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內險與內銀 CKM001

http://hk.myblog.yahoo.com/ckm001/article?mid=44792

在投資股票方面,大家要明白一個事實,能夠長揸而長升長有的優質股票,實屬稀有,中資金融股類的內銀與內險股,其交易產品只是金錢,自古以來,只要 有人類文明,金錢就開始存在,而且人類文明再發展下去,用來交易貨物的金錢都不會過時,金融業生意不會像衣食住行各行業的產品與服務,會被市場淘汰。要買 穩賺的十倍股,當推內銀與內險。在兩者之間,論十年、廿年的長線回報,內險又勝內銀,過去五年兩保與工行和建行的股價表現(圖),已經說明了一半。

今年以來,平保股價跑贏中人壽、工行與建行,中人壽從年頭到現在,股價更跌十幾個百分點,大幅跑輸大市,只看股價炒出炒入的一班投機賭徒,五年來跟 我鬥嘴都輸,見今年隻中人壽無運行,自己又炒出炒入賺到蠅頭小利,當堂水鬼升城隍,也文也武,我行長線投資,當然一笑置之,再過十年,當中人壽股價上兩百 蚊,到時回頭一望,又有一番滋味在心頭。新來的網友不明白壽險業務勝銀行的道理,我今天又再解釋一次。

要明白這一點,先要了解壽險與銀行存貸業務的經營模式。看傳統的存貸生意,銀行把存款貸出去賺取高息,但收存款要繳付利息給存戶,所以銀行的資金成 本是正數,那兩保經營壽險又如何? 公司每年向客戶收取保費,就算每年都要把所有收到的保費賠出去,但只要存在保險公司資金的投資回報有四、五、六厘,保險公司已經是淨賺,經營壽險的資金成 本是零,而且兩保的八成資金都是放存款或買國債,只有約兩成的股權投資,所以投資收益穩定和風險極低,但銀行要借錢出去才有利息收入,企業唔還錢或是破 產,貸款分分鐘可以變成壞帳,如果經濟逆轉,壞帳可以急升,存戶會大量提取存款,引致銀行擠提,銀行可以一日之間倒閉,但就算經濟差,壽險公司最多做少一 點生意,客戶斷供只是客戶的損失,而且在現今社會,人類不會突然大量死亡,就算是08年四川大地震,兩保賠償的金額只限於四川一省,中國有廿多個省與數百 城市,大賠一省就當賣廣告,人民情願用錢買生命的保障,其餘地區的壽險生意又會多起來,而且國內壽險的滲透率只及其他發達國的一半,在經濟持續增長下,國 內中產階級漸漸形成,國內壽險的生意在未來5-10年只會愈做愈有。

以上只是銀行貸存業務與壽險業務之簡單比較,還有壽險與產險之比較、壽險公司兼營產險、保險公司兼營銀行、證券以及財富管理之協同效應以及國內利率升降對保險公司盈利之影響等等,我每天只寫短文,以後有機會再講。

內險 險與 與內 內銀 CKM 001
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人民幣貶值與內航股


2015-08-20  NM




天津大爆炸、二千萬港元電話騙案及人民幣貶值等事件,成了中港兩地、甚至全球過去一週的焦點。猶記 起二十多年前已多次到天津塘沽工作,當年的塘沽就在今天的濱海新區中。看似遙遠,但也近在咫尺,經濟上,相信人民幣貶值最直接影響大家。大家手中持有的人 民幣現金及存款,恐怕感覺是一夜間縮水了!想深一層,如果持有人民幣是生活或往來中港所用,貶值對大家應沒有大影響。大家或會說,持有人民幣是投資,希望 又有高些利率,又可升值。如是投資,那麼不就是有風險嗎?買人民幣或外匯,就是有貨幣或外匯風險。人民幣貶值對利潤的影響

