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苦戀股 蔡東豪

2010-10-14  NM




苦戀中的苦,來自愛上不應愛的 人,因為投入了太多感情而不捨得走,明知留下只會增添傷痛,但你仍選擇留低;這情況,你墮入了愛情陷阱。把這人生經歷套在投資上,你細心看看自己的投資組 合,裡面可能有苦戀股。苦戀股有一個模樣,以估值計算,它們永遠抵買,當日抵買,今日同樣抵買,因此你不忍跟它分手,但在過去的一段日子這隻抵買股票未升 過,永遠抵買;在投資世界這種叫價值陷阱。

價值陷阱最棘手的地方,是買入這股票好像沒犯錯,它確實抵買,因此你十萬個不願意把它沽出,你 選擇等,等它升的一天,你相信升的一天終會來臨。戀上愛情騙子反而容易處理,因為你知道自己犯了錯,要速速斬纜。價值陷阱無聲無息把你困着,苦戀就是這樣 一日又一日累積而成。

活在苦戀中的人,不停問自己這問題︰我知道這樣下去沒有好結果,但不要他,我可以要誰?套用在投資上,投資者在考慮一 個Switching的問題,沽出這股票後,買入什麼呢?假如沒有明顯比它優勝的股票,我為何要Switch?投資者跟自己解釋,我知道這樣處理不是最 好,但沒有更好的選擇,我選擇不變的話,起碼現在我仍是滿足的。投資者最擔心買入這隻股票是錯,沽出它後買入另一隻股又是錯;左一巴,右一巴,被掌摑至信 心盡失。

苦戀股的源頭通常是人,跟公司的管理層有關(其實所有關於股票的事情,何嘗不是跟管理層有關?)人其實非常容易寬恕別人,同一間公 司,同一個管理層,同一錯誤可以重複再犯,投資者也願意寬恕,並不停跟自己解釋,應該不會有下次,管理層應該知錯,不會再犯。問題是,壞管理層通常就是壞 管理層,是不會變的。

壞人可一次又一次以相同手法得逞,這不是壞人夠醒,而是我們太容易寬恕人,太容易相信別人會改過。我指的壞人不是小朋 友眼中做壞事的壞蛋,是指那些把自己的利益凌駕於股東之上的管理層。當壞人看穿人容易寬恕這弱點,他們便懶得發揮創意,索性照辦煮碗,自然有人上當,甚至 是同一班人。

 

這個管理層光天化日竟可做出這樣的事情,你不速速走人,仍留在這裡等,等什麼呢?很多時投資者其實不是等,而 是不知所措,在大難臨頭的時候,五官系統選擇關閉,等上天打救,但上天是不會打救不自救的人。價值陷阱不是一朝一夕形成,通常經過長年累月,過程中有千百 次機會讓投資者離開,但投資者仍為管理層開脫,他們會知錯,以後會重新做人。

製造苦戀的另一源頭,是不濟的管理層,不濟不是指管理層管理無 方,只是他們不願意把公司狀況有條理地向投資者解釋,俗語說︰唔識Sell自己。管理層以為自己做好份內管理工作已足夠,為何要Sell自己?這想法極之 錯,當上市公司管理層大聲講,我做好公司就足夠,不用Sell自己,投資者應第一時間沽出這公司的股票。私人公司管理層可選擇不Sell自己,上市公司由 決定上市的一刻開始,管理層就沒有不Sell自己的選擇。

香港現有1,300間上市公司,要從中突圍而出,不是易事。公司做得好並不足夠, 管理層須有條理把自己做得好的故事告訴投資者。在投資世界,有麝不會自然香,投資者沒責任去了解1,300間上市公司,相反管理層有責任做好投資者關係的 工作,因為這是上市公司管理層工作的一個重要部分。管理層不願專注投資者關係,跟管理層不願專注Marketing沒兩樣,同樣不能接受。投資者看公司價 值吸引,從往績看管理層算是老實正派,購入這公司股票,但股價原封不動,出現這情況,很多時就是管理層不願Sell自己。不願做好投資者關係的管理層,對 我來說,是不濟的管理層。

有些股票永遠不要等,包括壞的管理層及不濟的管理層,這兩類管理層都是苦戀高危對象,投資者一不留神便墮入價值陷 阱,難以自拔。假如硬要我在兩者揀一個做對象,我寧願曾經擁有,愛上壞人起碼有段時間開心過。

