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叶兄论伟大公司的投资时机选择

http://www.guidetostock.com/weidagongsidetouzishijixuanze.htm

通常一个伟大的公司,总是在某个阶段套死一批投资者。

(把公司的发展阶段分为4个:导入期、成长期、成熟期、衰退期)

就是在从“成长期”到“成熟期”这个转换的点上会套死很多人。

 

因为在成长期的伟大公司都会被给予非常的PE,一旦成长期结束,进入成熟期,

其PE会回落到正常水平,虽然E仍在增加,但价格回落幅度会非常大。

 

在成熟期之后参与的投资者,就只能享受E的增长带来的收益,在PE上的超额收益就不能指望了。

 

例如微软、谷歌、腾讯、阿里巴巴(如果他们也算的话),都曾有PE非常高的时候,

到成熟期之后都会有股价大幅回落而且此后可能10年都回不去那个高点的时候。

 

延伸一下,我觉得有三个细节:

 

1)一个好的投资方法是寻找在导入期或者成长期的开始阶段的公司。

 

2)如果第一步做得好,幸运的抓住了一个这样的成长股,千万不可以因为PE略贵就获利了结,因为直到其成长期结束之前,都会享受高PE,甚至PE越来越高,这个收益是来自未来N年的Earning的回报提前支取。这才是投资获利最丰厚的组成部分。

 

3)第三步,当高PE持续很长时间后,要非常小心成长期何时结束,不然此前的收益的大部分可能会付之东流。或者付出很大的时间成本,(想想巴菲特投 资可口可乐的第一个10年收益10倍,而第二个十年则是整体亏损的)。因此来说,任何伟大的公司,都不是可以“永远不卖的”,而是要很小心何时卖。


葉兄 兄論 偉大 公司 投資 時機 選擇
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