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過去兩星期,恆指每天都錄得升幅(除了上週三),成交額大概500多至600多億元。而本欄曾提及過的價值投資型股票中,最奪目算是大昌集團(0088.HK)。股價除了創1年新高,更創了3年新高。大昌集團是本地的小型地產商,亦有投資美國的地產業務。以往分析該股,優點包括資產價值大折讓、債務很低、現金流充裕、預期收入不俗,而且股息穩健。缺點是股價波動小兼且交投不活躍,但過去幾天價量齊升,值得投資者注意。詳細分析以及公司估值,可參考舊文,在此不贅,免得被指呃字數。

昨日車品覺兄在《全民大數據》專欄,展望今年的科技發展趨勢時提到:「人工智能與大數據的巨輪將繼續全速前進」。而上星期其中一宗大新聞,是贏遍國際棋手的Master 自揭身份為AlphaGo 升級版。Master 的圍棋對奕結果除令人驚嘆,亦再次掀起廣泛的人工智能技術討論。

其實坊間對「人工智能」至今未有一致的定義,若硬要區分則可嘗試用四個層次觀之。第一級是加裝了控制程式的家電用品,所謂的「內置人工智能」等字眼只是gimmick,實則是系統工學。第二級是典型的人工智能,程式系統的行動模式變化多端。這級別的人工智能可以理解input 和 output 的關係並產生大量組合,實際應用包括醫學診斷。第三級的人工智能,則包含了機器學習程式,系統會根據大數據找出input 和output 的關連,就如模式辨認(pattern recognition),然後自行作出判斷。而近來媒體經常提及人工智能,多數屬於這級別。第四級的人工智能則是加入深度學習,即整個過程中有很多的變數和組合。


人工智能(artificial intelligent)、機器學習(machine learning)和深度學習(deep mind) 都是近來的熱爆詞彙,看到就覺得複雜和技術含量極高。上週筆者參與一個程式員聚會,其中一位講者Andy 即席演示如何使用神經網絡(neural network) 鑑別相中人是男或女。他說坊間有多種相關的開源軟件,讓程式員直接使用,包括Google 的Tensorflow。又笑指深度學習只是多加幾層(layer),增加變數,然後隨即在螢幕上將 code 連貼幾次,令系統更"deep"。然後將預先準備好的1300+ 人類大頭照片輸入,再執行開源碼,系統即多次嘗試分析。一般而言,幾次之後會找到更佳的組合,提升辨認男女的機率。數分鐘就運行完畢,Andy 再輸入10多張照片讓系統辨認,程式根據剛才的學習結果分析,並估算相中人是女性和男性的機率。當晚系統表現不俗,能正確辨認大部分相中男女的性別。這次的即席示範,讓筆者感到機器學習和深度學習技術,並非那麼高深莫測(至少當日的codes 都大致看得懂)。雖然開源碼背後的理論和技術極高階,但就如使用智能電話或搭飛機未必會理解其運作原理,普羅大眾應用AI 和機器學習軟件時,也不需要完全理解背後邏輯。現在是大數據時代,而大數據和人工智能相輔相承。只要數據量夠大,系統記憶體夠多,而且運算速度快,就可應用人工智能技術。

筆者要真正了解人工智能,顯然有極大段距離。套用不同程式員的簡潔解畫,這是本體論(ontology)-將不同數據(包括文字和句子)切割,並以數字表達。而各種數據間的關係,則以數學的多度空間顯示,然後形成龐大的神經網絡...

寫了咁多,整篇文就似「不懂扮懂」的介紹文,兼且和投資扯不上關係。其實,筆者想說明並非只有大公司或研究所,才會探討和開發人工智能和機器學習。既然有開源軟件,任何人只要懂得寫程式,就可以輸入數據測試效果。而當晚有程式員提到股票分析是機器學習的熱門課題。以前市場由人類行為組成,現時已加添了很多程式活動,而未來只會越來越多機器行為,並且以指數式增長。未來的金融市場,不論趨勢策略或經濟循環,都不能和過往相提並論。

此文同見於《信報》的《價值投資》專欄
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我做爽報:中國人如何辨別「中國人」

1 : GS(14)@2012-11-05 23:32:19

http://www.sharpdaily.hk/article/news/20121105/149517
今年8月,我去了英國旅遊,因舉行奧運,當地人頭湧湧,最多的就是說國語的中國人,仿如返了深圳般。有一日,我與友人到劍橋遊覽,在入口有一個狹小的洗手間,是入劍橋的必經地。我與不同國籍的女士排在人龍中輪候。
忽然,有兩個說國語、胸前有國內旅行社貼紙的女遊客走進來,神態自若地站在一個外籍太太前插隊。外籍太太以英語指引二人要排在隊尾,但二人沒有反應,更以國語交談,說要裝作聽不懂。我忍不住以英語揭穿二人的惡行,更以國語要求二人排隊。
這時,二人目露兇光,罵我中國人不幫中國人。最後,二人在眾人的辱罵聲中敗走。臨走前,二人聽到我說廣東話後,恍然大悟地說:「原來是香港人,難怪幫外國人鬧中國人。」原來,在一部份「蠻不講理」的國內同胞中,與他們狼狽為奸就是中國人,揭穿惡行就是香港人。
讀者:加言
我做 做爽 爽報 中國人 中國 如何 辨別
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Trader物語:再升?辨別有法

