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脫險與否 CUP


http://hk.myblog.yahoo.com/Chui-Cup/article?mid=21971


 


要達到財務自由,最重要是明白風險的存在、風險的程度,並盡量減低風險。


 


股票市場是一個動盪的市場,以後亦會繼續十分動盪。我們可以漠視一些日常的正常波動,但卻不可忽視重要的趨勢升起伏 (major movement)。例如忽視一些重要的金融危機引至的熊市滑波,損失可以十分嚴重。


 


有網友計數,由2000年3月恒指浪頂開始定時每年買入同等金額的盈富基金,再加股息不斷投入,大約10年後的今天回報是73%。


 


1) 10年時間只得73%的回報率是否吸引,能否致富?要自行判斷。(這回報率唔知有無計手續費)


 


2) 達到以上的回報率,主因是在低位不停有買進的操作(包括股息再投入)。回報的關鍵是在波幅的低位有買進的行為,而不是長期持有。


 


3) 這種做法要達致合理回報,假設了盈富基金長遠會不斷升值。機會都幾大,但世事有否絕對呢,尤其是為期十年以上的頂測.......實在很難說。


 


4) 假設了投資者能像機械人般每年都能儲蓄和把固定金額投入股市,進行 dollar cost averaging。但這是頗為不切實際,正所謂人有三衰六旺,最需要錢的時候經常就在你最缺錢的時候,你最多錢而身痕的時候往往就在投資回報率最低的時 候。而往往被推介進行這種投資法的對象,卻通常是儲蓄和收入不多的階層。即是可能突然出現什麼突發事情,就要局住沽出資產吐現的階層。能不能持之以恒地供 也十分成問題。


 


我個人認為,散戶投資者最需要的教育,是好好認識資本市場的風險、什麼是榮枯的週期、資產價格波動的原因和意義、以及認識金錢管理和情緒管理的問題,最重要當然是認知參予資產投資是嚴肅和需要努力學習的事業,並沒有不勞而鑊以及一朝發達的事情。


一些看似簡單而不用學習的投資法,是風險認知的麻醉劑。
脫險 與否 CUP
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格力電器:激進與否不是最重要 孫旭東

http://blog.sina.com.cn/s/blog_59d5d75d0102e2o3.html

近日,有博友問我,「最近格力提出2012年銷售過千億,5年達到2000億的目標,另外要大力發展商用空調。不知 孫老師怎麼看,這個目標是不是太激進了呢?」我查閱了一些有關格力電器(000651)的新聞報導,發現這是一個算得上小熱門的話題,在此發表一下我的看法。

從歷史數據來看,格力電器過去10年的收入增長速度比這個目標高得多。2000年,格力電器的營業收入僅為61.78億元,而2010年為604.32億元,年均增長25.62%。格力電器尚未公佈2011年的年度報告,但營業收入超過800億應該不成問題,這樣算下來,2011年的收入增長在30%以上。

2012年營業收入1000億元、5年後達到2000億元的目標則意味著5年年均增長14.87%,這個速度比過去10年的速度低了10個百分點以上。

企業規模變大後,不可能一直維持過去的高速增長,但是,我們至少可以確定,2000億的銷售目標不會對格力電器的管理能力提出太大的挑戰。

我不認可市場上一些認為格力電器目標過於激進的觀點。例如,有人認為,商用空調專業性、技術性更強,短期內市場格局不可能改變——這種觀點未免太消極了,如果抱著這樣的心態,可能當初國內企業連家用空調市場也不敢進入。

從數據上分析,國內企業去年在中央空調市場上的表現相當出色——根據艾肯空調製冷網、《中央空調資訊》編輯部編撰的《2011年中國中央空調市場報告》,2011年中國中央空調市場總容量實現了近30%的增幅,而大金的銷售增幅只是略高於行業平均增長率,而美的和格力的保持了近50%的增幅。行業九大品牌中,大金銷售額80億,佔有率為15.9%居首;美的僅次於大金,銷售額74.6億元,佔有率13.4%;市場佔有率第三的則是格力,其銷售額為60.2億,佔有率11.1%。以上事實表明,格力已經取得了不錯的成績,至少是出乎了我的意料。畢竟,中央空調市場與家用空調市場不同,格力沒有在家用空調市場上那樣(以專賣店為主)的銷售渠道優勢。

我認為,企業在制定中長期計劃可以不必太在意短期的經濟形勢。誠然,2011年空調市場高開低走,一些人對經濟形勢感到悲觀,認為隨著國家大型建設的減少,政府採購也隨之減少,中央空調的市場前景不會太好。但是,一家企業如果在制定5年 甚至更長時間的計劃時,如果過於在意短期的經濟形勢,則有可能喪失良機。當然,這不意味著當短期經濟形勢不利時,企業仍然要嚴格執行計劃。董明珠不久前發 表文章稱,「現在國際整體的經濟形勢不好,格力到美國建廠的計劃可能要到明年了。」我認為從這可以看出格力管理層對如何執行計劃還是把握住節奏的。

其實,格力的5年計劃是否激進並不是最重要的,重要的是它對待這個計劃的態度。近 來,美的的裁員風波使得人們對其增長方式進行反思,我認為,美的錯在對收入的增長太執著了——如有報導稱,「在美的,考核制度頗為嚴格,以產品經理為例, 如果一個產品達不到市場佔有率前三強,不管是賺錢還是不賺錢,負責產品的職業經理人隨時有撤職的危險。」對企業而言,高質量的增長應該是有豐厚利潤的增 長。

有美的前車之鑑,我想格力不會犯同樣的錯誤。事實上,以朱江洪和董明珠的秉性,他們也不應該犯這樣的錯誤。

 

我們所要預防的是,格力為了完成計劃而做了不應該的事情。

首先是多元化。在一些人看來,空調市場容量有限,因此美的、海爾的多元化發展戰略更能支撐企業的長期增長。然而,多元化從來都不是一條好走的路,否則彼得·林奇也不會創造出「多元惡化」這個詞了。

分析新聞報導中格力領導人的言論,我認為現階段可以不太擔心多元化的問題。例如,朱江洪旗幟鮮明地表示反對多元化,「2003年左右,我們已經思考過這個問題。當時,別的家電企業都在做多元化,我們內部討論非常激烈,但最後我們決定還是堅持我們的專業化思維,把一件事做好做精。——曾幾何時,朱江洪在是否多元化這個問題上似乎有些鬆動。

再如,格力電器副總裁望靖東表示,格力電器將在製冷領域向深度和廣度上延伸。具體而言,在廣度上,格力電器將進軍更多的空調領域的細分市場,例如擴大商用 空調的研發、生產和銷售規模。在深度上,格力電器要在現有的核心部件和現有高利潤的零配件裡進行發掘。——以前我們擔心過格力會進入冰箱市場,現在來看可 以放心了。

其次是放棄對企業發展有利、但對收入增長無益的行為。分析格力高管的言論,我認為這在當前也不用擔心。做核心部件和零配件(如果不對外銷售)其實是不會增加合併報表中的營業收入的,但格力將其作為在製冷領域向深度發展的重要舉措,足以證明公司沒有唯收入增長是圖。據媒體報導,朱江洪透露,「在空調製造中的稀土和銅等重要原材料上,格力已經研發出全部和部分可以替代的產品。並且,這些使用替代材料的產品已經在國外市場上成功銷售」。

最後是打價格戰。格力前兩年有在出口市場上打價格戰的苗頭,我反對這種做法。

當然,目前不需要擔心的問題,並不意味著在幾年後也不需要擔心。因此,我們仍然需要時刻關注著格力高管的一言一行。

 

 

附:相關報導

 

http://tech.sina.com.cn/e/2012-02-17/02426734701.shtml

 

http://finance.ifeng.com/stock/roll/20120217/5616102.shtml

 

http://money.163.com/12/0220/10/7QMV7OVN00251LJJ.html

 

http://www.donews.com/it/201202/1099214.shtm

http://www.aircon.com.cn/news/htmfiles/45873.shtml

格力 電器 激進 與否 不是 重要 旭東
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牛市與否關鍵看建市宗旨 二月立春

http://blog.sina.com.cn/s/blog_6cba21780101bp3z.html

今年世界股市的表現,充分說明一個道理:股市早已不是簡單的經濟的晴雨表,虛擬的股市和實體經濟一起成為經濟的重要組成部分,具有導引實體經濟的能力,那些實體經濟增長平平和深陷債務泥潭的國家,股市卻一路高歌向上,唯有中國這個全世界增長最快的國家,走出5年之久的大熊市,十年漲幅為負,相對於中國十年GDP增長近5倍的情況,股市之於中國,也根本不是什麼經濟的晴雨表,而這個市場的管理者和掌舵人,卻發表文章說,中國股市了不起,用二十年的時間走完了西方百多年的路,此大言不慚應該不是來自皮厚,而是來自他真實的認識。

 

中國股市的建市宗旨就是融資,就是圈錢,其他不管,這個其實最直接,最根本的和所謂的科學發展觀相衝突,新晉總書記習近平說,增長必須是實實在在和沒有水分的增長,是有效益、有質量、可持續的增長,不知郭樹清主席有沒有把自己的講話和這個新的宗旨對照期來看一看,所謂的二十年走完人家百多年的路,這種認識和做派更接近幾十年前的大躍進呢,還是更貼近國家所倡導的科學發展觀?

 

一個跟在先進後面學習的國家,是不可以用二十年走完人家百多年的路為標準來樹立成績與成敗觀的,這只能說明你理論水平差,知識層次低,放衛星很簡單,但那是要餓死人的,又不是沒有前車之鑑,走到今天,還不能汲取教訓,這實在是令人非常非常的痛惜。

 

成熟的股市有三大基本功能,一是融資,二是資源配置,三是獲得持續的投資正回報;這三個裡面,重視資源配置功能,重視回報體系的建設,則融資功能便是水到渠成;唯獨僅僅重視融資功能的市場,會淪為像中國股市這樣的連賭場都不如的市場,既無公平性,也沒有可持續發展的能力,更談不上配置優質的社會資源,一向就是劣幣驅逐良幣,機構的實力也培養不出來,因為長期投資就是死;而企業也不很重視資本運作和股價表現,成熟市場裡,企業做大很大程度上要靠不斷地收購優質企業,美國每一個大型托拉斯企業都是經歷了無數次兼併收購成長起來,資本市場是一個很重要的舞台,而這些,在中國股市還連影子都看不到。

 

儘管現狀如此,我對中國股市還是很有期待的,這個期待不是來自建市管理者的主動求變,而是因為資本市場本質意志的強大,資本和資本市場一樣,他們都是個活物,不是靠堅持某個什麼主義就能框住的,你尊重它,它給你正回報,你扭曲它,它讓你萬劫不復,現在中國幾乎所有大型巨大型企業都已經實現證券化並已上市,如果國家繼續堅持在建市思想上維持現狀,那就等著慢慢完蛋吧,短期看部分利益群體會獲益,長期是不會有贏家的,其實這一輪熊市所表達的就是這個意思,銀行再低的市盈率也可以無人問津的,罕見的投資價值幾乎成了笑談,倒是外資憑著對資本市場的絕對熟知聞著血腥氣千方百計的衝殺進來,讓上漲成為不可迴避的事實最終讓國內人去高位接盤,然後他倒給你出貨走人,這種近乎賣國賊才做得出的破事在中國股市發生了多少次了?如果你的建市宗旨是正確的,那麼這種情況的發生幾乎是不可能的,因為價值認定會發生作用的,再說即便發生了,也不怕這些短線資金炒到一定高度把貨倒給你,因為長期回報率好的話,是不會在乎這點短期波動的,郭樹清主席是否明白,你用20年時間走完人家百多年的路,如果你這個市場不重視長期回報,不尊重資本意志,只玩市值大躍進,總有一天你是要放開金融壁壘的,到那時,外資可以用二十天時間把你二十年,乃至三十年時間積累的財富一卷而光,這種事情97金融危機不是沒有上演過,這種玩窩裡橫的股市制度,最後誤國誤民。

