📖 ZKIZ Archives

國際奧委會重罰中國舉重 北京奧運3枚女舉金牌被剝奪

國際奧委會日前宣布，由於藥檢陽性，取消北京奧運會女子75公斤級金牌得主曹磊(33歲)、女子48公斤級金牌得主陳燮霞(34歲)、女子69公斤級金牌得主劉春紅(31歲)的金牌。

國際奧委會官網截圖

早在去年8月，在國際奧委會對2008年北京奧運會運動員檢驗樣本重新測試中，15名舉重運動員的藥檢結果呈陽性。其中中國的三名舉重金牌得主陳燮霞、劉春紅、曹磊出現在國際舉聯公布的複檢陽性名單中。

曹磊（資料圖）

隨著三名中國女子舉重奧運冠軍被剝奪資格，這也意味著中國舉重將面臨著一個來自國際舉聯的禁賽處罰令，因為去年國際舉聯已經對外表示凡是一個國家的三名或超過三名2008、2012奧運會運動員樣本違反興奮劑規則不排除被禁賽超過12個月。

同時，被取消資格的還有三個其他舉重運動員，以及兩名鉛球運動員。

（原題為《國際奧委會剝奪北京奧運中國三枚金牌》）

險企違法受重罰折射監管決心 負債結構將可能出現調整

中國保監會日前發布消息稱，在對前海人壽進行檢查時發現其存在編制提供虛假材料等違法事實，決定給予時任董事長姚振華撤銷任職資格並禁止進入保險業10年的處罰。據新華社報道，在不少業界人士看來，保監會的相關處罰符合市場預期，有利於保險市場未來的可持續發展、健康運營。

近年來，隨著保險市場快速發展，激進投資、集中舉牌、一致行動人並購等跨行業跨領域的新問題新情況開始顯現。

“去年以來的寶萬之爭，社會影響很大，所以市場很關註監管部門的這次處罰。”對外經貿大學保險學院教授王國軍表示，保險機構編制提供虛假材料等問題的性質還是比較嚴重的，保監會的相關處罰符合市場預期，“錯”與“罰”相匹配。

保監會對前海人壽的處罰決定書顯示，前海人壽在就2015年11月增資活動提交的相關報告中，作出股東增資資金性質為自有資金等陳述。經查，相關增資資金情況與報告陳述不符，姚振華對上述違法行為負有直接責任。

一位業界人士表示，保監會對前海人壽的處罰，體現了嚴字當頭的監管導向。

“今年保險監管將‘嚴’字打頭。”保監會負責人近期表示，要全方位嚴格監管、嚴防風險、嚴厲打擊違規行為、嚴肅追究責任，確保把風險消滅在萌芽狀態。

“這一處罰將對保險市場主體起到震懾作用。”王國軍認為，“同時，隨著監管部門激勵機制、約束機制的建立，一系列制度的出臺，對市場未來的可持續發展、健康運營都有好處。”

在一些專家看來，既要看到個別“壞孩子”犯錯受處罰，同時也要看到保險市場整體發展積極向好，保險業支持實體經濟發展的作用不斷落實。

“保險業服務實體經濟，很重要的一點就是保險資金運用，特別是股票投資。”國務院發展研究中心金融研究所研究員朱俊生認為，保險資金期限較長，適合成為資本市場的機構投資者，其股票市場的正常投資不會受到影響。

不少市場人士判斷，在監管部門引導下，保險機構的負債結構將可能出現調整。“部分保險機構保費結構中萬能險占比很高，在低利率環境持續以及‘優質資產荒’加劇背景下，要更多調整負債端，多做保障性產品，體現保險業的保障功能。”朱俊生說。

