公司,發現與該公司登記的住所(經營場所)無法聯系。於11月3日被列入“經營異常”目錄。

同時,i黑馬也發現,快的在工商註冊信息上的法定代表人,已於2015年8月28日由“呂傳偉”更改為滴滴公司創始人程維。

合並之後,快的創始人呂傳偉便沒有出現在大眾視野,根據百度信息檢索,未有任何新聞出現過呂傳偉的身影。

老二 悲傷 點評 創始 團隊 幾近 出局 張濤 揮淚 離場
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張濤離場:大眾點評在新美大中會喪失獨立性嗎?

來源: http://www.iheima.com/space/2015/1123/152901.shtml

導讀 : 目前來看,對於新美大來說,重要的不是一方吞並另一方,而是內部的高度融合與優質資源整合一致對外。

日前媒體消息曝出,在13日美團與大眾點評宣布了新人事任命之後,大眾點評CEO張濤與公司揮淚告別。張濤抱著其他幾位創始人痛哭的畫面頗為讓人唏噓。消息稱,這場名為“致敬老男孩,青春不散場”的活動,實為大眾點評的散夥飯。與此同時,另兩名點評“元老”大推廣事業群負責人李璟和首席服務官王雨也將退休。

據稱,當時張濤和王興都發布了內部信,張濤在內部信中稱,將“從管理一線,轉向長期戰略規劃”,更傾向於在公司戰略放上發揮作用,郵件也並沒有提到直接向張濤匯報的高管。這一消息一出,外界紛紛傳出大眾系將被“踢出局”或者喪失獨立性已經沒有懸念。事實真的如此嗎?

雖然很多人的推論邏輯是緣於滴滴快的、58趕集、優酷土豆等公司的合並邏輯,認為一方的強勢必然導致另一方被邊緣化繼而喪失獨立性。但從目前新美大面對的市場競爭格局來看,變數重重。比如美團與阿里已經正式鬧掰,要求商戶全面停用支付寶。阿里巴巴已經不再跟投新美大最新一輪融資,全力扶持口碑與美團對抗。而這一輪融資中,騰訊追投了10億美元,美團已經堅定的站在了騰訊陣營。阿里口碑與百度糯米的存在,必然會讓新美大對於是否讓某一方出局的合並法則謹慎執行。

我們知道,此次大眾點評和美團的合並,是資本方的撮合,雙方都身不由已。據了解,騰訊在其中起到了舉足輕重的作用,而騰訊在未來的“新美大”結構中傾向於支持誰目前還很難說。但此前大眾點評在得到騰訊的投資後,微信將一級入口給了京東而沒有給大眾點評,這里面有微信自身對O2O模式的考量,也有張濤的妥協。大眾點評的市場占有率大,用戶的認可度也高,除了在資本面前低頭妥協,必然會有其他故事,比如考慮到未來在與騰訊的關系處理中,如何將自己的會員體系、優惠體系以及商戶資源與微信更深度的整合,而相對於美團,大眾點評與騰訊的關系無疑走的更近。王興也需要謹慎的考慮外部渠道如何優化整合以及考慮放權並保持獨立性運營的好處。

根據王興發出的內部郵件,新美大將會重新整合美團和大眾點評的所有資源,設立平臺事業群、到店餐飲事業群、到店綜合事業群、外賣配送事業群、酒店旅遊事業群、貓眼電影全資子公司、廣告平臺部等業務板塊。從新架構中高管數量占比來看,以美團高管占主導。雖然新公司團隊的控制權看來是美團系占領先了,資本會不會利用新的組織架構架空大眾點評還很難說,因為從整合上來講,存在一定難度,首先雙方都是T型戰略,點評是UGC和POI帶來的用戶和流量,在收入模式中,包括團購、廣告、綜合婚慶等帶動的推廣服務。此外,點評還有50%的非交易收入。美團以團購模式充當行業平臺的主導,餐飲、外賣、酒店、旅行、電影等則是分化出來的垂直業務,以收取傭金為主要收入來源。