蔡東豪

現任上市公司精電國際行 政總裁,他曾任職投資銀行,在《信報》以筆名原復生撰寫財經專欄,對投資及求知有無限渴求,習慣早上四時起床寫作找樂趣。


苦戀 戀股 蔡東 東豪
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鴻夏苦戀3千億賭局主客易位 郭台銘強勢查帳夏普

2016-03-03  TNM

如同愛情劇一般峰迴路轉,上週傳出修成正果的「鴻夏戀」,虧損累累的日本百年電子大廠夏普,在答應台灣兆元代工皇帝鴻海下聘併購後,竟突然提出自己還有一筆3,500億日圓(約新台幣1,038億元)的潛在負債,之前並未告知。這讓苦追4年、急於迎娶的鴻海總裁郭台銘十分氣憤,臨時決定婚事喊卡。

本刊調查,由於夏普希望趕在3月7日簽約,給了郭台銘拉高姿態的空間。過去主將親征的郭台銘現在冷處理,派出查帳部隊並由副總裁戴正吳等親信與夏普談判,修正原本下聘的多項條件,甚至重新議價。這場愛情長跑如何能抵終點,郭台銘是否會成為收購日本大商社的台灣第一人,備受關注。

上週五(二月二十六日)中午十二點,位於深圳的鴻海龍華廠,十多位西裝筆挺的日本人站在大廳焦急等待,「請問何時可以與郭董(郭台銘)見面?」出面接待的秘書向帶頭的日本主管說:「很抱歉,郭董有重要會議,請各位稍待。」半小時後,鴻海副總裁戴正吳才代表郭台銘出面招呼,邀請他們前往會議室。

這群日本人可不是普通客人,領頭那個戴著眼鏡、兩鬢花白的中年人,正是轟動業界的「鴻夏戀」主角,日本夏普社長高橋興三。

潛在負債 郭董怒

這場唱了四年的愛情追逐戲碼,在修成正果的最後一刻變調。就在夏普舉行臨時董事會,決定下嫁鴻海的前一天(二十四日)早上,一封表列高達一百項約三五○○億日圓的或有負債(潛在負債)的電子郵件,徹底惹火了郭台銘。這讓高橋興三在龍華廠內,坐了八小時的冷板凳,直到晚上八點,郭台銘才步出他的辦公室,見了高橋一面,接受夏普方面的道歉。

「雖然郭董第一時間沒見高橋,但以戴正吳為首的鴻海團隊,從中午就跟夏普主管們一路開會到晚上,釐清負債內容,雙方敲定由鴻海派出查核團隊,再度前往夏普總部進行徹底的查帳,最後郭董才答應見他。」知情人士向本刊透露。

高橋興三才見過郭台銘,夏普又透過日本媒體放話,指稱雙方敲定延至三月七日簽約。未料,過去一向「主動急娶」的鴻海,卻主動發聲明否認,直接打臉「趕著嫁」的夏普。

因為,雙方態勢已主客易位,鴻海掌握發球權,更何況郭台銘擔心夏普是不是還有更大的洞。「夏普最後才丟出來的東西(或有負債),讓郭董很擔心是否有隱藏的未爆彈,更擔心會有像東芝(Toshiba)、奧林巴斯(Olympus)一樣的假帳醜聞,要求重要主管都得去深入查核。」知情人士說。

寶地查核 再議約

二十七日中午,夏普團隊離開龍華廠,同時,郭台銘也派出富智康總裁池育陽等集團高階主管,與律師陳玲玉、財務顧問JPMorgan等數十位查帳團隊前往夏普總部,進行深度的實地查核(Due Diligence,簡稱D D)。

「儘管夏普期望簽約日期定在三月七日前,但鴻海堅持,需待釐清相關債務疑點後,才會敲定後續的簽約時程。」鴻海主管說。

時間回到上周四(二十五日)中午,夏普董事會無異議通過答應下嫁鴻海,外界原以為唱了四年的鴻夏戀終於可以修正成果,沒想到,還沒見到敲鑼打鼓的花轎迎娶大禮,當天下午鴻海就主動宣布暫緩簽約,新郎拂袖落跑的情節,令人錯愕。

原來,前一天(二十四日)上午,夏普傳了一封電子郵件到郭台鉻辦公室,告知公司仍有高達三五00億日圓的或有負債(潛在負債)。在現場的鴻海主管們看到,電郵裡列出高達一百項的或有負債清單,無不臉色鐵青,紛紛大罵:「夏普真的是欺人太甚。」