1 : GS(14)@2014-09-09 12:04:01

上星期三,大市以千億元成交抽升569點,創出六年新高;但到星期四,大市沒有進一步向上,反而收低少少,這時候,有人趁機補貨,又有人趁機走人,感覺就好似「買定離手」的一刻,大家在等揭盅。一個腳痛旅行團,加埋十三五改革,令到大市瘋狂,問我信唔信,我就只係半信半疑。講真,這種鬆「經」收「政」的政策,已見怪不怪,最緊要係市場受唔受,而觀乎上星期三的表現,當然係受晒,但如果講大升,就唔係睇一日半日,更唔係睇第一反應。


弱股帶動強股成關鍵

因為,第一反應通常只係淡倉回補,即係淡友有理無理平倉先,而上星期三只升藍籌,其他個股唔升,就似係淡友投降居多。這種升勢即日急勁,但睇後續力量,就唔係睇呢種,必須要好友肯再開倉,才會升得持久。所以,最低限度要收過極高位像25400以上,再回一回,然後突破,那我就相信28000點唔甩得。講到好似自己好淡,其實我現在仍揸住七成貨,只係留三成子彈,萬一下跌,都可以執平貨。唔入齊貨,只係因為催化劑未夠持久,唔需要太狂熱咁衝鋒陷陣,反正如果個市係真升,係一定會找得到入市機會,現階段唔使太心急。大家只要睇睇最近上升的股票,就可以判斷升勢的持續性。如果強股當道,持續力會較強,因為強股升高,拉高估值,弱股可以借估值過低為由炒落後,但弱股翻身係唔一定能帶動強股的。現在港股大升的多是先前因某些因素而弱勢的板塊,中移動(941)、中石油(857),全部都係炒脫胎換骨,現階段係炒弱股翻身。沿用這個邏輯思維,後市能否再上一層樓,取決於弱股翻身能否帶動投資者追強股了。例如,中國人壽(2628)能升過近日高位,平保(2318)突破,連財險(2328)都升破14.9元,就是好現象。因為保險大股類之中,平保及國壽屬弱,財險最強,而弱強齊升,就當然可以看高一線了;同樣道理,馬鋼(323)升穿1.84元,鞍鋼(347)升到5.65元以上,而最強的重鋼(1053)也升穿1.98元,亦是好兆頭。這種方法,是在極不規律的市場中尋找規律,當然,如只有一、兩個板塊表現出色,可能只係個別原因影響,就不能輕信,但假如十個板塊有四、五個板塊都係咁,就算係確認,可以去馬。事實上,這個方法還可以演化到跨行業的板塊,例如鐵塔公司帶動中移動、中電信(728)狂升,從而令積弱多年的京信(2342)近月急升五成,直至近日才小回,若京信可以再次破頂,中移動中電信亦保持強勢,則這個鐵塔板塊(尤其電信訊)可以成為升市的動力了。技術分析近年來已進步很多,唔再係睇簡單指標、頭肩頂底,而係從價格變化或成交變化去推敲市場的質量變化,上面講的只是折衷方法,當然未夠科學。一般讀者未必有時間或技巧去再深入研究,但只要加入大數法則,以上方法雖不中亦不遠。「弱反帶動強」,經常會係新一波升浪的開始。張士佳註:筆者持有中石油及京信通信。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20140908/18859078
Trader 物語 再升 辨別 有法
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何濼生:掌握樓市升跌 需辨別長短因素

1 : GS(14)@2016-09-27 07:03:00

【明報專訊】近來本港樓市復熾。上周中原城市八大指數齊升,為六周內第三次。中原城市領先指數CCL最新報138.70點,按周升1.56%。中原城市大型屋苑領先指數CCL Mass報140.12點,按周升1.61%。CCL(中小型單位)報138.33點,按周升1.52%。CCL、CCL Mass及CCL(中小型單位)齊創42周新高。CCL(大型單位)報140.52點,創37周新高,按周升1.74%。

很自然的一個問題是:何解樓市扭轉早前下跌的趨勢?何解息率預期上升,樓市不跌反升?這升勢可持續嗎?有人問:樓市不是早已偏離市場的購買力嗎?樓市偏離市場的購買力,不是就要下跌嗎?