雙方的成本均來自團購業務的大量人員和巨額補貼,不過前面指出點評有一半非團購業務貢獻,在信息決策需求強烈並與品質生活相關的垂直行業,點評以廣告費為主要收入來源,業務模式相對更為健康,所以,從2015年開始,大眾點評借閃惠不斷搶占市場份額,在一線城市份額節節攀升,大眾點評的模式某種程度上比美團更有優勢,同等收入下業務成本更低。所以,大眾點評本身的業務和美團發展的基本面上有重合部分,但發展模式有差異性,優勢業務上也並沒有重疊。張濤也曾對外表示,點評的T型策略是互補的,UGC把流量導向交易,交易則回過頭來充實UGC。大眾點評以UGC為基礎,對消費者的決策參考是價值型的;美團以團購為導向,更側重價格型導向。保持兩種不同業務模式的獨立性優於一種單一模式的整合。再說,在龐大的資本面前,他們只是棋局上的一枚石子而已。未來的整合與梳理的深度,要看資本基於本身的利益如何做選擇。

再一個是創始人團隊的穩定性與文化差異性,讓大眾點評保持一定程度上的獨立性比讓之出局更有利於未來的協同效應。據了解,大眾點評的創始團隊張濤,還有李璟、張波、葉樹蕻和龍偉早在2005年正式形成,創始團隊的穩定性可見一斑。而根據大眾內部描述的張濤則是一個外柔內剛,骨子里面非常強勢的人,內部開會經常是壓倒性的一言堂,此前大眾高管大換血,組織架構重組,重大的產品創新,都離不開他的強勢執行力。

從性格與權謀上來說,張濤與王興有著一定程度上的相似性,即殺伐決斷,不留情面,對商業模式與未來大局看的很清楚,作為一個偏向穩健、低調的創業者,張濤貿然退出應有著某種難言之隱,也就是說,某種程度上張濤應該會對於自身穩定的團隊謀好後路,所以在退出後是否會有相應的交換條件也未可知,王興雖然作風侵略如火,擅長一劍封喉,頗具狼性,但行事冷靜理智以大局為先,必然會考量好大眾點評的獨立性與非獨立性對於新美大的未來發展哪種模式更有利。

新美大格局已定,但與阿里和百度的暗中較勁顯然還會持續。一向和阿里不合的美團在騰訊微信支付的支撐下可以理直氣壯的跟阿里說分手,但與百度、阿里口碑在O2O業務上的未來的競爭時日還長,而餓了麽、覓食等二線O2O企業也在虎視眈眈。所以,在張濤轉任新公司董事長有意淡出後,考慮的是兩種不同的企業文化的磨合,張濤退休則能夠減少摩擦與人事上的站隊,避免內耗進而給王興更多的自主性來處理公司內部事務,讓新美大全力對外。

因此從這個層面上看,這並不意味著大眾點評會喪失獨立性而遭遇邊緣化,王興需要對內部采取的一種安撫策略,因為外面蠢蠢欲動的獵頭們正在伺機挖角。而在這場O2O的戰爭中,還遠遠未到終點,人才之爭同樣是重要的決勝籌碼,有評論指出:“若阿里全面抄底並采用了大眾點評的人才延續了他們的理念再造了一艘名為口碑的品牌,日後阿里口碑與新美大競爭將轉變為大眾魂與肉的對抗。”所以,為防止人才紛紛流失進而被競爭對手抄底,大眾點評的獨立性也將在某種程度上維持。在目前來看,對於新美大來說,重要的不是一方吞並另一方,而是內部的高度融合與優質資源整合一致對外。

所以,從目前來看,新美大七大業務板塊中,核心業務到店餐飲、外賣配送、酒店旅遊、貓眼均由美團原任高管負責。但平臺事業群、到店綜合、廣告平臺部分別由大眾點評總裁鄭誌昊、大眾點評COO呂廣渝、大眾點評副總裁陳燁負責。技術工程及基礎數據平臺、財務平臺分別由大眾點評CTO羅道鋒、大眾點評公司董事兼CEO高級顧問葉樹蕻負責;人力資源及服務保障平臺由大眾點評首席戰略官兼高級副總裁姜躍平和美團聯合創始人及高級副總裁兼首席人力官穆榮均共同負責。新的業務架構傾向於融合又相對獨立,更加突出他們各自的優勢業務,雖然由美團占主導,但大眾點評的優質資源和業務門類依然被保留了下來。