大家又是否知道不 用等埋分析員,在財務報表中,是可簡單直接看到外匯風險對利潤的影響?分析普遍認為人民幣貶值,將拖累內地航空股,就試看內航股東方航空(670)、中國 國航(753)及南方航空(1055)的財務報表,找找風險分析中,人民幣貶值對利潤的影響。在財務報表的附註,大家可找到財務或金融風險管理一項,當中 包括風險分析。不同的企業有不同風險,但普遍有信貸、流動及市場風險,而市場風險又可分為外匯、利率及價格風險,內航股的燃油價格風險就是價格風險的例 子。風險分析中的敏感度分析(sensitivity analysis),大家不用任何計算,就可簡單直接看到相關風險對相關企業利潤的影響。下表就列出人民幣兌美元、利率及油價對個別內航股利潤的影響。南 方航空2014年利潤在內航股中較低,但各風險對南方航空利潤的影響卻較高,例如人民幣兌美元貶值1%,利潤將減少約8億元人民幣,利率和油價的影響也不 容忽視。若以南方航空利潤24億元人民幣計算,人民幣兌美元如下跌逾3%,南方航空或會由盈轉虧。南方航空的股價,對比其他內航股下跌較多,是否有跡可尋 呢!

人民幣貶值受惠股真的受惠?

相映成趣,紡織及出口股卻因人民幣貶值,而被吹捧為受惠股,魏橋紡織(2698)是其一,上 週二單日就上升9%,一週上升了10%。以內航股的風險分析方法,會否看到魏橋的優勢?魏橋2014年稅前利潤4億多元人民幣,在財務報表附註中的風險分 析,披露了人民幣兌美元如貶值5%,將減少稅前利潤3,200萬元人民幣,原因是魏橋的應付美元貿易賬及貸款,較應收美元貿易賬多逾1.3億美元。人民幣 兌美元貶值,魏橋的出口產品或增加競爭力,收入亦或因此上升。然而,魏橋收入上升的幅度仍是靠估之時,人民幣兌美元如貶值1%,卻同時直接減少魏橋利潤逾 1%,魏橋是否一定是人民幣貶值受惠股呢?不用等埋分析員,大家只要信自己,在財務報表中找找看看,也可以為自己明星股做不同的風險分析,有任何風吹草 動,就可快人一步作出行動了!

林智遠 Nelson Lam

執業資深會計師,會計專業發展基金主席,最愛與太太旅行,出名講talk及撰寫大學會計書,其著作已被翻譯成不同語言。目標以淺易簡單的方法,使牛頭角順嫂也能看懂會計數字和陷阱。


人民幣 人民 貶值 與內 內航 航股
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降息不利內銀淨息差與內險淨投資收益率

上星期五晚人行宣佈降息與降準, 更進一步取消存款利率浮動上限, 全面自由化. 相信這是推動人民幣加入國際貨幣基金組織特別提款權(SDR)的其中一步. 事實上, 法國, 英國和美國已經表明支持人民幣成為SDR貨幣籃子中的第五種貨幣. 看來, 11月份有好消息的呼聲高唱入雲. 

然而, 降息對內銀的淨息差有不利影響, 可以從內銀公佈的經營數據得到引證. 此前, 內地今年分別在3月, 5月, 6月和8月減過息, 建行今年首季和半年的淨息差分別為2.72%和2.67%, 同比分別下跌9個和13個基點. 原因不難理解. 活期存款是銀行相對較低成本的主要資金來源, 由於活期存款的利率本身已經很低, 即使減息, 銀行從活期存款可以節省的利息支出並不多. 以建行半年報告的數據為例, 活期存款佔客戶存款總額高達46.26%, 上半年因著降息, 平均成本率只是下降了0.01%. 但利息收入方面, 因著降息, 公司類貸款和個人貸款的平均收益率分別下跌了0.21%和0.23%. 此外, 內地將進一步發展債券市場, 鼓勵企業透過資本市場融資, 從而減少對銀行貸款的依賴, 這對內銀有深遠影響.



降息對內險股的投資收益也有負面影響. 原因是保險公司持有大量定息工具, 包括債券和定期存款. 以中國人壽半年報告數據為例, 債券配置和定期存款配置比重分別達到41.51%和29.26%. 保險公司持續不斷會收到新資金, 包括舊保單的續期保費和新保單的保費, 再加上定息工具派發的利息以及定息工具到期回竉資金需要再投資, 降息對固定收益資產再投資的收益率非常不利. 