 

所以從新股發行到退市制度,到鼓勵分紅回報,一整套的制度創新都是迫不及待要做的事情,現代經濟真的沒有什麼姓社姓資的區別了,現代經濟姓科,科學的科,怎麼科學怎麼來,需要充分市場競爭的,就完全市場化,需要計劃的,就搞計劃;舉個例子,美國和加拿大這些國家為什麼能保持基本生活用品的價格超長期穩定?就拿在中國對CPI最敏感的豬肉來說吧,在北美,肉食動物養殖業實行嚴格的定額制度,絕對的計劃經濟,以加拿大為例,你想做養殖業,首先要去申請和購買定額,不是想養多少就可以有多少,這樣做的好處就是能保證供應價格完全的穩定,既不會價賤傷農,也不會因供應不足導致基礎物價的大幅度上漲影響整體經濟,所以,一切為整體經濟健康運作而服務,而不是從絕對意識形態出發來定奪一件事情該怎麼做。

 

對於今天的中國股市,好的一點就是至少在認識上,很多業內人士已經認識到了問題的核心所在,全世界都有經濟波動週期,到了中國,股市可以經濟好時走熊,經濟不好時大熊,全世界都有大小非,到了中國就變成談虎色變的東西,而完全忽視企業本身的價值,好企業他不但不想拋棄持股,還想更多的增加持有數量;這一切扭曲,經過這十年裡的指數負增長,已經表現的相當充分了,改不改,怎麼改,多大程度上來改,決定未來十年的牛市大小,改得好,改的徹底的話,中國將會迎來一次真正的牛市,中國經濟也可能完成轉型大計,成為一個內需拉動的自給型經濟;如果猶抱琵琶半遮面,扭捏前行,那就搞幾次脈衝式上漲,然後再次漫漫熊途吧。

牛市 與否 關鍵 看建 建市 宗旨 二月 立春
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無私與否,重要嗎? 光明女樂

http://wongminglok.blogspot.hk/2013/03/blog-post.html
很多人都說,反國教之成功,全賴一群無私的學子和家長走出來,發揮帶頭作用,感動了香港人。

「你試下由政黨發起丫嗱,有無咁多人響應?」──是大部分人的論調。繼而推論,「佔領中環」若要成功,也必須有「無私」的帶頭者。

坦白說,我不認同這個想法,卻又不得不同意,這是一個現實。

如果某些行業,注定被標籤,政治這一行,必然是重災區。

某人對醫理有興趣,他學醫、行醫,賺取可觀收入,別人通常誇獎他一表人才。

但是,喜歡政治的人出來從政,抱負未必有人欣賞,卻往往惹來「利用民意上位」、「政客個個有私心」等指控。

究竟甚麼叫私心?如果是指利益回報,試問哪個行業是完全不求回報的呢?

而回報,又該如何介定呢?嚴格來說,推翻國教,免受洗腦,都是「回報」。去到極端,我們一樣可以說,家長為了「自己」的孩子,才走出來,也是「自私」,而非無私。

當然,我不認為反國教的參與者自私,因為猜忖任何人自私與否,於群眾運動來說,根本沒有意義。

有人行醫,為了利益。有人行醫,為了懸壺濟世。重要的,不是背後的動機。而是,他能不能把人醫好。

有人從政,為自己。有人從政,為社會。重點是,他爭取的,是不是你認同的制度,例如普選。

老老實實,對公共事務有興趣的人,已經不多。不問情由把這些人抹黑,對推動社會改變,有幫助嗎?

香港人常常強調對事不對人,其實大部分人都是對人不對事的。只要是政治人物提議的,一律覺得居心叵測。然而,無私與否,重要嗎?

行動,比動機重要。何必揣測背後的「為什麼」,反正咱們永遠不會知道真正答案。(佔領中環.三)
無私 與否 重要 光明 女樂
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馬雲致投資者信:阿里巴巴成功與否要看給世界帶來什麽變化

來源: http://wallstreetcn.com/node/207900

阿里巴巴,Alibaba,IPO,馬雲,生態系統,電商

當地時間本周五,阿里巴巴向美國監管機構遞交的IPO招股說明書,含提供承銷商股份在內最高融資額243億美元,創美股史上最高IPO融資記錄。招股書中還有一封阿里巴巴執行主席馬雲致投資者的信。(更多精彩財經資訊,點擊這里下載華爾街見聞App)

信中說,過去十五年阿里巴巴以給中國帶來什麽變化來衡量自身成就,未來將以讓世界發生什麽正向變化來衡量。

信中稱,阿里巴巴的創始人渴望成立由中國人創辦、但屬於全世界的公司。阿里巴巴不是拓展技術邊界的科技公司,是既推動技術進步又拓展商業邊界的公司。

信中27次提到“生態系統”一詞,直言阿里巴巴不是靠幾項技術創新或幾個神奇創始人造的公司,而是一個由參與者們“共同投入了大量的時間,精力和熱情建立起來的一個生態系統”。

而且,信中正告阿里巴巴會堅持自我,“一定會頑固的堅持我們的理想,堅持做自己”,“一定會堅定不移的捍衛阿里巴巴生態系統的長遠和健康利益。”

信中馬雲重申,“阿里巴巴信奉‘客戶第一,員工第二,股東第三’的經營管理思想”,強調阿里巴巴的戰略決策將徹底貫徹長期發展規劃,渴望的不是短線炒家,而是長期投資者。

信中介紹阿里巴巴的治理機制是合夥人制度,合夥人在公司戰略方向和文化上有很強的發言權,建議仔細閱讀招股書中關於阿里巴巴合夥人制度的描述。

以下是信件全文

  尊敬的投資者:

  當您打開這份阿里巴巴上市招股書的時候,您也許在考慮投資我們,參與我們未來發展的旅程。我希望能在這封短短的信里與您分享一些我們對未來的信念和看法,以便您做出最終的選擇。

  我們的使命和願景

  阿里巴巴是一家真正相信並踐行使命驅動的公司。15年來,我們固執的堅守了“讓天下沒有難做的生意”這一使命,幫助中小企業解決生存,成長和發展的問題,我們與成千上萬的小企業一起靠理想,靠努力,靠市場成就了更好的自己。未來我們將一如既往與客戶共同努力,成為一家生存102年,也就是橫跨三個世紀的公司。

  與其他高科技公司有所不同,我們不是一家拓展技術邊界的科技公司, 而是一家通過持續推動技術進步,不斷拓展商業邊界的企業。我們不是靠某幾項技術創新,或者幾個神奇創始人造就的公司,而是一個由成千上萬相信未來,相信互聯網能讓商業社會更公平,更開放,更透明,更應該自由分享的參與者們,共同投入了大量的時間,精力和熱情建立起來的一個生態系統——正如今天你們所看到的。

  很多年前,我們公司的創始人就渴望成立一家由中國人創辦,但是屬於全世界、屬於這個時代的公司。過去十多年,我們一直以中國因為我們發生了什麽變化來衡量我們的成就感,未來,我們將會以世界因為阿里巴巴發生了什麽正向變化來衡量我們是否是真正的成功。這會是巨大的挑戰,但更會是一個難得的福報。這要求我們每一天都做到最好,但是更重要的是,需要我們堅持長期的投入,規劃和完美的執行。

  我們基於生態系統的商業模式

  阿里巴巴的使命決定了公司不會成為一家商業帝國。我們堅信只有打造一個開放,協同,繁榮的商業生態系統,令生態系統的成員有能力充分參與其中,這樣才能真正幫助到我們的客戶,也就是小微企業和消費者。作為這一生態系統的運營者和服務者,我們傾註了我們所有的心血、時間和精力,用以保障和推動這個生態系統系統及其參與者更加蓬勃發展。我們取得成功的唯一方法是讓我們的客戶,我們的合作夥伴成功。

  我們一直堅信,身處21世紀的企業必須以解決社會問題為己任。阿里巴巴集團的發展從一開始就植入了社會責任的基因。我們相信一個健康繁榮的生態系統是我們商業模式的根基,而這需要通過持續解決社會問題和承擔社會責任來實現。

  互聯網給了我們一個“千年一遇”的機會,讓我們能在中國建立一個全新的商業生態系統。然而,這個變革性的工作並不容易,它要求我們必須保持一致,跨領域合作,並且始終聚焦在打造我們生態系統以及生態系統參與者的長遠利益上;它要求生態系統最大程度的公平、透明和高效。這不僅是我們道德上的責任,也是我們自身生存和發展的基礎。這個複雜的生態系統註定了不會呈現簡單的商業模式。同樣,因為我們的複雜系統,也讓競爭者不容易輕易模仿。

  假如您購買了我們的股票,您也會成為我們生態系統里的一部分。在全力保障您的利益的同時,我們也會希望並請您和我們一起努力確保生態系統更加持久健康的發展。

  我們將如何面對挑戰

  過去的15年,我們走的並不容易,在一片的爭議和挑戰中,走到了今天。盡管天天如履薄冰,我們還是常常發現必須面對複雜局面,平衡與協調各方利益,並做出艱難選擇:買家賣家的利益,賣家間的競爭關系,創業精神和監管者的關系,開拓創新和穩健保守的關系,諸如此類。任何一次巨大的創新和進步背後都會有與保守和既得利益群體的角逐,有人支持也必然有人反對。

  此外,現實商業社會里的很多弊端也會在我們的生態里出現,假貨,知識產權,以及那些試圖利用我們的生態系統獲得不公平收益的行為。如同今天所有的公司一樣,我們必須解決這些棘手的問題,因為即使是建立在互聯網上的生態系統也無法不受傳統經濟問題的影響,我們的生態系統及其參與者是無法從現實世界中分離出來的。處理好這些問題絕對不容易,因為從來就沒有一個完美的方案和答案。同時,生態系統不是計劃出來的,而是自然演進的,因此阿里巴巴的發展必須隨時跟著現實與網絡環境的變化而快速變化。

  我們這次在美國成為公眾公司以後,以前的所有爭議性難題不僅不會減少,而且可能增加更多的挑戰。當一家來自東方文明古國的大型互聯網公司闖入全球視野,其產生的文化、價值觀、法律、甚至地緣政治等因素的沖撞,會導致很多問題複雜化。另外,我本人就是一個充滿各種爭議的創始人,圍繞我也一定不會缺乏許多令人頭痛的話題和爭論。。。我們希望這些爭議是建設性的,可以為全球化的討論貢獻新的思路。

  當然回避挑戰不是我們的做事風格。假如您是我們的股東,您一定也會因為我們而增加不少困惑。但我在這里清楚的告訴大家:不管發生任何事,我們一定會頑固的堅持我們的理想,堅持做自己,堅持做未來,堅持誠信透明的公司治理原則。我們一定會堅定不移的捍衛阿里巴巴生態系統的長遠和健康利益。您的信任和支持將會是我們最大的資產,不辜負信任是我們的信條。