保監會表示，下一步將依法依規、積極穩妥推進前海人壽股權、公司治理等問題的後續處置工作，督促公司規範運營管理，優化治理結構，盡快重回穩健運行軌道。

同時，保監會將密切跟蹤監測公司運營情況，督促公司采取有效措施維持正常經營秩序，確保公司穩定運營，保障保險消費者合法權益，切實維護保險業平穩健康運行。

前海、恒大遭保監重罰 資產驅動模式應終結

保監會主席項俊波在2月22日新聞發布會上“要嚴監管”的話音剛落，保監會就在周末祭出了兩記“重拳”。

2月24日和2月25日，前海人壽和恒大人壽分別收到了來自保監會的一紙罰單，其中前海人壽董事長姚振華被撤銷任職資格並禁入保險業10年，恒大人壽則面臨限制股票投資一年、下調權益類資產投資比例上限至20%的處罰。

這兩家保險公司雖然受處罰側重點不同，但就保監會歷年的處罰來看，均已屬於“嚴懲”。第一財經記者采訪了多位業內人士，他們普遍認為，對這兩家風格激進的保險公司的嚴格處罰預示著“資產驅動負債”模式或將終結，對整個保險業踐行“保險姓保”，進行良性競爭意義甚大。而擺在這兩家公司面前的，則是如何迅速改變思路切換方法來走出因處罰帶來的困境。

罪與罰

2月24日，保監會發布對前海人壽的行政處罰書，列出了前海人壽的“幾宗罪”，包括編制提供虛假資料、違規運用保險資金、辦理T+0 結構性存款業務、股權投資基金管理人資質不符合監管要求、未按規定披露基金管理人資質情況以及部分項目公司借款未提供擔保。

針對這些問題，保監會對前海人壽及相關責任人員分別作出了警告、罰款、撤銷任職資格及行業禁入等處罰措施。

據華東政法大學保險法研究所所長李偉群介紹，所謂“保險業市場禁入”，是指對於那些違反法律、法規或者中國保監會有關規定，情節嚴重的有關責任人員，中國保監會依法采取的禁止其在一定期限內或終身不得擔任保險類機構董事、監事、高級管理人員或者從事保險業務的一種監督管理措施。

“保險業市場禁入通常是針對包括保險公司、保險資產管理公司以及依法設立的保險組織，以及保險中介公司的控股股東、實際控制人或者控股股東、實際控制人的董事、監事、高級管理人員在內。這意味著姚振華這10年均不能在任何一家保險機構擔任高管，也不得在保險業從事保險、保險中介業務。但僅針對此項處罰而言，並不涉及姚振華的寶能旗下鉅盛華在前海人壽中的股權處理。”李偉群表示。

緊接著的2月25日，保監會又發布針對恒大人壽的行政處罰決定書，針對恒大人壽投資股票“快進快出”的短炒行為予以處罰，給予恒大人壽限制股票投資1年、下調權益類資產投資比例上限至20%等處罰，並同樣對其董事會秘書、副總經理劉浩以及投資管理中心股票投資部總經理呂海龍分別做出禁止進入保險業5年和3年的處罰。

“2016年1～11月，恒大人壽未按照保險資金委托投資管理要求開展股票投資，股票投資交易筆數2480筆，股票平均持有期73天，其中9月下旬至11月上旬短期炒作相關股票造成惡劣社會影響。”保監會表示。

第一財經記者註意到，前海人壽和恒大人壽的行政處罰書中，前者用的是“違法行為”，後者運用的是“違規行為”。《保險法》第86條規定，保險公司的償付能力報告、財務會計報告、精算報告、合規報告及其他有關報告、報表、文件和資料必須如實記錄保險業務事項，不得有虛假記載、誤導性陳述和重大遺漏。

北京大學法學院教授劉燕對第一財經表示，《保險法》賦予了保監會自由裁量空間，保監會處罰上述兩家險企的措施符合各自違規的特點：處罰前海人壽輕公司、重罰個人，對不符合保險經營理念的個人進行市場禁入;針對恒大人壽快進快出行為則是限制股票投資一年，意在引導保險業有序開展上市公司股票投資，有利於促進保險業與資本市場的良性發展，是具有中國特色的監管方式。