一向作風霸氣的郭台銘,更是憤怒。原本一樁興高彩烈的喜事,這下變成潛在高負債,讓追了夏普四年的郭台銘大失面子。脹紅了臉,餘怒未消的他,轉頭就吩咐祕書:「明天飛日本的行程全部取消。」同時指派戴正吳聯繫律師與會計師,擬好暫緩簽約聲明,準備與夏普進行下一波談判。原本上周四計畫現身日本的郭台銘,反而出席中國的一場活動。

再續前緣要技術

郭台銘是在二0一二年規畫以每股五五0元日圓、合計六七0億日圓(新台幣一九七億元)取得夏普九.九%股權,不久夏普股價大跌,郭台銘欲重新訂價遭拒。去年八月,夏普因持續虧損,陷財務危機,釋放願意接受過半股權給鴻海,讓一度分手的鴻夏戀,有再續前緣的機會。

去年股東會上,郭台銘回應小股東「為何一直不放棄夏普」的提問,他說,台廠與日本互補大於競爭,與韓國則是purecompetition(純粹是競爭),而且是血淋淋的競爭。「有了夏普,我們在面板技術上,可與韓國的差距縮短。」

為了迎娶夏普,郭台銘不惜斥資七千億日圓(二0七六億元),今年初,日本官民基金革新產業機構(INCJ)還殺出半途搶親,從金援夏普三千億日圓一路加碼到一兆日圓,打算合併夏普與另一家面板廠日本顯示器公司(JDI),這讓一路苦追的郭台銘碰上半途殺出的小王。

農曆年前的二月五日,原本以為鴻夏戀會有結果的郭台鉻飛往日本,他脖子上披著鮮豔的黃色關公圍巾,信心滿滿的走進夏普總部,歷經六小時會談,他步出會場宣布二月底會與夏普簽署收購協議。沒想到,夏普無情打臉,強調只是將鴻海提案延長到二月二十九日,鴻海與INCJ仍處同一基礎上,一副「郎有情、妹無意」的高姿態。

小王殺出 抬高價

但本刊調查,INCJ從頭到尾都不打算真的要出資,只是協助夏普抬高身價。一位外資圈人士就向本刊透露:「INCJ的介入,讓郭董因此要多出二0%的溢價才能買下夏普。」

然郭台銘也清楚此事,一位他的親信透露:「INCJ喊出一兆日圓的金援案,大部分都是別人的錢,沒有一毛是自己出;反觀郭董不但先收購夏普債權銀行的二千億日圓的特別股,還提出尊重夏普經營自主權、維持營運一致性與員工就業、沿用夏普品牌及不讓技術外流等五個不變承諾,遠比INCJ有誠意。」

郭台銘寧願多出二成的溢價,還承諾五個不變,關鍵在於,四年前,郭台銘原訂在大阪夏普堺工廠舉行記者會宣布鴻夏戀結果,孰料雙方價格談不攏,郭台銘當天就飛回台北,留下台日上百名媒體在現場瞪眼的尷尬場面。

「上次破局,夏普一直對外放話,暗指鴻海買貴不認帳,讓郭董相當火大。這次談判過程,夏普仍不斷用誠信來指控鴻海,還加了INCJ攪局,感覺很不舒服,但郭董仍展現對夏普的最大誠意,就是要向日本人宣示,鴻海是個有誠信的公司,扭轉日本人對郭台銘的印象。」知情人士說。

未達業績 沒獎勵

天涯何處無芳草,對掌管去年營收破新台幣四兆元鴻海帝國的郭台銘而言,為何執意非娶營運績效不佳、多年來虧損累累的夏普不可?「郭台銘的鴻海就算做到全球代工龍頭、他被稱為代工皇帝,但依舊只是替人作嫁,更何況未來鴻海的成長動力,已經陷入瓶頸。」一位同業不諱言的說。

據調查,農曆年前,鴻海每年固定舉行動員大會上,照例親自聽各部門成果發表的郭台銘,聽完所有業務簡報後,竟然大發雷霆,因為有高達六成以上的部門營收或獲利未達標,這是自二00八年金融海嘯以來,最慘的一次。

「郭董氣到當場發飆,怒斥你們交出這種成績單,還想要我發股票來獎勵你們,門都沒有。今年的股票都不要抽了!雖然,達標的部門最後還是有股票抽,但這也是郭董第一次說不抽股票。」一位參與的鴻海主管私下透露。