  我們解決問題的優先級

  我在很多場合上指出,阿里巴巴信奉“客戶第一,員工第二,股東第三”的經營管理思想。很多投資者初次聽見這個觀點可能很難理解。

  我在這里向您表明:阿里巴巴只有堅持“客戶第一”,為客戶創造持久的價值才有可能為股東創造價值。在新經濟時代,讓客戶滿意的最主要因素是我們的員工,沒有勤奮,快樂,激情敬業和富有才華能力的員工,給客戶創造價值就是一句空話。沒有滿意的員工隊伍就不可能有滿意的客戶,沒有滿意的客戶絕對不可能有滿意的股東。

  我們非常尊重和感恩投資者用自己的錢表達對我們的支持,希望我們的投資者不僅僅能獲得財務上的回報,更能和我們一起分享完善社會的成就感。15年來的時間證明,我們的投資者包括軟銀,雅虎。。。。,任何一家長期投資者都獲得了豐厚的回報,並且參與了阿里巴巴為社會增加就業、鼓勵創新、促進公平競爭、推動社會經濟增長模式轉變的過程。

  我在這里還會強調公司不會根據我們收入和利潤的短期波動而做決定。我們的戰略決策會完全徹底貫徹執行使命驅動的長期發展規劃。一切人才,資本,技術、資源的運用將會用來保障阿里巴巴生態系統的長期健康發展。我們渴望的是長期的投資者而不是短期股票炒作者。

  我們的治理機制

  為了確保公司長期健康的發展,確保客戶,員工,投資者和各方參與者的長期利益,阿里巴巴做任何決定都需基於共識、協作和承擔責任的原則,阿里巴巴合夥人制度正是這種運營思想的體現。我們相信,這樣跨領域合作的機制能促進管理者們去除官僚主義和等級制度,實現團隊協作,從而更好地提升公司業務。

要運營好一個阿里巴巴這樣大而複雜的生態系統絕對不能依靠一兩個創始人或管理層,不論他們多麽有能力,我們必須借助一個機制並選拔更多在各自領域出類拔萃並有共同信念的人。合夥人保障的不是合夥人的利益,而是要用一套制度來保障我們的使命感,價值觀,願景和文化。我們通過吸納新的合夥人,來平衡堅守核心信念和保持開放性,確保我們的生態系統和運營機制隨著時間和規模發展而不斷演進。

  為了建立一個健康、可持續增長的商業生態系統,我們的公司章程授權阿里巴巴合夥人在公司戰略方向和文化上有很強的發言權。我們用長時間的思考和實踐,強烈的責任感,來建立和完善這個架構,我們對合夥人的選擇異常謹慎。我希望各位能在招股說明書中仔細閱讀關於阿里巴巴合夥人制度的描述,以了解更多關於我們對這個公司治理結構的獨特性以及在其背後我們關於管理的建設性思考。

  各位尊敬的投資者,阿里巴巴上市以後,我們每年的年報里都會有這麽一封由我們合夥人輪流寫的信和大家進行溝通匯報。

  再次感謝您考慮投資參與阿里巴巴的發展。我和同事們向大家保證,我們一定會全心全意的服務好阿里巴巴生態系統,以及系統內每一個組成部分的利益。

  馬雲

  阿里巴巴集團執行主席

馬雲 投資者 投資 阿里 巴巴 成功 與否 要看 看給 世界 帶來 什麼 變化
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美股神反轉! 華爾街激辯美聯儲加息與否

來源: http://www.yicai.com/news/2015/08/4677357.html

美股神反轉! 華爾街激辯美聯儲加息與否

一財網 葛唯爾 2015-08-26 10:48:00

對中國經濟增速放緩及其溢出效應的擔憂觸發華爾街對於美聯儲是否會在今年底前加息的辯論。

受中國人民銀行宣布“雙降”的消息提振,隔夜早盤美股三大股指均高開,道指盤中攀升442點,納斯達克綜合指數一度上漲接近3.5%。下午1點左右,漲幅逐漸收窄。但在收盤前1小時內,道指急挫530點,收盤下跌205點,跌幅為1.3%。在記者截稿時,道指期指又下跌逾百點⋯⋯

標普500指數在收盤前的半小時內再次跌入盤整區間,並自2012年7月以來首次遭遇六連陰。過去的一個半禮拜,標普500指數市值蒸發近2萬億美元,光是本周一和周二就跌掉9000億美元。

不過,也有分析師認為,隔夜美股早盤的上漲更大程度上是由於周一的超跌,與中國央行的“雙降”關系不大。畢竟在此消息公布之前,道指期指漲幅已經過百點。

穆迪分析首席經濟學家約翰•朗思基(John Lonski)在接受第一財經記者專訪時表示此輪美股波動更深層次的原因可能來自於對價格通縮的擔憂——已經從最初原油和大宗商品價格的走低,波及到更大範圍內國際貿易和服務品價格的下跌。全球產能供過於求很有可能導致工業品繼續承壓,並進一步阻礙美國國內勞工薪資增長。朗思基表示:“如果工業產品價格不能迅速反彈,股市很有可能將繼續走低。”

對中國經濟增速放緩及其溢出效應的擔憂也觸發華爾街對於美聯儲是否會在今年底前加息的激烈辯論。

隔夜,花旗和摩根大通的經濟學家均預測美聯儲仍將可能在9月16-17日的公開市場委員會會議上加息。摩根大通經濟學家麥克·費羅利(Michael Feroli)表示雖然9月加息的可能性已經下降至50%,但較其他時點相比,可能性依然最高。

周一,巴克萊預測由於金融市場波動和新興市場增長的不確定性,美聯儲首次加息時間將推遲到明年3月。美國前財政部長勞倫斯•薩默斯(Larry Summers)在接受CNBC采訪的時候認為在當前形勢下加息是不明智的。而全球最大對沖基金(Bridgewater)創始人雷•達里奧(Ray Dalio)更豪言:比起緊縮政策,美聯儲下一步更有可能是再出寬松!

朗思基認為,美聯儲主席耶倫或許會聽取薩默斯的意見。在他看來,中國股市的大幅波動和新興市場的疲軟對美聯儲的貨幣政策存在影響。他以1998年為例,時年亞洲金融危機令多國受創,原油價格下跌導致俄羅斯經濟遭受嚴重打擊並發生債務違約,為應對一系列不良影響美聯儲采取了降息的舉措。而當年美國GDP增速甚至超4%,失業率維持在4.5%,與當前不可同日而語。

朗思基解釋說:“美聯儲不希望給美元匯率造成進一步的升壓,並加大國際貿易和服務價格的下行壓力。我預期短時間內不會加息。”

周二,芝加哥商品交易所作為預測加息工具的聯邦基金期貨數據顯示,當前投資者和交易員認為9月美聯儲升息的概率從數周前的50%下跌到21%,對今年底前加息的預期從一周前的73%降低至不足50%。

編輯:仇芳芳

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美股 股神 反轉 華爾街 華爾 激辯 美聯儲 美聯 加息 與否
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上海自貿區管委會主任沈曉明:自貿區成功與否 還要企業說了算

來源: http://www.yicai.com/news/2015/12/4733052.html

上海自貿區管委會主任沈曉明:自貿區成功與否 還要企業說了算

一財網 胥會雲 實習記者 徐慧珍 2015-12-30 21:41:00

11月25日國務院總理李克強調研上海自貿區時也表示,自貿區擴區以來的數據說明,自貿區要在審批上做減法、責任上做加法,最終檢驗是市場和企業出現乘數效應。

已經運行2年多的上海自貿區,給企業帶來了不少紅利,也需要解答企業更多的問題。

12月29日和30日,中國(上海)自由貿易試驗區管理委員會主任、上海浦東新區區委書記沈曉明先後赴勃林格殷格翰(中國)有限公司和平安國際融資租賃有限公司走訪,與企業交流上海自貿區建設情況,並聽取企業關於下一步自貿區建設的意見建議。

而企業提出的,則是一連串的問題。

比如,勃林格殷格翰總經理殷雪林提出,在引進國外一些先進的藥品到中國公司做臨床試驗時,因為尚未上市,進口時沒有一個標準價格,等過幾年做過了臨床試驗藥品上市,海關會要求按照市場價對當時進口的藥品征稅。“進口產品到底該如何定價?在征稅上有沒有什麽好的方法?”藥品研發時,需要進口很多品類相對繁雜且數量很小的試劑和產品,如果完全按照國家正規流程去審批、報證,速度完全得不到保證。“能不能在海關的制度上有所創新?”

平安國際融資租賃董事長兼CEO方蔚豪則提出,融資租賃在幫助中國企業“走出去”中可以發揮很大作用,但是企業可以享受出口退稅,而融資租賃企業則享受不到直接的出口退稅。

“是不是可以通過承諾書的形式保證這些產品是出口的,就可以讓融資租賃企業也直接享受到出口退稅?”

作為上海自貿區擴區範圍內的企業,勃林格殷格翰和平安國際融資租賃都已經享受到自貿區制度創新的紅利。

目前,勃林格殷格翰已被選定為藥品上市許可持有人制度(MAH)試點企業。這是當今國際社會普遍實行的藥品管理制度,從11月5日起,在我國十個城市開展。

藥品上市許可持有人制度實行藥品上市許可與生產許可分離的模式,改變了現行藥品管理法規定,只有藥品生產企業才可以申請藥品註冊,取得藥品批準文號,以解除產品註冊與生產許可相捆綁的管理制度。在業內人士看來,該制度將使我國的藥品資源配置最大化,同時為藥物創新註入活力。

方蔚豪也表示,得益於FT賬戶、負面清單管理、跨境融資租賃、融資租賃企業可兼營保理業務等自貿區政策,成立3年的平安融資租賃得到了快速發展。但是,“希望在融資環境、人才引進、跨境業務、飛機租賃等方面能得到進一步扶持。”

上海自貿區管委會副主任朱民在回應時也表示,自貿區目前最大的需求是跨境業務的創新,現有的政策做國內業務順風順水,但做跨境則不夠用,需要征集企業的需求大膽試驗。

“上海自貿區成立以來,中央和市委對各項工作總體是滿意的。但我們認為,上海自貿區成功與否,還要企業說了算。”沈曉明說。

11月25日國務院總理李克強調研上海自貿區時也表示,自貿區擴區以來的數據說明,自貿區要在審批上做減法、責任上做加法,最終檢驗是市場和企業出現乘數效應。

為“千方百計提高自貿區服務企業的能力,千方百計提高企業的感受度,千方百計放大自貿區試驗的正面效應”,自2015年12月9日起,上海自貿區管委會組織開展了“走千家企業、聽萬條意見”活動。在三周左右的時間內,涉及自貿區政策創新和企業服務的15家單位的百余名處級以上的幹部,集中上門走訪1000多家企業。這些企業覆蓋了自貿區5個片區和各種行業類型,其中外資(含中外合資、中外合作)企業492家,占比約為49%。

統計顯示,截至12月29日,已走訪各類企業900余家,完成計劃的90%左右,其間共收集到2000余條意見、建議,現場解決問題300多個,還有一些問題需進一步研究解決。

上海自貿區管委會方面表示,接下來將分門別類地梳理、匯總企業所提問題和意見建議,研究明確解決問題的責任部門和時間節點,爭取在一月中旬前再次上門“送答案”,對於新區層面不能解決或暫時不具備解決條件的問題,及時向自貿區領導小組辦公室反映,對每一個問題切實做到件件有落實、事事有回音。

同時,按照開放度最高、便利化最優的要求,研究制定自貿區服務企業和吸引企業參與到自貿區政策制定過程中來的長效機制。

本次收集到的意見建議也將做定量和定性研究,撰寫調查報告,對下一步全面深化自貿區建設提出全方位建議。

編輯:任紹敏

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上海 自貿區 管委會 管委 主任 曉明 成功 與否 還要 企業 說了算
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心態正確與否?