未來將何去何從

事實上，前海人壽和恒大人壽的行政處罰是在保監會現場檢查之後形成的。2016年12月，保監會派出檢查組對上述兩家公司進行現場檢查。

而在此之前，12月5日，保監會針對前海人壽萬能險賬戶管理整改不到位，對其采取了停止開展萬能險新業務的監管措施，並在12月9日暫停恒大人壽委托股票投資業務。

在12月被停止開展萬能險新業務之後，前海人壽的保戶投資款新增交費(以萬能險為主)遭遇下跌。

而這兩家保險公司第四季度末的償付能力充足率也出現了大幅下降的趨勢。前海人壽四季度的核心償付能力充足率和綜合償付能力充足率分別為56.23%及112.47%，分別較三季度末的76.72%及143.93%有所下降;恒大人壽的上述兩個指標分別為106.11%和109.68%，而其三季度末上述兩個指標則為175.30%及179.73%。根據償付能力監管相關規定，保險公司核心償付能力充足率要求不低於50%，綜合償付能力充足率不低於100%。

就此來看，前海人壽及恒大人壽雖然仍舊符合償付能力監管要求，但是前海人壽56.23%的核心償付能力充足率及恒大人壽109.68%的綜合償付能力充足率都已經逐漸逼近監管“紅線”。

當這兩張罰單出現後，市場最關心的就是處罰事項對這兩家公司將造成多大的影響，以及這兩家公司未來將何去何從。

對於前海人壽，由於董事長姚振華被撤銷任職資格，因此短時間內勢必會舉行董事長的選舉。但保監會同時表示，下一步將依法合規、積極穩妥推進前海人壽股權、公司治理等問題的後續處置工作，督促公司規範運營管理，優化治理結構，盡快重回穩健運行軌道。這使得外界對於寶能旗下鉅盛華作為前海人壽控股股東的地位走向變得頗為好奇。

其實，無論是另選董事長也好，還是引入新的資本來攤薄原股東持股比例也好，前海人壽都將面對業務模式的調整。一家中小險企副總認為，前海人壽必然需要加大傳統保障性業務比重。

對外經貿大學保險學院教授王國軍對第一財經記者表示，萬能險顯然不是保險公司唯一能夠銷售的產品，保險業還有很多符合市場需求的業務亟待開發。前海人壽可以借此契機轉型，按照市場需求以更低價格、更優質服務來研發更好的保險產品，來贏得市場的認可和接受。

而恒大人壽被暫停股票投資一年對其收益率甚至產品端也會帶來較大影響。

“像恒大人壽這樣資產驅動負債的模式，收益率是很重要的。一旦停止了股票投資，獲取超額收益將變得更難，對其收益率會有所影響，進而影響到產品的吸引力。這對恒大人壽之後的投資端將形成不小的挑戰。”一名中型保險公司投資負責人表示。不過，他也註意到，保監會並沒有停掉恒大人壽在非標資產上的投資許可，“就這一點來說，監管部門並沒有把恒大人壽的投資渠道完全切斷。”

留給業內的思考頗多

近年來，隨著保險市場快速發展，激進投資、集中舉牌、一致行動人並購等跨行業、跨領域的新問題、新情況開始顯現。

而從去年開始，保監會監管“嚴”字當頭的趨勢已然顯現。去年開始，保監會連續出臺保險資金運用內控指引、信息披露、資產負債匹配管理、進一步規範股票投資等一系列的制度，同時加大非現場監測和現場檢查力度，對有關公司采取風險提示、約談主要負責人、下發監管函、暫停股票委托投資資格等監管舉措。

項俊波表示：“對激進發展、盲目擴張以及挑戰監管底線的極個別公司，重點在‘嚴’，保持高壓態勢，堅決控制其無序擴張、激進投資，消除風險隱患。對個別渾水摸魚、火中取栗且不收斂、不收手的機構，依法依規采取頂格處罰，堅決采取停止新業務、處罰高管人員直至吊銷牌照等監管措施，絕不能把保險辦成富豪俱樂部，更不容許保險被金融大鱷所借道和藏身。”