事實上, 中國人壽上半年的淨投資收益率便由去年同期的4.75%下降至4.37%. 根據中國人壽年報, 投資回報率假設從5.1%開始, 每年增加0.1%至5.5%後保持不變. 如果淨投資收益率過低, 便需要靠已實現收益或者通過淨利潤反映的公允價值收益等等. 幸好, 低息環境增加壽險產品的相對競爭力和需求, 有利新保單銷售以致新業務價值的增長. 

此外, 如果降息能夠刺激A股上升, 對內險股的權益類投資組合有正面影響. 以中國人壽為例, 權益類投資配置比例高達16.85%, A股表現勢必影響價差收入甚至當期業績.
降息 不利 內銀 銀淨 息差 與內 內險 險淨 投資 收益率 收益
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執行退休計劃與內銀問題

想想一個投資計劃,由出來工作執行到退休,當中有二三十年的時間,中途可以什麼也不做嗎?一個不需要變化的長期計劃,真的能從blog、雜誌或工作坊處看回來嗎?




Owen:

1. want to learn how to implement the retirement planning (target 7% reward per year not including inflation).

2. 現價內銀是否值得買入?


止凡回應:

1. 退休計劃,不是不變的,而是在執行的過程中可以不停修改變動,執行計劃所需要的是財務知識,請不要以為某君告訴你把錢放在哪裡,怎樣分配怎樣放好,自然就會有你想要的回報,這都是金融機構希望你有的概念,但這概念幫不到你。

相反,若你真的有足夠的財務知識,你不需要再問這個問題,而你所需要做的事情亦不多,而你頗肯定你會有這個回報的。

2. 這可能又是上網或打電話問股票的習慣動作,多來看看blog,感受一下,你會慢慢學習,不用把我當成「專家」來發問,我從來都不是「專家」噢。


後記:

還記得曾於iM中談過投資計劃的概念,簡單地計計數,每月儲一些錢,定額回報率,如何計算出1000萬,之後又談談恒指過去數十年的回報,兩者作些比較,讓大家對這些數字有點感覺。後來文章所得到的回應是,「這樣的投資計劃要「博」足二三十年」、「又無計算通脹」,總之是萬般不可行的評語。

往後我又在iM分享另一篇文章,帶出一個概念,讀者買了一本價值20元的雜誌,甚至一些只是免費like了iM的facebook page看看文章的節錄的網友,真的能在那地方找到一個切實可行無風險而又能達至1000萬的投資計劃嗎?連我自己都不敢相信吧。

偏偏不少讀者正是帶有這種心態,又或者只是該page的部份留言者吧。很有趣,今天在財叔與我的文章,這類留言都少了很多,相信我們的文章已經被他們定性了為「無用」、「無料到」吧,哈哈。

我於往後的文章指出,一個投資計劃最重要的是主角本身,同一個計劃由不同人去執行,結果也會不一樣,因為起初計劃只是一個藍本,細節是可以不時作出修定的。當時我舉了王維基的例子,指他的電訊與寛頻王國,以至今天的電視到網購業務的發展,這不可能都是他當初預計的計劃之內,而是透過不同時候的修正。詳細內容,有興趣者不妨回看那幾篇iM文章,給點意見。

那看財經雜誌有何用呢?於我而言,看任何讀物都是為了興趣與增進知識,是豐富自己智慧為本,而並非去尋求別人告訴自己如何去做。當然,每當看到別人一些成功方法與故事時,都會很興奮,看看有何點子可以應用並優化自己的計劃。

另外,有關內銀股,其實這些年的討論足夠多了,主要爭論點是壞帳、假帳、中國經濟、股價、股息、安全邊際等問題,慢慢討論的人都歸邊了。其實,這些論點算是歷史悠久,內銀股上市之後就從未停止過,這也給予內銀股的投資者一個好處,你不用花太多精神去研究,因為社會的焦點都在那處,其他行業都需要花很多時間作研究的東西,你只要翻翻報章就能了解內銀的相關資料了。

今天交行公布業績,感覺又不是想像中的差。往後內銀業績會陸續出籠,投資者不妨先看看情況如何,再衡量自己如何理解內銀,才想想是否作出投資吧。

執行 退休 計劃 與內 內銀 問題
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=190816

執行退休計劃與內銀問題 [工作坊Q&A]

想想一個投資計劃,由出來工作執行到退休,當中有二三十年的時間,中途可以什麼也不做嗎?一個不需要變化的長期計劃,真的能從blog、雜誌或工作坊處看回來嗎?