分享的其中一個重要目的,就是把心中所想的好東西與大家交流,彼此提點及進步。工作坊之上,花了不少時間談心態,因為這是止凡覺得最重要的東西,除非你錢極多,或能力與青春都十分有限,否則心態對你將會有很大的影響,可能大得讓你意料之外,所以值得深思。




Kevin:

什麼心態才是最重要?怎知正確與否?
怎樣才可知道你口中的(Apple tree)投資是正確?


止凡回應:


這個問題不是三言兩語可以回答,因為定義對錯從來都不容易,尤其討論到什麼「心態」才是正確,我更沒有這資格去定義。

於我而言,投資是一個計劃,對於實踐一個合理的計劃,其操作都是合理的。在工作坊上,巴黎兄講解了資產的定義,制造現金流,拿這個自己有足夠能力去理解的東西去完成自己的投資計劃,這也算是合理吧。

不妨多研究學習各大富豪的致富經驗,你大概會得出一個結論,就是大部份人心目中的投資炒賣都不是致富之道,估市、預測、找熱門股、搭順風車、按勢之類,你很難發現富豪曾做這些事情而富甲一方。

未知你有否看過小弟的著作,對營造一個好心態很有幫助。


後記:

記得在工作坊之中,我曾經提過「蘋果樹」的概念,這是來自Secrets of Millionaire Mind一書的,這主要帶出致富心態的重要性。找個好心態,比起找個好方法來得更重要,想不到即場有參與者留下這個問題,到底怎樣才知道自己的心態正確?這真是考起了。

其實,這問題大家可以舉一反三地思考,好像人生觀、價值觀、道德觀等,怎樣才算正確?腳踏實地工作組織美滿家庭是否最有意義?及時行樂追求個人理想是否更有所獲?奉公守法還是挑戰法界去爭取民主更合理呢?這些觀點可能人人不同,我們怎去落墨?

價值觀,有點受每個人的背景教育所影響。從少受教育的一套,什麼是好人?什麼是壞人?好像有所定位,不知不覺成為一個標準了。追查下去,可能是西方宗教、邏輯,又可能是中國傳統儒家智慧,總有個源頭,總有個準則。

我相信要掌握致富心態更難,我們多數人自少沒有多少這方面的教育,我們沒有猶太人的羊皮書《塔木德》,我們可以做的,是向成功者偷師,看看成功者的概念如何。當你看幾個、10個、100個,你總會發現不少共通點,不是操作方法上的共通點,而是心態上的共通點,這就是我強調要著重的地方。

當然,這跟其他價值觀一樣,如果你心目中有很強的既定立場,要接受新的一套心態是很難的。還有,要好好學習別人的好心態,就要學會欣賞,這才能有效吸收使你能進步的知識。

我們生活在這個年代、這個社會,其實十分幸福,如果早幾百年或幾千年,富人的思想根本就不可能讓一般人知道。今時今日,若你有心想了解什麼是致富好心態,花點時間,看看名人傳記之類,又或者上網google、wikipedia一下,你絕對可以弄個明白的。

心態 正確 與否
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退歐與否 美元美股難免一場“雞飛蛋打”

來源: http://www.yicai.com/news/5032262.html

英國退歐公投不僅在近期主宰了美國股市和匯市走勢,甚至成為美聯儲加息決議的考慮因素之一。全球外匯交易系統(Global Trading System)董事總經理兼外匯交易全球主管喬瓦尼•皮列特里(Giovanni Pilliterri)在接受第一財經專訪時表示,全球央行都在密切關註退歐公投的進展,並采取了一些預防措施。若英國退歐,美元匯率將大幅走高;即便投票結果是“留歐”,美元匯率出現回調的同時,基於其避險資產地位也將帶來大幅匯市波動,從而成為美股震蕩的催化劑。

第一財經:您如何預測這次的公投結果?

喬瓦尼•皮列特里:現在來看,留歐和退歐陣營所得票數可能勢均力敵。上周,議員考克斯遇刺的悲劇發生後,民調顯示“留歐派”支持率一路上漲。但總的來說民調顯示(投票結果)不分軒輊,且不確定性很高。這些都將反映到外匯市場和美股市場的波動上。

第一財經:我們假設最終投票結果是英國繼續留在歐盟,那接下去呢?是否一切就恢複如常?

喬瓦尼•皮列特里:目前英鎊/美元匯率在1.47附近,可以看出市場預計的公投結果是“留歐”。但我不認為一切會瞬間恢複如常。試想,如果開票結果異常接近,兩方難分高下,甚至可能需要再次計票,可能激發更多關於歐盟的討論⋯⋯在上述任何情況下,資金都將蜂擁入避險資產。因此,我會密切關註瑞士法郎和日元等的避險貨幣。此外,如果英國退歐,美元匯率將大幅走高;即便投票結果是“留歐”,美元匯率出現回調的同時,基於其避險資產地位也將帶來匯市震蕩。

第一財經:在您看來,圍繞英國退歐公投的紛紛繞繞會否令美聯儲再次作出推遲加息的決定?

喬瓦尼•皮列特里:美聯儲主席耶倫在出席國會聽證會時已坦陳退歐公投是美聯儲貨幣決議的影響因素之一。上月的非農就業報告不及預期,美聯儲由此放緩了其加息周期的步伐。

所有的央行都在密切關註退歐公投的進展,並采取了一些預防措施。畢竟,退歐公投是具有極大不確定性的風險事件,並將隨之引發各類市場震蕩。

第一財經:您認為美聯儲在7月加息的概率有多大?

喬瓦尼•皮列特里:我認為,7月加息已成泡影。就像美聯儲主席耶倫所說的(加息與否)很大程度上取決於經濟數據和退歐公投的投票結果。如果開票結果不分上下,將令市場充斥不確定性。

第一財經:對美國來說,哪些板塊行業將最受退歐影響?

喬瓦尼•皮列特里:要知道美元(走勢)對美國企業的盈利影響很大,特別是對那些在英國和歐洲有風險敞口的企業來說。很明顯的,美國的金融和保險企業都在英國和歐洲有龐大的業務。一旦退歐,這些企業的風險暴露極大。即便投票結果是留歐,若票數非常接近,這些行業也將在一段時間內承壓。

當然,也有一些企業對退歐完全免疫,例如消費者必需品和食品行業。但金融業、保險業和大型科技企業面臨的風險較大。

退歐 與否 美元 美股 難免 一場 雞飛 飛蛋 蛋打
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不必在意人民幣貶值與否 xuyk的博客

來源: http://blog.sina.com.cn/s/blog_610b154e0102we98.html

    上周五,央行貨幣政策委員樊綱表示,人民幣兌美元應當貶值,如同其它貨幣那樣。一石激起千層浪,引起人們很大反響。一位朋友轉來一則名家告誡:“如果你是股民,那就要當心了。人民幣與A股走勢存在高度相關性。如果人民幣近期貶值,則A股市場就要受到承壓,那些金融和不動產行業將受創最深……”

    朋友好心,我由衷感謝!其實,《股市不由貨幣政策決定》(2015-01-11)。為了直觀起見,青年朋友小安(他專註指數基金投資),特地幫助制作了4張人民幣匯率與股市的走勢對比圖表:

不必在意人民幣貶值與否
不必在意人民幣貶值與否
不必在意人民幣貶值與否
不必在意人民幣貶值與否
    從上4圖,我們一目了然地看到:人民幣漲跌與股市走勢確實無關。說“人民幣與A股走勢存在高度相關性”,依據何在?
    那麽,股市究竟與什麽有關呢?由於股市是預期收益及風險的函數,所以它永遠是面向未來的,從宏觀上講,它與整個經濟體的效率休戚相關。當市場認可宏觀經濟將要采取的增長方式,即市場預期到經濟體將比以往更有效率,於是就會給出更高的估值,推動股市上行;反之,則會下行。當前,經濟發展的重心正由穩增長向調結構轉變,推進供給側改革,具體是要改變以前所依賴的3大方法(貨幣寬松、信貸刺激、拉動投資),而轉向5大任務“三去一降一補”(去產能、去庫存、去杠桿、降成本、補短板),從而轉變經濟增長方式,以期提高經濟效率。那麽,這些改革能否被市場真正的認可與接受呢?能否真正切實可行呢?若能,股市就會走牛;否則,則將熊途漫漫。
    一言以蔽之,經濟《唯有效率才是根本》(2016-07-17),而股市最為關註和關心的就是經濟效率,我們完全不必在意人民幣貶值與否。
 
    最後,特別感謝小安朋友制圖幫助!
不必 在意 人民幣 人民 貶值 與否 xuyk 博客
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網紅經濟學:整容與否 女主播收入最多可相差100倍

來源: http://www.iheima.com/zixun/2016/0920/158817.shtml

網紅經濟學:整容與否 女主播收入最多可相差100倍
王亞奇 王亞奇

網紅經濟學:整容與否 女主播收入最多可相差100倍

整形裝飾了網紅們的生活和夢想,網紅們裝飾了他們的財富。

    網紅臉背後的磨難

消毒水的氣味在北京西大望路附近一家整形機構的手術室彌漫開來。那是一種甜、腥和焦灼的味道。

這只是眾多"網紅制造工廠"中的一個。跟科幻片上通過人類基因技術大規模克隆美女帥哥不一樣,這里誕生的每一張網紅臉和每一副魔鬼身材背後都是一輪磨難。

“大夫,我哭會影響我恢複嗎,會讓我的眼睛腫起來嗎?”正在接受鼻綜合整形的美琳(應采訪對象要求,此為化名)在手術臺上問。得到大夫肯定的回答後,她說,“那我不哭了。”

但她實在太疼了。手術前,美琳的鼻子曾註射過玻尿酸。由於還沒有完全溶解,大夫正拿勺子一點一點地挖,然後拿高壓水槍滋。

最可怕的是從耳朵上取軟骨,“就在耳道里手術,所有的聲音放大了N倍。我能聽見他先把皮撕掉,取的時候,剪刀不斷往里哢呲哢呲。”

“我太慫了,手術室外都能聽到我在叫喚。”整個手術過程2個小時,麻藥似乎對她完全沒有作用,兩個護士得按住她的肩膀才能把她固定在手術臺上。最後,她的胳膊緊緊地蜷縮在一起,被按壓成青色。

這只是開始。

無助、後悔,類似的情緒在接下來的幾天里不斷蔓延。美琳用手指著已經看不出痕跡的鼻子說,當時完全看不出效果,很多天里鼻子和眼睛全是腫的。

手術後的第二天夜里,她躺在床上,鼻子不通氣,不停有分泌物流出來,不能往里吸,也不能往外擤。更糟糕的是,鼻子里會傳遞出強烈的異物感,“很排斥,心理上膈應。”

