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有 讀者回應本欄應該更側重於尋找長期的趨勢，有過份執着在不明確的世界之中，強行尋求確定性之嫌。如果做過生意，便知道不少時候成敗根本繫於一線，還要是自 己控制範圍以外的因素所決定。就以筆者自身作例，18年前不是機緣巧合入了這一行，可能正在某間津校教書，當時老闆的請人第一選擇未必是自己，只是剛好那 個人入了另一間大銀行。以一間公司而言，有些可能原本已胎死腹中的產品，誤打誤撞卻大賣，甚至改變公司命運。以為世界樣樣有數得計，是學院派的思想，完全 欠缺實戰的街頭智慧。再以投資為例，若去年9月美國政府救雷曼，當時自己應該贏到嘔，不必幾個月歷盡艱辛搏命追。大升大跌，事後看不外繫於主理人一念之 間，救或不救而已。 內房股首選中國海外 最勁的基金經理，應該一如索羅斯，以一個動態的眼界去看世界，沒有一個靜止的所謂合理 值。趨勢是存在，卻會做好隨時逆轉的打算。金融海嘯後，其中一個大勢，是未來發展的能見度極低，前兩日一位傳媒朋友，便認真說手上廣告合約只是到下周情人 節為止，之後就要望天打卦。分析員居然做2至3年的預測，在實業界的眼中，真的是神的工作。走勢有機會瞬息萬變，作為投資者，除了因應已知的資訊，去作最 佳部署之外，做好風險管理一樣重要。昨日是近期首次覺得氣氛走勢好轉，似乎有頗大機會殺上14000點之上。甚多股票展現強勢之外，在基本因素方面，中國 在1月份貸款巨額增長，按道理至少可以有短暫刺激作用，近期中資股的強勢，可能是超前效應。首選對象，會是前日沽得最勁的內房股，例如中國海外 （688），重慶市政府澄清政策後，淡友理應回補。另一策略是買即月14000點call，用輸清罷就的心態迎戰。2月的波幅，無可能長期只得幾百點。作 者黃國英為證監會持牌人士電郵：[email protected] | ||||||
http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=44891
本星期天氣轉冷，恆指更每天跌幾百點，市場又再擔心西班牙與歐洲各國的債務問題，令投進股市的熱錢退潮。走勢派與一眾財演又用圖表解釋話跌穿了什麼 什麼支持位，又叫散戶止蝕離場。昨日carrie妹妹更話，買了無敵坑人動向購輪，身家輸了一大節，其實這件事情只是冰山一角，每年成千上萬的散戶被人誘 騙去投機賭博，並輸掉大量錢財。
回顧恆指由9月一口氣升到11月初近2萬5千點，升幅超過兩成，一般散戶基本上來不及買貨，在股市升勢如虹之際，各路財經專家大叫恆指睇三萬點，坊 間散戶於是在興高采烈之時買貨，點知個市就在一片歡呼聲中回落，走勢派又出來講話大漲小回，之後整個月恆指窄幅上落，走勢派又話係上落市，叫散戶低買高 賣，呢兩日個市大跌，各路財演又出來叫人止蝕離場。原來圖表走勢派的買賣邏輯就係高買低賣，咁炒法散戶遲早傾家蕩產，近幾個月的一對小升跌浪，又是一例。
全香港，除了CKM001外，無人會同你講，原來散戶最容易賺錢就係長揸優質股票，長線股票市場升跌就係反映經濟增長，長揸優質股票賺大錢，只係分 享中港兩地經濟增長的成果，實屬理所當然。與此同時，股票市場滿佈投資陷阱，財演、財棍、傳媒、券商、輪商與網上一班二打六齊齊佈陣，使出各種招數與甜言 蜜語，並利用你心中的貪念，引誘你去投機賭博，令你失去手上所有會生金蛋的雞。沉淪賭海，只有死路一條，投機賭徒宜立即醒覺，回頭是岸。
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上個禮拜 Prada都宣佈會落戶香江，華華真係萬二分咁期待！今次Prada情傾香港，華華覺得同舊年法國護膚品品牌歐舒丹（L'Occitane，973）上市 成功，不無關係。香港本身就缺乏呢一類環球消費品品牌公司，所謂物以罕為貴，歐舒丹上咗市無幾耐，已經成為基金寵兒，估值梗係比歐洲好得多啦！ 不 過，睇環球消費股嘅走勢，同睇本地零售股好唔同。華華平日都會行吓I.T（999）同莎莎（178）啲舖，睇吓佢哋生意好唔好，再評估佢哋嘅股票抵唔抵 買。但係睇歐舒丹，與其行舖頭睇生意，不如『目及』實日圓點走仲實際！皆因華華發現，歐舒丹股價同Yen嘅走勢之間關連極大（見圖），Yen強，歐舒丹就 升，上上落落啲位完全對稱，可以話係睇住Yen嚟炒咁滯。事關日本係歐舒丹嘅最大單一市場，佔公司收入兩、三成。 |