Owen:

1. want to learn how to implement the retirement planning (target 7% reward per year not including inflation).

2. 現價內銀是否值得買入?


止凡回應:

1. 退休計劃,不是不變的,而是在執行的過程中可以不停修改變動,執行計劃所需要的是財務知識,請不要以為某君告訴你把錢放在哪裡,怎樣分配怎樣放好,自然就會有你想要的回報,這都是金融機構希望你有的概念,但這概念幫不到你。

相反,若你真的有足夠的財務知識,你不需要再問這個問題,而你所需要做的事情亦不多,而你頗肯定你會有這個回報的。

2. 這可能又是上網或打電話問股票的習慣動作,多來看看blog,感受一下,你會慢慢學習,不用把我當成「專家」來發問,我從來都不是「專家」噢。


後記:

還記得曾於iM中談過投資計劃的概念,簡單地計計數,每月儲一些錢,定額回報率,如何計算出1000萬,之後又談談恒指過去數十年的回報,兩者作些比較,讓大家對這些數字有點感覺。後來文章所得到的回應是,「這樣的投資計劃要「博」足二三十年」、「又無計算通脹」,總之是萬般不可行的評語。

往後我又在iM分享另一篇文章,帶出一個概念,讀者買了一本價值20元的雜誌,甚至一些只是免費like了iM的facebook page看看文章的節錄的網友,真的能在那地方找到一個切實可行無風險而又能達至1000萬的投資計劃嗎?連我自己都不敢相信吧。

偏偏不少讀者正是帶有這種心態,又或者只是該page的部份留言者吧。很有趣,今天在財叔與我的文章,這類留言都少了很多,相信我們的文章已經被他們定性了為「無用」、「無料到」吧,哈哈。

我於往後的文章指出,一個投資計劃最重要的是主角本身,同一個計劃由不同人去執行,結果也會不一樣,因為起初計劃只是一個藍本,細節是可以不時作出修定的。當時我舉了王維基的例子,指他的電訊與寛頻王國,以至今天的電視到網購業務的發展,這不可能都是他當初預計的計劃之內,而是透過不同時候的修正。詳細內容,有興趣者不妨回看那幾篇iM文章,給點意見。

那看財經雜誌有何用呢?於我而言,看任何讀物都是為了興趣與增進知識,是豐富自己智慧為本,而並非去尋求別人告訴自己如何去做。當然,每當看到別人一些成功方法與故事時,都會很興奮,看看有何點子可以應用並優化自己的計劃。

另外,有關內銀股,其實這些年的討論足夠多了,主要爭論點是壞帳、假帳、中國經濟、股價、股息、安全邊際等問題,慢慢討論的人都歸邊了。其實,這些論點算是歷史悠久,內銀股上市之後就從未停止過,這也給予內銀股的投資者一個好處,你不用花太多精神去研究,因為社會的焦點都在那處,其他行業都需要花很多時間作研究的東西,你只要翻翻報章就能了解內銀的相關資料了。

今天交行公布業績,感覺又不是想像中的差。往後內銀業績會陸續出籠,投資者不妨先看看情況如何,再衡量自己如何理解內銀,才想想是否作出投資吧。

執行 退休 計劃 與內 內銀 問題 工作坊 工作
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傳與內地富二代一見鍾情傅穎貼婚戒唔認嫁