第三天晚上,美琳開始做惡夢。夜里睡覺胳膊被壓麻了,她突然就醒了,“我以為我的胳膊也不是我自己的了。”直到第七天,美琳的鼻頭還是圓盾的,有時候她覺得兩個鼻孔的位置似乎也不太一樣。

看到這,大家是不是很同情這位90後的美少女?覺得她何苦受這個罪呢?美琳也告訴創業家&i黑馬,如果讓她再來一次,她肯定不會做了。

這種話,你聽聽就可以了。

拆線後,“特別滿意。受這點苦也算值了。”美琳說,她打算下下禮拜去做眉毛(估計已在手術臺上了),"十一"去做歐式雙眼皮。

“做完鼻子就會覺得眼睛不配套了,整形肯定是會上癮的。”美琳的話估計會讓安瑟(應采訪對象要求,此為化名)有"英雄所見略同"的知音感吧。

8月18日上午,創業家&i黑馬記者在北京西絨線胡同附近一家整形機構的病房里見到了剛做完隆胸手術的安瑟。她沒有化妝,頭發隨意散亂著,上半身微微弓出一個弧度靠在床頭,麻醉劑的作用已經完全消退,大腿和胸部的傷口讓她覺得渾身疼痛。剛經歷了一場"生死"的安瑟,卻已經開始準備下一次整形了,“我的鼻子還行,就是上面有點扁,我想做一個鼻子,之後再把牙齒矯正了。”

安瑟絕對是一個膽兒大的姑娘。此前她做的最多的項目僅限於打玻尿酸、肉毒素等幾乎沒有風險的項目。隆胸則是所有整形手術中危險系數最高的項目之一,手術過程必須全麻,一旦中途出現問題很可能會死亡。

那是安瑟從小到大第一次做手術。

即便手術前,她偷偷買了所有可能用得上的保險,但手術當天,安瑟還是害怕。醫生告訴她,手術時長是四個小時,她一再叮囑陪同的朋友,“如果四個小時我還沒有出來,你一定要打電話給冬冬(新氧網員工,創業家&i黑馬註),叫她馬上過來。”她把自己的銀行卡也一並交給了朋友,“萬一出了什麽事,不差錢,趕緊給我治。”按照她的話,手術失敗了不要緊,關鍵人一定要活著。

從上午10點半進入手術室開始輸麻醉藥,到晚上近6點手術結束轉入病房,手術進行了將近7個小時。安瑟完全沒有知覺,“他們說後來我醒了,讓我擡腿,我還擡了,睜著眼在那看。我根本就不記得這些事,迷迷糊糊跟抽了大煙似的。”

見到安瑟的當天,她已經在換藥的時候看過整後的形狀了,她說,真的比原來好太多了,“以前說有沒有睡一覺能變美的,就這種感覺。”

  是誰讓網紅們鋌而走險?               

像美琳、安瑟這樣進出整形機構的網紅們絕非單槍匹馬。她們背後,有一雙雙看不見的推手。

“很多知名網紅,像王思聰的緋聞女友,我們都有打過交道,主要跟她們所在的網紅經紀公司有合作。”美眉分期創始人鄧鋒告訴創業家&i黑馬,現在風頭正勁的直播是網紅經紀公司的財富主戰場。

在甄選到合適的網紅後,除了培訓,經紀公司第一件事情就是安排她把外形調整一下,核心原因是,“她變漂亮以後可以賺更多的錢。”鄧鋒給創業家&i黑馬算過一筆賬,沒有整形的女主播一個月賺3000元,打了玻尿酸讓鼻子更挺,割成雙眼皮看起來像是歐美混血後,月收入能到1萬到2萬元,整形之後的人氣網紅一個月甚至能帶給其背後的經紀公司三四十萬元的收入。

一家大型網紅經紀公司負責人李響(應采訪對象要求,此為化名)告訴創業家&i黑馬,主播在映客、花椒、鬥魚等平臺上直播,要跟平臺分成,通常二者分成比例5:5到3:7不等,主播獲得的打賞總額,與直播平臺按上述比例分成後,再由經紀公司按3:7或2:8抽走絕大部分。

一個經紀公司如果養30個全職網紅,每個人要發3000元-1萬元不等的底薪,如果這些網紅賺回來的錢剛夠發底薪,那顯然不是其幕後老板的初心。

而要讓網紅們給經紀公司賺更多錢,讓她們外形變得更好是所有的前提。

“男人選人其實很容易,就喜歡一水的大胸,一水的騷浪賤,一水的青春,一水的日韓。”安瑟說。

有了身體優勢,經紀公司才能去運作,比如通過刷單、炒跟王思聰的傳聞等將網紅炒火,才能教網紅們如何"放得開"賺更多的錢。

安瑟見過不少高中畢業、大一大二就開始做主播的小網紅們,她們被經紀公司的老板們不斷地洗腦,“你需要掏的只是給自己整容的錢,剩下的都是男人來埋單”這似乎有很多榜樣可供學習。安瑟的朋友圈里總有天天出去旅遊曬照片的網紅臉姑娘。

安瑟說,只要在這個圈子混,總有機會認識有錢人。通常的情況是,一個網紅認識了一個富二代,男生約上自己的朋友,女生約上幾個要好的網紅姐妹,開始一場吃飯、唱歌、下午茶的聚會。據創業家&I黑馬了解,其實在北京朝陽大悅城等區域聚集了一批小網紅,她們經常一起互相幫襯,當然也一起共享資源。

雖然不是每一個網紅都有機會成為王思聰的緋聞女友,但弄一身好皮囊好找個有錢人卻是共同的心願,“這種想法很普遍,私底下一群女生聚在一起,不少人也會討論自己認識的某個有錢朋友。”

網紅是一個流動性極大的圈子,不斷有做夢的年輕姑娘湧進來,新的想搶機會,老網紅則拼命爭上遊,不想自己被拍在沙灘上。整容是她們在這個圈子吃得開的前提和標配。“經常在網紅美女的圈子里,一大幫人照相,別人都整,你不整就顯你醜,一對比肯定的,女人都有虛榮心,買個包還比呢。”安瑟說

網紅整形生意經

如果整形是網紅們生存的標配,整出一張網紅臉需要多少錢?

“不好說,沒法說。做什麽手術,在哪里做手術,誰給她做手術不一樣的。”北京黃寺美容外科醫院副主任醫師杜太超是一個說話極其小心的人。1991年從業以來,經杜太超的手做的整形案例不計其數。他發現,前些年整形的一般都是35歲以上、有一定經濟實力的少婦,現在十幾歲,二十幾歲的小姑娘們反倒成了主流人群。

“網上說大概二三十萬?”“應該差不多。”杜太超解釋,公立整形醫院的定價會受到物價局的制約,民營整形美容醫院主要是商業定價。此前,創業家&i黑馬曾以《整形美容莆田幫》一文,對中國整形行業做過深入的報道。中國整形美容行業70-80%的市場被莆田人壟斷,2011年前後,整形美容醫院的凈利率達30-40%,甚至有極端的,6000元的功能針,成本只需1.5元。彼時,通過在報紙電視猛砸廣告和在百度等搜索引擎上做高昂的廣告投放,很容易將潛在的客戶"騙"過來,再聘請"咨詢醫生",用高提成刺激,讓他們說服客戶進行高消費。這是信息不透明時代整形美容醫院的玩法。

進入移動互聯網時代,整形美容消費人群偏年輕化和低齡化,"70後、80後如果要做整形,首先打聽周圍的朋友,誰做過、怎麽樣。90後自己會上網搜很多的信息資料,會很理性的比較分析,不會盲目的說哪家醫院打了很多廣告,我就去哪家。她們不相信醫院,相信醫生,八大處再出名,也不是每一個醫生都厲害。"新氧創始人金星說,年輕人更重視口碑和術後關懷,但支付能力稍弱。這樣一來,莆田系那套玩法還能忽悠少婦和三四線城市的少女們,但大學生和一線城市的少女們則被更新的醫美信息和服務平臺所"鎖定"。

金星早期的玩法是,雇傭一堆懂韓語的兼職,將韓國整形論壇上的整形日記全部翻譯過來,最終搜集了6000-7000篇,從而吸引了大量對整形感興趣年輕人。另一方面,傳統的整形醫院按資排輩,一個整形醫生大學畢業後要在醫院幹五到八年才有資格獨立做手術,成長為一名成熟的醫生得二十年。越來越多頭腦活絡的年輕醫生傾向於成為一個獨立醫生。據金星介紹,整形醫生可能是整個醫院體系里最早實現獨立執業的領域,因為它不像腫瘤等領域存在道德風險。整形醫生獨立執業能否成功,一方面看其專業能力,另一方面也要解決客源問題。

金星自己也清楚,作為一家新平臺,北京八大處和上海九院等國營整形醫院不會跟新氧合作,莆田系的整形醫院也不會,他專門去跟年輕醫生談。因為新氧能帶客流,所以很快受到年輕整形醫生的歡迎。據金星透露,目前新氧網月GMV(通過其平臺促成的交易額)超2億元。按照新氧網2500元到3000元的客單價計算,每月單從新氧一家平臺轉化的整形消費者就近10萬人,這就包含了像安瑟等網紅。

每給像杜太超這樣醫生介紹一個網紅等整形客戶,新氧就可以獲得5%的傭金。“每個手術的硬性成本很少,價格高低主要根據醫生的技術、資歷、知名度等決定,比如做鼻子整形,有的醫生要18萬,但也有要價兩三萬元,甚至三五千元的也有。”金星告訴創業家&i黑馬。

跟新氧通過整形日記等內容吸引用戶進而倒流變現不同,美眉分期一上來就瞄準了網紅交易生意。鄧鋒介紹,通過在線方式吸引3個客戶到整形醫院咨詢,最後只有1個人決定整形,整形率是33%,"70%的人是因為整形的價格超過了她的心理預期。"鄧鋒說,美眉分期這時適時推出"零首付,零利息"等整形分期方案,"她很快就變漂亮了,再慢慢地還,對於她來說也比較輕松。"但事實上,美眉分期並不會做虧本生意,因為介紹客戶給醫院,醫院會返還一部分傭金,比如14%的傭金,美眉分期扣除掉拿錢的成本10%,還有4%的凈利。而鄧鋒更看重的是,這些網紅變美後諸如買包包等高端消費。

近期,美眉分期專門推出了一個"網紅套餐",通過這個套餐,網紅們做打玻尿酸等微整形項目的成本會大幅下降,原因是從單個購買變成了團購。顯然,這個套餐是一個促銷獲客手段。正如上文所說,只要網紅開始了打玻尿酸,就有可能做別的整形項目。

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 對於整容上癮者,杜太超說,這是一種心理依賴,在整形人群中已經成為一種現象。“為什麽不勸她們不要過度整形?”他的回答是,“只要她們想做,我們都可以給她做。”

“中國每年因為得流感,死的人是3.6萬。所以,你想,即使一個感冒都有死亡的概率,那你動了手術,甚至有的還做全麻,肯定有這樣的風險。”金星不否認整形的潛在風險,但這並不妨礙新氧在今年3月獲得C輪5000萬美元融資。