再加上前海人壽和恒大人壽這兩張處罰書，這一系列的組合拳無疑對行業影響深遠。

國信證券研究報告表示，本次處罰警示作用明顯，預計將對行業模式選擇產生重大影響，較為激進的“資產驅動模式”或將終結，保險行業回歸保障本源更為確信。險企做大做強將把優勢建立在保單成本上。“我們曾對海內外龍頭保險公司做深入研究，發現優質保險公司的優勢無一不是建立在保單負債成本上，而非難以把控的投資收益端。”同時，保險行業回歸本源意味著回歸成本管理，險企衡量標準將轉向輕規模、重質量，傳統險企優勢越發明顯。

而在前述中小險企副總看來，一方面，處罰將給前海人壽和恒大人壽帶來影響，亟須調整業務模式，加大傳統業務比重;另一方面，其他中小險企保費規模增速也會隨之放緩，依賴萬能險高歌猛進的業務模式將收縮，回歸保障性業務，開拓更豐富的產品體系。“經過本輪業務調整，將重塑保險業格局。一度在增速榜單位居前列的壽險公司排名恐將下降，預計2017年壽險公司排名將出現較大的變化。”他表示。

安信證券則表示，隨著監管的趨嚴，舉牌熱潮在短期內將逐漸退卻，部分“資產驅動負債”險企面臨較大的挑戰，經營模式將發生轉變，而以上市公司為代表的傳統險企所受影響較小。

“針對前海人壽和恒大人壽的處罰不會對我們的股票投資有什麽影響，它們本來風格就屬於相對激進的，而大多險資風格一直相對比較穩健，尤其是幾家上市險企。同時，對它們的處罰也能使得整個業內進一步回歸‘理性’，‘野蠻競爭’將會降低，這對傳統險企也有益處。”上述大型保險資管公司高管表示。而另一家之前參與舉牌的中小型保險公司管理人員則表示，保監會早就進行過多次“指導”，公司也早已開始進行轉型，目前的嚴格監管對公司未來業務發展和投資並沒有太大影響。

北京“商改住”新政利劍出鞘 綠地子公司頂風作案被重罰

每經記者 杜冉樂 每經實習記者 舒曼曼 每經編輯 余冬梅

5月21日，《每日經濟新聞》記者從北京住建委官方微信獲悉，綠地集團北京京緯置業有限公司存在無證售房行為，涉嫌違規宣傳“商改住”，將面臨資質降級、暫停網簽、暫停拿地資格、暫停銀行授信的重罰。據悉，這是進入5月以來，繼北京珠江四季悅城變相銷售違規“商改住”被查之後，又一家大型知名開發商因違規被重罰。

昨日（5月20日），北京市區住建執法部門依法對密雲區綠地朗山產業園商業辦公項目進行查處，該項目存在未取得《北京市商品房預售許可證》卻擅自預售商品房的行為。依據《商品房銷售管理辦法》，北京市住建委處以該項目開發商綠地集團北京京緯置業有限公司173萬元罰款，對開發商開發資質進行降級，並責令其限期整改，整改期間作出暫停網簽、暫停拿地資格、以及暫停銀行授信的處理。

綠地集團華北區域一位相關人士對《每日經濟新聞》記者表示，北京商辦市場都面臨著同樣的狀況，綠地是排名相對靠前的企業，政策對於企業、購房者等都有壓力，他們這個項目涵蓋寫字樓、住宅等，屬於綜合類項目，2016年時就停止銷售，沒有再繼續賣了。

今年初，新浪樂居報道稱，綠地朗山產業園前期住宅已售完，目前辦公和底商待售，預計2017年上半年開盤，商務辦公和底商產品均價、面積、物業公司、物業費信息均待定。

記者註意到，在北京市住建委官網上，綠地朗山國際健康產業園項目規劃地上總建築面積約19萬平方米，前期開發的是自主型商品住宅，地上建築面積約25000平方米，總套數約300套，銷售均價10500元/平方米。

記者了解到，除了北京之外，綠地集團在上海閔行區的峰尚匯項目也因未完全實施"商改住"整改，其子公司上海通盈置業被處以沒收違法收入2968萬元、罰款56萬元的行政處罰。