其實,鴻海帝國過去每年二、三成的高成長早已不復見,尤其鴻海的大客戶蘋果,這幾年來,也積極分散手中產品的訂單給更多供應商,除了原來就有的代工廠和碩(iPhone、Pad)、廣達(NB)以及英業達(iPad),現在又增加仁寶(iPad)以及緯創(iPhone)爭食大餅。「如何提供大客戶蘋果一條龍式服務,或者吃下更多零組件訂單,就成了郭董的當務之急,夏普手中擁有的尖端面板技術,不但與鴻海互補,也是蘋果十分需要的戰略物資。」一位資深產業分析師說。

可撓面板 吃蘋果

蘋果預計今年下半年推出的新一代iPhone(iPhone7),傳言將用AM-OLED(可撓式主動有機發光二極體)面板,號稱更輕薄、省電,並具有可撓式的尖端面板技術,目前全世界有能力供應的廠商,僅有三星、LGD以及日本的JDI,但各家的生產良率都很差。

去年下半年,蘋果曾找上同樣擁有技術的友達,業界一度傳出,蘋果打算拿出三百億元給友達蓋OLED生產線,但遭婉拒,這讓郭台銘更篤定要搶下夏普的決心。

更何況,夏普本身擁有的高階面板產能,剛好與鴻海旗下的群創互補,除了提供大客戶蘋果之外,也能滿足目前已占全球近五成市占率的中國手機品牌,如小米、聯想與中興等業者對高階面板產能的需求。「有了蘋果、中國這兩大靠山,郭董才敢豪賭夏普這一局。」一位同業財務長分析。

除了面板外,郭台銘看重夏普的另一項就是品牌。夏普是舉世聞名的全球品牌,從白色家電、電視到手機都十分出名,在日本更是前三大品牌之一。「從十年前的主機板,到這兩年的手機到大電視,郭董個人投資品牌早就不是新鮮事,這次能吃下夏普,更可以大張旗鼓的,以夏普品牌征戰全世界,讓鴻海帝國從製造跨入品牌,對郭董的意義更為重大。」資深業者觀察。

福禍未定 大豪賭

拿下夏普對郭台銘有不得不的壓力,但合併後隨之而來的是能否「白頭到老」的台日企業融合問題。「台灣曾是日本殖民地,現在瞬間變成他門百年企業的老闆,老一輩的日籍員工能否接受,是郭董要面對的最大挑戰。」新加坡管理大學應用管理系客座教授康榮寶說。

至於雙方眼前要解決的或有負債問題,康榮寶表示,或有負債往往是併購中成本最高的部分,當初明基併購西門子就是併購完才發現這個問題,最後虧了三百多億收場。日本人願意先告訴你三千五百億日圓的或有負債已經不錯了,問題是鴻海有沒有去好好查?而且雙方已經談了四年,哪有開完會才知道夏普有三千五百億的或有負債?「只要學過會計的都會覺得很離譜!」

不過,由於「現在夏普董事會已經通過接受鴻海提案,在沒有退路的情形下,夏普社長高橋興三只好主動與鴻海溝通,雙方各退一步、也許各分攤一半就可以解決或有負債的問題。」

只是,鴻海手上現金六千億元,若以七千億日圓併購金額,加上三五00億日圓潛在負債,這樁高達三千億元的賭局,對鴻海集團是福是禍,是否步入李焜耀二00六年買西門子,最後損失三五0億元失敗收場,仍有待觀察。

撰文:曹以斌、陳仲興

鴻夏 夏苦 苦戀 千億 賭局 主客 易位 郭臺 臺銘 強勢 查帳 夏普
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苦戀股 蔡東豪

1 : GS(14)@2010-10-17 18:58:44

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韓拍《步步驚心》遭潑冷水尹恩惠穿越時空 苦戀趙寅成

1 : GS(14)@2015-06-26 08:58:35

韓國近日吹起一股翻拍風,繼台劇《我可能不會愛你》被翻拍成將於明日首播的SBS新劇《愛你的時間》後,曾執導人氣韓劇《沒關係,這是愛情》、《那年冬天風在吹》的導演金奎泰昨日亦宣佈有意翻拍內地穿越古裝劇《步步驚心》,而曾多次跟金導演合作的男神趙寅成就被網友推薦扮演韓版「四阿哥」,女主角方面韓劇《想你》女星尹恩惠就呼聲最高。由吳奇隆及劉詩詩主演的內地劇《步步驚心》於去年9月被韓國出版社買下小說版權後,大受韓國讀者歡迎,而劇集在韓國有線台播出時亦一度掀起熱潮,因而韓國已先後傳出會翻拍韓版《步步驚心》。昨日終傳來新消息,導演金奎泰已決定翻拍劇集,預計最快下半年開拍。而改編自同名小說的《步步驚心》是講述文員張曉(劉詩詩飾)因意外而穿越到清朝康熙年間,成為一名宮女若曦,被牽入宮中的明爭暗鬥中,因與四阿哥(吳奇隆飾)及其他阿哥們糾纏不清而陷入苦戀的故事。