合並的目的也在於需要拉動溢價,考慮待拉升估值與後續融資的順暢度,這也需要避免整體上的人員動蕩。目前的情況是,投資人對“新美大”未來的發展模式存有疑慮。據業內人士透露,合並後的“新美大”融資依然不順,和之前其對外放風透露的30億美金融資期待相差甚遠,甚至老股東也紛紛割股套現。而在投資人對“新美大”未來的發展模式還有憂慮的情況下,讓大眾點評保持一定的獨立性可以讓盤子看起來更大,也有助於避免整合中的文化沖突,雖然重複投資在所難免,但穩定人心維持獨立性避免資本市場持續看衰顯然更為重要。因為美團若大肆整合大眾點評的業務,可能導致業務壓縮,此前美團和大眾點評宣布合並,啟動的融資規模可能超過30億,合並後公司的估值將超過180億,占據市場主導,各自獨立性更有利於推動規模經濟的持續擴大,拉升估值,這是投資人願意看到的。

因此,從各自業務模式的梳理、創始人團隊與文化的調和、防止外部挖角、對外競爭力表現、資本市場的態度與融資等各方面來看,大眾點評的獨立性維持對新美大的未來發展更有利,王興也會考慮到內部融合與穩定的重要性,張濤的妥協也會有某種深意與交換條件。因此,即便張濤離場,也並不意味大眾點評的獨立性會盡失於新美大。

張濤 離場 大眾 點評 新美 大中 喪失 獨立性 獨立
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入場或離場更重要? 投資之旅 TRENDALYSIS

http://trendalysis.blogspot.hk/2015/06/blog-post_17.html

過去兩星期市況波動,6月至今的股市單日轉向比例為過去10年最高。這幾天又有政改表決和希臘債務危機兩個不明朗因素。既然市況反覆,未必適宜入貨多動作,筆者今次暫且不選股

自4月的港股大時代,財經版瀏覽量大幅飆升,又有迎著熱鬧氣氛誕生的財經雜誌。霎時股票冧巴滿天飛,上市公司又動作多(供股配股發債等),相信不少投資者都有斬獲。內地近日卻有一齣悲劇 - 一位股民以170萬本金和4倍場外槓桿,全押在南北車合併後的中國中車(1766),全虧之後自殺。其實,中國中車曾升逾3倍,但過去個多月回落了一半。大牛市竟然出現這種悲劇,可見風險管理的重要性。而6月份的大幅波動,尤其是單日的V 形轉向,突顯離場策略的重要性。

大眾喜歡看冧巴和簡短分析,以及市場和環球大勢預測股市去向。這很合理 - 入場時機和價格,對回報有一定影響,而且這是參與市場的第一個步。入場之後,投資者無法干擾股價升跌和走勢,決定賺錢與否的第二個動作是 - 離場時機。所以,離場重要性絕不亞於入場,甚至更為重要。偏偏坊間的財經資訊,絕少提及離場守則(往往只輕描淡寫一句:止蝕位/ 止賺位,而兩個價位可以相差不足10%。現今市況,單日波動就已經超過15%...)大部份人不將離場策略宣之於口,因為吃力不討好 - 人們都喜歡尋寶,願意付錢買希望,所以冧巴受歡迎兼實際。離場策略除了沉悶,是容易被指罵-無論股價有否經歷波動,只要有朝一日高於離場價,就會被指分析有誤令人賺少了錢。相反,預測型的分析和建議就無法短期驗證,無法得知準確度,但求附合期望就去馬,畢竟「預測100%完全失效」的機率很低。

入場需要竅門,離場亦一樣。

坊間已有很多入場資訊,投資者在本週股市不明朗的時期,或可騰出時間思考風險管理,並閱讀有關離場策略的書籍。由於每個人對風險的敏感度不同,難有千篇一律的守則。

《網上加料版》

筆者看過最簡單基本的三條風險管理及離場守則:

(1) 資金分散投資 (例如不同時全押在中國中車)
(2) 每個交易的損失不超過整體組合的某個%,這是為了保留資金和實力 (例如中國中車虧本至某個水平必定離場,那便還有機會扭虧為盈)
(3) 股價創新高後回落某個% 也離場,以免見財化水。

價值投資者注重股票的內在價值,願意懷著耐心並長時間持貨。現代資訊流通,資金流動速度快(看見6月頭10個交易日,有7個單日轉向就知道了。)若果股價較預期更早顯示內在價值,投資者可以考慮部份提早收割。每項投資除了分析財務穩健度和增長潛力,也應該計算「投資值博率」。以R 代表願意承受的損失,投資者若預期估值達 2R,3R 甚至5R,那代表值博率高。若果低於1R,那麼風險大於潛在回報,未必化算。