對整形趨之如鶩的網紅姑娘們自己不知道整形的風險嗎?答案是否定的。安瑟曾毫不掩飾的告訴我們,整形肯定傷身體元氣,身體不好以後肯定會有並發癥,“反正走一步算一步吧。”安瑟說,“你就覺得美一點會更好,因為圈子里她們都挺美的。”

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網貸資金存管築牢防火墻 實現與否攸關平臺生死

攸關投資人資金安全,風險高發卻始終懸而未決的網貸資金存管標準,時隔征求意見半年之後,終於一錘定音。

2月23日,銀監會發布《網絡借貸資金存管業務指引》(下稱《指引》),對網貸平臺獲取業務資格、備案審核、資金存管的一系列流程,進行了明確規定,並規定了資金存管的賬戶模式、管理等具體要求,為網貸投資人的資金安全建立起防火墻。

保護投資人資金安全的同時,能否完成資金存管,越來越成為網貸平臺生死攸關的大事。業內人士分析,《指引》在確立資金存管標準的同時,也設置了諸多前置性條款,運營不規範、業務存在問題的平臺,可能將很難進行資金存管。與此同時,已完成存管的平臺,也將面臨調整或整改。

築牢資金安全防火墻

作為保護資金安全的防火墻,網貸平臺的資金存管一直是最為突出的問題之一。在此之前,部分平臺與銀行簽訂了資金存管協議,而且數量頗為可觀。但真正實現資金存管的,數量並不多,部分雖然實現了存管,但卻是與第三方支付機構進行聯合存管,業務、賬戶並沒有統一標準。

而《指引》的出臺,標誌著網貸資金存管統一標準誕生。《指引》涉及到賬戶模式的主要有兩條規定,一是第六條:“網絡借貸資金存管專用賬戶,是委托人即網貸平臺,在存管人處開立的資金存管匯總賬戶,包括為出借人、借款人及擔保人等在資金存管匯總賬戶下所開立的子賬戶。”

銀行作為存管人,為平臺開立網絡借貸資金存管專用賬戶和自有資金賬戶,為出借人、借款人和擔保人在專用賬戶下分別開立子賬戶,確保客戶借貸資金、網絡借貸信息中介機構自有資金分賬管理,安全保管客戶交易結算資金。

“按照這個規定,就是一個類似炒股的分倉賬戶,平臺的專用總賬戶之下,平臺、出借人、借款人都必須開立獨立子賬戶,但不是每個項目的參與方,每參與一個項目都要開立賬戶。”開鑫貸總經理周治翰說,如此一來,賬戶內的每一筆資金流動,都會變得清晰,可以有效防止資金挪用風險。

Ppmoney總經理胡新分析稱,此前的征求意見稿規定,平臺業務的所有參與方,都要在銀行開設電子賬戶,大大增加了平臺業務、客戶遷移和系統改造的工作量,但現在只規定委托人、委托人的客戶,操作簡便了的同時也防範了風險。

同時,對委托人、存管人的賬務、信披要求,則進一步築牢了資金安全的防火墻。《指引》規定,存管人應在充值、提現、繳費等資金清算環節,設置交易密碼或其他有效的指令驗證方式,審核客戶資金及業務授權指令的真實性,進行認證,防止委托人非法挪用客戶資金。

“說白了,這就是要求充值、提現、交易等環節,要取得客戶授權,尤其是密碼操作,就是要客戶自己操作,而不是根據平臺指令。”投哪網CEO吳顯勇說,如果是根據平臺指令劃款,仍然無法避免平臺挪用客戶資金的風險。

此外,銀行作為存管人,要具備完善規範的資金存管清算、明細記錄的賬務體系,能夠根據資金性質和用途,為委托人、委托人的出借人、借款人、擔保人等客戶,進行明細登記。銀行、平臺要每日核對賬務,保證數據的準確性。

“這樣可以監控資金流向,而且出借人可以查詢,每一筆資金的去向都清楚明白,是誰用的,什麽時候用的,都一清二楚,如果被挪用,很容易就會發現,能及時追查處置,平臺挪用資金的難度大大增加。”周治翰說。

攸關平臺生死

雖然資金存管賬戶、業務等標準已經明晰,但卻並非所有網貸平臺都能實現資金存管,作為限制性條款,《指引》設定了獲得資金存管的前置性要求,資金存管已成為網貸平臺生死攸關的大事。

根據《指引》規定,網絡借貸信息中介作為委托人,委托存管人開展資金存管,應符合《網絡借貸信息中介機構業務活動管理暫行辦法》及《網絡借貸信息中介機構備案登記管理指引》的有關規定,包括但不限於在工商管理部門完成註冊登記並領取營業執照、在地方金融監管部門完成備案登記、按規定申請、獲得增值電信業務經營許可等。

“原先沒有出臺監管規定,大家都不知道有哪些前置條件,是先做資金存管,還是先備案,大家莫衷一是。”吳顯勇說,《指引》的要求,明確了資金存管、各項業務資質、備案登記的時間順序,平臺首先必須通過有關部門審核,獲得各項業務許可,再通過所在地金融辦備案,全部通過後,才能在銀行進行資金存管。

如此一來,也提高了平臺資金存管的準入門檻,部分平臺可能會因為電信業務許可、經營存在問題等各種原因,被擋在門外,最終無法進行資金存管。網貸平臺作為委托人,要向存管人充分披露委托人基本信息、借貸項目信息、借款人基本信息及經營情況、各參與方信息等。

“電信業務經營許可證、金融辦備案審核,每一個程序都是一道關口。”周治翰稱,在電信業務許可證這一關上,可能就會被擋在門外。即便能夠通過,在備案審核時,如果經營存在問題,也無法獲得金融辦審核通過。

更為重要的是,銀行作為存管人,對申請接入的網絡借貸信息中介機構,也應設置相應的業務審查標準。吳顯勇認為,銀行要對委托人進行審查,同樣是前置標準,《指引》沒有明確規定審查內容、標準,是因為這屬於銀行具體業務,監管不便過多幹涉。同時,商業銀行在此方面的業務已經非常成熟,沒有必要限定具體內容。

“雖然《指引》明確了很多銀行的免責條款,但萬一發生不良事件,對銀行的聲譽還是有負面影響。”吳顯勇說,為了自身聲譽和利益,銀行在審核平臺資金存管資格時,必然會加強審核力度,要求平臺的信息也會更多,如果存在問題,很容易就會被發現。

壹寶貸總經理羅浩傑認為,網貸平臺要在限期內完成全部合規要求,時間非常緊迫。很多提供資金存管的銀行,都有大量平臺在排隊,如果按照此前一年期的整改時間,很多平臺難以在規定時間內,完成資金存管的監管要求。

部分存管面臨調整

根據網貸第三方平臺統計,截至2017年1月20日,已有32家銀行布局網貸資金存管業務,188家平臺宣布簽訂直接存管協議,僅占正常運營平臺的8%左右,真正實現資金存管的平臺則只有99家,占比僅為4%左右。

而在此之前,資金存管也成為網貸平臺進行信用背書、自我宣傳的手段。但《指引》二十一條明確規定:“在網絡借貸資金存管業務中,除必要的披露及監管要求外,委托人不得用存管人做營銷宣傳。”

而更為重要的影響,可能還不止於此,一些已經真正實現資金存管的平臺,其業務規範可能也將面臨整改或調整。吳顯勇、周治翰稱,其所在平臺存管賬戶模式,均是按總、分模式設立,基本符合《指引》要求,只有小部分需要調整。

“據我了解,有些平臺的存管,其實平臺、出借人、擔保人等各方資金混在一起,沒有實現子賬戶管理,監管作用大打折扣。”吳顯勇說。據業內人士介紹,實際上,最初的聯合存管模式,大多采取銀行存放資金,第三方支付交易結算的模式。此後,又出現了銀行賬戶接入第三方支付的模式,而且有部分銀行的存管系統采用外包給第三方的模式。

《指引》第十二條規定:”存管人應對網絡借貸資金存管專用賬戶內的資金履行安全保管責任,不應外包或委托其他機構代理進行資金賬戶開立、交易信息處理、交易密碼驗證等操作。此外,委托人還應具有自主管理、自主運營且安全高效的網絡借貸資金存管業務技術系統。這意味著,技術、系統、運營等外包模式,將存在合規方面的問題。“

“原先是第三方存管的,必須改成銀行存管,銀行和第三方支付聯合存管的,必須取消第三方支付這個環節。”吳顯勇說,在此情況下,部分平臺的存管必須進行調整,但給了6個月的緩沖期,調整的問題並不是很大。

網貸 資金 存管 管築 築牢 防火 實現 與否 攸關 平臺 生死
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稅延與否 公募收益差別大,最高達1.68倍

近期,財政部、人社部等五部委聯合印發了《關於開展個人稅收遞延型商業養老保險試點的通知》,正式啟動稅延養老保險的試點工作。雖然試點政策還未將公募基金納入,但文中明確提到試點期間銀保監會、證監會做好相關準備工作,完善養老賬戶管理制度,制定公募基金類產品指引等相關規定。

3月初,證監會公告《養老目標證券投資基金指引(試行)》,對養老目標FOF進行規範。這意味著未來公募基金稅收遞延大概率是從養老型目標基金開展。根據規定,稅收遞延金額是當月應稅收入的6%或1000元;其次遞延到滿足領取商業養老金時再收稅。

研究發現,稅收遞延與非稅收遞延的收益比值是固定的倍數,這個倍數只與所得稅稅率有關,與投資期限長短和投資收益率高低沒有關系。

“統計可以看到,如果稅率是3%,反而不要參與稅收遞延的養老計劃會比較好;但是稅率只要超過10%,投資稅收遞延的養老產品都是好的。而且稅率越高的人,越有動力去投資。”分析人士表示。

稅收遞延的收益差別

分析人士表示,屆時,養老目標FOF的整體收入25%部分可以免稅,其余75%部分按照固定10%的比例稅率繳納個人所得稅;也就是說,投資養老目標FOF的資金及收益,最終需要繳納7.5%的個人所得稅。

假設處於25%的所得稅檔,每月投入1000元購買養老目標FOF,投資周期20年,假設養老目標FOF產品年化投資收益率達到8%,最終能領取的養老目標FOF資金是548476.18元;如果沒有投資養老目標FOF,但一樣投資到年化投資收益率8%,且投資周期20年的產品,不享受稅收遞延的情況下,到手收入為444710.41元,兩者相差103765.76元,有稅收遞延的收益是沒有稅收遞延的收益的1.2333倍。

研究發現,稅收遞延與非稅收遞延的收益比值是固定的倍數,這個倍數只與所得稅稅率有關。當稅率達到或者超過45%,稅收遞延與非稅收遞延的收益比值是1.68倍。

年化8%的收益,對基金公司及旗下相關基金產品而言,難度如何?

