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国美调头


http://www.21cbh.com/HTML/2010-4-8/5MMDAwMDE3MTg5MQ.html

核心提示:黄光裕案至今尚未落定,并已将 国美电器卷入其中。但4月7日,包括陈晓在内的国美电器高层均对此坚决回避。黄光裕案影响未消,门店收入下滑,在贝恩资本主导下的国美电器正试图走出一条 新路。
4月7日,国美电器(0493.HK)交出了一份并不让人意外的成绩单:营业收入较2008年减少32亿元,下滑7.02%。这也是2003年成功 借壳上市之后,国美电器年度收入首次下滑。

不过,这样的业绩,是国美电器净减少133家门店的情况下实现的,而其14.09亿元的净利润, 则同比增长了34.45%。

牺牲规模,换取效率。显然,国美的思路已经与2008年之前大不相同。当日,瑞士信贷对国美电器的评估是“跑赢 大市”。

不过,放慢扩张脚步的国美,面对主要竞争对手苏宁的步步进逼,已感到了前所未有的压力。而黄光裕案至今尚未落定,因“单位行贿罪” 被卷入其中的国美电器,亦面临诸多变数。

对此,4月7日,国美电器董事局主席陈晓对本报记者称,“对国美电器股价的打压因素,都已经在资本 市场得到充分体现了。”

龙头之争

经过近一年的战略转型,2009年第四季度,国美电器终于扭转 了2008年第四季度以来持续下滑的局面。据国美电器2009年年报,该季度国美电器的每平方米销售收入同比上升了28.81%,而同店销售收入则实现了 25.67%的增长。

2009年下半年的快速增长,让国美电器在关闭183家门店(净减少133家)的情况下,其销售收入却只下降了 7.02%(至426.68亿元)。不过,其与主要竞争对手苏宁电器的差距,也因此拉开。

2009年,苏宁电器实现销售收入583亿元,比 国美高出近160亿元的差距。此前不久,中国连锁经营协会公布的数据也称,苏宁已超越国美电器。

对于外界传闻的“苏宁全面超越国美电器”, 陈晓称,“苏宁在上海、北京等主要市场超过国美是事实,但在上海、北京,真正的领先者不是苏宁,而是永乐和大中。”

国美电器副总裁何阳青则 强调,国美电器仍有部分门店未进入上市公司。“国美电器未上市部分的门店单店销售等指标,与上市部分类似;按照上市部分门店的水平,非上市部分的门店收入 将超过261亿元,国美的总收入将达到687.48亿元,依然是行业的领导者。”

何阳青还称,国美电器的每平方米销售收入要高于苏宁电器, “在关停门店的改革之后,国美电器的经营质量已经有了很大改善”。

不过,国美电器426.68亿的销售收入,仅带来14.08亿元的净利 润,而苏宁583亿的销售收入,净利润却高达28.7亿元。显然,国美电器还面临着继续提高效率的压力。

回避“黄光裕”

虽 然,瑞信的报告称,国美电器2010年利润率可望增长,主要因为重塑策略、改善与供应商的关系、直接聘请店铺助理和关闭表现欠佳的门店,瑞信同时预料国美 将是“家电以旧换新”计划的主要得益者,不过,因为涉及到黄光裕案件,其股价可能受到一定影响。

除了金融危机的影响外,黄光裕事件成为自2008年11月以来对国美电器影响最大的因素,但在4月7日的通气会上,包括陈晓在内的国美电器高管,对 黄光裕事件皆采取了坚决回避的态度。

陈晓明确表示,“影响国美电器未来业绩的因素,已经在资本市场得到了充分印证。”而一位国美电器高管此 前曾对本报记者表示,国美电器被卷入黄光裕案,最坏的结果就是国美电器因为“单位行贿罪”被罚款几百万元,对于拥有超过60亿元资金的国美电器来说,这显 然算不了什么大事。

但此前创维数码前董事局主席黄宏生一案的历史证明,每次开庭的结果,都会影响到上市公司股价。显然,国美电器的未来,仍 将继续受到黄光裕案件的影响。

此外,黄光裕涉案对国美电器最大的影响就是,降低了其与供应商谈判的能力。国美电器2009年年报显示,其 2009年来自供应商的收入从2008年的25.19亿元下降到22.21亿元。

不过,国美电器副总裁王俊洲对本报记者称,“2009年下 半年,国美电器已经与供应商建立了全新的合作模式,这些协议对国美电器业绩的贡献,将在2010年体现出来。”

陈晓减持?