好書推介:Trade Your Way to Financial Freedom by Dr. Van Tharp
(此文同見於《信報》的《價值投資》專欄)
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入場 離場 重要 投資 之旅 TRENDALYSIS
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激進並購大敗局:參與方獲利離場 上市公司一折甩賣資產

並購各方參與者獲利離場,上市公司徒然只剩一個爛攤子。當初溢價數倍收購的資產,如今已經到了破產清算、“一折甩賣”的境地。

*ST宇順9月7日公告稱,將以1.88億元的價格,公開掛牌轉讓全資子公司雅視科技有限公司(下稱雅視科技)100%股權。雅視科技是*ST宇順2013年以14.5億元收購而來,上述轉讓價,僅相當於當初收購價的12%左右。在此之前,雅視科技股權已經公開轉讓過一次,但卻遭遇無人接手的尷尬。

*ST宇順的情形,在2013年以來的A股並購大潮中並非鮮見。在此之前,粵傳媒高價收購的資產,不到一年經營就出現巨額虧損,目前已申請破產。而參與並購的各方,卻通過種種途徑,帶著豐厚利潤離場,損失難以追償,給上市公司留下一地雞毛。

並購大敗局

9月5日,經*ST宇順董事會審議通過,從9月6日開始,該公司將在深圳產權交易所公開掛牌轉讓雅視科技100%股權,掛牌價為1.88億元,掛牌最終時間為9月12日。

這已經是雅視科技第二次公開轉讓。此前的8月30日到9月5日,雅視科技100%股權,已經在深圳產權交易所公開轉讓,轉讓價為2.35億元。但在掛牌的五個工作日期間,未能征集到受讓方。此次1.88億元的掛牌價,較此前已經下調了4700萬元。

雅視科技是高價收購而來的資產。2013年12月,*ST宇順溢價361.93%,以14.5億元的高價,收購了雅視科技100%股權。按照承諾,2013年—2015年,雅視科技的凈利潤不低於0.83億元、1.18億元和1.42億元。但收購後第二年,業績即未達預期,2014年僅實現凈利潤0.74億元, 2015年甚至虧損5346萬元,2016年上半年更是虧損1.17億元。

不僅如此,雅視科技業績下滑,導致*ST宇順大幅計提。根據披露,2015年,該公司計提應收、其他應收壞賬;固定資產、商譽減值及存貨跌價等合計10億元。在此情況下,*ST宇順在2014年虧損3.27億元的基礎上,2015年再度巨虧10.98億元。

與當初的高額收購價相比,雅視科技上述掛牌轉讓價格,僅相當於14.5億元收購對價的12.5%左右。換句話說,*ST宇順是在低至1.2折的價格,企圖甩掉這個燙手山芋。

無獨有偶,高價並購業績變臉成為沈重包袱,導致上市公司甩手不跌的案例,今年已經多次出現。9月5日,粵傳媒公告稱,其控股子公司上海香榭麗廣告傳媒有限公司(下稱香榭麗)擬向法院申請破產清算。

和雅視科技一樣,香榭麗也是粵傳媒收購資產。2014年,粵傳媒及其子公司,以4.5億元的高價,收購香榭麗100%股權。當時,香榭麗承諾,2013年至2016年利潤不低於4600萬元、5683萬元、6870萬元和8156萬元。但好景不長,2015年,香榭麗經營出現嚴重問題。其董事長李名智、總經理葉玫等人管理層已身陷囹圄。根據公告披露,因涉嫌賄賂犯罪、合同詐騙等犯罪,先後被公安部門立案調查。

與此同時,香榭麗經營也巨額虧損。其中,2015年虧損3.86億元,2016年上半年虧損7557萬元。香榭麗的巨額虧損,給粵傳媒帶來了極為不利的影響。2015年,粵傳媒2015年對香榭麗單獨計提壞賬準備,共計提應收款項壞賬、固定資產減值及商譽減值準備等2.99億元,導致其當年巨虧4.45億元。