■由吳奇隆及劉詩詩主演的《步步驚心》,在韓國播出時曾掀起熱潮。

■即將37歲生日的河智苑(左),對於再扮高中生表示非常激動。

■趙寅成曾主演金奎泰製作的《那年冬天風在吹》(圖)。


■外界紛紛推測趙寅成最有可能演韓版「四阿哥」。

韓星浮誇難演好戲

據知,韓版《步步驚心》是金奎泰負責的首部歷史劇,目前正處於企劃階段,預計會有20集,有望於下半年開拍,不過也可能延期至明年,相關製作細節仍有待商討。雖然金奎泰未有透露主演人選,不過由於他已先後在《那年冬天》及《沒關係》跟趙寅成合作,二人早已默契十足,網友都期盼這對「黃金拍檔」再度合體,亦表示期待由趙寅成來演「四阿哥」一角。女主角方面,網民就大呼曾主演經典劇《宮》的尹恩惠最適合,大讚她於《宮》中的宮廷服造型太深入民心,非常適合拍攝穿越劇,是目前韓國一線女星中最能駕馭「若曦」一角的人選。雖然韓國網民對於翻拍韓版《步步驚心》表示興奮,但內地網民就大潑冷水,質疑劇組打算如何改寫《步步驚心》中涉及中國歷史的情節,又有網民表示韓星多偏好動作浮誇的演技,擔心他們難以演繹內地古裝劇那種「愛不能言痛不能說」的內心戲。



河智苑興奮扮學生

由河智苑及李鎮旭主演的《愛你的時間》將於明日首播,後日就37歲生日的河智苑,在前日播出的節目《深夜TV演藝》中分享自己穿校服扮高中生的感受,表示:「很激動,拍劇時給我一種回到高中時的感覺,好像去了一次時間旅行。」撰文:梁雯迪





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韓拍 步步 驚心 潑冷水 恩惠 穿越 時空 苦戀 戀趙 趙寅 寅成
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苦戀星爺13年于文鳳入稟追討七千萬

1 : GS(14)@2016-10-30 14:35:56

講起于文鳳呢個名就會諗起「星爺」周星馳…周星馳出道以嚟,女友包括有羅慧娟、朱茵及莫文蔚等,直至1999年周星馳同香港建設創辦人于鏡波嘅囡囡于文鳳被爆同遊日本揭戀情,于文鳳多年樂於為星爺背後管理財富,又識投其所好,咁有「計仔」,難怪當年成功俘虜星爺歡心。周星馳與于文鳳拍拖13年,對感情事刻意保持低調,就算二人每次外出消遣,騎呢成性嘅星爺都堅持前後腳,可惜2010年3月分手,有傳係男方始終冇求婚意思,先令于文鳳等到放棄,主動提出分手,更有傳與廖創興銀行太子爺廖堯城交往,至於,星爺曾與o靚模羅凱珊(Kama)傳過緋聞,亦鮮有單獨約會女士。開設財務公司嘅于文鳳,2012年曾入稟高等法院,向周星馳及其旗下星揚海外公司,追討8,000萬元售樓佣金。于文鳳一直幫星爺投資地產,買地、買舖,2002年喺于文鳳建議下,星爺「處女」買入旺角先達地舖,兩年放售即賺1100萬;購入1年多嘅尖沙嘴加連威老道地舖,其後放售又賺足1億。于文鳳1999年與星爺拍拖,即掌握財政,2002年擔任星爺個人財務顧問,按協議每月獲2萬元酬金,金額曾有調高,于文鳳又教星爺發展地產項目,2004年夥拍友人斥資3.2億購入普樂道「天比高」地皮,2007年建四幢四層高嘅別墅,其中16號及18號於2009年出售,星爺為此向于文鳳支付佣金逾1,494萬元直至2011年9月,星爺透過星輝海外有限公司終止于文鳳嘅職務,于文鳳聲稱除咗上述書面協議,同星爺亦有口頭協議,就獲利投資項目向于文鳳支付佣金,佣金為除稅後利潤嘅10%。點知分手後,于文鳳就入稟法院向星爺追討7千萬元佣金及顧問費。




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20161030/19817078
苦戀 戀星 星爺 13 於文 入稟 追討 七千 千萬
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