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說史131120橡膠的百年興替 掌門天地

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「姹紫嫣紅色,從知渲染難,他時好花發,認取血痕斑。」雙照樓詩稿

說史131120

橡膠的百年興替: 世界貿易血淚史(二)

Tony執筆

 

汽車不但使二十世紀成為石油世紀,也成為橡膠世紀。 不過如無橡膠輪胎讓汽車以超過八十公里時速奔馳卻不發出刺耳摩擦聲,恐怕它也難以大受歡迎罷!

橡膠於十九世紀末首度成為熱門商品, 最優質的野生巴西橡膠樹,原產於亞馬遜森林,是幾種產膠乳的植物中最好用的一種。 不過在森林裡,橡膠樹平均分布密度每英畝不到一顆,採收實在得花很多時間,生產難有效率可言。 橡膠生產商唯有僱用大量採集工以濟營運。

原本因為歐洲輸入的疾病和生活資源遭到白人掠奪而日益短缺, 巴西原居民數量經己大幅下降, 部分則搬到更偏遠更與外界隔絕的角落求生存。 留下來的印第安人由於兩次大旱,餓死了數十萬人而流離失所, 生活迫使他們淪為採集工。 雖然叢林裡潛伏著種種危機,但飢餓的人甚至小孩都被逼冒險進入。

 

橡膠榮景帶來許多苦難, 另一方面也為亞馬遜河流域某些大城帶來前所未有的財富。 河上游約一千五百公里的 馬瑙斯城成為暴發戶集中地, 除了豪宅,更有裝飾華麗的歌劇院,富人生活極盡奢華,據說甚至把華麗的衣服送到巴黎去翻新縫補。

橡膠榮景所創造的財富也改變了國家界線,原本幾乎無人居住且未曾勘察的大片熱帶森林,由於具備經濟價值,毗鄰國家紛紛宣稱為己所有,引發了領土紛爭。

 

當時所有工業強國都是橡膠主要消費國,但她們大多是温帶國家,自身國境內種不成熱帶植物橡膠樹。 後來橡膠樹種籽被一位英國貿易商人偷運進英國,他因而被封爵位。 植物學家先把種子種在英國皇家植物園,栽種成功後再移植到馬來西亞熱帶殖民地。***

英國人掌控著當地政治形勢,有能力清除原生雨林,人工培植的橡膠樹叢排列整齊,樹與樹間距離在不妨礙生長下達到最緊密程度,採收效率也達到最大化。*** 荷蘭步其後塵,也在東印度群島(今印尼)如法泡製。

 

橡膠園工人日子卻過得極差,清除茂密森林後,更多陽光照進地面水塘,滋生了瘧蚊。 加上食物與醫療設施貧乏,動輒殘酷懲罰,使頭幾十年的死亡率驚人,每年高達百分之五,最糟年份更有五分之一工人死亡。 土地的日子也不好過,單一作物耗盡森林養分,於是很快便要大量施肥。

在歐洲資金的挹注,歐洲植物學家的管理,東南亞豐沛人力的投入下,馬來西亞及東印度群島大面積栽種橡膠,成為全球最大的生產地。 兩殖民地很快即佔全球天然橡膠產量三分之二。 到了第一次世界大戰爆發時,掌控全球橡膠市場的已不再是原來的生產霸主巴西了。

橡膠樹一旦成熟,只需投入極少成本照顧便可連續生產許多年,大量栽種很快導致產能過剩***, 1913年價格已跌至每公斤2美元, 比較1910年最高峯價12美元跌幅超過百分之八十。 自此,生產者常盡力限縮供應量。

美國作為全球消耗量佔七成五的地方,卻未能自給自足。 一九二零年代初,英荷兩國聯手哄抬價格, 輪胎業鉅子 Firestone轉而找上西非 賴比瑞亞Liberia(意為 “自由之地”),那是一個由解放了的前美國黑奴後代統治的國家。諷刺的是,美國公司因向內陸部落酋長召募人力數目太多,招致「國際聯盟」某委員會裁定其為買賣奴隸罪行。

賴比瑞亞雖產出大量橡膠,仍遠不足以滿足美國的需求。同時,Firestone的朋友汽車業巨擎 享利·福特 Henry Ford轉向巴西,1927年買了100萬公頃地闢作橡膠園,不料為害蟲弄得一敗塗地,於1942年被迫廢棄。

 