如今的香榭麗,已經資不抵債。經審計,截至2016年7月31日,香榭麗總資產1.2億元,總負債3.39億元,凈資產為—2.19億元,已經處於嚴重資不抵債。而主要負債中,包括已經逾期的銀行短期借款1960萬元、應付賬款1.28億元、應交稅費9469萬元、其他應付款7516萬元等。而其資產中,僅有貨幣資金1221萬元,應收款則超過5900萬元,根本無法應對上述巨額債,成為粵傳媒的沈重包袱。根據披露,截至8月31日,香榭麗還涉及81起訴訟案件,標的總金額高達1.9億元。

誰來買單

短短的一兩年時間,業績巨虧甚至難以為繼的收購對象,已經成為上市公司的沈重包袱,其價值也已所剩無幾。

如果按1.88億元的成交價計算,相較於14.5億元的收購價,雅視科技的掛牌價,將導致*ST宇順至少虧損12.6億元。而已經申請破產的香榭麗,按照其賬面負債、收購成本計算,給粵傳媒帶來的損失,亦在7億元以上。

盡管收購出現大敗局,曲終人散之際,卻似乎無人買單。通過變更業績承諾補償、股票質押都方式,當年收購的參與各方,已經悉數獲利離場。或者因為涉案,利益補償無法執行,追償損失則更是無從談起。

在此之前,粵傳媒就已在公開披露中稱,由於處於三年限售期內的粵傳媒股票,已被香榭麗部分原股東質押,之後發生債務擔保糾紛等原因,導致股票被司法凍結,因此業績補償存在風險。

而在*ST宇順,借助變更業績承諾補償、委托表決權等方式,原股東、收購對象原實際控制人,帶著豐厚利潤,完成了並購失敗後的大撤退。

公開信息顯示,2014年,由於業績承諾沒有實現,雅視科技原實際控制人林萌等人應向*ST宇順補償906萬股。但就在上市公即將向股東大會提出補償方案的2015年5月,林萌等提出變更方案,並最終達成了三年到期之後累計結算、增加現金補償選擇權的新方案。

2015年,雅視科技的業績更為糟糕,出現5346萬元虧損。林萌等人有兩種補償方式可供選擇,一是以現金補償3.78億元;二是由上司公司回購1840.5萬股公司股份。此時,林萌再次試圖更改補償方案。2016年4月底,其向上市公司提交申請,稱雅視科技累計業績承諾實現率約為46%,提請減少回購股份數量至99.3萬股,由於該方案未能獲得通過,林萌又申請將補償金額調整為2.33億元,並在100%股權作價不高於2億元的情況下,承諾以2億元受讓雅視科技不低於51%股權。此後,迫於監管政策壓力,*ST宇順取消了補償方案變更。

問題在於,即便按2015年的方案執行,3.78億元的現金補償金額,*ST宇順仍見面臨巨大損失。收購前,林蔭及其一致行動人持有雅視科技47.59%的股份。有14.5億元的對價中,有4.64億元現金,林萌及其一致行動人獲得約3.11億元.半年報信息顯示,截至今年6月底,林萌等人共持有1840億股*ST宇順股份,按目前的價格,市值達到4.8億元左右。靜態計算,補償之後,其仍可獲得4億元以上收益。

*ST宇順原來的第一大股東魏連速,在並購出現問題之後,則已果斷撤離。 2015年12月3日,*ST宇順發布公告稱,魏連速將以1.63億元價格向中植系轉讓3.49%的股權,同時將剩余10.48%的股份所表決權,不可撤銷地委托給中植融雲。此後,魏連速宣布辭去董事長等職位,徹底退出管理層。

而林萌也以同樣的方式,試圖金蟬脫殼。2016年3月,林萌與中植系簽訂協議,將其持有的1380萬股股份的表決權,同樣不可撤銷地委托給中植系名下公司。一旦業績補償完成,其即可帶著豐厚利潤,從*ST宇順全身而退。

“應該說,參與收購各方都賺得盆滿缽滿,最後爛攤子卻扔給了上市公司,沒有人為此買單。”華南某投行人士對《第一財經日報》說,從一定程度上來說,上述行為,其實是在利用估值套利,最終無人為這些行為負責。這些激進並購的失敗案例,也為並購中“唯成長性”的估值方式敲響了警鐘。

激進 並購 大敗 參與方 參與 獲利 離場 上市 公司 一折 甩賣 資產
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