某基金公司的統計顯示,投資者如果在2001年到2006年期間的任一時點入市,即便不加任何選擇、等權重投資市場中的所有偏股基金,盡管各基金業績表現參差不齊,只要滾動持有十年,組合平均年化收益率近15%,累計回報率更超過300%,不但比絕大多數理財產品的回報要好很多,也遠遠超越A股指數漲幅。

另一個統計數據也顯示,過去20年,中國股票基金和混合基金為投資者創造了1.5萬億元的凈利潤,而且如果投資者能夠長期持有、理性配置,凈利潤更將上升為4萬億元。

“未來,基金公司做養老投資是通過TDF(目標日期基金)或TRF(目標風險基金)以FOF的方式進行底層產品優選和動態資產配置的。基金公司的優勢主要體現在兩點:一是作為養老投資底層標的公募基金簡單、透明、成本低廉,而且一直是在完善的監管框架下運行的。二是基金公司在股票和債券管理方面進行了長期積累和人才儲備,特別是股票長期投資收益率有明顯優勢。”中歐基金副總經理許欣表示。

“未來中國養老投資面臨的很大挑戰將是長壽風險,如果投資收益率太低,將無法滿足長壽人口退休後的收入替代。因此,養老投資作為長期資金,應該配置更高比例的權益資產,追求較高的長期受益率。”許欣說。

通過長期持有將極大程度地降低股票投資的虧損概率。統計顯示,滬深300指數自2002年起,在任何時點持有1年、5年、10年所獲得的收益率中負收益的概率。如果只持有滬深300指數1年,則超50%的概率將面臨虧損,如果將持有期提升至5年,那麽虧損的概率縮小到27%,如果持有10年,虧損的概率會縮小到0%。

“我們用相同的方法統計了在任何時點持有偏股基金1年、5年、10年所獲得的收益率中負收益的概率,33%(1年),13%(5年),0(10年)。 ”許欣表示。

需進一步優化

證監會官網最新統計顯示,首批41只養老目標基金於4月11日申報,涉及21家基金公司。4月17日,多家基金公司的養老目標基金收到了受理決定,最早的一批20只基金在5月11日獲得了第一次反饋,意味著距離養老目標基金的問市再進一步。

“養老目標基金從產品設計,包括如何解決個人去買產品的問題,以及如何去降低成本的問題,還是有很多問題等待行業去解決。”有公募基金人士指出。

比如,多位受訪基金公司人士便指出,未來養老金產品的準備,會在現有的投資理念上進行進一步優化。

“這個過程就會產生運營、合規風控、投資等一系列的調整。”東方紅資產管理總經理任莉對第一財經表示。

“即便是看起來是很小的優化,就是考慮養老金的資金安排,但是我們公司要做整體的運營體系改造、投資方式的安排、投資策略的安排以及配比都會做出調整。因為資金性質決定投資策略、資金策略決定投資策略。”任莉解釋道。

任莉進一步表示,會根據市場和投資人的需求全面合理地布局養老目標基金的產品線,一方面考慮公司內部產品,另外也不會放棄對外部優秀的基金產品的考量。

與此同時,第三支柱既涉及社保體系建設、金融資產管理等制度的頂層設計,又與公眾服務、產品銷售等業務環節密切相關。因此,在第三支柱制度體系建設過程中,商業銀行的作用很大。

興業銀行副行長陳錦光指出,服務第三支柱,商業銀行需要在多方面做好功課,比如賬戶服務,產品儲備,業務推廣,科技保障等方面。

另一位股份行人士也認為,商業銀行的一個優勢便在於賬戶管理。“細則沒有落地,如果落地,先把賬戶作為基本功能開立起來,之後圍繞賬戶,做賬戶增值服務功能,包括個人儲蓄習慣養成,還有賬戶的一些信息查詢,乃至投資品顧問管理等。”

“一方面,商業銀行借助賬戶管理的優勢,服務於蕓蕓眾生,更加了解客戶的投資偏好與風險承受能力;另一方面,銀行擁有資產托管的優勢,服務於基金、保險等各類金融機構,能夠根據不同產品披露的信息和業績標準來判斷相應的收益與風險特征,從而能夠根據客戶的需求推薦合適的稅延養老金融產品。”陳錦光表示。

業內人士進一步指出,賬戶不僅幫養老投資者實現了產品購買、查詢、報稅等一攬子服務,它更大的意義在於將改變投資者的行為習慣,投資者從過去對一個個單品凈值波動的關註,轉為對賬戶整體風險和收益的關註,同時賬戶可以將資產配置、交易場景和客戶服務融合在一起,這對投資者形成良好的投資行為至關重要。

稅延 與否 公募 收益 差別 高達 1.68
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蔡東豪:「市場競爭大,加價與否不是我們話事,如果聯想貿然加價,需求可能跌得很厲害。」

1 : GS(14)@2011-11-25 08:23:53

http://m.sharpdaily.hk/detail.ph ... 5307&category=daily

「市場競爭大,加價與否不是我們話事,如果聯想貿然加價,需求可能跌得很厲害。」
聯想首席財務官黃偉明


聯想是一隻我無法明白的股票,它備受海內外投資者追捧,不管財經演員或基金經理對聯想也推崇備至,現股價處歷史新高,但它的吸引力何在?我一定是睇漏一些東西。聯想主要產品個人電腦已成為一件人有我有的商品,做這種生意,即使做市場一哥也沒有着數。聯想半年營業額是137億美元,純利是2.5億美元,純利率是1.8%,即是做100元生意,賺不夠2元。利潤之微令生意稍有差池,隨時由贏變輸。
聯想首席財務官指,聯想欠缺加價的能力,更令我心驚膽戰,一間沒有Pricing Power的公司,怎能成為眾人愛股?Pricing Power有人譯做「議價能力」,我認為「叫價能力」更貼切。誰有「叫價能力」?你望下你部生果手機,人家做100元生意,賺23元。
聯想只能跟隨大市飄流,看來聯想提升利潤的唯一方法,是不停降低成本。聯想賺的是辛苦錢。
蔡東 東豪 市場 競爭 加價 與否 不是 我們 話事 如果 聯想 貿然 需求 可能 跌得 得很 厲害
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買樓與否 須戰勝心魔 2012年6月8日

1 : GS(14)@2012-06-09 15:41:37

http://www.mpfinance.com/htm/Fin ... mnist/ek2_ek2a1.htm
買樓 與否 戰勝 心魔 2012
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無論「爆煲」與否 湯文亮勝有guts 周顯

1 : GS(14)@2015-02-18 10:10:37

http://www.mpfinance.com/htm/fin ... mnist/en30_en30.htm
【明報專訊】朋友搞財經傳媒,我湊趣在一起開會,談到找誰誰誰來寫稿,他們提出了一名頗為有名的,我說﹕「這名仁兄的文筆也不錯,只是講股票從來不肯明確說明立場,好滑頭,讀者不會喜歡。」

我補充了一句﹕「像沈大師,文筆好,立場鮮明,不管他給的貼士是對也好,是錯也好,總之他夠guts去take position,這才有點趣味。」

鐵口不二 值得佩服

根據這個原則,另一個我佩服的人,就是湯文亮博士。他近來鐵口斷定,說細價樓最快會在3個月之內爆煲,不管你同意他也好,不同意他也好,最少他夠膽發出這一句豪言,也已經造成了市場的一番哄動,怎樣都算是值得佩服了。

問題在於,他的這場賭局以中原指數為依據,不管是5月結算也好,是在8月才結算也好,其實都作不得準。因為所謂的「爆煲」,最少也要跌上兩成至三成,才能夠算得上。如果細價樓價在3個月或半年之內,先跌5%,但在1年之後,又再反升破前價,再上高峰,這在定義上,也算不得是「爆煲」的。

樓價兩年跌逾兩成才算「爆煲」

所以,如果湯博士的說法屬實,細價樓的價格不但要在3個月或半年後的價格比今日稍低,它們在兩年之內,下跌的幅度必須在兩成以上,這才算是「爆煲」達標。

其實,這已經算是很保守的定義了,因為一個樓市的周期,下跌的時間在2年至8年之間,下跌的幅度則在三成至七成之間,這是經過無數實證得出來的基本事實。當然了,究竟樓價可以上升到那一個位置,才去下跌,這則是數據研究的問題,和理論無關了。

[周顯 投資二三事]
無論 爆煲 與否 湯文 文亮 亮勝 勝有 guts 周顯
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港匯弱推高拆息 見5年新高 提早加息與否 看銀行體系結餘

1 : GS(14)@2016-01-19 22:25:57

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa1.htm


【明報專訊】港匯持續走弱,兌美元昨日一度低於7.8,引發本港3個月銀行同業拆息(HIBOR)抽升至0.44871厘,創下近5年高位,令市場憂慮本港或提早跟隨美國步入加息周期。分析表示,近期港匯走勢反映走資加速,預料加息步伐也會加快,惟以目前本港銀行結餘逾3700億元計,預期離落實加息仍有一定距離。

明報記者 顧冷冰、廖毅然

昨日本港銀行3個月拆息單日升幅接近一成,由上周五的0.415厘急升至0.44871厘,為2010年7月以來新高,1個月拆息亦急升4個基點(0.04厘)至0.26752厘,創下2013年1月以來高位。

1個月拆息見3年高位

拆息水平及銀行體系結餘為本港是否加息的兩項重要參考指標。金管局總裁陳德霖上月在美國加息時已提醒,香港雖未有即時壓力跟隨美國加息,惟當港美息差擴闊至0.5厘,將誘發資金大舉流出香港。

自美國加息0.25厘後,香港和美國3個月拆息息差已由0.09厘急增至0.22厘高位,昨日本港拆息急升之後,兩地息差則收窄至0.17厘,與陳德霖劃下的「警戒線」仍有一定距離,不過市場人士表示,目前的港美息差幅度容易惹來套息交易,導致港匯進一步走弱。

上商:外資行參與港元期貨 影響拆息率

香港銀行體系總結餘截至昨日仍維持3773.6億元。上海商業銀行研究部主管林俊泓表示,銀行系統存款跌至500億元,便需要考慮加息,目前仍相信會在今年底加息。他又稱3個月拆息雖然急升,但仍處於較低水平,起碼要超過1厘才有加息的憂慮。至於昨日拆息急升,他認為主要由資金流走引致,另外近來看到更多外資投行參與港元期貨市場,港元期貨的息率直接影響拆息息率。

羅家聰:股市跌 加劇資金流走

交銀香港首席經濟及策略師羅家聰認為,上個月美國加息,本港拆息並未及時跟進,如今則有追趕美國加息的勢頭。他表示,過去的加息周期表明,如果股市處於跌市,資金流走加劇,通常加息步伐會加快。

東亞:港最快今年中加息

東亞銀行貨幣及利率交易部高級市場分析師賴春梅則認為,港元銀行同業拆息陡然提升,反映流動性緊張。現時市場有大量不穩定因素,如人民幣貶值和股市下行,都增加資金流走的壓力。由於香港加息應當比美國滯後,市場預期是在年末加息,不過,她認為最快可能今年中,本港就要跟進美國加息。

梁兆基:銀行有足夠資金穩定港元

匯豐亞太區顧問梁兆基表示,港匯成交不算多,實際資金流走情况應不算嚴重,反而他留意到近日有對冲基金針對港元的炒盤,推低港匯,加上成交低,容易造成較大波幅。他相信港匯很快會穩定下來,因為銀行有足夠的資金應付港元沽盤或美元買盤。
2 : GS(14)@2016-01-19 22:26:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa2.htm
陳家強:港匯跌 加快加息步伐
  2016年1月19日

