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“煤超瘋”掀大漲行情 持續性遭遇多空分歧

“煤超瘋”效應近期在A股掀起大漲行情,近兩個交易日表現的尤為明顯。對於煤炭股的持續走強,業內統一認為是煤炭價格上漲所驅動。但是對於煤炭價格上漲的背後推動力,業內則爭執聲起,主要圍繞去產能、政策推動、貨幣現象、美國基建計劃等方面觀點不一。

已持續兩個月處於上行趨勢的此輪煤炭股行情又是否具有持續性?這一問題引發業內多空激辯,謹慎的認為,可能年底內行情就將結束;樂觀的則認為,可持續到來年一季度甚至可能更久。

煤炭價格上漲驅動

自今年9月中旬開始,煤炭股開始演繹一輪上行行情,至10月下旬的兩次放量拉升之後,近兩個交易日再度發力,上漲行情更為明確,成為近期市場的主力之一。

11月14日,煤炭股繼續走強,煤炭(中信)指數盤中一度創出新高1985.49點,漲幅逾4%,全天高位震蕩之後,最終收漲2.23%,領漲整個中信證券一級行業。板塊內處於交易狀態的個股中,近八成飄紅,其中冀中能源盤中一度封漲停,最後收漲9.91%;西山煤電、開灤股份、潞安環能、盤江股份等個股漲幅逾5%;另有6只個股漲幅逾3%。煤炭股類似的漲勢在11月11日也表現較為明顯,當日煤炭(中信)收漲2.21%。

對於煤炭股近期上漲的原因,煤炭價格上漲成為業內統一的共識。但關於推動煤炭價格上漲背後的原因,業內卻存有分歧。

資深基金經理馮耀東從國內外的宏觀環境來分析認為,國內宏觀變化方面,在貨幣寬裕的情況下,貨幣搭配理財產品、房地產行業遭遇理財收益率下降、被政策打壓之後,開始轉戰大宗商品、期貨等方面,這使得四年多均處於負值狀態的PPI(工業生產者出廠價格指數)數據近兩個月轉為正數;國外方面則與特朗普獲選美國總統後政策預期存較大變化有關,其提出的5000億美元基建計劃等使得國內和國際出現共振,也推動資金流向期貨、大宗商品等市場。“國際國內的共振,是煤炭等價格上漲的重要驅動因素。”其表示。

但也有業內人士認為,煤炭股的此次上漲行情與特朗普的計劃並沒有較大關系,其計劃可能會傳導到中國市場,但目前來看,邏輯較長,可能要真正實施還需要過程,後續是否落實也存有諸多不確定性。

“最終起決定作用的是上市公司業績上漲。”在深圳市世紀恒豐資產管理有限公司投資總監宋曦看來,此輪煤炭股的上漲主要原因在於,在經濟有所恢複以及去產能的背景下,煤炭價格出現較大上漲,由而傳導到上市公司的業績層面,使得煤炭上市公司整體盈利上升較多,這在三季報反應還不是很明顯,但到四季度就非常明顯。

一位上海的私募高管對此持相同觀點,其補充表示,煤炭股的上漲除與去產能有一定關系之外,也與國家目前正在大力推廣的PPP(Public-Private Partnership)政策有關,相關項目對煤炭、鋼鐵等基礎能源具有較強的訴求,一定程度上也會帶動基礎能源銷售價格的上漲;另外,煤炭企業的大股東基本上為央企或者地方國資委,可受益於國資改革政策。

從36家煤炭上市公司的業績來看,今年三季度有21家上市公司歸屬母公司股東的凈利潤同比呈現正向增長,其中冀中能源、上海能源均同比增長百倍以上;金瑞礦業、盤江股份等11家上市公司則同比增長10倍以上;目前已預告四季度業績的上市公司中,金瑞礦業、中煤能源、開灤股份等8家上市公司預計扭虧為盈。

但馮耀東認為,周期股的炒作並不是主要看業績,更多看的是預期,且煤炭、鋼鐵等行業去產能對價格的影響還需要更多具體數據明確。

此外,冬季供暖帶來的供需變化也成為市場的一個關註點。對此,宋曦認為,在供暖季節,之前電廠庫存都比較低,有些地方會出現煤炭供應緊缺問題,而價格又處於漲勢,此因素也可能成為煤炭股上漲原因之一。不過,上述私募高管則表示,這個每年冬天都有確定性的需求量,對數據的估算是可以定量的,應該影響不大。

不過,總而言之,正如一位杭州的資深投資人士所言,“產品大幅漲價是上市公司最本質的利好。”國家統計局最新發布的10月份物價數據中,煤炭開采和洗選業價格漲幅較大,環比漲幅9.8%,比上月擴大4.4個百分點。

行情持續性遭多空分歧

於市場投資者而言,煤炭股上漲行情到底能持續多久成為一大關註點。而這一問題引發業內多空激辯,謹慎的認為,可能年底內行情就將結束;樂觀的則認為,可持續到來年一季度甚至可能更久。

近兩個月,煤炭(中信)指數累計上漲20.88%,其中10月24日大幅上漲至11月14日期間則累計漲12.58%,近兩個交易日也表現不俗,累計漲4.49%。

“應該沒有結束,最近漲幅比較快,可能短期會有調整。但只要煤炭價格在這個位置維持不跌,行業業績也表現不錯,那麽煤炭股沒有理由不漲。”宋曦認為,短期來看,這輪行情可能持續到明年一季度,大致在年報或者一季報披露期間,看上市公司業績的兌現情況。

在宋曦看來,目前還不是煤炭股行情最為樂觀的時候,等真正看到業績兌現的時候才是最樂觀的時候。

“這波行情上漲,時間不會是短期,會持續到來年,可能期間會有漲漲跌跌。”上述私募高管認為,煤炭價格還有上漲空間,這為多點共振的結果,可能穩定上升趨勢期間也會短期震蕩;煤炭行業指數方面也可能會出現慢牛,其中個股會表現不一,但整體均會處於漲勢,板塊內不斷輪動。

中泰證券煤炭行業分析師也在研報中指出,根據中期煤炭基本面的邏輯、機構配置比例以及股價漲幅判斷,四季度繼續看好煤炭股的投資機會,推薦標的順序為動力煤、焦煤、無煙煤。

上述私募高管認為,投資的話,可以運用高拋低吸的規律,一般兩三根陽線之後就可以賣掉,等調整兩三根陽線之後再買入。

然而,市場中也有一部分業內人士並不認為,這輪行情具有持續性。

海通證券首席策略分析師荀玉根在其研報中指出,從國內市場來看,資源品價格的上漲對股價刺激彈性已經變小,比較煤價和煤炭行業指數走勢,兩者之間的裂口今年逐漸加大。

“這個現象是一個脈沖現象,不會持續特別長時間。”在馮耀東看來,由於目前更多的是一個貨幣現象,煤炭等價格上漲不太具有持續性,並非供需變化這個長期邏輯存在。

馮耀東認為,脈沖一段時間後會回到比較正常的時期,時間點主要看美國加息,若加息,期貨價格存在比較大壓力,煤炭股的行情可能在加息之前就告一段落,若不加息則另當別論。

上述杭州的投資人士也謹慎認為,可能就持續到年底,“目前指數和量好看主要是藍籌動起來的緣故”。

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