除 了继续改善与供应商的关系外,国美电器还通过了股权激励等措施,以稳定其核心管理层。

不过,2010年3月25日,“国美电器董事局主席陈 晓大幅减持4000万股”的消息传出,却引发了外界的诸多猜测。

对此,陈晓澄清说,“此前我增持了部分股权,但在3月25日又进行了减持, 最终保持了1.47%的持股比例。在业绩转好的情况下,减持是不明智的。”

港交所披露信息的显示,2010年1月22日和27日,陈晓的确 两次出手增持国美电器至1.6%,在3月25日将增持的部分出手后,其已获得了一定的投资收益。

陈晓还对本报记者称,“国美电器2009年 8月推出的管理层股权激励的期限是10年,这显示出管理层对公司未来业绩的信心。我相信,大部分受到激励的员工会选择在未来业绩改善后再去套现,未来国美 电器的股价将有很大改善。”

新五年计划

而在国美不太远的未来之中,贝恩将扮演一个重要角色。

2009 年8月,贝恩资本入股国美电器后,其派驻国美电器董事局的三名董事,已经协助国美电器原管理层制定了全新的五年发展计划。虽然,这一计划并未给国美电器设 定具体的业绩目标,但是在2009年多次融资募资53亿元后,国美电器已经将目标瞄准了二线市场。

王俊洲告诉记者,2010年,国美电器将 净增加80家左右的门店,其中大部分门店将开在二级市。国美电器将在山东、京津、广深等5大区域向二级市场渗透,而其未来5年的开店重点,也将在放在二级 市场。截至2009年底,国美电器在二级市场的门店占门店总数的36%,贡献了24%的收入。

而在一级市场,国美电器将对现有门店继续进行改造,其目标是,在2010年新改造150家门店,以继续提升单店收益。据称,未来两到三年,国美将完 成所有现有门店的升级。

瑞信的报告指出,国美管理层估计,大部分重塑店的同店销售增长率可达20%-30%、毛利率会由16%-17%升至 21%,而经营利润率则会由7%升至9%。

此外,国美电器新组建的电子商务部,已完成班子组建,5月,国美便将进入“网购家电”这一细分市 场。



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政策調頭,新能源車千億補貼成泡影?

http://www.infzm.com/content/62984

新能源車的核心技術研發遲緩,使得政策制定者對其發展方向猶疑不決,坐等千億補貼的車商們現在也面臨著騎虎難下的局面。

新能源車廠商在等待政府「充電」。 (東方IC/圖)

2011年還剩下不到4個月的時間,《節能與新能源汽車產業規劃(2011-2020年)》(以下簡稱「規劃」)在一次又一次「馬上要出來了」的預期中,依舊沒能登場。

到了9月4日,在天津參加2011年中國汽車產業發展國際論壇之時,中國汽車技術研究中心主任趙航在接受鳳凰網採訪時透露,這個規劃也有可能不出台。

這個結果恐怕要讓很多人失望。因為按照此前透露的規劃草案,中央財政在10年內將投入1000億元人民幣用於支持節能與新能源車產業的研發和推廣。現在,這1000億元會不會下來、以何種方式下來,都成了疑問。

方向之爭

中國工信部副部長蘇波在2011年中國汽車產業發展國際論壇中的講話,特別澄清了各部委意見不統一導致規劃沒有出台的傳聞。他說,包括工信部、發改 委、科技部、財政部,對十二五規劃確定的節能與新能源汽車的技術路線等等一切的意見是高度一致的,而且這個文件是各部門會簽以後報國務院的。

這意味著,規劃難產是卡在了國務院審批環節。這是官方對此話題的第一次明示。而在此之前,《求是》雜誌節選刊登國務院總理溫家寶在中國科協第八次全 國代表大會上的講話內容,已經有了鋪墊——「發展方向和最終目標是什麼,現在重點發展的混合動力車和電動車是不是最終產品,並不十分明確。混合動力車現在 有了一些進展,但技術上與發達國家還有較大差距。電動車開發剛剛起步,總體上還處於初級探索和跟蹤外國技術階段,主要設備和材料都依靠進口。」

這意味著,四部委會簽通過的規劃,國務院並不認同。

71歲的中國汽車技術研究中心主任顧問張書林告訴南方週末記者,四部委對規劃達成了共識,之所以批不下來,他估計是有些國內知名專家學者、熱衷汽車發展的老領導,通過各自渠道向國務院反映情況,跟上報國務院的規劃內容有出入,讓高層覺得很混亂。