【明報專訊】港匯連日大跌,一直有傳聞指投資者刻意「質低」港元,炒作港元與美元脫鈎。金管局總裁陳德霖昨日強調,聯繫匯率制度行之有效,而且經得起考驗,金管局捍衛聯繫匯率制度的決心毋庸置疑,市場對資金流走及港匯下跌毋須反應過敏。陳德霖表示,香港的外匯市場是自由開放的,參與者眾多,各有動機,但無論是屬於正常對冲,或刻意炒賣都不重要,在聯繫匯率制度下,當港匯跌至7.85,金管局將入市沽美元,買港元,以維持匯價穩定。不過此舉將令本港利息上升,但他強調,熱錢流走是利息正常化的必經階段,本港貨幣基礎強大,利息即使上升,過程亦不會急速。

陳德霖:捍衛聯匯決心 毋庸置疑

財經事務及庫務局長陳家強則警告,港匯下跌有機會加快本港的加息步伐,近日資金流走正是由於美國利息較高,市場出現套利盤。他認為,香港雖不會同一時間加息,但方向相同,加息是無可避免。雖然預期利息上升,但本港股市及樓市不只是受息口影響,亦會反映經濟及供求等因素。

他表示,過去幾年不停有資金流入,金管局亦多番「接錢」,現時港美息差擴闊後,資金流走屬正常事。他強調,未有迹象顯示有投機盤炒作港匯,但政府會密切留意。

3 : GS(14)@2016-01-19 22:26:48

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa3.htm
瑞信陶冬:保聯匯 傷股樓
  2016年1月19日

【明報專訊】瑞信亞洲區首席經濟分析師陶冬發表報告,稱最近市場對離岸人民幣沽壓轉移至港元,使港元匯價近期持續下跌,港元兌美元匯率更於今年1月14日下跌0.36%,成26年來最大單日跌幅,情况讓人回想起1997至1998年的事件。他認為港元聯繫匯率仍會保留,但代價是拆息會抽升,股市樓市會下跌。

九七金融風暴 HIBOR曾達280厘

陶冬在報告中表示,近期港元沽壓持續,令人回想起1997年亞洲金融風暴,香港聯匯受到狙擊一事。他稱,雖然香港政府及金管局當時拋售美元以購入港元,成功保衛本港聯匯制度,但過程令銀行同業拆息(HIBOR)一度急升至280厘,加上市場充滿恐慌情緒,造成股市劇烈波動及樓市大跌。

港元持續捱沽 或損港息口市場

到1998年1月及6月,港元亦再次捱沽。至1998年8月,港元沽壓達到頂峰,炒家同時沽空港股及期指,直至8月14日港府及金管局動用大量外匯儲備承接港元沽盤,並購入期貨合約及香港藍籌股,才成功穩定港元匯率以及港股。

陶冬稱,雖然近日看淡港元的期權倉位再次較看好的為多,但未算達到很誇張的水平(見圖)。他表示,金管局有決心及足夠彈藥捍衛港元,再加上中央支持,認為本港聯匯制度可以持續不變。惟他表示,如果港元沽壓持續,或會損害本港息口市場、股市及樓市。
4 : GS(14)@2016-01-19 22:27:08

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160119/news/ea_eaa4.htm
H按供樓成本微增
  2016年1月19日

【明報專訊】拆息抽升,採用拆息按揭(即H按)的買家供樓成本亦輕微增加。業界人士稱,由於目前H按實際息率仍低於P按(P=最優惠利率),加上H按設有的封頂息率(實際利率大部分與P按看齊),相信未來新做住宅按揭仍以H按為主導。

昨日1個月拆息升至0.27厘,假設樓價400萬元,借八成按揭,以H按息率普遍為HIBOR加1.7厘計,分25年攤還,實際息率約1.97厘,較上周五1個月同業拆息約0.23厘、實際息率約1.93厘微增4點子,每月供款將由13,455元增加62元至13,517元。

雖然利息支出增加,不過中原按揭經紀董事總經理王美鳳認為,由於H按實際息率仍較P按低(現時大P為5.25厘,一般按息為P減3.1厘,實際利率為2.15厘),加上H按設有封頂息率(實際利率亦為2.15厘),因此單從利息支出考慮,相信H按仍然是較低息的按揭計劃。目前本港按揭市場八成選用H按,相信未來新做住宅按揭人士仍會選用H按。

經絡按揭轉介首席經濟分析師劉圓圓估計,拆息抽升至0.45厘,H按才與P按看齊,相信銀行目前未有短期加息的迫切性,或待下半年P按息率才會逐步調整。
港匯 匯弱 弱推 推高 拆息 新高 提早 加息 與否 銀行 體系 結餘
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[分享]收花紅與否 未正面回應

1 : GS(14)@2016-01-24 01:40:04

http://www.mpfinance.com/htm/finance/20160123/news/ea_eac3.htm


【明報專訊】外匯基金去年蝕錢,令人關注金管局總裁陳德霖及其他高層的花紅會否有變。2014年獲續任金管局總裁的陳德霖,固定年薪為650萬元,浮薪(即花紅)上限則設定為最高260萬元。當年陳全數取得最高浮薪,至於2015年的浮薪水平,金管局則尚未公布。

尚餘3年多任期的陳德霖,昨日並未就記者有關花紅的提問作出正面回應。他只表示,每年有權就金管局總裁級人員薪酬水平提意見的外匯基金諮詢委員會轄下管治委員會,均會對金管局整體表現及其個人表現評估,再向財政司長曾俊華提出建議。不過,管治委員會成員之一的黃友嘉昨天回覆本報查詢時說,總裁薪酬涉及很多考慮因素,不應與外匯基金投資表現好壞混為一談。他說,外匯基金去年表現已算合格。
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西環集中營:京挺梁與否看選委會結果

1 : GS(14)@2016-11-21 23:53:04

特首梁振英出席APEC會議時,再次親自到機場迎接國家主席習近平,並獲習握手及短暫交談,有關畫面在中央台播出,在現時「跑馬仔」敏感時刻,梁粉自然解讀為梁獲中央支持。但有政界中人認為,中央仍未對特首人選有決定,而梁能否順利連任,12月選委會選舉結果某程度上影響中央取態。


「最高層未有決定」

多名政界人士均指,不少人就中央對「跑馬仔」取態各自向北京打探,不約而同發現北京相關人士相當「口密」,完全沒有洩露任何風聲,「可以話佢哋唔講得,但更可能係佢哋都唔知最高層想法,所以根本冇嘢可以講」,所以有政界人士估計,現時政圈流傳某人會出選、梁必定連任,大有可能是北京不同路線人士各自放風,「就係因為最高層未有決定,先可以放風造勢,講乜都得」。另一政界人士相信梁作為現任特首,入閘參選有優勢,「就算北京唔挺梁嘅人,都好難搵一個理由,唔畀現任特首爭連任」,但指這不代表北京為支持梁連任,會出手為他掃除所有障礙。他曾與一些內地人士談挺梁問題,對方直言中央挺梁也要看一些客觀因素,例如12月特首選委會選舉結果。眾所周知梁上屆選戰在北京「強力撳掣」下,於選委會只有689票,而今屆選委選舉,上屆挺梁的醫學界等大有可能不再投梁一票,加上梁的票倉工程界及建築、測量、都市規劃,有很大機會被民主派搶去相當數目議席,梁不單保689票有難度,隨時連獲過半選委票也不易,「北京都要思考,特別係選委入面嘅非民主派,好多都唔肯挺梁,係咪仲要硬挺?」周一、三、五刊出




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/news/art/20161121/19840611
西環 集中營 集中 京挺 挺梁 與否 選委會 結果
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盧楚仁:稅改通過與否 美股難免調整

1 : GS(14)@2017-10-15 13:58:08

【明報專訊】著名股票投資者巴菲特,於上周二向CNBC的記者透露,他正密切留意着美國總統特朗普的稅改方案,最終是否得到美國國會表決通過,因為方案通過與否,他作為股票投資者會以此作為依據,從而作出一些決定。所以,他的決定是怎麼樣,其實亦代表了一大伙重量級的基金經理,以及股票投資者的想法或決定。我們亦不妨參考一下他們的想法,部署後市策略。

巴菲特還向CNBC記者表示,稅改能否通過,現在已成為巴郡公司重要考慮因素之一,更表示這是他一生投資生涯中極為罕見的。最後,他更帶出了重點,說明他會根據稅改通過與否,將股票獲利平倉或甚至止蝕離場。另外他補充說稅改方案最終可以順利獲得通過。我判斷主要是稅改和醫改有不同的地方,就是投票通過醫改的議員,會害怕流失選票。

相反,在稅改方面,若投反對票的議員,亦怕流失選票。原因是明年11月6日亦是美國國會的中期選舉,大部分的國會議席會在此中期選舉中改選,包括眾議院的435個議席,以及參議院100個議席當中的33個議席。因此,巴菲特判斷稅改最終可獲得通過,絕對是正確的。

大戶待稅改通過後沽貨 獲利更豐

巴菲特作為一個長線投資者,過去只會專注公司或行業的前景,如今他表示,稅改是他重要考量的主要因素,實屬非常罕有的表態。根據判斷巴菲特本身又或者和他近似的重量級投資者,很大機會在稅改通過後,才沽出股票獲利,這樣便可以省卻15%的資本利得稅。原因是稅改通過後,相關的企業稅率會由35%降至20%,令這批大戶變相增加獲利。所以特朗普的稅改方案一旦通過,反過來或會令美股有一定拋售套現的壓力,情况絕對值得高度關注。

倘否決稅改 股匯衝擊更大

估計特朗普的稅改仍在討論階段中,應有一段時間討論和修補,才能拿上參眾兩院表決,相信快則年底前可獲通過,遲則明年初便會獲得通過。估計相關稅改可獲得通過的樂觀情緒,繼續支持美國金融市場的投資氣氛,令美股和美元均會受惠。但要注意,稅改一旦通過而相關消息被消化,及行情已經炒作後,再加上以上所說,巴菲特等重量級股票投資者沽貨獲利,估計美股應會出現較大調整幅度。

另一方面,世事無絕對,金融市場更甚,如果特朗普的稅改方案,因共和黨的議員變節而被否決的話,相信美國的股匯市場會遇到極大的衝擊,繼而影響環球金融市場。所以最終結論是,特朗普的稅改方案無論是否獲得通過,美股以至環球股市皆會出不同程度的調整。

留意本周環球政治局勢

最後提醒大家一些本周重要事項,首先是今天(周一),歐元集團會在盧森堡召開會議,要留意會後聲明有何發表,會否刺激歐元匯價波動;明天(周二)是朝鮮建黨紀念日,大家要密切留意朝鮮領袖金正恩到時會否又再核試或試射飛彈;美國財長梅努欽分別在周三至周五發表演說,要留意他會否就稅改,以及聯儲局主席人選方面發表言論;至於歐洲央行行長德拉吉,就會在星期四於華盛頓發表演說,當然要留意他會否藉此機會,暗示歐洲央行未來如退市或加息等貨幣政策。

最後,便是要高度留意西班牙的加泰隆尼亞,會否於這個星期內一意孤行地單方面宣布獨立,從而影響西班牙以至歐洲的金融市場和歐元匯價。

財經節目「技術分析1分鐘」

盧楚仁主持的《明報》財經節目「技術分析1分鐘」,與讀者分享以圖表分析各類市况的秘訣。欲收看最新一集內容,可登入:

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iBEST FINANCE高級副總裁

[盧楚仁 金匯商情]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 4231&issue=20171009
盧楚 楚仁 稅改 通過 與否 美股 難免 調整
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