股市已調整差不多4個月了,不少股份已回吐了2010全年升幅的很大部份。期 間,受著中國通脹及緊縮、利比亞及鄰國政局不穩以及最近日本九級地震核問題所困擾。大部份股票都拾級以下,情況很容易讓投資者擔心。
然而,股市其實有自己一套消化事件的機制。因為股市實際上是人們交易而成的集體結果,尤其以內幕知情人士及價值投資者的積極影響的最大。對於近日發 生的事件,市場恐慌情緒彌漫,相信不小投資者在這段時間已損失慘重,甚至重提熊市來臨。
熊市是否來臨,現在還是言之尚早。然而,昨天日本在前日下跌6%後,更出現13%的跌幅,明顯地日本的情況已經到達難以分析及界定的情況。往往進入 這種一切也未知的時候,股市將進入恐慌性拋售的階段,而底部往往就是在恐慌性拋售及出現極大成交時形成的。雖然恐慌的情緒未過,但恐慌的人已把手上的股票 沽清,換到較長線的投資者手中,所以即使不確定性維持,指數卻可以緩緩上升。同時,那恐慌性拋售的低位,將讓短線炒家及沽空者有一個很大的支持及回購點, 形成很大的支持。等待事情慢慢明朗化,即使壞的情緒真的很壞,股市也未必能回覆到最低位,這就是市場能夠預先消化事件的情況了。
階段一:已知-已知:市場正常運作
階段二:已知-未知:下跌
階段三:未知-未知:急跌
階段四:未知-未知:緩跌/升
階段五:己知-未知:升->急升
階段六:己知-己知:緩升/跌
投資者如果能掌握投資的方法及市場的運作方式,其實並不用太擔心事件本身。因為事件本身每次都不同,但市場的運作往往是周而復始。如果我們只關於事 件,很容易被大眾情緒干擾,從而失去了在市場因勢利導的平衡。更壞的是,在底點出現後,還停留在恐慌的事件陰影中,從而影響日後的表現。因此,投資的成功 之道,不在乎事件的預測準確度,而是貴乎跟據市場出現的有利情況進行操作的手法。
對於核危機,我個人認為現在是第三至第四階段,同時通脹及利比亞事件或者至是第五與第六階段了。即使核危機進一步惡化,市場已有一定心理準備,相信 跌幅不會比最近的跌幅為多。相反,如果事情緩解,市場極有可能出現明顯的化彈。值得留意的是,其實很多股票已經沒有創下利比亞事件時的新底,並開始進入緩 升及上升階段。後市不宜看得太淡。除了突發事件,我們更應該關於股票的價值,以及宏觀大氣候的基本情況。