另外,美國企業家曾經試種狀似蒲公英的橡膠植物「橡膠草」以圖替代,因為產量低且逢橡膠價格於經濟大蕭條時期加倍暴跌而棄種。 (1932年橡膠價格跌至最低點每公斤只剩0.06美元)。

橡膠草的先天局限鼓勵了「合成橡膠」的試驗。 它由德國人在第一次世界大戰前首先研發,起因擔心戰事一旦爆發,英國皇家海軍會切斷其熱帶產物之進口。一戰期間德國取得局部成功,並在一九三零年代進一步改善其產品。 當時合成橡膠除了較昂貴,質素還較差,不適合應用於負荷相當重量的輪胎。*** 這使它不適合用於飛機輪胎或坦克履帶,因此軍方仍渴求天然橡膠。
兩次世界大戰大大促進了合成橡膠的問世, 如今世界供應過半由合成橡膠提供。 1960年巴西橡膠產量只佔全球百分之二, 甚至國內所需也大部分由進口或石油副產品合成的橡膠供應。

戰爭使橡膠的主要生產國和消費國分屬不同陣營,第二次世界大戰是最後一次。世人一度認為品質逐步改善的合成橡膠最終會取代天然橡膠大部分市場,但一九七零年代石油價格飆升,天然橡膠價格也因此回升,此後天然橡膠一直佔有全球市場約三分之一。

如今各個工業和軍事強國,大概不會再因沒巴西橡膠樹而睡不著,反而愈來愈多人靠著這種特別的多年生植物,繼續享受奔馳的樂趣!

說史 131120 橡膠 百年 興替 掌門 天地
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以史為鑑,可以只興替(二) 價值如旭日

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         這些年中,沒有一直股票像鄭煤機這樣傷我這麽深,我至2013年2月買入,直到2013年4月不得不賣出,虧損超過20%,但是鄭煤機是我的重倉股,資金虧損超過了25%,期間還將其推薦給自己的親戚,害的他也虧損了非常多,但是他虧了不舍得賣,最後虧損一度達到了50%,每當看到他我就感覺到愧疚異常,正是因為我的推薦才導致了他大幅的虧損,希望今後自己能改掉薦股、自以為是的壞毛病。
當時之所以買入鄭煤機,基於以下幾點原因:
         一、2011年末至12年初的階段行情使得很多股票翻倍,市場行情也非常的火,認為行情可能會持續一段時間。
         二、鄭煤機當時業績非常的好,從董事長在二月份的述職報告中推斷出2012年年收入超過100個億,按照三季度毛利27%,推出凈利潤超過16億,同比凈利潤增長約35%,單季度營業收入47%,有加速的趨勢,估值只有12倍。
三、液壓支架生產基地配套項目二期即將投產。
但是是什麽原因導致,鄭煤機在隨後的時間里大幅業績衰退,股價崩潰呢,今後如何去預防這樣的情況發生,這些問題是值得我深思的。這些年一直在反思鄭煤機,現在看來這些問題有些已有預兆:
           一、 當時經濟不景氣,煤炭至2012年9月開始步入第二次下跌趨勢,煤炭均價
從640元每噸跌至2013年10月的530元每噸,下跌超過了15%,這個下降幅度讓很多煤炭企業的毛利率從百分之三、四十降到了百分之十五左右,凈利率為負。煤炭企業固定資產投資意願大減。當時煤炭行業景氣度與大盤景氣度成反向,這個註定了鄭煤機走不遠,隨後大盤步入下跌通道,與煤炭價格下跌造成了戴維斯雙殺。
           二、董事長當時的講話已經有預兆,他原話是:“2012年,受宏觀經濟形勢的影響,煤炭行業形勢持續下滑,在國內市場競爭異常激烈、國際市場需求明顯不足的境況下,市場開發逆勢而上,國內市場實現合同訂貨同比增長5.29%,訂貨噸位及液壓支架總架數與去年基本持平,國際市場實現訂貨38307.12萬元,在當前不利的行業形勢下,繼續保持行業領先地位。” 可以看出行情形式嚴峻。
            三、   同行業個股主要有山東礦機、林州重機、天地科技,這三個公司的支架業務在4季度單季度都出現不同層度的下滑,再觀其應收賬款出現大幅增加,賒銷比例開始增加,說明支架行業出現系統性風險。
因此,在今後的投資過程中要重點註意:
1、  調選個股要先行業再個股;
2、  註意同行業橫向對比,分析行業信息;
3、  密切關註公司的基本面信息,中性客觀評價。
以史 史為 為鑑 可以 興替 價值 旭日
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