1 : GS(14)@2015-04-16 08:21:15

■傅穎昨日被雜誌爆料指她好事近。資料圖片


現年30歲的Cookies前成員傅穎(Theresa),2011年曾大爆被大隻佬男友羅仲謙虐打,她斬攬後即北上發展,咬實牙關捱過4年,寧要人仔唔要男仔。但昨日有雜誌爆料指Theresa一年前暗撻一名北京富二代,兩人在飯局一見鍾情,男方熱烈追求,打動Theresa芳心,事業和愛情兼得令她心情開朗,日前她還在微博貼上左手無名指戴上巨鑽照片,又留言「婚戒如何」擺明洩蜜,有記者追訪傅媽媽有關Theresa告別剩女趕出嫁,傅媽媽口密:「我唔會答你哋。」
Theresa連日都有更新微博,更貼出不少拍攝時的花絮照片,似想分散大家注意力,企圖把焦點轉移到工作上,記者昨聯絡Theresa,她以短訊回覆:「報道不是事實,謝謝大家關心。現在珉州拍電視劇《望夫成龍》中。其實都嚇了媽咪,突然有人影她相。」中女Theresa其實拍拖結婚都好正常,但可能有過跟舊愛羅仲謙的不愉快經歷,她即使再墮入愛河都要非常小心保護戀情,據知Theresa對其他餅女都絕口不提派帖,務求把婚事冚到密。



■傅穎早前在微博公開婚戒照片,已惹來她好事近的猜測。

■傅穎近年轉戰內地,正忙於拍攝劇集《望夫成龍》。劇照

■傅穎與羅仲謙分手後,轉往內地發展。資料圖片


■Cookies成員各散東西,已甚少聯絡。資料圖片

餅女各散東西

想當年Cookies的9位成員,只有Theresa、吳雨霏(Kary)、楊愛瑾(Miki)、鄧麗欣(Stephy)和區文詩(Angela)仍然留低在娛樂圈發展,而何綺玲(Elaine)和蒲茜兒(Serena)退出後急於出嫁做人妻,馬思恆(Helena)退出後到美國進修,而陳素瑩(Gloria)退團後則考得會計師牌,各有不同去向。採訪:小米


■吳雨霏指冇收到傅穎結婚的消息。

Kary冇收通知

吳雨霏(Kary)昨日與周殷廷在九龍塘出席「奧比斯蒙眼午餐」活動,她被問關於Theresa秘婚的消息時,坦言一班Cookies舊隊友應該沒再與Theresa聯絡,她說:「冇聽過,都唔知佢有拍拖,比較少聯絡,我又唔係八卦嘅人,唔會無啦啦打俾佢,如果係真會恭喜佢,上次聯絡係我結婚嘅時候,大家已經好耐冇見,我有同佢講過得閒約食飯,等我求證吓先。」採訪、攝影:張俊銘





來源: http://hk.apple.nextmedia.com/entertainment/art/20150415/19112652
傳與 與內 地富 二代 一見 鍾情 傅穎 穎貼 貼婚 婚戒 戒唔 唔認 認嫁
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財金冒險號:輝山爆煲與內銀壞賬

1 : GS(14)@2017-04-08 19:37:49

輝山乳業(6863)爆煲,據《壹週刊》報道,遼寧省政府介入及撐腰,要求輝山之債權銀行承諾「不抽貸、不壓貸、不起訴」。這難免令內銀的壞賬憂慮揮之不去。內銀上月底公佈去年業績,壞賬率普遍較第三季回落。輝山有上市,且股價單日喪跌九成,自然多人關注,但相信只係冰山一角。最近山東爆發危機就顯露更多問題:魏橋集團旗下魏橋紡織(2698)及中國宏橋(1378)都延發去年業績,後者被沽空機構指造假;齊星集團及天信集團亦陷入債務危機。咁大間上市公司都涉嫌造假,斷估有大量非上市民企都係咁,只靠地方政府撐腰至未爆。政府係咪撐得住亦成疑。銀行出名落雨收遮,一旦有銀行call loan,其他銀行都會一窩蜂,結果本來無事嘅企業都出事,造成債務連鎖危機。早於輝山上市初期,金融圈已盛傳其造假,點解理應最重視風險管理嘅銀行都中招?其實都有銀行睇穿,建行(939)喺2014年收回畀輝山嘅信用額度,指輝山「不僅財務有問題」。奇在去年底渾水(Muddy Waters)唱衰輝山後,平安銀行仍將部份輝山貸款延長一年。諗真啲,平安銀行未必沒警覺,只係深知債仔冇錢還,與其撇賬,不如延長貸款拖住先。無論係邊種情況,都揭示內銀經營有問題:一係被政府粗暴干預、一係自己風險管理差、一係民企以債冚債已成常態。建行話「不良貸款已見頂」,信不信由你,反正我不信。笑笑生
http://fb.com/sneeringman