這些不同意見,極有可能來自替代性燃料車和低速電動車的支持者,他們不讚成政府完全押寶在主流廠商投入的電動車身上,而希望對其他嘗試也有所關照。

電動車和混合動力車是不是新能源車的最終產品?眼下這個問題恐怕誰都沒法回答,各國的政策方向也並不統一。

根據五年前美國國會批准的計劃,美國環保局2012財年預算將取消清潔柴油車補助,同時將現有對能源公司納稅優惠政策改為援助電動車發展。

2011年1月,丹麥Ea能源分析公司發佈一份報告稱,根據該公司的測算,使用電動車的減排成本要比使用低能耗的高效柴油動力車高4倍,而且減排效果也不顯著。目前,混合動力車和電動車的二氧化碳排放大致相同,而柴油車的二氧化碳排放也只比電動車每公里多8%。

「我們不想讓政府來指明我們的方向,告訴我們是朝左,還是朝右,應該是讓工程師、教授、研究人員去探明未來的發展方向。」2011年6月25日,在北京舉行的2011年全球節能與新能源汽車峰會上,瑞典汽車工業協會主席Bertil Moldem說。

難產的新能源車

2011年4月11日,在杭州城區示範運行的一輛眾泰電動出租車發生自燃;7月18日,上海825路一輛雙電(電池+超級電容)公交車發生自燃。

這兩起事故暴露了新能源汽車在電池技術方面的不成熟,此前業內一直強調能量密度、充電時間、續航里程,此刻電動車安全問題才被置於重要位置。

新能源車要取代汽油車,在實用性、可靠性、價格方面突破,這並不容易。國務院總理溫家寶一針見血,點到了中國新能源車的核心問題——核心技術需要進一步發展。

但這似乎變成了雞生蛋蛋生雞的問題。國內車商希望拿到政府補貼促進技術研發,而政府則在車商技術不成熟的情況下,不願發放補貼。

比亞迪混合動力車F3DM月銷量在50台以下,目前主要在深圳銷售。比亞迪公關經理杜國忠解釋說,因為各地關於新能源車補貼政策的紅頭文件還沒有下來,所以比較謹慎。

力帆電動車2011年銷售目標是1000輛,現今總銷量還不到20台,上海中科力帆電動汽車有限公司總經理陳曉海將其歸結為國家新能源汽車補貼細則未出台、車企拿不到補貼所致。

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美國藍籌股陰影籠罩:船大難調頭

來源: http://wallstreetcn.com/node/209779

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目前,美國藍籌股上空陰影籠罩,可口可樂、IBM等大藍籌發現,在背負財務報表壓力的同時,他們陷入了因船太大而難以立即轉向的困境。

《華爾街日報》文章稱,以往,有一種投資方法是非常可靠的,也是經過時間驗證的:把錢拿來投資藍籌股。可如今,這個方法可能有些過時了。

那些曾經穩步發展的公司開始停滯不前,一度被認為市場上最可靠的公司業績增長乏力,季度財報越來越難看。

這樣的明星公司業績不佳在市場上非常顯眼:老牌企業可口可樂銷售增長平平;IBM三季度盈利不及預期;沃爾瑪的門店銷量幹脆從2012年起就沒有增長;通用電氣(GE)的股價從金融危機以來就沒超過30美元。

標普Capital IQ數據顯示,道瓊斯工業平均指數的30家成份股當中,有1/3的公司公告稱,過去12個月營收下滑或幾無增長。近半數上市公司營收增速未超過1.7%。

當然,各家公司都有自己不同的問題。比如說,可口可樂正面臨消費者口味的轉變,而IBM則陷入技術產業的變革當中。

而這一切的基礎都建立在企業的不安之上。投資者高度關註公司業績,這對企業施加了沈重的壓力:他們的體量過於龐大,很難在市場情況發生變化時迅速調整自己以適應新環境。

在馬里蘭大學策略和企業關系學教授Anil Gupta看來,這些公司並非是自身內部出了問題。相反,他們采取了被Anil Gupta稱為“粘性”資源,這不僅體現在技術系統方面,而且還表現在雇員和業務流程當中。這都是為了在一個特定範圍內獲得成功。

Anil Gupta認為,

那是令其取得成功的原因,同時也會從根本上將你鎖定在當前的模式中。你會變得強大,但你也會深陷其中。

今年以來,道指累計下挫0.7%,同期標普500指數卻上漲了4.3%。

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