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識睇梗係睇原始數據

加息,就說怕影響未來經濟發展。不加息,則解讀為實質經濟前景不佳。過去數星期,市場若有大波動,就被指憂慮經濟前景。議息期間,美股指數大升,便演繹為對不加息的樂觀預期。議息結果「眾望所歸」-不加息,之後就指不確定性未除,市場估計10月或12月可能加息,所以近日成交量低繼續悶市。

市場分分秒秒都存在交易買賣,而且屬環球性規模。集體行為和短期趨勢,當真可以輕易由幾個因素解讀?筆者認同要知道世界大事,這是分析各行各業未來發展的基礎。不過讀新聞看研究報告,需要有意識地辨別噪音(noise)和訊號(signal),這當然不容易。最理想是收集原始資訊(raw data) 而不是依賴經處理數據(processed data),例如直接找來公司年報、財務報告和通告,而不是單看新聞報道、專欄評論或大行分析(筆者咁講算是自己倒自己米)。其實筆者亦有每天閱讀報的習慣,很多專業評論都極具內涵和啟發性。可是每篇報道和分析都有其落墨重點,若不找來原始資訊看,容易建立偏頗的印象,甚至漏掉某些重要資訊。只有看過原始數據,再綜合各家評論,才會有較完整的想法和印象。

微觀看公司年報和通告,宏觀行業和市場則要找來產量、銷售用戶數目等原始數據,觀察趨勢。寫了半篇,讀者也許感到「講就容易做就難」,認為筆者在吹水&順口開河。其實,眼前股市形勢就似暫時跌定。而在交投不活躍、股價未飛升的日子,投資者才有較充裕的時間,對多間公司和行業作較詳盡的分析,並發掘具潛力的投資機會。早前大跌市,很多股票從高位回調幾成,甚至超過一半。現在放眼看去,就似全部股票都抵買。其實,選擇或衡量股票價值之時,不能單單比較股價的高低位。即同一行業的公司,即使股價都回調一半,但業務增幅、邊際利潤和資產價值都不一樣,需要細看財務報告才知道哪一家較便宜和具潛力。

早前的文章曾說在經濟不及以往的時期,可選擇手持較多現金的公司,因為實力雄厚捱得過低潮的機率較高,甚至逆勢低成本擴張,近日就看到例子。合生元(1112) 上周公布收購澳洲的Swisse Wellness 83% 股權,該公司主要銷售維生素和營養補充品,總作價約76.7億港元(73.9億以現金支付,餘款以合生元的股票支付),而集團將獲澳新銀行和匯豐銀行提供最多4.5億美元的過渡性融資。消息公佈之後,合生元的股價升了超過3成。筆者舉這個例子並不是推介合生元,而是說明持有大量現金的公司,在改善或擴充業務時,會有更多選擇。

《網上加料版》

合生元(1112)截至今年6月30日持有約40億現金,而短期貸款僅約1.3億。Swisse Wellness 上半年的銷售收入較去年同期增加150%,而本年淨利潤更扭虧為盈達港幣4.03億。假若下半年的銷售和利潤率和上半年相約,即合生元以大約9.5倍市盈率收購該公司。但若果Swisse Wellness 能保持銷售和利潤的高增長率,則市盈率會大幅降低。這宗交易孰貴孰便宜,眼下未能判斷,需要看下半年業績才知道。

除了看公司手持的現金水平,營業額和利潤增長亦重要。早前有不少報道,唱好內地的體育服裝品牌,指現價抵買,但筆者對內地實體零售業的短期發展不樂觀,畢竟經濟增長不及以往,連阿里巴巴也調低銷售預期,而且A 股早前令一大批散戶虧本,加上零售業競爭激烈,業者要保持增長和利潤,具一定挑戰性。昨天361度(1361)公告夏季訂貨會成績 - 較去年同期的銷售總值增加15%。鞋履和訂貨量和價格分別上升9% 和14%,而服裝銷售的價值僅錄得輕微增長,以致貨量的增長,被下降的平均價格抵銷。由於361度的主業是服裝,而不是鞋履,筆者估計15% 增幅的銷售總值,未必能帶來雙位數或高單位數的利潤增長。
(此文同見於《信報》的《價值投資》專欄)
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【奇聞】EQ高語文能力好 爆粗識睇場合