要掌握樓市升跌的規律,先要明白短期因素和長期因素有別。先談長期因素。筆者認為人口因素和經濟狀况對住屋需求影響最大。明報投資及地產版資深主編陸振球曾撰文,引述郭炳聯說的香港結婚人數處於高水平。這本是利好的因素,但2015年的結婚數字為5.16萬宗,屬五年內最低。陸振球指出,可能是樓價高倒逼結婚宗數下跌。

戰後嬰兒潮子女 推高過去10年需求

其實比較穩妥的分析,應看適婚人數。筆者經常提出,千萬不要忘記戰後嬰兒潮對人口結構變化的影響。戰後嬰兒是一大群1945至1955左右出生的港人。他們今天是60至70歲的人士。他們的子女在過去十年間已屆適婚年齡,會推高結婚宗數。筆者翻查統計數字,發覺過去4個5年的平均結婚宗數分別為33695.4、36945.6、49769,和56440.4。這肯定是樓市需求的推動力。

這些數字其實包括再婚。如果光看首次結婚宗數,數字同樣出現明顯升幅。2000年左右約兩萬多宗;今天數字已升至3萬多宗。

港人的收入,眾所周知雖然有升幅卻大大落後於樓價。原因之一是按揭息低。按揭息低讓較高的樓價也可以負擔。但是有人說,按揭息縱然處於歷史低位,香港的樓價仍超出一般人負擔的能力。事實是一小撮香港人仍能負擔,否則何來買家?大家可還記得港人港樓的啟德1號都賣個滿堂紅?供應短缺的結果就是只有小部分仍能負擔仍願付價的人可買。

壓低地價 可能只益了地產商

又有人說,地價若然低一點,樓價不是可以低一點嗎?事實是除非供應增加,否則低一點的地價只會造就發展商高一點的利潤。或有人問,高企的建造費是不是樓價不跌的原因?答案要看長遠而言還是短期而言。短期而言,若信心大跌買家不敢入市,樓價仍可跌破重置成本。長期而言,這當然不可持續。無人建樓之下,樓價終會回升。

珠海學院商學院院長

[何濼生 濼觀天下]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 8956&issue=20160926
何濼 濼生 掌握 樓市 升跌 辨別 長短 因素
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重慶搗破跨省偽鈔集團新版假百元人幣 有水印難辨別

1 : GS(14)@2017-03-22 00:31:25

■偽鈔有水印有紋理有金屬線,僅紙張上略有區別,一般人難以辨別。



沉寂多時,內地再度湧現大批高仿百元偽鈔!據央視昨報道,重慶警方近日在當地及安徽搗破跨省偽鈔集團,抓獲10人,繳獲的最新版偽鈔,開頭分別為M3B960、J77D36、M3B9的百元人民幣,總值286萬元。這種偽鈔有水印有紋理有金屬線,製造方法與真鈔相似,一般人很難辨別。



據悉,重慶市渝中區警方自去年底陸續接到群眾舉報,有人在菜園壩火車站、汽車站等人員密集場所,大規模使用百元面值偽鈔。不久,多家銀行也向警方報案稱,有高仿真膠版印刷人民幣出現。警方立即展開調查,發現收繳來的偽鈔屬高仿版,編號開頭分別為M3B960、J77D36、M3B9,很可能是同一夥人所為。


疑犯狡猾人貨分離

警方一方面透過閉路電視追蹤使用偽鈔者,另一方面追查曾使用偽鈔案底者,發現楊姓疑犯和一名中年王姓婦女,以及另一名樊姓男子接觸頻繁。經進一步調查,逐步確定楊為該偽鈔集團主犯,王和樊則負責運輸。警方得悉,楊計劃在今年元旦前從安徽合肥進一批貨進行銷售,於是展開緝捕。警方調查發現曾有多次使用偽鈔案底的楊姓疑犯十分狡猾,他從合肥回重慶選擇乘坐巴士,人貨分離。警方於是派便衣扮乘客追蹤,去年12月31日上午,楊搭車回到重慶石柱縣高速公路上的服務區時,警方攔車檢查,要求所有乘客攜帶行李下車等候換車。待楊取行李後被警方人贓並獲,從其行李箱中繳獲M3B960、J77D36、M3B9開頭的面值百元偽鈔,合共202萬元。



用真鈔方法製偽鈔

經審訊,楊男供認此次買入總值202萬元偽鈔,是按照一萬假幣1,050元價格入貨,共花費20多萬元。隨後,楊的兩名同黨王某和樊某也被抓獲歸案。據王和樊供稱,他們既販賣偽鈔,自己也會用作消費,長期活動範圍包括重慶、四川、貴州等省市交界地區,以及各大火車站、汽車站附近。專案人員檢查發現,這次查獲的202萬元偽鈔屬於高仿版人民幣,包括有水印、紋理和金屬線,與真鈔的印製相似,僅紙張上略有區別,很難辨別;今年1月14日,重慶警方在安徽警方配合下,又拘捕楊男的上家胡某等七名疑犯,並查獲偽鈔共84萬元。央視




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/international/art/20170320/19963843
重慶 搗破 破跨 跨省 偽鈔 集團 新版 百元 人幣 水印 辨別
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