來源: http://hk.apple.nextmedia.com/financeestate/art/20170407/19982026
財金 冒險 輝山 山爆 爆煲 煲與 與內 內銀 壞賬
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瑞銀瞄準亞洲市場 主席Weber:冀與內銀合作 互補不足

1 : GS(14)@2017-10-15 14:01:16

【明報專訊】如果你去過瑞士,就發現瑞銀集團如金舖,梗有一間在左近。瑞銀是私人財富管理業務及歐洲銀行中的大哥,瑞銀集團主席Axel Weber在蘇黎世接受訪問時稱,未來集團會積極發展亞洲,更想與中國內地銀行合作,扮演其跨國銀行角色,而內地業務則由其當地銀行負責,由於分工清晰,不會成為競爭對手,反而互補不足。 金管局前總裁任志剛曾出任瑞銀(UBS)非執行董事6年,今年4月決定在瑞銀股東周年大會後,不再連任。Axel Weber在會議上強調,會找一個熟悉亞洲金融市場的賢能之士代替任志剛,顯示出集團對亞洲市場的重視。

翻查資料,Weber在2012年未接任主席時已多次出訪亞洲,在接任後2013年出訪中國內地。還記得在2015年1月在上海舉行《瑞銀大中華研討會》,大會邀請了網球壇傳奇人物、大滿貫得主李娜作嘉賓。李娜代表中國在國際上力爭上游、頑強拼搏和志在必得的精神。

中國經濟改善 料增一倍人手

在今次圓桌會議上,Weber肯定瑞銀在亞洲的策略是走對方向,作為經濟增長動力的火車頭,一定非亞洲莫屬,對瑞銀而言,相信亞洲也是一個持續增長的市場。他提及瑞銀在亞洲的策略:「在經濟成長表現遲滯的全球環境之下,亞洲顯然是一個引人矚目的亮點;對瑞銀而言,亞洲也是一個持續成長的市場。我們在亞洲的13個市場擁有將近8000名員工,展現了我們對此區域始終不變的承諾,而亞太區也持續是我們全球策略當中的關鍵焦點。」Weber續稱,展現了重兵在亞洲,亦是未來發展亮點之一,未來會在中國內地增加一倍人手,不少人擔心中國內地經濟顯著放緩,但Weber表示,中國內地經濟已較去年下半年改善,他亦可從瑞銀在中國內地業務表現看到這點。

歐央行監管收緊 控制成本具挑戰

Weber闡述在亞洲的策略是以當地銀行合作,並非以他們為競爭對手,他舉例說,曾親訪內地多家大型銀行,看到他們的客戶及資產規模實在令人咋舌。瑞銀若要與其或其他內銀競爭,也非明智之舉,不過,若該等銀行有需要尋求跨國合作,有瑞銀在歐美的經驗,相信可以事半功倍。

瑞銀是第一家在中國內地市場擁有銀行牌照的外國銀行,向內地客戶提供固定收益、貨幣和商品相關業務以及財富管理;但瑞銀以新加坡及香港為亞洲基地,進行財富管理,資產管理和投資銀行業務。

全球銀行在2008年歐債危機後被規管得更嚴格,Weber剛走訪新加坡、香港及中國內地,銀行間明白在2008年歐債危機後,歐洲央行對銀行監管不斷完善,不過,他亦坦言監管正不斷收緊,銀行成本會愈來愈高,如何平衡生意及監管是未來挑戰。

瑞銀另一高度優先事項是資本充足率,通過有足夠資金和長期的回應市場波動性。瑞銀積極增加資本水平,其普通股權資本比率為9.3%,至2018年已接近瑞士最低監管要求的10%(《巴塞爾協議III》期限)。

明報記者

[龍彩霞 理財專題]


來源: http://www.mpfinance.com/fin/dai ... 1719&issue=20171010
瑞銀 瞄準 亞洲 市場 主席 Weber 冀與 與內 內銀 合作 互補 不足
PermaLink: https://articles.zkiz.com/?id=342492

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