3月26日，北京市住建委等5部門聯合發布《關於進一步加強商業、辦公類項目管理的公告》，全面叫停“商改住”。此後，北京市對房地產行業違法違規行為的查處持續保持高壓態勢。據北京市住建委5月3日的信息顯示，通過北京市區兩級執法部門的執法查處，已有7個在售項目被停網簽，1家開發建設單位被吊銷營業執照，共計520家中介機構及門店被查處，另有138家中介門店自行關停。

北京房地產協會秘書長陳誌告訴《每日經濟新聞》記者，國家政策已明確規定了紅線，企業下一步該怎麽做已經很清楚了。

此前，北京市房地產中介協會會長李文傑表示，商改住新政將全面遏制商業辦公用房市場的不正之風，開發商不能建、個人不讓買、銀行不給貸、中介不許代理，繼續頂風作案的，後果很嚴重，一經查實，收回土地，銀行在全市範圍內暫停授信，代理機構註銷。在新政的高壓態勢下，違規商改住的供應和需求同步封殺。

北京市住建委公開強調，對於未取得預售許可證擅自銷售商品房等違法違規行為，發現一起，查處一起，絕不姑息。

保監會重罰違法違規銷售 情節嚴重將停止新業務一年

保監會正密集發布一系列監管文件，這次的“重拳”落在了人身險公司銷售管理上。

5月19日，保監會發布《關於進一步加強人身保險公司銷售管理工作的通知》(下稱《通知》)，要求各人身保險公司應當立即對2016年以來公司銷售管理合規情況開展自查自糾，並將嚴查十大銷售管理違法違規情形，如果情節嚴重將停止新業務12個月，且對公司高管追責。

銷售問題一直是人身險公司所面臨的投訴突出問題。保監會數據顯示，2017年一季度，在涉及人身險公司投訴中，銷售糾紛6363件，占人身險公司投訴總量的50.92%，主要反映誇大保險責任或收益、隱瞞退保損失等合同重要內容、未盡告知說明義務、營銷擾民等問題。

此次《通知》要求，各人身保險公司應當立即對2016年以來公司銷售管理合規情況開展自查自糾，重點針對產品管理、信息披露、銷售宣傳、客戶回訪、續期服務和投訴處理等業務環節，排查相關經營行為是否依法合規、內控制度是否健全有效、信息資料是否真實完整，對捏造散布“返還型健康險被叫停”、“部分重大疾病將列為免責病種”等虛假信息的炒作行為和通過虛假宣傳引誘投保人訂立保險合同等違規銷售問題開展全面清查和責任追究。

事實上，利用一些保險產品的更新換代以及保險政策生效之際造成的產品叠代來進行“炒停”行為，是部分保險營銷人員的慣用“伎倆”。今年3月，保監會就發布了《關於炒停“返還型健康險”的消費提示》，對“返還型健康險即將停售，有病賠錢，沒病返本的時代已經終結……”的市場傳言進行辟謠，並要求保險公司不得借用自查整改時機，虛假宣傳，采取產品“炒停”等營銷策略違規開展保險業務，違背保險最大誠實信用原則。

保監會要求各人身保險公司總公司應於2017年6月30日前將自查整改和責任追究情況向保監部門進行報告。

在自查階段結束後，《通知》中顯示，保監會要求各保監局重點針對公司銷售合規情況開展現場檢查，在日常監管中采取多種調查取證方式，切實加大監管力度，加快調查程序，對公司銷售行為存在違法違規問題且一經查實的，應依法從嚴從速進行處罰。

值得註意的是，保監會在《通知》中列明了明確要求對於公司銷售管理存在的10種違法違規情形依法進行處罰，包括：對與保險業務相關的法律、法規、政策作虛假宣傳;以保險產品即將停售為由進行宣傳銷售;對保險產品的不確定利益承諾保證收益，以歷史較高收益率披露宣傳並承諾保證收益;以銀行理財產品、銀行存款、證券投資基金份額等其他金融產品的名義宣傳銷售保險產品;未經客戶同意擅自簽訂、變更保險合同;因銷售行為存在違法違規問題而導致非正常給付與退保群體性事件;通過虛假客戶信息阻礙投保人接受回訪、誘導投保人不接受回訪或者不如實回答回訪問題;采取委托銷售、產品包銷、層層分銷等方式，通過無合法資質的第三方平臺銷售意外傷害保險和其他人身保險產品等。