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股市已調整差不多４個月了，不少股份已回吐了２０１０全年升幅的很大部份。期 間，受著中國通脹及緊縮、利比亞及鄰國政局不穩以及最近日本九級地震核問題所困擾。大部份股票都拾級以下，情況很容易讓投資者擔心。
然而，股市其實有自己一套消化事件的機制。因為股市實際上是人們交易而成的集體結果，尤其以內幕知情人士及價值投資者的積極影響的最大。對於近日發 生的事件，市場恐慌情緒彌漫，相信不小投資者在這段時間已損失慘重，甚至重提熊市來臨。
熊市是否來臨，現在還是言之尚早。然而，昨天日本在前日下跌６％後，更出現１３％的跌幅，明顯地日本的情況已經到達難以分析及界定的情況。往往進入 這種一切也未知的時候，股市將進入恐慌性拋售的階段，而底部往往就是在恐慌性拋售及出現極大成交時形成的。雖然恐慌的情緒未過，但恐慌的人已把手上的股票 沽清，換到較長線的投資者手中，所以即使不確定性維持，指數卻可以緩緩上升。同時，那恐慌性拋售的低位，將讓短線炒家及沽空者有一個很大的支持及回購點， 形成很大的支持。等待事情慢慢明朗化，即使壞的情緒真的很壞，股市也未必能回覆到最低位，這就是市場能夠預先消化事件的情況了。
階段一：已知－已知：市場正常運作
階段二：已知－未知：下跌
階段三：未知－未知：急跌
階段四：未知－未知：緩跌／升
階段五：己知－未知：升－＞急升
階段六：己知－己知：緩升／跌
投資者如果能掌握投資的方法及市場的運作方式，其實並不用太擔心事件本身。因為事件本身每次都不同，但市場的運作往往是周而復始。如果我們只關於事 件，很容易被大眾情緒干擾，從而失去了在市場因勢利導的平衡。更壞的是，在底點出現後，還停留在恐慌的事件陰影中，從而影響日後的表現。因此，投資的成功 之道，不在乎事件的預測準確度，而是貴乎跟據市場出現的有利情況進行操作的手法。
對於核危機，我個人認為現在是第三至第四階段，同時通脹及利比亞事件或者至是第五與第六階段了。即使核危機進一步惡化，市場已有一定心理準備，相信 跌幅不會比最近的跌幅為多。相反，如果事情緩解，市場極有可能出現明顯的化彈。值得留意的是，其實很多股票已經沒有創下利比亞事件時的新底，並開始進入緩 升及上升階段。後市不宜看得太淡。除了突發事件，我們更應該關於股票的價值，以及宏觀大氣候的基本情況。
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手機代工大廠富士康被恆生指數除名成分股後，最近又發生成都廠工安意外，可說是時運不濟。而與富士康念法相反的康師傅，倒是頻頻繳出亮眼成績，值得玩味的是，兩家公司近五年的股價轉折也呈現一八○度對比，不禁感嘆造化弄人。 二○○六年底，是富士康氣勢登上巔峰的全盛期，股價一度達到二十七．五五元港幣（約一○三．三元新台幣）；當時康師傅股價雖已明顯脫離底部，但也只有六． 四五元港幣，是富士康的四分之一。此後兩者走勢逐漸拉近，直到○八年底，金融海嘯將富士康摜壓至十元港幣以下後，康師傅股價正式超越富士康。如今，康師傅 不僅股價達到二十三元港幣，總市值更有一三○○億港元，至於未恢復昔日光景的富士康股價只剩四元港幣，總市值約二九八億元港幣。 除了市場資金對電子代工業的熱潮退燒，業績消長更是兩家企業股價強弱的主因。康師傅挾著強勢品牌，去年在瓶裝水、即飲茶和泡麵產品銷售量都是中國市場第一 名，近五年營收及稅後獲利均維持兩位數成長。反觀，富士康去年營收不僅連續三年下滑，稅後虧損約二億美元更是五年來首見赤字，難怪股價欲振乏力。 （周岐原） |
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