1 : GS(14)@2016-01-22 01:53:05

長輩成日話依家啲後生同從前無得比,一班廢青經常以粗言穢語「打情罵俏」,無嚟家教。可是現在香港實在發生太多荒誕事,讓人禁不住大罵三字經,難道被失蹤也不發一言嗎?其實罵髒話的藝術在於Timing,我大聲講不代表我無禮貌,講普通話也不代表中文好,而且已有研究證實了。麻省藝術學院心理學系最新發佈的研究,找來200個18至22歲大學生參與口述語意聯想測驗,測試三個範疇的文字流暢度,當中包含標準詞彙、禁語(髒話)及動物詞彙,結果教授Dr. Timothy Jay發現,「髒話的流暢度跟整體語文能力有關連,一般語文能力越高,表示在所有範疇的用語也越廣。」Dr. Jay說,懂得運用粗口,同時表示你洞悉它在甚麼社交場口才適用,是一種情緒智商。換言之,不是說你任何時候都如機關槍般發射髒話就等於你中文好,而是各個範疇都要認識,才是語文的最佳訓練。所以話,死讀書沒有用,說話要能雅俗共賞,才是王道啊。資料來源:Jay T, Jay K. Taboo Word Fluency and Knowledge of Slurs and General Pejoratives: Deconstructing The Poverty-Of-Vocabulary Myth. Language Sciences.2015.記者:馬朗澄





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【身體最誠實】街頭偶遇要識睇頭傾後原來想避開你

1 : GS(14)@2016-11-25 07:37:40

大台花旦小生岑杏賢同袁偉豪宣佈分手,被拍得公開消息前一日已貌合神離。



「身體是最真實的,語言有時是很虛假的。」戲劇課程設計導師黃俊達(Ata)說,「你的眼神、身體、姿勢,所有部份其實都在表達你最內在的一面,那是你欺騙不了的。」早排美國總統大選,唔少人都討論希拉莉同特朗普辯論時一舉一動,甚至分析其潛在性格云云;近身一點,大台花旦小生岑杏賢同袁偉豪宣佈分手,被拍得公開消息前一日早已貌合神離,似乎口裏就算講再見亦是朋友,身體卻早已表現出另一種意見。其實每天跟不同的人打交道,總會遇上令人困窘、不知所措的狀況,一於看看以下三種情況,如何從別人的身體語言中看出一點端倪,避免踏上地雷。一、街頭偶遇朋友在街上碰到朋友,傾個計是常識吧?但究竟傾多久才適合?對方會否趕時間?看對方頭部位置可能有點暗示。
Ata表示,當聊天者「頭部輕輕傾前,他便像對這個世界很好奇;但有些人的頭部會保持正中,他對事情便沒有太大的感受。」而當對方回答你的疑問時,頭部稍稍傾後,則屬「想迴避」的反射反應,而他也傾向被動。而社交禮儀培訓中心營運總監梁伽傑(Nickel)指出,原來頭傾側也代表了對話題有興趣,遇上對方輕輕傾前又積極,不妨聊久一點。二、社交場合獨自一人社交媒體中,經常看見女生們做「手肘痛」(即一隻手扶着另一隻手的手肘)甫士,看上去的確自然不突兀。但原來現實中看見有人這個姿勢的話,原來代表其有點不安。
Nickel說,「撇開其個人習慣,純情緒而言,可能他不太習慣這個環境,在社交場合中找不到認識的人,所以便想右手搭着左手,如被人扶持一樣。」聽落認真無助,下次看到這些朋友,不妨去打開話題,交個新朋友吧!三、首次會見新波士/客人遇上一群西裝骨骨超正式裝扮的高層,個個看上去都位高權重,究竟誰才是最高位?「譬如你看到有些人叉腰,當時他是掌權者、主角,他一定要權力設計在自己手中,所以一定是叉腰的。」Nickel如是說,「而半叉腰(即一隻手撐於腰間)是甚麼意思?是說明這個權力只有一半,未有全叉腰那位那麼重要。」不過,Nickel指出,從身體語言觀人時,記得別太快下定論畢竟每個人也有不同習慣。Ata亦表示,學校和家庭教育也對個人形體有影響,「可能學校及家庭的教導,或令你建立了一種性格。例如經常會看到,女生有一點寒背,這樣代表你會很保護自己的身體,或者你不想展露某些身體部分。」而想讓別人跟你交往時,看得更舒服自然的話,不妨考慮Ata的建議:「現在很多人去學瑜珈或參與不同的身體訓練,為的是想找回自己中性那點(即最自然放鬆,背脊挺直的狀態)。」坐直點,別寒背已是基本步。記者:黃樂雯攝影:伍慶泉


社交禮儀培訓中心KEEPINTRAINING營運總監梁伽傑(Nickel)

鄧樹榮戲劇工作室「一年制形體戲劇青年訓練課程」(PTI)設計/導師黃俊達(Ata)



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身體 誠實 街頭 偶遇 要識 識睇 睇頭 頭傾 傾後 原來 避開
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