出現《通知》中列明的違法違規行為，情節嚴重的，保監會表示將依法責令省級分公司停止接受新業務3個月至12個月。而人身保險公司一年內因上述情形有2家以上省級分公司被保監局責令停止接受新業務的，保監會將依法對總公司采取責令停止接受新業務3個月至12個月的監管措施。

同時，在最近保監會發布的各類通知和文件來看，高管責任被放到了更顯著的位置上，這次《通知》也不例外。

《通知》要求各人身保險公司建立與薪酬和職級掛鉤的內部問責制度，進一步強化總公司責任，對因制度規定缺失、監督執行不到位、合規管控不力等原因導致銷售違法違規問題的，應當追究總公司相關部門和高管人員責任。省級分公司經營區域內發生相關違法違規情形的，應當對省級分公司相關高管人員以及主要負責人進行追責。

保監會表示，下一步將對人身保險公司銷售管理自查整改情況進行全面核查，對自查自糾走過場、不真查實改以及遲報、瞞報的公司依法嚴肅處理，嚴厲打擊違法違規行為，保護保險消費者合法權益，促進人身保險業持續健康發展。

重罰大公資信因私舞弊背後：信用自失，何以授信？

“大公資信的關鍵點在於以評級要挾人家購買咨詢，不是兩個獨立的業務。”一位評級機構人士對第一財經記者表示，基本上所有評級機構都有咨詢和評級業務，但不要對同一對象，或者公司內部建立嚴格防火墻，比如成立子公司什麽的都可以。

8月17日中國銀行間市場交易商協會發布公告，對大公國際資信評估有限公司暫停其債務融資工具市場和評級業務一年。同日，證監會也稱暫停其證券評級業務一年。業內人士告訴第一財經記者，這幾乎是評級機構在債務融資工具市場受到的最嚴厲的處分。

大公評級“有私”

給出如上處罰的原因，交易商協會稱，2017年11月-2018年3月，大公資信在為相關發行人提供信用評級服務的同時，直接向受評企業提供咨詢服務，收取高額費用。同時，在交易商協會業務調查和自律調查工作開展過程中，大公資信向協會提供的相關材料存在虛假表述和不實信息。

證監會的通報中寫明：一是大公國際與關聯公司公章混用，內部控制機制運行不良，內部管理混亂；二是在為多家發行人開展評級服務的同時為發行人提供咨詢服務，收取高額費用，有違獨立原則；三是部分高管人員及評審委員會委員資質不符合要求；四是個別評級項目底稿資料缺失，模型計算存在數據遺漏等。

評級行業人士對第一財經表示，大公資信受罰程度可謂震驚，但走到這一步也實屬必然。大公資信受罰的主要原因是一面向發行人提供評級服務，一面還要收取高額的咨詢服務費。因為基本上所有評級機構都有咨詢和評級業務，但不要對同一對象，或者公司內部建立嚴格防火墻，比如成立子公司什麽的都可以。

第一財經記者發現，此次對於大公資信的處罰力度不可謂不強。在此之前，因為綠地集團及上海雲峰集團涉嫌信息披露違規等事項的自律調查中，曾對瑞華會計師事務所給予暫停其相關業務一年的處罰。而針對評級機構，這是頭一回。

前述評級機構人士表示，過去提及評級行業的管理是“九龍治水”，不統一，而這次是交易商協會和證監會幾乎同時發布消息，透露出一個信息：今後交易所和銀行間市場協同監管會越來越強。

“對評級公司來說，監管處罰本身並不是是最重的，而是品牌形象的損失。兩個市場同時被禁入一年，這12個月里絕大部分客戶都會流失，原來的客戶一年後能不能回到他碗里就不好說了。”業內人士對第一財經記者表示。

大公資信8月17日晚間也針對處罰發布公告稱，將在監管部門的指導幫助下，按要求逐項對照、徹底整改，並認真研究解決行業面臨的新情況、新問題，確保各項業務和工作完全合規合法、穩步有序推進。同時，大公資信表示，已將需要說明的問題申訴材料提交有關部門。

評級行業的頑疾

一位接近監管人士對第一財經記者表示，對大公的處罰既有必然性，也有偶然性。必然性體現在整個評級行業這麽多年存在的類似問題，不論是媒體報道，還是監管，其實都有所了解，不是第一次有這樣的事情，只是一個嚴重程度的問題。此次大公受罰也體現出監管對於評級行業亂象整治的態度和決心。

而且，尤其是在今年信用債市場違約潮爆發，事後發現很多評級機構並沒有做好對違約風險的預警，很多發行主體都是在違約發生之後，評級驟然下調。

截至目前，發債企業2017年年報已經陸續披露，2018年的定期跟蹤評級業接近尾聲，大部分企業都披露了最新的跟蹤評級結構。

wind數據統計發現，級別變動的企業中，上調比率高於下調比率。其中上調比率最多的是AA－也是樣本數量最多的，上調比率高達10.44%，且全部為上調1個子級。下調比率由高到低依次為AA-、AA+、AAA、AA，下調比率分別為2.51%、2.10%、1.99%和1.91%，且均存在跨級別下調的情況。從遷移範圍看，在BBB級及以上級別主體中，除A-級外，各級別均有部分發行人的級別遷移範圍超過3個子級，且均為大跨度調降。同時，在2018年跟蹤期內，有10家發債主體信用等級被下調至違約級，其中有8家發債主體級別調降幅度在9個子級以上。

盡管分析評級調整的原因，有行業周期和企業自身的因素，但其中一個不可忽視的問題時，受“級別競爭”影響，評級機構客觀性不足且級別調整存在滯後性。評級機構的付費模式之爭再起，目前發行人付費模式已成為大部分評級公司普遍采用的模式。記者註意到，在國內14家信用評級機構中，中債資信評估、中證指數有限公司、上海資信有限公司、北京中北聯合信用評估、四川大普信用評級5家為投資者付費模式，其余9家均為發行人付費模式。

但行業內也有關於付費模式的不同聲音，前述評級機構人士認為，投資人付費還是發行人付費不是關鍵， 關鍵是如何消除每種付費模式下的利益沖突問題，評級機構必須公平對待市場參與各方。

中國人民大學商學院副教授孟慶斌在近期的一篇論文中表示，在發行人付費模式下，評級機構和受評公司將不可避免地產生利益的博弈和勾連，使得信用評級虛高，即評級機構為留住或發展客戶二調高評級結果，來取悅發行人；二是評級選購，即發行人在各個評級機構之間來回去的預評級結果，從中選擇較高的評級水平。這兩個問題在評級行業競爭激烈時尤為嚴重，對整個評級行業的公信力產生了極大的不利影響。而此次大公資信的問題的嚴重性在於，收了錢評級還要賣咨詢時的那種要挾，這里面實難再談公允。

責編：於艦

炒錯員工唔請返將重罰

2樓提及

---

噫~~
下面有個搵工網喎, 睇下有乜part time 先

3樓提及

---

逼人請番有咩好處? 大家心中有條刺

老世怕佢玩野, 員工永遠無得升, 有咩好?

4樓提及

---

2樓提及

---

噫~~
下面有個搵工網喎, 睇下有乜part time 先

用雙手創出未來啊

6樓提及

---

4樓提及

---

2樓提及

---

噫~~
下面有個搵工網喎, 睇下有乜part time 先

用雙手創出未來啊

見星期六, 日得閒, 搵下外快咁.
正職唔多, 惟有咁

9樓提及

---

6樓提及

---

4樓提及

---

2樓提及

---

噫~~
下面有個搵工網喎, 睇下有乜part time 先

用雙手創出未來啊

見星期六, 日得閒, 搵下外快咁.
正職唔多, 惟有咁

得閒幫我手啦，我留DD咁多股份畀你，哈哈

批「黨媒姓黨」嚴重違紀任志強將受重罰

美廢氣排放測試中作弊福士重罰335億元

畀英足總開年重罰停賽四場推球證雲格冇得鬥「車」